FCA analisi dati bilancio semestrale

Attività

Il Gruppo FCA – Fiat Chrysler Automobiles opera nel settore dell’automobile producendo autovetture e componentistica con i seguenti brand:

Marchi generalisti

Questa business unit comprende i marchi generalisti storici: Fiat, Lancia, Abarth (auto sportive da strada), Fiat Professional e i marchi generalisti acquisti con Chrysler: Chrysler, Jeep, Dodge, Ram Truck (pick up).

Marchi sportivi e di lusso

Include le automobili Ferrari, Maserati e Alfa Romeo

Componentistica

Include le seguenti società;

• Magneti Marelli: progettazione e realizzazione di sistemi e componenti: illuminazione, dispositivi dio controllo del motore, elettronica, sospensioni, ammortizzatori, sistemi di scarico, ecc.
• Teksid: produzione e di basamenti, teste cilindri, componenti per motori, particolari per trasmissione, cambi e sospensioni.
• Comau: opera nell’ambito dell’automazione industriale: sistemi di saldatura e assemblaggio scocche, lavorazione e montaggio meccanico, robot industriali ecc.

Risultati

La riparazione del fatturato del risultato operativo (EBIT) per tipologia di prodotto nei primi 3 mesi del 2015 è sintetizzata nella tabella seguente:

6M 2015	Ricavi			EBIT
	meur	%		meur	%
Marchi generalisti	49,954	89.8%		1,978	85.1%
Vetture sportive e di lusso	2,520	4.5%		303	13.0%
Componenti	4,984	9.0%		164	7.1%
Altro / elisioni	-1,834	-3.3%		-120	-5.2%
Totale	55,624	100.0%		2,325	100.0%

Per una spiegazione degli indicatori di bilancio (MOL, EBITDA, EBIT, PFN ecc.) si prega di fare riferimento alla legenda indicata nel menu in alto a sinistra)

Per quanto riguarda i marchi generalisti i ricavi per area geografica nel periodo sono stati:

6M 2015	Ricavi			EBIT			Consegne
	meur	%		meur	%		meur	%
Nord America	33,363	60.0%		1,928	82.9%		1,928	82.9%
Europa	3,402	6.1%		-144	-6.2%		273	11.7%
Sud America	3,035	5.5%		112	4.8%		93	4.0%
Asia Pacifico	10,154	18.3%		82	3.5%		593	25.5%
Totale	49,954	89.8%		1,978	85.1%		2,887	124.2%

Strategia

Il piano industriale presentato da FCA nel maggio 2014 prevede che nel periodo 2014-2018 il Gruppo punti sui marchi premium (Chrysler e Jeep)i e sui marchi di lusso e sportivi (Ferrari, Maserati e Alfa Romeo che nel 2018 vedranno quadruplicate le vettura consegnate rispetto al 2013)

Consegne (milioni)	2013			2018 E
	n / 1.000.000	%		n / 1.000.000	%
Fiat / Abarth	1.4	32.4%		1.9	26.8%
Fiat Professional / RAM	0.9	20.8%		1.2	16.9%
Dodge	0.8	18.5%		0.7	9.9%
Jeep	0.7	16.2%		1.9	26.8%
Chrysler	0.4	9.3%		0.9	12.7%
Alfa Romeo	0.1	2.3%		0.4	5.6%
Ferrari / Maserati	0.02	0.5%		0.08	1.1%
Totale	4.3	100.0%		7.1	100.0%

Da un punto di vista geografico, le consegne e i ricavi conseguiti in ciascuna area sono previsti come di seguito

Consegne (milioni)	2013			2018 E
	n / 1.000.000	%		n / 1.000.000	%
NAFTA	2.1	49%		3.1	44%
LATAM	0.9	21%		1.3	18%
APAC	0.2	5%		1.1	16%
EMEA	1.1	25%		1.5	21%
Vetture lusso	0.02	0%		0.08	1%
Totale	4.3	100.0%		7.1	100.0%

Ricavi

Riguardo ai ricavi i target per area geografica sono i seguenti:

