Rai Way analisi dati bilancio semestrale

Attività

Rai Way è un operatore di infrastrutture di broadcasting leader in Italia. proprietario di infrastrutture e impianti utilizzati per la trasmissione e diffusione radiotelevisiva e per la fornitura di servizi integrati

Con riguardo alla natura dei servizi offerti dalla Società, la classificazione è la seguente::

servizi di diffusione intesi come servizi di trasporto terrestre e satellitare dei segnali televisivi e radiofonici tramite le Reti di Diffusione presso gli utenti finali all’interno di un’area geografica;
servizi di trasmissione di segnali radiotelevisivi attraverso la rete di collegamento (ponti radio, satelliti, fibra ottica) e, in particolare, la prestazione di Servizi di Contribuzione, intesi come servizi di trasporto unidirezionale (i) tra siti prestabiliti e/o fonia/dati tramite circuiti analogici o digitali, nonché (ii) del segnale a radiofrequenza (RF) dal satellite all’interno di un’area geografica di determinata ampiezza (copertura), e servizi connessi;
servizi di tower rental, intesi come:
- ospitalità (o hosting), vale a dire servizi di alloggiamento di impianti di trasmissione nei punti di diffusione (postazioni) dei segnali radio-televisivi, di telefonia e di telecomunicazione,
- servizi di gestione e manutenzione degli impianti di trasmissione ospitati nelle postazioni,
- servizi complementari e connessi;
servizi di rete (c.d. “network services”), che includono a loro volta una vasta gamma di servizi eterogenei, che la Società può fornire in relazione alle reti di comunicazione elettronica e di telecomunicazioni in generale (a titolo meramente esemplificativo, attività di progettazione, realizzazione, installazione, manutenzione e gestione, nonché servizi di consulenza, monitoraggio, radio protezione).

La tipologia di clientela che si rivolge a Rai Way à la seguente;

operatori di telefonia radiomobile e fissa

pubblica amministrazione
emittenti radiotelevisive
clientela corporate

Per una spiegazione degli indicatori di bilancio (MOL, EBITDA, EBIT, PFN ecc.) si prega di fare riferimento alla legenda indicata nel menu in alto a sinistra)

Strategia

Alla data di chiusura del dell’esercizio i principali punti su si basa la strategia della Società sono:

perseguimento di ulteriori iniziative in favore di Rai;
rafforzamento della propria posizione di mercato quale operatore leader in Italia per servizi di tower rental, servizi di diffusione e servizi di trasmissione e di contribuzione;
potenziamento e ampliamento della gamma di servizi di consulenza e dei servizi di gestione di rete (network management services), in particolare rispetto alla transizione al digitale;
miglioramento dell’efficienza operativa e della marginalità.

Analisi dei ricavi

L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente;

Ricavi	6M 2015		6M 2014		Delta
	meur	%	meur	%	meur	%
Ricavi da Rai	88.0	83.8%	45.9	72.4%	42.1	91.7%
Ricavi da terzi	17.0	16.2%	17.5	27.6%	-0.5	-2.9%
Risultato netto	*105.0*	100.0%	*63.4*	100.0%	*41.6*	65.6%

Le attività svolte per il Gruppo Rai hanno dato luogo a un incremento è dovuto all’aumento del valore del corrispettivo per l’anno 2015 previsto dal Contratto di Servizio tra Rai e Rai Way.

Relativamente ai rapporti commerciali con gli altri clienti, i ricavi sono costituiti principalmente dai ricavi per tower rental e dai ricavi da network services

Analisi della redditività

L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:

Conto economico	6M 2015		6M 2014		Delta
	meur	%	meur	%	meur	%
Ricavi totali	*105.5*	100.5%	*64.9*	102.4%	*40.6*	62.6%
Ricavi operativi	105.0	100.0%	63.4	100.0%	41.6	65.6%
Altri ricavi e proventi	0.5	0.5%	1.5	2.4%	-1.0	-66.7%
Costi operativi	-51.7	*-49.2%*	-53.5	*-84.4%*	1.8	*-3.4%*
Acquisiti materiale di consumo	-0.6	-0.6%	-0.8	-1.3%	0.2	-25.0%
Servizi	-25.4	-24.2%	-28.0	-44.2%	2.6	-9.3%
Personale	-23.9	-22.8%	-23.1	-36.4%	-0.8	3.5%
Altri costi	-1.8	-1.7%	-1.6	-2.5%	-0.2	12.5%
EBITDA	*53.8*	51.2%	*11.4*	18.0%	*42.4*	371.9%
Ammortamenti e svalutazioni	-23.3	*-22.2%*	-0.2	*-0.3%*	-23.1	*11550.0%*
Risultato operativo	*30.5*	29.0%	*11.2*	17.7%	*19.3*	172.3%
Gestione finanziaria	-1.0	-1.0%	3.2	5.0%	-4.2	-131.3%
Imposte sul reddito	-9.7	-9.2%	-5.4	-8.5%	-4.3	79.6%
Risultato netto	*19.8*	18.9%	*9.0*	14.2%	*10.8*	120.0%

