Sogefi analisi dati bilancio semestrale

Attività

Sogefi progetta, sviluppa e produce sistemi di filtrazione e componenti per sospensioni oltre a impianti di gestione aria e raffreddamento motori.

Prodotti

Suspension Components Business Unit

Produce una gamma completa di componenti per sospensioni, progettati in stretta collaborazione con le case automobilistiche.

Questi componenti sono destinati a autovetture, veicoli commerciali leggeri e pesanti, macchine movimento terra, veicoli blindati e vagoni ferroviari.

I prodotti offerti dal Gruppo sono; molle elicoidali, barre stabilizzatrici, molle a balestra, FRP coil springs, molle di precisione

Engine Systems Business Unit

Si rivolge ai costruttori OEM (componenti di primo impianto per auto, veicoli a 2 e 3 ruote e di veicoli pesanti) progettando, producendo e vendendo sistemi tecnologici ad alte prestazioni realizzati in materiali plastici, per la gestione dell’aria e del raffreddamento dei motori a combustione interna, e per quelli elettrici prodotti dai maggiori costruttori di motori e di auto.

I principali prodotti offerti sono: collettori di aspirazione aria, sistemi di aspirazione aria completi, sistemi di gestione della temperatura motore, impianti di raffreddamento, filtri olio, filtri benzina, filtri gasolio, coperchi, camme e filtri disolea tori.

Oltre ai prodotti per la filtrazione, Sogefi ha sviluppato know-how nella gestione dei fluidi grazie all’integrazione di sistemi complessi in grado di far fronte alle esigenze dei costruttori OEM. Tra queste figurano l’integrazione di biocarburanti, la riduzione degli ingombri e del peso del motore, lo sviluppo per piattaforme, l’affidabilità e la riciclabilità.

Il contributo di ciascuna area di business ai ricavi consolidati alla fine del 2014 era il seguente:

6M 2015	Ricavi		EBIT
	meur	%	meur	%
Sistemi motore	477.8	62.6%	15.6	51.1%
Componenti per sospensioni	287.1	37.6%	19.1	62.6%
Eliminazione infragruppo	-1.2	-0.2%	-4.2	-13.8%
Totale	763.7	100.0%	30.5	100.0%

Aftermarket Business Unit

Serve i canali distributivi indipendenti nel mercato del ricambio. I prodotti forniti includono una vasta gamma di filtri olio, aria, carburante e abitacolo per soddisfare le esigenze di assistenza di un mercato di rivendita molto eterogeneo che abbraccia autovetture, autocarri, macchine e apparecchiature agricole, industriali, su strada e fuori strada.

I prodotti offerti sono: filtri olio, filtri aria, filtri benzina, filtri diesel e filtri abitacolo,

Marchi

Il Gruppo distribuisce i propri prodotti tramite i seguenti marchi: Allevard Rejna, Coopers Fiaam, FRAM®, LP-DN, Purflux, Sidergarda Mollificio Bresciano, Sogefi PRO, United Springs, Tecnocar

Clienti

I clienti del Gruppo sono classificati secondo le seguenti macroaree

Autovetture

Alfa Romeo. Aston Martin, Audi, BMW, Chrysler, Citroën, Ferrari, Fiat, Ford, Geely, General Motors, Honda, Lancia, Land Rover, Mahindra, Maserati, Mercedes-Benz, Nissan, Opel, Peugeot, Renault, Seat, Skoda, Tata, Toyota, Volkswagen, Volvo

Veicoli commerciali leggeri e pesanti

Citroën, DAF, Fiat, Ford, General Motors, Iveco, Man, Mercedes-Benz, Nissan, Paccar, Peugeot, Renault, Renault Trucks, Scania, Volkswagen, Volvo.

Veicoli industriali ferroviari e agricoli

Alstom, Berco, Bombardier, Cat, John Deere, Massey-Ferguson, Mercedes-Benz, New Holland, Perkins, Trenitalia, Volvo, Volvo Penta

Strategia

La strategia del Gruppo prevede la focalizzazione nei mercati extra europei, in particolare in

Nord America;
Cina;
India.

