Geox analisi dati bilancio semestrale

Attività

Il Gruppo Geox opera nel settore delle calzature classic, casual e sport per uomo, donna e bambino di fascia di prezzo medio alta e nel settore dell’abbigliamento.

I due settori contribuiscono nella maniera seguente ai risultati del Gruppo:

6M 2015	Ricavi		EBIT
	meur	%	meur	%
Calzature	390.3	91.4%	7.5	101.4%
Abbigliamento	36.6	8.6%	-0.1	-1.4%
*Totale*	426.9	100.0%	7.4	100.0%

Geox deve il proprio successo alla costante focalizzazione sul prodotto, caratterizzato dall’applicazione di soluzioni innovative e tecnologiche in grado di garantire traspirabilità e impermeabilità, e fonda le proprie strategie di crescita futura sulla continua innovazione tecnologica.

Attualmente il know-how è protetto da oltre 60 diversi brevetti per invenzione, depositati in Italia ed estesi in ambito internazionale, hanno delle caratteristiche tecniche tali da migliorare il comfort del piede e del corpo.

Rete distributiva

Alla fine del periodo il numero e la dislocazione dei “Geox Shop” era la seguente:

	6M 2015		30/12/14		Variazione
	Geox	di cui	Geox	di cui	Geox	di cui
	Shops	DOS	Shops	DOS	Shops	DOS
Italia	368	132	421	173	-53	-41
Europa	344	171	350	167	-6	4
Nord America	44	44	44	44	0	0
Altri Paesi	409	107	410	93	-1	14
*Totale*	1,165	454	1,225	477	-60	-23

Nel corso del primo semestre 2015 sono stati aperti 54 nuovi Geox Shops e ne sono stati chiusi 114, in linea con il piano di razionalizzazione della rete dei negozi monomarca

Presenza geografica

Da un punto di vista geografico la dinamica ei ricavi è evidenziata nella tabella sottostante;

Ricavi	6M 2015
	meur	%
Italia	142.2	33.3%
Europa	182.8	42.8%
Nord America	28.8	6.7%
Altri Paesi	73.1	17.1%
*Totale*	426.9	100.0%

Strategia

Il Business Plan 2014-2016 presentato alla comunità finanziaria si basa su azioni volte:

alla focalizzazione sul core business e all’innovazione di prodotto; ?
alla semplificazione delle attività al fine di ottenere una drastica riduzione della complessità con conseguente riduzione dei costi;
alla razionalizzazione della rete di negozi monomarca con la chiusura di quelli non performanti;
alle aperture di nuovi negozi esclusivamente dopo aver superato criteri stringenti di redditività;
al potenziamento delle strutture commerciali nei paesi dell’Europa del Nord e dell’Est, negli Stati Uniti ed in Asia che permetteranno di cogliere, in futuro, le rilevanti potenzialità di crescita di questi paesi dove la presenza del Gruppo è ancora limitata.

Analisi dei ricavi

L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente;

Ricavi	6M 2015		6M 2014		Delta
	meur	%	meur	%	meur	%
Calzature	390.3	91.4%	352.7	88.1%	37.6	10.7%
Abbigliamento	36.6	8.6%	47.5	11.9%	-10.9	-22.9%
*Totale*	426.9	100.0%	400.2	100.0%	26.7	6.7%

Analisi dei ricavi per area geografica

Da un punto di vista geografico i medesimi sono così ripartiti:

Ricavi	6M 2015		6M 2014		Delta
	meur	%	meur	%	meur	%
Italia	142.2	33.3%	133.7	33.4%	8.5	6.4%
Europa	182.8	42.8%	176.8	44.2%	6.0	3.4%
Nord America	28.8	6.7%	24.3	6.1%	4.5	18.5%
Altri Paesi	73.1	17.1%	65.4	16.3%	7.7	11.8%
*Totale*	426.9	100.0%	400.2	100.0%	26.7	6.7%

A parità di tassi di cambio, il Nord America registra un incremento del 3,4% e gli Altri Paesi del 2,6%.

