OVS spa analisi dati bilancio 2017

Attività

Il Gruppo OVS è attivo in Italia nel mercato dell’abbigliamento mediante la creazione, realizzazione e commercializzazione di capi di abbigliamento per donna, uomo e bambino attraverso i marchi:

OVS: nel segmento di mercato che riguarda l’abbigliamento di stile e di qualità, a prezzi competitivi (value fashion), caratterizzata da un’attenzione rivolta alle ultime tendenze e alla moda; e
UPIM: nel segmento value del mercato in Italia, che riguarda l’offerta di prodotti di abbigliamento donna, uomo e bambino e nei segmenti casa e profumeria, caratterizzata da un posizionamento di prezzo competitivo e rivolto principalmente alla famiglia.

Il contributo dei suddetti marchi ai risultati consolidati del periodo è il seguente:

12M 2017	Ricavi		EBITDA
	meur	%	meur	%
OVS	1.186,3	77,8%	169,9	97,2%
Upim	228,8	15,0%	26,6	15,2%
Altro	110,6	7,2%	-21,7	-12,4%
Totale	*1.525,7*	100,0%	*174,8*	100,0%

Rete distributiva

Al 31 gennaio 2015, OVS conta 790 negozi, di cui 503 negozi diretti (480 al 31 gennaio 2014) e 287 negozi in affiliazione (214 al 31 gennaio 2014).

Complessivamente al 31 gennaio 2015 i marchi UPIM e BluKids contano 257 negozi, di cui 116 negozi diretti (71 al 31 gennaio 2014) e 141 negozi in affiliazione (128 al 31 gennaio 2014).

Strategia

OVS intende proseguire l’attuale strategia di consolidamento del mercato italiano dell’abbigliamento uomo donna bambino, rafforzando ulteriormente la sua leadership attraverso l’apertura di nuovi negozi e l’aumento delle vendite all’interno dei negozi stessi.

Espansione della rete distributiva con nuovi punti di vendita sia diretti, sia in franchising

Il Gruppo ritiene che l’attuale fase che caratterizza il mercato italiano, ancora fortemente frammentato e soggetto a un trend di consolidamento della rete di distribuzione commerciale presenti rilevanti opportunità di crescita attraverso l’apertura di nuovi punti di vendita.

Rafforzamento dei processi e dell’organizzazione nell’area sviluppo prodotto e stile

Il Gruppo intende estendere agli altri segmenti merceologici (uomo, bambino, accessorio) i risultati raggiunti nel segmento donna: in particolare, il Gruppo intende estendere un modello organizzativo che, da un lato, fa leva su attività di coordinamento attente a seguire stile e design seppur a prezzi competitivi, e, dall’altro lato, adotta un approccio analitico allo sviluppo degli assortimenti, in cui la pianificazione di vendita si possa basare maggiormente su elementi oggettivi identificati con strumenti innovativi di valutazione su base statistica. Inoltre, il Gruppo intende portare avanti una strategia di ampliamento dell’offerta nel segmento value fashion anche attraverso l’ingresso in nuovi segmenti (quale, ad esempio, il segmento fitness) e l’estensione dell’offerta in segmenti nei quali è già presente attraverso un sempre maggior presidio di funzioni quotidiane di qualità a prezzi fortemente competitivi.

Ulteriore miglioramento ed investimenti nei processi operativi e logistici

Attraverso innovazioni identificate nelle modalità di pianificazione, sourcing, in-season management e distribuzione (quale, ad esempio, il completamento dell’implementazione dei processi di logistica push-pull), il Gruppo si attende

un significativo miglioramento della precisione della pianificazione del proprio assortimento e della sua distribuzione ai numerosi punti vendita,
una maggiore flessibilità nel sourcing allo scopo di meglio seguire l’andamento della domanda (ad. es. beneficiando del c.d. meccanismo open to buy che consente al Gruppo di acquistare dai propri fornitori parte dei prodotti in corso di stagione sulla base dell’effettivo andamento delle vendite),
una migliore gestione “in-season” dei fabbisogni e della allocazione dei prodotti, e
una riduzione degli invenduti con conseguente miglioramento della rotazione di magazzino.

