Yamaha Motor – Risultati 2022 FY
Attività
Il Gruppo FCA – Fiat Chrysler Automobiles, la cui capogruppo è la società FCA NV (), opera nel settore dell’automobile producendo autovetture e componentistica con i seguenti brand:
Marchi generalisti
Comprende i marchi generalisti storici: Fiat, Lancia, Abarth (auto sportive da strada), Fiat Professional e i marchi generalisti acquisti con Chrysler: Chrysler, Jeep, Dodge, Ram Truck (pick up).
Marchi sportivi e di lusso
Include le automobili Maserati
Componentistica
Include le seguenti società;
- Magneti Marelli: progettazione e realizzazione di sistemi e componenti: illuminazione, dispositivi di controllo del motore, elettronica, sospensioni, ammortizzatori, sistemi di scarico, ecc.
- Teksid: produzione e di basamenti, teste cilindri, componenti per motori, particolari per trasmissione, cambi e sospensioni.
- Comau: opera nell’ambito dell’automazione industriale: sistemi di saldatura e assemblaggio scocche, lavorazione e montaggio meccanico, robot industriali ecc.
La ripartizione dei risultati del periodo è¨sintetizzata nella tabella seguente:
| 6M 2017 | Ricavi | EBIT adjusted | Consegne | |||||
| meur | % | meur | % | migliaia | ||||
| Automobili | 52,169 | 93.8% | 3,334 | 98.0% | 2216 | |||
| Nord America | 33,181 | 59.6% | 2,592 | 76.2% | 1,185.0 | |||
| Sud America | 3,683 | 6.6% | 40 | 1.2% | 233.0 | |||
| Asia Pacifico | 1,642 | 3.0% | 65 | 1.9% | 38.0 | |||
| EMEA | 11,640 | 20.9% | 378 | 11.1% | 735.0 | |||
| Maserati | 2,023 | 3.6% | 259 | 7.6% | 25.0 | |||
| Componenti | 5,186 | 9.3% | 248 | 7.3% | ||||
| Altro / elisioni | -1,711 | -3.1% | -180 | -5.3% | ||||
| Totale | 55,644 | 100.0% | 3,402 | 100.0% | 2,216.0 | |||
Per una spiegazione degli indicatori di bilancio (MOL, EBITDA, EBIT, PFN ecc.) si prega di fare riferimento alla legenda indicata nel menu in alto a sinistra)
Strategia
Nel mese di gennaio 2016 il Gruppo ha rivisto al rialzo gli obiettivi economici del business plan 2014-18 nella seguente maniera:
| miliardi di eur | 2015 | 2018 old | 2018 new | ||
| Ricavi | 113.0 | 129 | 136 | ||
| EBIT adjusted | 5.3 | 8.3 – 9.4 | 8.7 – 9.8 | ||
| EBUT adj / ricavi | 1.1% | 6.4 – 7.2% | 6.4 – 7.2% | ||
| Utile netto adjusted | 2.0 | 4.5 – 5.3 | 4.7 – 5.5 | ||
| PFN industriale | -5.0 | 1.9 – 2.4 | 4-0 – 5.0 |
In particolare i target di redditività sono stati così modificati:
| EBIT margin | 2015 | 2018 old | 2018 new | ||
| NAFTA | 6.4% | 6% – 7% | 9.0% | ||
| LATAM | -1.4% | > 10% | > 7% | ||
| APAC | 1.1% | > 10% | > 10% | ||
| EMEA | 1.0% | 2% – 3% | > 4% | ||
| Vetture di lusso e sportive | 4.4% | >15% | >15% | ||
| Componenti | 2.5% | 4% – 5% | > 6% | ||
| Totale | 4.1% | 6.6% – 7.4% | 6.6% – 7.4% |
La azioni che permetteranno di raggiungere i suddetti risultati sono:
NAFTA
- ottimizzazione del portafoglio prodotti
- recupero di efficienza grazie alla riduzione dei costi e
- Politiche di prezzo sui nuovi veicoli
LATAM
- ottimizzazione del portafoglio prodotti e politiche di prezzo
- utilizzo del Brasile come hub per le esportazioni grazie al cambio favorevole
APAC
- dislocamento della produzione di Jeep (fattore chiave per l’offerta in Cina)
- l’ obiettivo di produzione locale di jeep nel 2018 rimane sulle 500.000 unità
EMEA
- focus sul controllo costi
- miglioramento del portafoglio prodotti
Maserati
- introduzione dl nuovo modello Levante
- assunzione di stabilità del mercato premium cinese ai livelli del 015
