Attività

Italgas spa è laa società del Gruppo Snam che opera nell’ambito della distribuzione del gas-

Attività regolate

Italgas svolge la propria attività all’insegna dell’innovazione tecnologica nell’ambito della

progettazione,
costruzione e
gestione

delle reti di distribuzione del gas,

Clienti

Il servizio è effettuato per conto delle società di vendita autorizzate alla commercializzazione del gas.

I principali clienti del gruppo sono Eni, Enel Energia., Edison. e Gas Natural Vendita Italia.

Questi clienti generano circa l’80% dei ricavi della gestione caratteristica di Italgas-

Servizio di distribuzione

Il servizio di distribuzione consiste nel vettoriamento del gas attraverso gasdotti locali,

a partire dai punti di connessione con le reti di trasporto
fino ai punti di riconsegna ai clienti finali (clienti domestici o industriali).

L’attività di distribuzione del gas naturale viene svolta attraverso la gestione di un sistema integrato delle seguenti infrastrutture:

cabine per il prelievo del gas dalla rete nazionale dei gasdotti;
impianti di riduzione della pressione;
reti di trasporto e distribuzione locale;
impianti di derivazione di utenza;
punti di riconsegna in cui sono installati i misuratori presso i clienti finali.

Tali infrastrutture, principalmente di proprietà, consentono di

prelevare il gas dalla rete nazionale di trasporto
riconsegnarlo ai clienti finali (domestici o industriali).

Contesto normativo

Il rapporto tra le società di distribuzione e le società di vendita è regolato da un apposito documento predisposto dall’AEEGSI, definito “Codice di Rete”, nel quale sono precisate le prestazioni svolte dal distributore, suddivise fra quelle

principali
- servizio di distribuzione del gas
- gestione tecnica dell’impianto distributivo
accessorie
- esecuzione di nuovi impianti
- attivazione, disattivazione, sospensione e riattivazione della fornitura ai clienti finali
- verifica del gruppo di misura su richiesta dei clienti finali, etc.

Il quadro normativo delle concessioni prevede

la definizione degli ATEM, ossia 177i Ambiti Territoriali Minimi per
- lo svolgimento delle gare
- affidamento

del servizio di distribuzione del gas.

la definizione del relativo regime e la normativa relativa alle gare d’ambito- La gara d’ambito è la gara unica per l’affidamento del servizio di distribuzione del gas svolta in ciascuno dei 177 ATEM
durate delle concessioni non superiori ai 12 anni.

Attività di misura

Il Gruppo svolge, inoltre, l’attività di misura che consiste nella

determinazione,

rilevazione,

messa a disposizione

archiviazione

dei dati di misura del gas naturale prelevato sulle reti di distribuzione.

Attività non regolate

Italgas ha realizzato la rete di teleriscaldamento di Cologno Monzese (MI), gestita in concessione quarantennale (scadenza 2038).

In tale ambito il Gruppo svolge le attività di:

gestione della rete di teleriscaldamento
gestione del rapporto con il cliente finale per la vendita dell’energia.

Strategia

Italgas intende mantenere e incrementare la sua leadership

offrendo servizi sempre più efficienti e di elevata qualità
consolidando il rapporto di collaborazione con i Comuni
valorizzando il proprio patrimonio di strutture industriali e di capacità professionali.

La strategia per la creazione di valore si articola su seguenti tre pilastri fondamentali:

Primo pilastro: aree di efficienza

Di seguito sono elencate le aree e le principali azioni in cui si articola il piano di intervento:

Forza lavoro e attività

aumento della produttività e miglioramento dei processi di lavoro
revisione della politica di “make or buy”
ottimizzazione della gestione dei contatori sia tradizionali che smart

ICT

valorizzazione delle economie di scala
rinegoziazione dei contratti
implementazione di tecnologie all’avanguardia

Facility

riduzione del costo dell’energia (elettricità e gas)
ottimizzazione dei costi dei servizi immobiliari e dei trasporti

Misuratori intelligenti

ottimizzazione del costo di approvvigionamento facendo leva sui volumi
utilizzo di tecnologie innovative

Gestione delle reti

valorizzazione delle economie di scala
revisione dei contratti per lo sviluppo delle reti

Secondo pilastro: piano di investimenti

Il piano di investimenti prevede nel periodo 2016-2020 un capex meur 2,000, corrispondenti a oltre il 35% della RAB (valore degli asset) di cui meur 400 ne 2016.

I restanti meur 1,600 nei quattro anni successivi saranno destinati per il

48% sulla rete
43% nelle attività di misura
9% in altre attività.

Il principale progetto di espansione riguarda il Sud Italia, dove entro il 2019 la società gestirà 54 nuove concessioni. La rete sarà estesa con 520 km di nuove tubazioni.

Ulteriori investimenti saranno effettuati per

la manutenzione
l’ammodernamento

delle reti, in particolare, attraverso la sostituzione di 250 km di vecchie tubazioni con nuovi tubi in acciaio.

Terzo pilastro: gare per le concessioni

Secondo il proprio management il Gruppo è in una posizione favorevole per cogliere le opportunità delle prossime gare per il rinnovo delle concessioni del servizio di distribuzione del gas, grazie alla

propria posizione di leadership
solida struttura finanziaria
capacità di generare valore facendo leva sull’efficienza operativa.

Italgas potrà trarre importanti vantaggi dal processo di rinnovo delle concessioni:

razionalizzazione del portafoglio delle concessioni;
aumento dell’efficienza operativa;
maggiori economie di scala;
sviluppo a tassi attrattivi della sua RAB.