Per quanto riguarda la voce “Materiali di consumo e merci”, si registra una riduzione dei costi per effetto principalmente di un contenimento degli acquisti di materiali tecnici.

La voce “Costi per servizi” registra un decremento per effetto principalmente dei costi di manutenzione e delle prestazioni intercompany che evidenziano una riduzione di Euro 0,4 milioni rispetto allo stesso periodo dello scorso anno. Le prestazioni da contratto di servizio intercompany del 2014 pro-forma sono state rettificata per adeguare i costi al nuovo contratto entrato in vigore a partire dal 1 luglio 2014.

Struttura finanziaria

Lo stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2015 può essere così rappresentato:

ATTIVO	meur	%	PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	233.5	66.0%	Fondi permanenti	284.7	80.5%
			Mezzi propri	140.4	39.7%
			Passività non correnti	144.3	42.5%
Attivi correnti e finanziari	120.2	34.0%	Passività a breve	69.0	19.5%
Totale Attivo	353.7	100.0%	Totale passività	353.7	100.0%

Analogamente al 31 dicembre 2014 lo stato patrimoniale era così composto

ATTIVO	meur	%	PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	249.8	70.6%	Fondi permanenti	274.3	77.6%
			Mezzi propri	153.8	43.5%
			Passività non correnti	120.5	42.5%
Attivi correnti e finanziari	85.3	24.1%	Passività a breve	60.8	17.2%
Totale Attivo	335.1	94.7%	Totale passività	335.1	94.7%

La PFN al 30 giugno 2015 era pari a -meur 73 (-meur 65 al 31 dicembre 2014).

Fattori sensibili / di rischio

Fattori relativi alla Società

concentrazione dei ricavi della Società nei confronti di unnumero limitato di clienti

Rischi connessi al Nuovo Contratto di Servizio
rinnovo della concessione di Rai
sottoscrizione di un nuovo contratto di servizio tra Rai e il Ministero
titolarità delle Frequenze in capo ai clienti Broadcaster
struttura contrattuale e amministrativa dei Siti
direzione e coordinamento da parte di Rai
poteri dello Stato italiano (c.d. golden powers)
implementazione della strategia
personale chiave
contratto di licenza del segno “Rai Way”
rapporti con parti correlate
covenant, anche finanziari, previsti dal Nuovo Contratto di Finanziamento
procedimenti giudiziari e amministrativi e alla possibile inadeguatezza del fondo rischi e oneri della Società
non contendibilità della Società

Fattori connessi al settore in cui la Società opera

rilascio di autorizzazioni amministrative e/o alla revoca delle stesse
disastri naturali o altri eventi di forza maggiore sulle infrastrutture
corretto funzionamento delle infrastrutture tecnologiche e informatiche
conservazione e innovazione tecnologica della propria Rete
evoluzione tecnologica
concorrenza
tutela ambientale e all’inquinamento elettromagnetico
quadro normativo di riferimento in relazione all’attività svolta dai clienti di Rai Way
domanda di servizi da parte dei clienti
assorbimento delle conseguenze di interruzioni del lavoro e scioperi
condizioni economiche globali
gestione dei ischi finanziarii (cambio, tasso, liquidità)

Rischio di credito

Outlook

I risultati del primo semestre 2015 sono in linea con le aspettative del management che confermano quindi gli obiettivi economico-finanziari indicati nel bilancio 2014:

incremento dell’EBITDA di circa meur 2 rispetto al valore registrato al 31 dicembre 2014;
investimenti per circa meur 40, inclusivi degli investimenti legati ai servizi evolutivi per RAI;
indebitamento finanziario netto di fine periodo a circa meur 50.