- espansione della rete di vendita in sinergia con Alfa romeo
Componenti
- crescita di Magneti Marelli
- effetto leva grazie a volumi elevati
- spostamento verso linee di prodotti più profittevoli , in particolare controllo dl motore e illuminazione
Analisi dei ricavi
Analisi delle consegne
L’andamento delle consegne del Gruppo nel periodo è indicato nella tabella sottostante:
| Consegne | 6M 2017 | 6M 2016 | Variazione | ||||
| migliaia | migliaia | migliaia | % | ||||
| Nord America | 1,185.0 | 1,315.0 | -130.0 | -9.9% | |||
| Sud America | 233.0 | 214.0 | 19.0 | 8.9% | |||
| Asia Pacifico | 38.0 | 48.0 | -10.0 | -20.8% | |||
| EMEA | 735.0 | 671.0 | 64.0 | 9.5% | |||
| Maserati | 25.0 | 13.0 | 12.0 | 92.3% | |||
| Totale | 2,216.0 | 2,261.0 | -45.0 | -2.0% | |||
NAFTA
La diminuzione è principalmente imputabile
- • la sospensione della produzione delle Dodge Dart, Chrysler 200 e Jeep Patriot
- • la transizione alla nuova Jeep Compass a causa del riallineamento della capacità pianificata
- • volumi ridotti.
LATAM
L’aumento è dovuto principalmente alla nuova Jeep Compass.
APAC
La transizione verso la produzione di Jeep dalla joint-venture locale in Cina GAC FCA JV ha determinato
- maggiori spedizioni complessive di
- società consolidate e
- joint venture non consolidate
- minori consegne consolidate.
EMEA
L’aumento è principalmente attribuibile
- la famiglia della Fiat Tipo,
- nuova Alfa Romeo Giulia
- nuova Alfa Romeo Stelvio,
- Fiat Professional Talento.
Maserati
L’aumento è principalmente attribuibile alla nuova Maserati Levante. Le sonsegne sono aumentate nei seguenti mercati:
- Europa (+ 101%)
- Cina (+ 125%)
- Nord America (+ 63%).
Analisi dei ricavi
L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente:
| Ricavi | 6M 2017 | 6M 2016 | Variazione | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Automobili | 52,169 | 93.8% | 51,198 | 94.0% | 971 | 1.9% | |||
| Nord America | 33,181 | 59.6% | 34,615 | 63.6% | -1,434 | -4.1% | |||
| Sud America | 3,683 | 6.6% | 2,780 | 5.1% | 903 | 32.5% | |||
| Asia Pacifico | 1,642 | 3.0% | 1,906 | 3.5% | -264 | -13.9% | |||
| EMEA | 11,640 | 20.9% | 10,810 | 19.8% | 830 | 7.7% | |||
| Maserati | 2,023 | 3.6% | 1,087 | 2.0% | 936 | 86.1% | |||
| Componenti | 5,186 | 9.3% | 4,749 | 8.7% | 437 | 9.2% | |||
| Altro / elisioni | -1,711 | -3.1% | -1,484 | -2.7% | -227 | 15.3% | |||
| Totale | 55,644 | 100.0% | 54,463 | 100.0% | 1,181 | 2.2% | |||
NAFTA
La diminuzione è dovuta principalmente ai seguenti fattori:
- eur 2,0 miliardi dovuti alle minori consegne
- eur 0,2 miliardi dovuti a prezzi netti sfavorevoli;
- eur 0,2 miliardi causati da un aggiustamento dei valori residui relativi all’anno precedente.
parzialmente compensato da:
- eur 1,0 miliardi di effetto cambi positivi per le transazioni in valuta estera.
LATAM
L’incremento è principalmente riconducibile a:
- eur 0,5 miliardi al volume e dalla mix dei prodotti venduti
- eur 0,5 miliardi agli effetti favorevoli della traduzione in valuta estera
APAC
La diminuzione è dovuta principalmente a:
- minori consegne
- parzialmente compensate dal favorevole mix di veicoli.
EMEA
L’incremento è principalmente attribuibile a:
- aumento dei volumi
- mix di veicoli favorevoli, dovuti principalmente alle nuove Alfa Romeo Giulia e Stelvio,
parzialmente compensati da
- prezzi netti negativi, compresa la svalutazione della sterlina britannica.