Ricavi	2013			2018 E
	meur	%		meur	%
NAFTA	45,777	52.7%		67,000	50.8%
LATAM	9,973	11.5%		15,000	11.4%
APAC	4,621	5.3%		11,000	8.3%
EMEA	17,420	20.1%		26,000	19.7%
Vetture di lusso e sportive	3,809	4.4%		9,000	6.8%
Componenti	8,080	9.3%		12,000	9.1%
Altro / rettifiche	-2,864	-3.3%		-8,000	-6.1%
Totale	86,816	100.0%		132,000	100.0%

Guidance

Più in generale, la guidance dei ricavi e della marginalità per tutto il periodo è la seguente:

meur	2013		2014 E		2016 E		2018 E
Ricavi	86,816		93,000		104,000		132,000
EBITDA margin	9.3%		9.4% – 9.8%		11.2% – 12.0%		12.5% – 13.3%
EBIT margin	4.1%		3.9% – 4.3%		4.9% – 5.7%		6.6% – 7.4%
EBIT	3,580		3.600 – 4.000		5.100 – 5.900		8.700 – 9.800

Da un punto di vista geografico, l’evoluzione dell’EBIT sopra descritta è così ripartita:

EBIT margin	2013		2018 E
NAFTA	4.8%		6% – 7%
LATAM	6.2%		> 10%
APAC	7.2%		> 10%
EMEA	-1.8%		2% – 3%
Vetture di lusso e sportive	14.0%		>15%
Componenti	2.5%		4% – 5%
Totale	4.1%		6.6% – 7.4%

Analisi dei ricavi

L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente;

Ricavi		6M 2015			6M 2014			Variazione
		meur	%		meur	%		meur	%
Marchi generalisti		49,954	89.8%		40,113	88.3%		9,841	24.5%
Nord America		33,363	60.0%		23,990	52.8%		9,373	39.1%
Sud America		3,402	6.1%		4,153	9.1%		-751	-18.1%
Asia Pacifico		3,035	5.5%		3,019	6.6%		16	0.5%
EMEA		10,154	18.3%		8,951	19.7%		1,203	13.4%
Auto sportive e di lusso		2,520	4.5%		2,736	6.0%		-216	-7.9%
Maserati		1,133	2.0%		1,387	3.1%		-254	-18.3%
Ferrari		1,387	2.5%		1,349	3.0%		38	2.8%
Componenti		4,984	9.0%		4,154	9.1%		830	20.0%
Magneti Marelli		3,675	6.6%		3,166	7.0%		509	16.1%
Teksid		352	0.6%		328	0.7%		24	7.3%
Comau		1,000	1.8%		697	1.5%		303	43.5%
Elisioni		-43	-0.1%		-37	-0.1%		n.s
Altro / elisioni		-1,834	-3.3%		-1,550	-3.4%		-284	18.3%
Totale		55,624	100.0%		45,453	100.0%		10,171	22.4%

Nel solo secondo trimestre 2015, i ricavi sono stati pari a eur 29,2 miliardi, in crescita di eur 5,9 miliardi (+25%; +10% a parità di cambi di conversione) rispetto ai eur 23,3 miliardi dell’analogo periodo del 2014. Gli aumenti registrati da NAFTA (+40%; +16% a parità di cambi di conversione), EMEA (+19%; +16% a parità di cambi di conversione) e Componenti (+23%; +18% a parità di cambi di conversione) sono stati in parte compensati dai cali registrati da LATAM (-15%; -13% a parità di cambi di conversione) e Maserati (-17%; -29% a parità di cambi di conversione).

Consegne

Le consegne dei marchi generalisti sono indicate nel seguente prospetto

Consegne	6M 2015		6M 2014		Variazione
	migliaia		migliaia	%	meur	%
Nord America	1,928		975		953	97.7%
Sud America	273		408		-135	-33.1%
Asia Pacifico	93		108		-15	-13.9%
EMEA	593		545		48	8.8%
Totale	2,887		2,036		851	41.8%

Analogamente si riportano i datti relativi ai marchi di lusso

Consegne	6M 2015		6M 2014		Variazione
	unità		unità	%	unità	%
Ferrari	3,694		3,668		26	0.7%
Maserati	15,587		17,532		-1,945	-11.1%
Totale	19,281		21,200		-1,919	-9.1%

