Gruppo Sogefi analisi bilancio 9 mesi

Attività

Sogefi progetta, sviluppa e produce sistemi di filtrazione e componenti per sospensioni oltre a impianti di gestione aria e raffreddamento motori.

Prodotti

Suspension Components Business Unit

Produce una gamma completa di componenti per sospensioni, progettati in stretta collaborazione con le case automobilistiche.

Questi componenti sono destinati a autovetture, veicoli commerciali leggeri e pesanti, macchine movimento terra, veicoli blindati e vagoni ferroviari.

I prodotti offerti dal Gruppo sono; molle elicoidali, barre stabilizzatrici, molle a balestra, FRP coil springs, molle di precisione

Engine Systems Business Unit

si rivolge ai costruttori OEM (componenti di primo impianto per auto, veicoli a 2 e 3 ruote e di veicoli pesanti) progettando, producendo e vendendo sistemi tecnologici ad alte prestazioni realizzati in materiali plastici, per la gestione dell’aria e del raffreddamento dei motori a combustione interna, e per quelli elettrici prodotti dai maggiori costruttori di motori e di auto.

I principali prodotti offerti sono: collettori di aspirazione aria, sistemi di aspirazione aria completi, sistemi di gestione della temperatura motore, impianti di raffreddamento, filtri olio, filtri benzina, filtri gasolio, coperchi, camme e filtri disolea tori.

Oltre ai prodotti per la filtrazione, Sogefi ha sviluppato know-how nella gestione dei fluidi grazie all’integrazione di sistemi complessi in grado di far fronte alle esigenze dei costruttori OEM. Tra queste figurano l’integrazione di biocarburanti, la riduzione degli ingombri e del peso del motore, lo sviluppo per piattaforme, l’affidabilità e la riciclabilità.

Il contributo di ciascuna area di business ai ricavi consolidati alla fine del 2014 era il seguente:

9M 2015	Ricavi			EBITDA			EBIT
	meur	%		meur	%		meur	%
Sospensioni	420.4	37.3%		43.1	47.2%		26.3	60.9%
Filtrazione	409.3	36.3%		38.8	42.5%		23.1	53.5%
Aria e Raffreddamento	303.9	27.0%		11.5	12.6%		-0.3	-0.7%
Eliminazione infragruppo	-7.0	-0.6%		-2.0	-2.2%		-5.9	-13.7%
Totale	1,126.6	100.0%		91.4	100.0%		43.2	100.0%

Aftermarket Business Unit

Serve i canali distributivi indipendenti nel mercato del ricambio. I prodotti forniti includono una vasta gamma di filtri

• olio,
• aria,
• carburante
• abitacolo

per un mercato di rivendita molto a:

• autovetture,
• autocarri,
• macchine e apparecchiature agricole, industriali, su strada e fuori strada.

I prodotti offerti sono: filtri olio, filtri aria, filtri benzina, filtri diesel e filtri abitacolo,

Marchi

Il Gruppo distribuisce i propri prodotti tramite i seguenti marchi: Allevard Rejna, Coopers Fiaam, FRAM®, LP-DN, Purflux, Sidergarda Mollificio Bresciano, Sogefi PRO, United Springs, Tecnocar

Clienti

I clienti del Gruppo sono classificati secondo le seguenti macroaree

Autovetture

Alfa Romeo. Aston Martin, Audi, BMW, Chrysler, Citroën, Ferrari, Fiat, Ford, Geely, General Motors, Honda, Lancia, Land Rover, Mahindra, Maserati, Mercedes-Benz, Nissan, Opel, Peugeot, Renault, Seat, Skoda, Tata, Toyota, Volkswagen, Volvo

Veicoli commerciali leggeri e pesanti

Citroën, DAF, Fiat, Ford, General Motors, Iveco, Man, Mercedes-Benz, Nissan, Paccar, Peugeot, Renault, Renault Trucks, Scania, Volkswagen, Volvo.

Veicoli industriali ferroviari e agricoli

Alstom, Berco, Bombardier, Cat, John Deere, Massey-Ferguson, Mercedes-Benz, New Holland, Perkins, Trenitalia, Volvo, Volvo Penta

I principali clienti sono riassunti nella tabella sottostante:

Ricavi	9M 2015
	meur	%
Ford	148.0	13.1%
FCA	135.5	12.0%
Renault Nissan	133.5	11.8%
PSA	127.4	11.3%
Daimler	86.6	7.7%
GM	83.2	7.4%
Volkswagen / Audi	38.8	3.4%
BMW	31.5	2.8%
Toyota	24.0	2.1%
Altri e aftermarket	318.1	0.2824
Totale	1,126.6	0.0%

Strategia

La strategia del Gruppo prevede la focalizzazione nei mercati extra europei, in particolare in

• Nord America;
• Cina;
• India.

Gli investimenti nel 2014 sono stati pari a meur 84,4, (meur 83,9 nel 2013). Tali investimenti sono stati principalmente orientati all’incremento di capacità produttiva nei mercati a maggiore crescita e allo sviluppo di nuovi prodotti, in particolare in Nord America. Altri investimenti sono stati rivolti al miglioramento di processi industriali, all’innovazione, all’aggiornamento dei sistemi informatici del gruppo oltre che alla parziale capitalizzazione delle attività di ricerca e sviluppo.