L’area Europa include: Austria, Benelux, Francia, Germania, Gran Bretagna, Penisola Iberica, Scandinavia, Svizzera.

Analisi dei ricavi per canale distributivo

Ricavi	6M 2015		6M 2014		Delta
	meur	%	meur	%	meur	%
Geox Shop	254.6	*59.6%*	238.4	*59.6%*	16.2	*6.8%*
Franchising	70.3	16.5%	74.5	18.6%	-4.2	-5.6%
DOS	184.3	43.2%	163.9	41.0%	20.4	12.4%
Multimarca	172.3	*40.4%*	161.8	*40.4%*	10.5	*6.5%*
*Totale*	426.9	100.0%	400.2	100.0%	26.7	6.7%

I ricavi dei negozi a gestione diretta, DOS, sonoin crescita grazie alle nuove aperture e all’andamento positivo delle vendite dei negozi a parità di perimetro aperti da almeno 12 mesi (comparable store sales) che hanno riportato una crescita del 6,4% nel semestre (+7,9% nel secondo trimestre).

I ricavi del canale franchising riportano un decremento dovuto alle chiusure di negozi non in linea con gli standard di redditività attesi, parzialmente compensate dal trend positivo delle vendite dei negozi a parità di perimetro aperti da almeno 12 mesi (comparable store sales) che hanno riportato una solida crescita del 7,9% nel semestre (+8,0% nel secondo trimestre).

Analisi della redditività

L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:

Conto economico	6M 2015		6M 2014		Delta
	meur	%	meur	%	meur	%
Ricavi netti	426.9	*100.0%*	400.2	*100.0%*	26.7	*6.7%*
Costo del venduto	-205.9	-48.2%	-203.5	-50.8%	-2.4	1.2%
Margine lordo	221.0	*51.8%*	196.7	*49.2%*	24.3	*12.4%*
Costi di vendita e distribuzione	-25.6	-6.0%	-23.6	-5.9%	-2.0	8.5%
Costi generali e amministrativi	-168.9	-39.6%	-153.0	-38.2%	-15.9	10.4%
Pubblicità e promozioni	-19.1	-4.5%	-20.0	-5.0%	0.9	-4.5%
Risultato operativo	7.4	*1.7%*	0.1	*0.0%*	7.3	*7300.0%*
Gestione finanziaria	-4.0	-0.9%	-3.2	-0.8%	-0.8	25.0%
Imposte	-2.3	-0.5%	-0.8	-0.2%	-1.5	187.5%
Risultato netto	1.1	*0.3%*	-3.9	*-1.0%*	5.0	*-128.2%*

Margine lordo

Il miglioramento, in linea con le attese del management, è dovuto

ad un aumento della marginalità delle vendite
alle azioni implementate in termini di mix di prodotto, canale e prezzo.

Costi generali e amministrativi

L’incremento dei è dovuto principalmente

ai costi di apertura e di gestione dei nuovi negozi di proprietà (DOS)
alla conversione di negozi precedentemente gestiti in franchising ed ora gestiti direttamente dal Gruppo.

Analisi dell’EBIT

Analogamente si riporta l’evoluzione dell’EBIT:

EBIT	9M2011		9M2010		Delta
	meur	%	meur	%	meur	%
Calzature	7.5	*101.4%*	5.0	*n.s.*	2.5	*50.0%*
	1.9%		1.4%
Abbigliamento	-0.1	*-1.4%*	-4.9	*n.s.*	4.8	*-98.0%*
	-0.3%		-10.3%
*Totale*	7.4	100.0%	0.1	100.0%	7.3	n.s.