Nel periodo la quota di mercato del Gruppo nell’Unione Europea ha avuto le seguenti dinamiche:
- autovetture; crescita dal 6,8% al 7,1%
- veicoli commerciali leggeri: stabile al 12,1%.
Maserati
L’aumento è dovuto principalmente a
- maggiori consegne
- favorevole mix di prodotto e di mercato
Componenti
L’incremento è dovuto principalmente a maggiori volumi di tutte i tre business
Analisi della redditività
L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:
| Conto economico | 6M 2017 | 6M 2016 | Variazione | ||||||
| meur | % | 93640 | % | meur | % | ||||
| Ricavi netti (esclusa ferrari) | 55,644 | 100.0% | 54,463 | 100.0% | 1,181 | 2.2% | |||
| Costo del venduto | -47,083 | -84.6% | -46,957 | -86.2% | -126 | 0.3% | |||
| Spese generali e amministrative | -3,747 | -6.7% | -3,653 | -6.7% | -94 | 2.6% | |||
| Spese di R&D | -1,700 | -3.1% | -1,565 | -2.9% | -135 | 8.6% | |||
| Costi di ristrutturazione | -79 | -0.1% | -67 | -0.1% | -12 | 17.9% | |||
| Risultato investimenti strategici | 202 | 0.4% | 141 | 0.3% | 61 | 43.3% | |||
| Altri ricavi / costi | 944 | 1.7% | 5 | 0.0% | 939 | 18780.0% | |||
| EBIT | 4,181 | 7.5% | 2,367 | 4.3% | 1,814 | 76.6% | |||
| Gestione finanziaria | -805 | -1.4% | -1,003 | -1.8% | 198 | -19.7% | |||
| Imposte | -1,580 | -2.8% | -565 | -1.0% | -1,015 | 179.6% | |||
| Utile netto | 1,796 | 3.2% | 799 | 1.5% | 997 | 124.8% | |||
Analisi del conto economico
Costo del venduto
L’incremento d è stato principalmente correlato a
- effetto cambio per le transazioni in valuta estera,
parzialmente compensati dalla
- diminuzione dei volumi,
- azioni di risparmio sugli acquisiti,
- inferiori costi di garanzia inferiori e
- oneri contabilizzati nel 2016 per i richiami causati dal malfunzionamento degli airbag fabbricati da Takata Corporation.
L’aumento del costo del venduto è dovuto alla seguenti dinamiche:
- crescita in LATAM, EMEA e Maserati,
- decrescita in NAFTA
Costi di vendita, generali e altri costi
L’aumento è dovuto principalmente all’effetto cambi per le transazioni in valuta.
Costi di ricerca e sviluppo
L’aumento è dovuto principalmente alle seguenti dinamiche
- aumento delle spese di sviluppo capitalizzate in NAFTA
parzialmente compensato dalla
- diminuzione delle medesime in LATAM
Altri ricavi / costi
La voce beneficia dello storno di meur 895 relativo a una passività per imposte indirette in Brasile.
Trattandosi di una passività relativa a diversi settori, l’ammontare
- non è stato attribuito ai risultati dei singoli settori ma
- è stato escluso dall’EBIT adjusted di Gruppo.
Alternativamente si può riclassificare il suddetto conto economico mettendo in evidenza l’EBITDA:
| Conto economico | 6M 2017 | 6M 2016 | Variazione | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Ricavi | 55,644 | 100.0% | 54,463 | 100.0% | 1,181 | 2.2% | |||
| Costi operativi | -48,350 | -86.9% | -49,130 | -90.2% | 780 | -1.6% | |||
| EBITDA | 7,294 | 13.1% | 5,333 | 9.8% | 1,961 | 36.8% | |||
| Ammortamenti e svalutazioni | -3,113 | -5.6% | -2,966 | -5.4% | -147 | 5.0% | |||
| EBIT | 4,181 | 7.5% | 2,367 | 4.3% | 1,814 | 76.6% | |||
| Utile prima delle imposte | 3,376 | 6.1% | 1,364 | 2.5% | 2,012 | 147.5% | |||
| Utile netto | 1,796 | 3.2% | 799 | 1.5% | 997 | 124.8% | |||
Analisi dell’EBIT adjusted (ricorrente)
Al fine di rendere omogenea la lettura dei risultati, il Gruppo calcola l’EBIT adjusted (ricorrente)come segue_
| Riconciliazione | 6M 2017 | 6M 2016 | ||