Analisi dei ricavi

Il Gruppo ha ottenuto nei primi nove mesi del 2015 una crescita dei ricavi (+11,5%, +8,7% a parità di cambi), grazie al contributo positivo di tutte le Business Unit e di tutte le aree geografiche ad eccezione dell’America Latina.

Ricavi per linea di prodotto	9M 2015			9M 2014			Variazione
	meur	%		meur	%		meur	%
Sospensioni	420.4	37.3%		378.6	37.5%		41.8	11.0%
Filtrazione	409.3	36.3%		359.8	35.6%		49.5	13.8%
Aria e Raffreddamento	303.9	27.0%		277.5	27.5%		26.4	9.5%
Eliminazione infragruppo	-7.0	-0.6%		-5.8	-0.6%		-1.2	20.7%
Totale	1,126.6	100.0%		1,010.1	100.0%		68.2	6.8%

Analisi dei ricavi per area geografica

Da un punto di vista geografico l’evoluzione dei medesimi è riportata nella tabella sottostante::

Ricavi per ara geografica	9M 2015			9M 2014			Variazione
	meur	%		meur	%		meur	%
Europa	717.6	63.7%		656.7	65.0%		60.9	9.3%
Mercosur	191.5	17.0%		155.4	15.4%		36.1	23.2%
NAFTA	134.9	12.0%		135.8	13.4%		-0.9	-0.7%
Asia	78.3	7.0%		59.8	5.9%		18.5	30.9%
Resto del mondo	4.3	0.4%		2.5	0.2%		1.8	72.0%
Totale	1,126.6	100.0%		1,010.2	100.0%		96.1	9.5%

Europa,

Ha evidenziato una crescita del 9,3% nei primi nove mesi del 2015 e del 6,7% nel solo terzo trimestre, sostenuta dal recupero del mercato con un contributo positivo di tutte le aree di business.

Nord America

Sogefi ha registrato un andamento migliore del mercato grazie al suo posizionamento verso le case auto locali con una accelerazione dei ricavi nel Q3 2015 del 30,6% a cambi costanti.

Sud America

Nonostante il calo del mercato, le vendite nel trimestre sono cresciute del 7,6% a cambi costanti (-4,5% includendo l’effetto cambio) grazie alla resilienza dell’attività el Gruppoi e al positivo contributo dell’attività Sospensioni.

Asia

Nonostante il rallentamento del mercato cinese, il Gruppo ha registrato nel trimestre una crescita dei ricavi del 10,2% a parità di cambi

Evoluzione della clientela

Le concentrazioni dei principali clienti del Gruppo e le rispettive variazioni sono così sintetizzate:

Ricavi	9M 2015			9M 2014			Variazione
	meur	%		meur	%		meur	%
Ford	148.0	13.1%		125.9	12.5%		22.1	17.6%
FCA	135.5	12.0%		104.1	9.2%		31.4	30.2%
Renault Nissan	133.5	11.8%		123.7	11.0%		9.8	7.9%
PSA	127.4	11.3%		117.2	10.4%		10.2	8.7%
Daimler	86.6	7.7%		73.4	6.5%		13.2	18.0%
GM	83.2	7.4%		84.2	7.5%		-1.0	-1.2%
Volkswagen / Audi	38.8	3.4%		34.6	3.1%		4.2	12.1%
BMW	31.5	2.8%		28.8	2.6%		2.7	9.4%
Toyota	24.0	2.1%		20.7	1.8%		3.3	15.9%
Altri e aftermarket	318.1	0.2824		297.6	0.2642		20.5	6.9%
Totale	1,126.6	0.0%		1,010.2	0.0%		116.4	11.5%

Analisi della redditività

L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:

Conto economico		9M 2015			9M 2014			Variazione
		meur	%		meur	%		meur	%
Valore produzione		1,126.6	100.0%		1,010.2	100.0%		116.4	11.5%
Costi operativi		-1,035.2	-91.9%		-929.8	-92.0%		-105.4	11.3%
Costi variabili del venduto		-810.7	-72.0%		-718.8	-71.2%		-91.9	12.8%
Costi fissi, e di R&D		-105.7	-9.4%		-96.3	-9.5%		-9.4	9.8%
Costi fissi di vendita e distribuzione		-34.1	-3.0%		-31.0	-3.1%		-3.1	10.0%
Spese generali e amministrative		-52.9	-4.7%		-54.6	-5.4%		1.7	-3.1%
Costi di ristrutturazioni		-4.0	-0.4%		-13.8	-1.4%		9.8	-71.0%
Altri costi		-27.8	-2.5%		-15.3	-1.5%		-12.5	81.7%
EBITDA		91.4	8.1%		80.4	8.0%		11.0	13.7%
Ammortamenti, svalutazioni		-48.2	-4.3%		-43.9	-4.3%		-4.3	9.8%
EBIT		43.2	3.8%		36.5	3.6%		6.7	18.4%
Gestione finanziaria		-23.6	-2.1%		-30.0	-3.0%		6.4	-21.3%
Imposte sul reddito		-9.5	-0.8%		-9.0	-0.9%		-0.5	5.6%
Utile netto		10.1	0.9%		-2.5	-0.2%		12.6	-504.0%

Nei nove mesi sono stati registrati meur 16,8 di oneri non ricorrenti (mer 17,9 nel corrispondente periodo del 2014, tutti relativi a oneri di ristrutturazione), di cui meur 11,8 nel secondo trimestre per la business unit Aria e Raffreddamento per un accantonamento al fondo garanzia prodotti.