Struttura finanziaria

Lo stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2015 può essere così rappresentato:

ATTIVO	meur	%	PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	182.9	28.2%	Fondi permanenti	397.3	61.2%
			Mezzi propri	372.4	57.3%
			Passività non correnti	24.9	3.8%
Attivi correnti e finanziari	466.6	71.8%	Passività a breve	252.2	38.8%
Totale Attivo	649.5	100.0%	Totale passività	649.5	100.0%

Analogamente al 31 dicembre 2014 lo stato patrimoniale era così composto

ATTIVO	meur	%	PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	183.1	26.1%	Fondi permanenti	384.9	54.9%
			Mezzi propri	373.7	53.3%
			Passività non correnti	11.2	1.6%
Attivi correnti e finanziari	518.6	73.9%	Passività a breve	316.8	45.1%
Totale Attivo	701.7	100.0%	Totale passività	701.7	100.0%

La posizione finanziaria netta prima della valutazione al fair value dei contratti derivati passa da – meur 41,0 del 31 dicembre 2014 a +meur 13,1 del 30 giugno 2015.

Al netto della valutazione dei contratti derivati, che incidono positivamente per euro meur 14,5 (per meur 28,0 al 31 dicembre 2014) la posizione finanziaria netta passa da euro – meur 13,0 del 31 dicembre 2014 a +meur 27,6 del 30 giugno 2015.

Fattori sensibili / di rischio

Il Gruppo identifica due categorie di elementi che possono incidere sui risultati consolidati

Fattori legati al business

contesto macroeconomico nonché politico e sociale, in termini di cambiamenti nel potere di acquisto dei consumatori, del loro livello di fiducia e nella loro propensione al consumo;
mutamenti nella regolamentazione nazionale ed internazionale;
condizioni climatiche;
gusti e delle preferenze dei clienti nelle diverse aree geografiche in cui il Gruppo opera;
immagine, alla percezione e alla riconoscibilità del marchio Geox da parte dei propri consumatori;
capacità del management di delineare ed implementare con successo la propria strategia industriale, commerciale e distributiva;
mantenere l’attuale rete distributiva, ed espandere ulteriormente la rete dei propri negozi monomarca acquisendo la disponibilità di nuovi spazi;
trattenere, attrarre e incentivare risorse qualificate;
politiche concorrenziali messe in atto dai competitor ed al possibile ingresso di nuovi player nel mercato.

Rischi finanziari

Il Gruppo è esposto ai seguenti rischi di natura finanziaria: rischio di credito, rischio di tasso di interesse, rischio cambio, e il rischio di liquidità.

Outlook

il Management è fiducioso che il trend di solida crescita registrato nei mercati principali, quali l’Italia, Francia Spagna, Germania e gli altri paesi europei ed i positivi sviluppi in altre aree geografiche, permetteranno al Gruppo di raggiungere un buon tasso di crescita del fatturato.

Inoltre il Management assume, sulla base

del confermato trend di crescita del margine industriale
delle azioni di razionalizzazione già intraprese
del sostanziale miglioramento dei flussi finanziari
dello stretto controllo sul circolante

che ci sia anche una espansione della redditività operativa e dell’utile netto.

A questo riguardo le attese per l’intero esercizio si attestano su un livello di EBITDA di circa meur 68-70.

Tali aspettative positive sono confermate da:

il portafoglio ordini del canale multimarca raccolto per la stagione Autunno/Inverno che evidenzia una crescita complessiva di circa l’8%; quindi la performance dell’area EMEA ha più che compensato la debolezza dell’Asia nel canale wholesale rispetto all’esercizio precedente;
il fatto che questi ordini già acquisiti confermano una crescita del Margine Industriale in linea con le aspettative;
le vendite comparabili, alla data odierna, sia dei negozi a gestione diretta che in franchising sono in crescita rispetto all’esercizio precedente ed in linea con le aspettative del management.

Il Management sta inoltre perseguendo la realizzazione dei piani previsti riguardanti le aperture dei negozi monomarca diretti ed in franchising e il miglioramento delle vendite comparabili in quanto azioni necessarie, e da confermare anche nel secondo semestre, al fine del raggiungimento dei risultati sopra descritti.