| EBIT | 4,181 | 2,367 | ||
| Storno passività fiscale in Brasile | 895 | 0 | ||
| Riallineamento della capacità produttiva in NAFTA | 0 | -156 | ||
| Costi campagne di chiamo per problami agli airag | 0 | -414 | ||
| Oneri di ristrutturazione | -79 | -67 | ||
| Altri | -37 | -3 | ||
| EBIT adjusted (ricorrente) | 3,402 | 3,007 |
L’evoluzione dell’EBIT adjusted (ricorrente) è rappresentata nella tabella sottostante:
| EBIT adjusted (ricorrente) | 6M 2017 | 6M 2016 | Variazione | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Nord America | 2,592 | 76.2% | 2,601 | 86.5% | -9 | -0.3% | |||
| % ricavi | 7.8% | 7.8% | |||||||
| Sud America | 40 | 1.2% | 11 | 0.4% | 29 | -263.6% | |||
| % ricavi | 1.1% | 0.3% | |||||||
| Asia – Pacifico | 65 | 1.9% | 54 | 1.8% | 11 | 20.4% | |||
| % ricavi | 4.0% | 3.3% | |||||||
| EMEA | 378 | 11.1% | 239 | 7.9% | 139 | 58.2% | |||
| % ricavi | 3.2% | 2.1% | |||||||
| Maserati | 259.0 | 7.6% | 52.0 | 1.7% | 207.0 | n.a. | |||
| % ricavi | 12.8% | 2.6% | |||||||
| Componenti | 248.0 | 7.3% | 197.0 | 6.6% | 51.0 | 25.9% | |||
| % ricavi | 4.8% | 3.8% | |||||||
| Altro / elisioni | -180.0 | -5.3% | -147.0 | -4.9% | -33.0 | n.s. | |||
| Totale | 3,402.0 | 100.0% | 3,007.0 | 100.0% | 395.0 | 13.1% | |||
Tali risultati sono il frutto delle seguenti dinamiche:
NAFTA
La diminuzione è principalmente riconducibile a:
- consegne inferiori
- incentivi
- effetti cambio negativi delle transazioni in valuta estera
- impatto negativo di una riconciliazione contabile relativa all’anno precedente
il tutto parzialmente compensato da
- miglioramento del mix venduto.
LATAM
L’aumento è attribuibile:
- aumento dei volumi
- mix di prodotto favorevole;
- i prezzi netti positivi, principalmente in Brasile
- minori costi pubblicitari.
parzialmente compensato da:
- aumento dei costi dei prodotti causato dall’inflazione;
- maggiori ammortamenti .
L’EBIT rettificato esclude costi per meur 125, di cui
- meur 72 relativi ai costi di ristrutturazione della forza lavoro e
- meur 53 relativi a svalutazioni di attività legate principalmente alla sospensione precoce della produzione Fiat Novo Palio e di alcuni beni immobiliari in Venezuela.
APAC
L’incremento è principalmente riconducibile a:
- mix di veicoli favorevoli,
- miglioramenti dei risultati ottenuti dalla joint venture (GAC FCA JV)
parzialmente compensato da:
- minori consegne
- maggiori costi commerciali dovuti all’attività di lancio del marchio Alfa Romeo
- maggiori costi industriali causati da effetti cambio negativi.
EMEA
L’aumento è principalmente attribuibile a:
- volumi più elevati
- mix dei prodotti più favorevole
- minori costi industriali dovuti principalmente alle efficienze degli acquisto e della produzione
parzialmente compensato da:
- prezzi netti sfavorevoli, legati agli incentivi più elevati
- effetti cambio negativi delle transazioni in valuta estera
- maggiori costi pubblicitari per supportare il nuovo prodotto launc
- maggiori ammortamenti dei costi di sviluppo e maggiori svalutazioni
Maserati
L’incremento è dovuto principalmente a:
- aumento delle consegne
- mix favorevole
parzialmente compensato da:
- • maggiori ammortamenti e svalutazioni
Componenti
L’incremento è principalmente dovuto a:
- effetto positivo del volume; e
- efficienze industriali
L’EBIT rettificato per i sei mesi chiusi al 30 giugno 2017 esclude oneri per meur 40 principalmente legati alla risoluzione di talune questioni legali di lunga data.