E- commerce

Il Gruppo ha sviluppato e proseguirà nel costante miglioramento della propria piattaforma on-line, che al suo primo anno di attività ha raggiunto importanti risultati in termini di visite, SEO (visite on-line), ropo (research on line, purchase off line) e si propone di rimanere costantemente all’avanguardia tecnologica per poter beneficiare delle future evoluzioni del mercato

Analisi dei ricavi

L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente:

Ricavi	12M 2017		12M 2016		Delta
	meur	%	meur	%	meur	%
OVS	1.186,3	77,8%	1.150,9	84,5%	35,4	3,1%
Upim	228,8	15,0%	211,7	15,5%	17,1	8,1%
Sempione Fashion	110,6	7,2%	0	0,0%	110,6	n.c.
Totale	*1.525,7*	100,0%	*1.362,6*	100,0%	*163,1*	12,0%

Le vendite totali sono aumentate di grazie

allo sviluppo della rete (+3,9%) ed
alle vendite verso le società del gruppo Sempione Fashion AG

La crescita a parità di perimetro è stata flat per tutto il 2017

Il gruppo ha operato in un contesto di contrazione del mercato dell’abbigliameno

In Italia (-1,3%)
In Svizzera (-5,2%), principale mercato per il franchisee Sempione Fashion AG

OVS

L’inegna ha registrato un incremento grazie

al costante sviluppo della rete in Italia ed all’estero ed
lla crescita del canale e-commerce.

Upim

Il marchio beneficia del

network UPIM full format
franchising dedicato al bambino (Blukids).

Table of Contents

Analisi per canale distributivo

La ripartizione dei ricavi per canale èm indicata nella tabella sottostante

Ricavi	12M 2017		12M 2016		Delta
	meur	%	meur	%	meur	%
DOS	1.205,0	79,0%	1.178,7	86,5%	26,3	2,2%
Franchising	210,4	13,8%	183,9	13,5%	26,5	14,4%
Sempione Fashion	110,3	7,2%	0,0	0,0%	110,3	n.c.
Totale	*1.525,7*	100,0%	*1.362,6*	100,0%	*163,1*	12,0%

Nel 2017 il network è aumentato di 151 punti vendita tra Italia ed estero, raggiungendo

una rete complessiva di 1.624 negozi di cui,
744 negozia gestione diretta.
238 negozi in 33 paesi esteri tra cui
- Arabia Saudita
- Iran
- Paesi Balcani.

A questi si aggiungono

140 negozi in Svizzera
negozia in Slovenia

in franchising convertiti in OVS grazie all’accordo commerciale siglato con Sempione Fashion AG.

Escludendo tale accordo le superfici di vendita del brand OVS sono cresciute del 43%, con

l’espansione in 8 nuovi mercati
62 nuovi negozi (di cui 14 full-format) principalmente in franchising
il consolidamento del mercato spagnolo, che conta, a chiusura esercizio, 50 negozi
All’estro il gruppo conte un totale di

Analisi della redditività

L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:

Conto economico	12M 2017		12M 2016		Delta
	meur	%	meur	%	meur	%
Ricavi totali	*1.599,1*	104,8%	*1.429,4*	104,9%	*169,7*	11,9%
Ricavi operativi	1525,7	100,0%	1362,6	100,0%	#RIF!	#RIF!
Altri ricavi e proventi	73,4	4,8%	66,8	4,9%	6,6	9,9%
Costi operativi	-1.424,3	*-93,4%*	-1.260,0	*-92,5%*	-164,3	*13,0%*
Acquisiti materiale di consumo	-701,4	-46,0%	-587,9	-43,1%	-113,5	19,3%
Servizi	-191,8	-12,6%	-176,4	-12,9%	-15,4	8,7%
Godimento di beni di terzi	-198,7	-13,0%	-192,7	-14,1%	-6,0	3,1%
Personale	-293,0	-19,2%	-277,8	-20,4%	-15,2	5,5%
Altri costi	-24,2	-1,6%	-24,0	-1,8%	-0,2	0,8%
Accantonamenti	-15,2	-1,0%	-1,2	-0,1%	-14,0	1166,7%
EBITDA	*174,8*	11,5%	*169,4*	12,4%	*5,4*	3,2%
Ammortamenti e svalutazioni	-62,8	*-4,1%*	-59,1	*-4,3%*	-3,7	*6,3%*
Risultato operativo	*112,0*	7,3%	*110,3*	8,1%	*1,7*	1,5%
Gestione finanziaria	-102,5	-6,7%	-4,5	-0,3%	-98,0	2177,8%
Imposte sul reddito	-4,4	-0,3%	-27,8	-2,0%	23,4	-84,2%
Risultato netto	*5,1*	0,3%	*78,0*	5,7%	*-72,9*	-93,5%

Ammortamenti

L’ aumento è collegato

alle attività di sviluppo della rete
agli investimenti effettuati nelle operation.

Gestione finanziaria

Il peggioramento della gestione finanziari è dovuto soprattutto alle seguenti voci

differenze di cambio
- negative per meur 66.8 nel 2017
- positive per meu 1,2 nel 2016
oneri da partecipazioni
- negativi per meur 21,1
- pari a meur 0 nel 2016

Analisi dell’EBITDA

Più i dettaglio le dinamiche dell’EBITDA sono rappresentate nella tavbella sottostante:

EBITDA	12M 2017		12M 2016		Delta
	meur	%	meur	%	meur	%
OVS	169,9	*97,2%*	164,3	*97,0%*	5,6	*3,4%*
% ricavi	14,3%		14,3%
Upim	26,6	*15,2%*	22,4	*13,2%*	4,2	*18,8%*
% ricavi	11,6%		10,6%
Altro / rettifiche	-21,7	*-12,4%*	-17,4	*-10,3%*	-4,3	*n.s.*
Totale	*174,8*	100,0%	*169,3*	100,0%	*5,5*	3,2%
% ricavi	11,5%		12,4%

L’aumento ‘è stato reso possibile grazie ad un

gross margin che è passato dal 57,7% al 58,6
un ulteriore beneficio in termini di operating laverage a seguito di
- nuove aperture e
- ristrutturazioni

profittevoli del network.

Struttura finanziaria

Lo stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2017 può essere così rappresentato:

ATTIVO	meur	%	PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	620,0	31,1%	Fondi permanenti	1.420,5	71,3%
			Mezzi propri	841,7	42,3%
			Passività non correnti	578,8	42,5%
Attivi correnti e finanziari	1.370,9	68,9%	Passività a breve	570,4	28,7%
Totale Attivo	1.990,9	100,0%	Totale passività	1.990,9	100,0%

Analogamente al 31 dicembre 2016 lo stato patrimoniale era così composto:

ATTIVO	meur	%	PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	556,6	28,0%	Fondi permanenti	1.450,8	72,9%
			Mezzi propri	871,8	43,8%
			Passività non correnti	579,0	42,5%
Attivi correnti e finanziari	1.379,6	69,3%	Passività a breve	485,4	24,4%
Totale Attivo	1.936,2	97,3%	Totale passività	1.936,2	97,3%

indebitamento finanziario netto

al 31 gennaio 2018 era pari a meru 377,8
al 31 gennaio 2017 era pari a meru 265,8

Outlook

I primi mesi del 2018 hanno evidenziato un andamento non positivo, con deboli vendite di fine stagione.

La forte pressione promozionale nel periodo di svendita è stata determinata da

una generalizzata situazione di overstock da parte di tutti i principali competitor
una situazione climatica molto sfavorevole in febbraio ed in marzo.