Gli investimenti nel 2014 sono stati pari a meur 84,4, (meur 83,9 nel 2013). Tali investimenti sono stati principalmente orientati all’incremento di capacità produttiva nei mercati a maggiore crescita e allo sviluppo di nuovi prodotti, in particolare in Nord America. Altri investimenti sono stati rivolti al miglioramento di processi industriali, all’innovazione, all’aggiornamento dei sistemi informatici del gruppo oltre che alla parziale capitalizzazione delle attività di ricerca e sviluppo.

Analisi dei ricavi

L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente;

Ricavi per linea di prodotto	6M 2015		6M 2014		Variazione
	meur	%	meur	%	meur	%
Sistemi motore	477.8	62.6%	426.2	62.4%	51.6	12.1%
Componenti per sospensioni	287.1	37.6%	258.0	37.8%	29.1	11.3%
Eliminazione infragruppo	-1.2	-0.2%	-1.2	-0.2%	0.0	0.0%
Totale	763.7	100.0%	683.0	100.0%	80.7	11.8%

Analisi dei ricavi per area geografica

Da un punto di vista geografico i ricavi sono così ripartiti:

Ricavi per ara geografica	6M 2015		6M 2014		Variazione
	meur	%	meur	%	meur	%
Europa	498.7	65.3%	451.6	66.1%	47.1	10.4%
Mercosur	90.4	11.8%	89.2	13.1%	1.2	1.3%
NAFTA	120.8	15.8%	103	15.1%	17.8	17.3%
Asia	50.6	6.6%	37.3	5.5%	13.3	35.7%
Resto del mondo	3.2	0.4%	1.9	0.3%	1.3	68.4%
Totale	763.7	100.0%	683.0	100.0%	66.1	9.7%

Evoluzione della clientela

I principali clienti del gruppo e la loro incidenza sui ricavi complessivi è la seguente:

Ricavi	6M 2015		6M 2014		Variazione
	meur	%	meur	%	meur	%
Ford	99.9	13.1%	84.4	12.4%	15.5	18.4%
Renault Nissan	96.6	12.6%	85.6	11.2%	11.0	12.9%
FCA / CNH Industrial	92.6	12.1%	71.5	9.4%	21.1	29.5%
PSA	88.7	11.6%	81.8	10.7%	6.9	8.4%
Daimler	56.0	7.3%	47.0	6.2%	9.0	19.1%
GM	53.9	7.1%	57.0	7.5%	-3.1	-5.4%
Volkswagen / Audi	26.5	3.5%	23.9	3.1%	2.6	10.9%
BMW	20.5	2.7%	19.0	2.5%	1.5	7.9%
Toyota	14.9	2.0%	13.6	1.8%	1.3	9.6%
Volvo	12.0	1.6%	17.3	2.3%	-5.3	-30.6%
DAF / Paccar	12.0	1.6%	10.9	1.4%	1.1	10.1%
Man	7.5	1.0%	9.7	1.3%	-2.2	-22.7%
Catarpillar	5.0	0.7%	3.0	0.4%	2.0	66.7%
Honda	3.4	0.4%	3.2	0.4%	0.2	6.2%
Altri	174.2	22.8%	155.1	20.3%	19.1	12.3%
Totale	763.7	100.0%	683.0	90.7%	80.7	11.8%

Analisi della redditività

L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:

Conto economico	6M 2015		6M 2014		Variazione
	meur	%	meur	%	meur	%
Valore produzione	763.7	100.0%	683.0	100.0%	80.7	11.8%
Costi operativi	-701.3	-91.8%	-631.7	-92.5%	-69.6	11.0%
Costi variabili del venduto	-560.9	-73.4%	-484.6	-71.0%	-76.3	15.7%
Costi fissi, e di R&D	-71.2	-9.3%	-65.3	-9.6%	-5.9	9.0%
Costi fissi di vendita e distribuzione	-23.4	-3.1%	-20.8	-3.0%	-2.6	12.5%
Spese generali e amministrative	-36.5	-4.8%	-37.4	-5.5%	0.9	-2.4%
Costi di ristrutturazioni	-2.0	-0.3%	-10.2	-1.5%	8.2	-80.4%
Altri costi	-7.3	-1.0%	-13.4	-2.0%	6.1	-45.5%
EBITDA	62.4	8.2%	51.3	7.5%	11.1	21.6%
Ammortamenti, svalutazioni	-31.9	-4.2%	-29.5	-4.3%	-2.4	8.1%
EBIT	30.5	4.0%	21.8	3.2%	8.7	39.9%
Gestione finanziaria	-14.7	-1.9%	-21.0	-3.1%	6.3	-30.0%
Imposte sul reddito	-4.2	-0.5%	-5.8	-0.8%	1.6	-27.6%
Utile netto	11.6	1.5%	-5.0	-0.7%	16.6	-332.0%