Analisi della redditività

L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:

Conto economico		6M 2015			6M 2014			Variazione
		meur	%		meur	%		meur	%
Ricavi netti		55,624	100.0%		45,453	100.0%		10,171	22.4%
Altri ricavi		95	0.2%		69	0.2%
Costo del venduto		-48,058	-86.4%		-39,430	-86.7%
Spese generali e amministrative		-3,983	-7.2%		-3,452	-7.6%		-531	15.4%
Spese di R&D		-1,459	-2.6%		-1,227	-2.7%		-232	18.9%
Costi non ricorrenti		-12	0.0%		0	0.0%		-12	#DIV/0!
Altri item		-67	-0.1%		-182	-0.4%
EBIT		2,140	3.8%		1,231	2.7%		909	73.8%
Gestione finanziaria		-1,233	-2.2%		-999	-2.2%		-234	23.4%
Imposte		-482	-0.9%		-208	-0.5%		-274	131.7%
Utile netto		425	0.8%		24	0.1%		401	1670.8%

I principali indicatori reddituali sono riassunti nella tabella sottostante

Conto economico		6M 2015			6M 2014			Variazione
		meur	%		meur	%		meur	%
Ricavi		55,624	100.0%		45,453	100.0%		10,171	22.4%
Costi operativi		50,662	91.1%		41,863	92.1%		8,799	21.0%
EBITDA		4,962	8.9%		3,590	7.9%		1,372	38.2%
Ammortamenti e svalutazioni		2,822	5.1%		2,359	5.2%		463	19.6%
EBIT		2,140	3.8%		1,231	2.7%		909	73.8%
Utile prima delle imposte		907	1.6%		232	0.5%		675	290.9%
Utile netto		425	0.8%		24	0.1%		401	1670.8%

EBIT

L’EBIT adjusted (o ricorrente) è stato così generato

EBIT ricorrente		6M 2015			6M 2014			Variazione
Consolidato		meur	%		meur	%		meur	%
Marchi generalisti		1,978.0	85.1%		1,255.0	77.3%		723.0	57.6%
% ricavi		4.0%			3.1%
Vetture sportive e di lusso		303.0	13.0%		305.0	18.8%		-2.0	-0.7%
% ricavi		12.0%			11.1%
Componenti		164.0	7.1%		113.0	7.0%		51.0	-45.1%
% ricavi		3.3%			2.7%
Altro / elisioni		-120.0	-5.2%		-50.0	-3.1%		-70.0	n.s.
Totale		2,325.0	100.0%		1,623.0	100.0%		702.0	43.3%
% ricavi		4.2%			3.6%

L’EBIT adjusted è in crescita per effetto del forte incremento registrato da NAFTA e dei continui miglioramenti in EMEA e nei Componenti, in parte compensati da minori risultati in LATAM e APAC. Tale risultato riflette inoltre l’effetto positivo della variazione dei cambi di conversione derivante dall’apprezzamento del dollaro USA.

EBIT ricorrente		6M 2015			6M 2014			Variazione
Marchi generalisti		meur	%		meur	%		meur	%
Nord America		1,928	97.5%		975	77.7%		953	97.7%
% ricavi		5.8%			2.9%
Sud America		-144	-7.3%		107	8.5%		-251	234.6%
% ricavi		-4.2%			2.6%
Asia – Pacifico		112	5.7%		245	19.5%		-133	-54.3%
% ricavi		3.7%			8.1%
EMEA		82	4.1%		-72	-5.7%		154	-213.9%
% ricavi		0.8%			-0.8%
Totale		1,978	100.0%		1,255	100.0%		723	57.6%
% ricavi		3.6%			2.8%

NAFTA

l risultato di NAFTA è stato pari a meur 1.327, più del doppio rispetto ai meur 595 del secondo trimestre 2014 per effetto dei maggiori volumi, dei migliori prezzi e del favorevole impatto dei cambi di conversione, in parte compensati dai maggiori costi industriali. Il margine sui ricavi di NAFTA è migliorato al 7,7% rispetto al 4,9% del secondo trimestre 2014. Nel primo semestre, il margine di NAFTA è migliorato al 5,8% rispetto al 4,1% dell’analogo periodo del 2014 e si posiziona quindi nel target fissato per l’intero esercizio (tra il 5,5% e il 6,0%).