Struttura finanziaria
Lo stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2017 può essere così rappresentato:
| ATTIVO | keur | % | PASSIVO | keur | % | |
| Totale immobilizzazioni | 61,364.0 | 62.9% | Fondi permanenti | 51,374.0 | 52.7% | |
| Mezzi propri | 20,053.0 | 20.6% | ||||
| Passività non correnti | 31,321.0 | 32.1% | ||||
| Attivi correnti e finanziari | 36,117.0 | 37.1% | Passività a breve | 46,107.0 | 47.3% | |
| Totale Attivo | 97,481.0 | 100.0% | Totale passività | 97,481.0 | 100.0% |
Analogamente al 31 dicembre 2016 lo stato patrimoniale era così composto:
| ATTIVO | keur | % | PASSIVO | keur | % | |
| Totale immobilizzazioni | 64,621.0 | 61.9% | Fondi permanenti | 54,874.0 | 52.6% | |
| Mezzi propri | 19,353.0 | 18.5% | ||||
| Passività non correnti | 35,521.0 | 34.0% | ||||
| Attivi correnti e finanziari | 39,722.0 | 38.1% | Passività a breve | 49,469.0 | 47.4% | |
| Totale Attivo | 104,343.0 | 100.0% | Totale passività | 104,343.0 | 100.0% |
L’indebitamento netto industriale al 30 giugno 2017 era pari a meur 4.226 (meur 4.585 al 31 dicembre 2016)
Outlook
Il Gruppo conferma i target per l’anno in corso:
- ricavi netti tra eur115 e eur 120 miliardi;
- EBIT adjusted: superiore a eur 7,0 miliardi;
- utile netto adjusted superiore a eur 3,0 miliardi;
- indebitamento netto industriale: inferiore a eur 2,5 miliardi.
Fattori sensibili / di rischio
Nella relazione annuale 2015 il Gruppo segnala i seguenti fattori in grado di incidere sui risultati consolidati:
-
Raggiungimento di determinati volumi minimi di vendita (economie di scala)
-
Condizioni economiche generali e andamento dei mercati finanziari globali
-
Espansione internazionale di determinati brand su cui punta il Gruppo
-
Costi e perdite derivanti da campagne di richiamo veicoli e obblighi di garanzia
-
Capacità di espandersi in nuovi mercati e capacità di arricchire il portafoglio prodotti e di offrire prodotti innovativi nei mercati esistenti
-
Competitività e ciclicità dell’industria automobilistica
-
Leggi, regolamenti e politiche governative, comprese quelle in materia di maggiori requisiti di risparmio di carburante e di emissioni di gas a effetto serra
-
Capacità dell’attuale management
-
Consolidamento del settore (opportunità per il gruppo o minaccia in caso di aggregazione di altri costruttori)
-
Impegni presi con i fondi pensione
-
Presenza / assenza di una società finanziaria captive in alcuni mercati chiave in grado di offrire finanziamento e leasing ai consumatori e rivenditori a condizioni competitive
-
Andamento dei tassi di interesse applicati ai finanziamenti del veicoli
-
Accesso ai finanziamenti destinati a implementare il business plan
-
Rating, in quanto incide sulla capacità di ottenere finanziamenti
-
Capacità di ridurre i costi e migliorare l’efficienza
-
Gestione di reclami, azioni legali, e altri obblighi contingenti.
-
Capacità di prevenire malfunzionamenti, interruzioni o violazioni della sicurezza dei sistemi di controllo elettronici contenuti nei veicoli
-
Capacità di ottenere i benefici previsti dalle acquisizioni effettuate
-
Capacità di ottenere benefici dallo spin off di Ferrari
-
Capacità di mantenere adeguati processi e controlli finanziari e di gestione
-
Continuità e sicurezza del sistema IT
-
Adeguata tutela dei diritti di proprietà intellettuale
-
Presenza in diverse realtà internazionale e opportunità / rischi derivanti dai cambiamenti locali
-
Gestione delle joint ventures in alcuni mercati emergenti
-
Relazioni con i fornitori
-
Costi, continuità delle forniture disponibilità di materie prime, parti, componenti e sistemi utilizzati nei veicoli
-
Leggi sul lavoro e contratti collettivi stipulati con i sindacati
-
Gestione delle fluttuazioni dei tassi di cambio, delle variazioni dei tassi di interesse, del rischio di credito e degli altri rischi di mercato.
-
Difficoltà di eseguire sentenze US contro il Gruppo
-
Inquadramento fiscale d parte delle autorità UK e italiane
-
Livello di indebitamento che può limitare la capacità di ottenere ulteriori finanziamenti a condizioni competitive e limitare la flessibilità finanziaria
-
Presenza e flessibilità dei covenants nei contratti di finanziamento
-
Attivi di FCA US e delle sue controllate impegnate a garanzie dei finanziamenti senior ricevuti
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