Senza considerare, in entrambi gli esercizi, gli oneri non ricorrenti, l’EBITDA del primo semestre 2015 ammonterebbe a meur 77,2, rispetto a meur 65,8 del semestre dell’esercizio precedente, con un’incidenza sui ricavi salita al 10,1% (9,6% nel primo semestre 2014) grazie alla minore incidenza dei costi fissi che ha più che compensato il trend di erosione dei margini di contribuzione.

Nel primo semestre 2014 il gruppo aveva sostenuto oneri di ristrutturazione per complessivi meur 14,4 (meur 2 nei primi sei mesi del 2015). Nel primo semestre 2015, analizzata la complessiva esposizione riferita a problematiche di qualità prodotti, la società ha valutato con prudenza di accantonare l’importo di meur 12,8 milioni al fondo garanzia prodotti.

Analisi dell’EBIT

Il contributo di ciascuna business unit all’EBIT consolidato è indicata nella tabella sottostante:

EBIT	6M 2015		6M 2014		Variazione
	meur	%	meur	%	meur	%
Sistemi motore	15.6	51.1%	25.1	115.1%	-9.5	-37.8%
	3.3%		5.9%
Componenti per sospensioni	19.1	62.6%	4.1	18.8%	15.0	365.9%
	6.7%		1.6%
Altro / elisioni	-4.2	-13.8%	-7.4	-33.9%	3.2	-43.2%
Totale	30.5	100.0%	21.8	100.0%	8.7	39.9%
	4.0%		3.2%

Struttura finanziaria

Lo stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2015 può essere così rappresentato:

ATTIVO	meur	%	PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	665.9	57.2%	Fondi permanenti	663.0	56.9%
			Mezzi propri	204.2	17.5%
			Passività non correnti	458.8	39.4%
Attivi correnti e finanziari	498.6	42.8%	Passività a breve	501.5	43.1%
Totale Attivo	1,164.5	100.0%	Totale passività	1,164.5	100.0%

Analogamente al 31 dicembre 2014 lo stato patrimoniale era così composto

ATTIVO	meur	%	PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	633.4	58.0%	Fondi permanenti	690.7	63.2%
			Mezzi propri	180.8	16.6%
			Passività non correnti	509.9	46.7%
Attivi correnti e finanziari	458.8	42.0%	Passività a breve	401.5	36.8%
Totale Attivo	1,092.2	100.0%	Totale passività	1,092.2	100.0%

L’indebitamento finanziario netto al 30 giugno 2015 era pari a meur 348 (meur 340,8 al 30 giugno 2014).

Fattori sensibili / di rischio

Nell’annual report 2013 il Gruppo distingue i rischi nascono all’esterno di Sogefi (rischi esterni) da quelli connessi alle caratteristiche e all’articolazione dell’organizzazione stessa (rischi interni).

Rischi esterni

rischi relativi alla concorrenza,
rischi connessi alla gestione dei clienti (rischio di credito, e ischio di concentrazione della domanda)
rischi connessi alla gestione dei fornitori (eccessiva dipendenza da fornitori-chiave/monofornitori.)
rischi finanziari (ove si includono rischi di variazione tassi di interesse e tassi di cambio, rischi di variazione prezzi materie prime, rischi di credito e rischi di liquidità),
rischi connessi all’innovazione tecnologica,
rischi attinenti alla salute, sicurezza e ambiente

rischi interni

rischi di qualità prodotti/reclami per non conformità
rischi connessi all’adeguatezza del supporto manageriale (es. efficacia/efficienza dei sistemi di monitoraggio e reporting di Gruppo, dei flussi informativi interni ecc.),
rischi connessi alle gestione delle risorse umane
rischi connessi alla gestione dei Sistemi Informativi

Outlook

Nella seconda metà del 2015, in un mercato automobilistico globale stimato in crescita, Sogefi prevede di proseguire i trend positivi in Nord America e in Europa. In Cina e India, il Gruppo dovrebbe registrare un’ulteriore crescita, mentre nel mercato sudamericano è probabile il permanere dell’attuale fase di debolezza.