LATAM

L’EBIT adjusted di LATAM è negativo per meur 79, in calo di meur 142 per effetto dei minori volumi conseguenti alle condizioni di mercato, dei costi di start-up dello stabilimento di Pernambuco e quelli relativi al lancio commerciale della Jeep Renegade, in parte compensati dal favorevole effetto prezzi.

Escludendo i costi di start-up dello stabilimento di Pernambuco e quelli relativi al lancio della Jeep Renegade, LATAM sarebbe stato in pareggio nel trimestre.

APAC

In APAC, l’EBIT adjusted è stato pari a meur 47, in diminuzione di meur 63 rispetto al secondo trimestre 2014 per effetto dei minori volumi e dello sfavorevole effetto prezzi, principalmente attribuibili al difficile contesto di mercato in Cina e al negativo impatto cambi in relazione al dollaro australiano, in parte compensati dai minori costi di marketing.

EMEA

L’EBIT adjusted di EMEA è stato pari a meur 57, rispetto al pareggio del secondo trimestre 2014, per effetto dei maggiori volumi e del mix più favorevole, in parte compensati dall’effetto negativo dei cambi di conversione sui veicoli importati dalla region NAFTA.

EBIT marchi di lusso

EBIT ricorrente		6M 2015			6M 2014			Variazione
Marchi di lusso e sportivi		meur	%		meur	%		meur	%
Ferrari		224.0	73.9%		185.0	60.7%		39.0	21.1%
% ricavi		16.1%			13.7%
Maserati		79.0	26.1%		120.0	39.3%		-41.0	n.a.
% ricavi		7.0%			8.7%
Totale		303.0	100.0%		305.0	100.0%		-2.0	-0.7%
% ricavi		12.0%			11.1%

EBIT componenti

EBIT adjusted		6M 2015			6M 2014			Variazione
Componenti		meur	%		meur	%		meur	%
Magneti Marelli		132.0	80.5%		98.0	86.7%		34.0	34.7%
% ricavi		3.6%			3.1%
Teksid		1.0	0.6%		-5.0	-4.4%		6.0	-120.0%
% ricavi		0.3%			-1.5%
Comau		31.0	18.9%		20.0	17.7%		11.0	-55.0%
% ricavi		3.1%			2.9%
Totale		164.0	100.0%		113.0	100.0%		51.0	45.1%
% ricavi		3.3%			2.7%

Struttura finanziaria

Lo stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2015 può essere così rappresentato:

ATTIVO	meur	%		PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	58,699.0	55.5%		Mezzi propri	16,037.0	15.2%
Attivi correnti e finanziari	47,096.0	44.5%		Altre passività	89,758.0	84.8%
Totale Attivo	105,795.0	100.0%		Totale passività	105,795.0	100.0%

Analogamente al 31 dicembre 2014 lo stato patrimoniale era così composto

ATTIVO	meur	%		PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	54,946.0	54.7%		Mezzi propri	13,738.0	13.7%
Attivi correnti e finanziari	45,564.0	45.3%		Altre passività	86,772.0	86.3%
Totale Attivo	100,510.0	100.0%		Totale passività	100,510.0	100.0%

Outlook

Il Gruppo rivede al rialzo i target per l’anno in corso:

• consegne a livello globale a circa 4,8 milioni di veicoli (da un intervallo compreso tra 4,8 e 5,0 milioni di veicoli;
• ricavi a oltre eur 110 miliardi (da circa eur 108 miliardi);
• EBIT adjusted pari o superiore a eur 4,5 miliardi (da un intervallo compreso tra eur 4,1 e 4,5 miliardi);
• utile netto adjusted in un intervallo compreso tra eur 1,0 e 1,2 miliardi con un utile base per azione (EPS) adjusted in un intervallo compreso tra eur 0,64 e 0,77 (invariato);

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