Tuttavia, alla luce

delle azioni commerciali intraprese
dello sviluppo dei nuovi progetti che vedono coinvolti
- la rete di vendita
- le operazioni di multicanalità,

il management guarda con fiducia ai prossimi mesi dell’esercizio.

Il Gruppo è anche impegnato a sostenere le vendite nel mercato svizzero in un generalizzato contesto difficile

A tal riguardo si rileva che,

date le difficoltà finanziarie delle società del Gruppo Sempione Retail, e
alla luce dell’andamento delle vendite dei primi mesi dell’esercizio,

si potranno determinare ulteriori svalutazioni di crediti commerciali inesigibili.

Fattori sensibili / di rischio

Nel prospetto informativo relativo alla quotazione (2014) il Gruppo identifica i seguenti aspetti in grado di incidere sui risultati consolidati:

Fattori relativi al Gruppo

Preferenze dei clienti e percezione delle nuove tendenze

Dimensionamento del magazzino

Riconoscibilità del marchio e all’immagine di OVS

Realizzazione della strategia industriale

Esito di operazioni straordinarie (ad es. acquisizioni di punti vendita da altre catene)

Politica distribuzione dei dividendi

Rapporti con parti correlate

mantenimento delle relazioni
condizione condizioni economiche

per

servizi di vario genere
fornitura di merci
sublocazione di spazi , ecc

Risorse umane

capacità di attrarre e trattenere personale qualificato
abilità del management

Figure chiave nel management

Rapporti con i produttori terzi e con i fornitori di servizi

mantenimento delle relazioni commerciali
rispetto degli accordi
- tempi di consegna
- standard qualitativi
- linee guida sul rispetto delle normative sulla previdenza. sicurezza ecc

costi e disponibilità delle materie prime

Acquisto merci

diversificazione (anche geografica) dei fornitori
costi
rispetto dei tempi di consegna dai Paesi Emergenti
- assenza di vincoli all’esportazione / importazione
- stabilità politica e sociale

Gestione del canale distributivo retail

punti vendita esistenti
- rinnovo a condizioni convenienti
- mantenimento delle licenze e delle autorizzazioni
- mantenimento delle performance
nuovi punti venduta
- disponibilità a condizioni convenienti di spazi idonei
- redditività dei medesimi in linea con le attese

Gestione del canale distributivo franchising

gestione dei rapporti commerciali / diversificazione
durata dei contratti
rispetto delle obbligazioni assunte

Copertura dalle fluttuazioni dei tassi di cambio

Copertura dalle variazioni dei tassi di interesse

Esito di contenzioso di natura

giuslavoristica
tributaria
amministrativa

Responsabilità do prodotto

di una pluralità di articoli di

abbigliamento
accessori,
articoli di profumeria
prodotti per la casa

Stagionalità delle vendite

relativo

al settore dell’abbigliamento
del canale distributivo
- canale retail: quarto trimestre più significativo
- franchising terzo trimestre rilevante con il periodo di acquisto della collezione autunno/inverno

Contratti di licenza principalmente nel segmento bambino per l’utilizzo di marchi di terzi

mantenimento dei contratti
condizioni economiche

valore contabile dell’avviamento e/o dei marchi

livello di indebitamento finanziario netto

struttura del capitale circolante del Gruppo

Fattori di relativi al settore di attività e ai mercati in cui il Gruppo opera

Congiuntura economica e dipendenza dal mercato italiano

Aspetti caratteristici relativi al mercato in cui il gruppo opera

ciclicità del mercato dell’abbigliamento
concorrenza e alla competitività del mercato

Incidenza delle condizioni climatiche sulle vendite nel mercato dell’abbigliamento

Tutela dei diritti di proprietà intellettuale

Evoluzione delle normativa, nazionale, comunitaria e internazionale relativa a

locazioni di spazi nei centri commerciali,
autorizzazioni amministrative (es. orari di apertura dei punti di vendita)
rilascio delle licenze commerciali