Analisi dell’EBITDA

Più in dettaglio la tabella sottostante mostra l’EBITDA consolidato ripartito per business unit è la relativa dinamica.

EBITDA		9M 2015			9M 2014			Variazione
		meur	%		meur	%		meur	%
Sospensioni		43.1	47.2%		27.7	34.5%		15.4	55.6%
		10.3%			7.3%
Filtrazioni		38.8	42.5%		35.8	44.5%		3.0	8.4%
		9.5%			9.9%
Aria e raffreddamento		11.5	12.6%		23.0	28.6%		-11.5	-50.0%
		3.8%			8.3%
Altro / elisioni		-2.0	-2.2%		-6.1	-7.6%		4.1	-67.2%
Totale		91.4	100.0%		80.4	100.0%		11.0	13.7%
		8.1%			8.0%

In particolare l’EBITDA del terzo trimestre è influenzato da maggiori costi non operativi, per lo più riferibili a differenze cambio passive, escludendo le quali sarebbe stato in linea con l’andamento del primo semestre.

Analisi dell’EBIT

Analogamente l’EBIT è così ripartito:

EBIT		9M 2015			9M 2014			Variazione
		meur	%		meur	%		meur	%
Sospensioni		26.3	28.8%		10.6	13.2%		15.7	148.1%
		6.3%			2.8%
Filtrazioni		23.1	25.3%		21.9	27.2%		1.2	5.5%
		5.6%			6.1%
Aria e raffreddamento		-0.3	-0.3%		13.5	16.8%		-13.8	-102.2%
		-0.1%			4.9%
Altro / elisioni		-5.9	-6.5%		-9.5	-11.8%		3.6	-37.9%
Totale		43.2	47.3%		36.5	45.4%		6.7	18.4%
		3.8%			3.6%

Struttura finanziaria

Lo stato patrimoniale consolidato al 30 settembre 2015 può essere così rappresentato:

ATTIVO	meur	%		PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	656.9	57.9%		Fondi permanenti	685.2	60.4%
				Mezzi propri	192.6	17.0%
				Passività non correnti	492.6	43.4%
Attivi correnti e finanziari	478.1	42.1%		Passività a breve	449.8	39.6%
Totale Attivo	1,135.0	100.0%		Totale passività	1,135.0	100.0%

Analogamente al 31 dicembre 2014 lo stato patrimoniale era così composto

ATTIVO	meur	%		PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	633.4	58.0%		Fondi permanenti	690.7	63.2%
				Mezzi propri	180.8	16.6%
				Passività non correnti	509.9	46.7%
Attivi correnti e finanziari	458.8	42.0%		Passività a breve	401.5	36.8%
Totale Attivo	1,092.2	100.0%		Totale passività	1,092.2	100.0%

L’indebitamento finanziario netto al 30 settembre 2015 era pari a meur 339,7 (meur 348,5 al 30 settembre 2014)

Outlook

Il management prevede che proseguiranno i trend positivi nei principali mercati, in particolare in Nord America e in Europa. Anche in Cina e India, il Gruppo dovrebbe registrare un’ulteriore crescita, mentre in Sud America le condizioni di mercato rimangono difficili.

Fattori sensibili / di rischio

Nell’annual report 2013 il Gruppo distingue i rischi nascono all’esterno di Sogefi (rischi esterni) da quelli connessi alle caratteristiche e all’articolazione dell’organizzazione stessa (rischi interni).

Rischi esterni

• rischi relativi alla concorrenza,
• rischi connessi alla gestione dei clienti (rischio di credito, e ischio di concentrazione della domanda)
• rischi connessi alla gestione dei fornitori (eccessiva dipendenza da fornitori-chiave/monofornitori.)
• rischi finanziari (ove si includono rischi di variazione tassi di interesse e tassi di cambio, rischi di variazione prezzi materie prime, rischi di credito e rischi di liquidità),
• rischi connessi all’innovazione tecnologica,
• rischi attinenti alla salute, sicurezza e ambiente

rischi interni

• rischi di qualità prodotti/reclami per non conformità
• rischi connessi all’adeguatezza del supporto manageriale (es. efficacia/efficienza dei sistemi di monitoraggio e reporting di Gruppo, dei flussi informativi interni ecc.),
• rischi connessi alle gestione delle risorse umane
• rischi connessi alla gestione dei Sistemi Informativi.

 

 

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