Gli investimenti per le concessioni saranno così ripartiti:

Investimenti per le concessioni: meur 1.300
Investimenti tecnici per le concessioni: meur 90

Per effetto di tali investimenti il Gruppo prevcee di raggiungere i segueti target operativi:

punti di rivonsegna: superioria 8 milioni al 2020 (6,5 milioni a fine 2015). La quota di mercato sdarà di circa il40%.
RAB; superiore a meur 7.000 al 2020 (meur 5.700 a fine 2015).

Target finanziari

ricavi: superiori a meur 1.000, sonoa ttesi in crescita
- in linea con le opportunità di impiego di capitale previsto dal piano di investimenti organico
- in funzione dei nuovi processi di gara.
Margine EBITDA: 60 con opportunità di ulteriore ottimizzazione dei costi
EBIT/RAB: superiore al 6% per garantire una marginalità più alta rispetto al costo del capitale

Analisi dei ricavi

L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente:

Ricavi	6M 2017		6M 2016		Differenza
	meur	%	meur	%	keur	%
Ricavi regolati da distribuzione gas	555.0	98.2%	505.0	97.9%	50.0	9.9%
Ricavi di vettoriamento	499.0	88.3%	485.0	94.0%	14.0	2.9%
Altri ricavi regolati distribuzione gas	56.0	9.9%	20.0	3.9%	36.0	180.0%
Altri ricavi	10.0	1.8%	11.0	2.1%	-1.0	-9.1%
Totale	*565.0*	*100.0%*	*516.0*	*100.0%*	*49.0*	*9.5%*

Ricavi regolati Distribuzione gas

Ricavi di vettoriamento

Crescono per

riconoscimento tariffario della componente investimenti (+meu 4)
conguagli tariffari relativi a esercizi precedenti (+meur 3)
altri elementi tra cui l’effetto rilevato nel primo semestre 2016 del mancato riconoscimento da parte dell’Autorità dell’incentivazione per gli investimenti in sostituzione della tubazione in ghisa per gli anni precedenti (+meur 6);

Altri ricavi di distribuzione

La crescita è dovuta essenzialmente a

incremento del contributo (+meur 29),relativo alla sostituzione di misuratori tradizionali con quelli elettronici (smart meter),
maggiori ricavi per prestazioni accessorie di rete e a ricavi regolati (+meur 7).

Ricavi diversi

Si riferiscono essenzialmente a

vendita acqua
prestazioni conto terzi

Dati operativi

Le performance operative del periodo sono sintetizzazte nella tabella sottostante:

		6M 2017	6M 2016	Differenza
				keur	%
Contatori attivi	milioni	6,538	6,525	13.0	0.2%
Concessioni per la distribuzione gas	numero	1,472	1,472	0.0	0.0%
Rete di distribuzione	km	57,150	56,759	391.0	0.7%

Analisi della redditività

L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:

Conto economico	6M 2017		6M 2016		Differenza
	meur	%	meur	%	meur	%
Ricavi delle vendite e prestazioni	565.0	100.0%	516.0	100.0%	49.0	9.5%
Costi operativi	-175.0	-31.0%	-196.0	-38.0%	21.0	-10.7%
EBITDA	390.0	69.0%	320.0	62.0%	70.0	21.9%
Ammortamenti, svalutazioni	-186.0	-32.9%	-142.0	-27.5%	-44.0	31.0%
EBIT	204.0	36.1%	178.0	34.5%	26.0	14.6%
Gestione finanziaria	-7.0	-1.2%	-19.0	-3.7%	12.0	-63.2%
Imposte sul reddito	-57.0	-10.1%	-45.0	-8.7%	-12.0	26.7%
Utile netto	140.0	24.8%	114.0	22.1%	26.0	22.8%

Costi operativi

Sono in diminuzione per effetto di

minori costi per servizi (-meur15), in parte legati all’internalizzazione di attività tecniche e di staff)

minori accantonamenti netti ai fondi rischi e spese future (-eur 2)
minori costi netti relativi ai Titoli di Efficienza Energetica – TEE (-meur 3)
minori minusvalenze patrimoniali (-meur 7);
riduzione dei costi diversi (-meur 6) principalmente per minori accantonamenti per oneri ambientali.

compensati parzialmente dai

maggiori costi per interventi di manutenzione (+meur 12) e
per il processo di lettura dei contatori tradizionali (+meur 2);

EBITDA

L’aumento è dovuto principalmente a

maggiori ricavi
minori costi operativi

Ammortamenti e svalutazioni

L’aumento è dovuto principalmente ai maggiori ammortamenti conseguenti alla riduzione della vita utile dei misuratori tradizionali, soggetti al piano di sostituzione con quelli elettronici nell’ambito del piano di realizzazione della telelettura

EBIT

L’aumento è dovuto principalmente a:

crescita dell’EBITDA

parzialmente compensata da

maggiori ammortamenti sopra commentati.

Struttura finanziaria

Lo stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2017 può essere così rappresentato:

ATTIVO	meur	%	PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	5,016.0	90.1%	Fondi permanenti	4,512.0	81.0%
			Mezzi propri	1,038.0	18.6%
			Passività non correnti	3,474.0	62.4%
Attivi correnti e finanziari	553.0	9.9%	Passività a breve	1,057.0	19.0%
Totale Attivo	5,569.0	100.0%	Totale passività	5,569.0	100.0%

Analogamente al 31 dicembre 2016 lo stato patrimoniale era così composto:

ATTIVO	meur	%	PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	4,953.0	88.3%	Fondi permanenti	2,455.0	43.8%
			Mezzi propri	1,064.0	19.0%
			Passività non correnti	1,391.0	24.8%
Attivi correnti e finanziari	655.0	11.7%	Passività a breve	3,153.0	56.2%
Totale Attivo	5,608.0	100.0%	Totale passività	5,608.0	100.0%