Attività

Prodotti

La gamma di prodotti del Gruppo Piaggio, la cui società capogruppo è Piaggio spa, comprende

scooter, moto e ciclomotori nelle cilindrate da 50 a 1.400cc con i marchi Piaggio, Vespa, Gilera, Aprilia, Moto Guzzi, Derbi, Scarabeo.
veicolo per il trasporto leggero a tre e quattro ruote con le gamme di veicoli commerciali Ape, Porter e Quargo (Ape Truck).

La ripartizione delle vendite nel periodo è stata la seguente:

6M 2017	Ricavi
	meur	%
Due ruote	541.7	74.7%
Veicoli commerciali	183.6	25.3%
*Totale*	*725.3*	100.0%

Mercati serviti

EMEA e Americas

In EMEA e Americas il Gruppo Piaggio opera nel settore dei veicoli a due ruote (di cui è leader europeo) e in quello dei veicoli commerciali leggeri.

La commercializzazione dei prodotti avviene attraverso la rete di vendita del Gruppo , formata da più di 14.000 operatori indipendenti tra rete primaria e sottorete in Europa e 390 dealer in USA, cui si aggiunge la rete distributiva degli importatori di Piaggio negli altri paesi.

India

Il Gruppo Piaggio opera nel settore dei veicoli commerciali leggeri e, a partire dal 2012, in quello delle due ruote.

La commercializzazione dei prodotti avviene attraverso la rete di vendita del Gruppo , formata da 290 dealer per il business veicoli commerciali e da 50 dealer per il business due ruote.

Asia Pacific

Nell’area il Gruppo Piaggio dispone di una presenza commerciale diretta in Vietnam (più di 40 dealer nel 2011), Indonesia e, limitatamente al brand Aprilia, in Giappone, ed opera attraverso importatori negli altri mercati.

6M 2017	2 ruote		Veicoli commerciali		Totale
	meur	%	meur	%	meur	%
Italia	96.9	13.4%	26.1	3.6%	123	17.0%
EMEA	298	41.1%	18	2.5%	316	43.6%
America	38.8	5.3%	1.7	0.2%	40.5	5.6%
India	23.1	3.2%	137.8	19.0%	160.9	22.2%
Asia 2W	84.9	11.7%	0	0.0%	84.9	11.7%
Totale	*541.7*	74.7%	*183.6*	25.3%	*725.3*	100.0%

Ogni Area Geografica è dotata di stabilimenti produttivi e di una rete commerciale specificamente dedicati ai clienti dell’area geografica di competenza. In particolare:

EMEA e Americas dispone di stabilimenti produttivi e si occupa della distribuzione e vendita sia di veicoli due ruote che di veicoli commerciali;
India dispone di stabilimenti produttivi e si occupa della distribuzione e vendita sia di veicoli due ruote che di veicoli commerciali;
Asia Pacific 2W dispone di stabilimenti produttivi e si occupa della distribuzione e vendita di veicoli due ruote

Per una spiegazione degli indicatori di bilancio (MOL, EBITDA, EBIT, PFN ecc.) si prega di fare riferimento alla legenda indicata nel menu in alto a sinistra)

Strategia

Il Gruppo perseguirà gli obiettivi di rafforzamento della propria posizione commerciale facendo leva e investendo sul costante potenziamento dei propri key assets:

marchi distintivi e riconosciuti a livello internazionale;
capillare rete commerciale nei mercati di riferimento;
competenze di ricerca e sviluppo, focalizzate su innovazione, sicurezza e ambiente;
forte presenza internazionale, con presidi locali per tutti i processi core aziendali, dal marketing, alla ricerca e sviluppo, alla produzione, agli acquist

Strategia di business

Il Gruppo punta alla creazione di valore attraverso una strategia di:

rafforzamento della propria posizione di leadership nel mercato europeo due ruote e indiano dei veicoli commerciali leggeri;
crescita della propria presenza sui mercati internazionali, con particolare riferimento all’area asiatica;
aumento della efficienza operativa su tutti i processi aziendali, con focus sulla produttività industriale.

Da un punto di vista geografico gli obiettivi per ciascuna area sono i seguenti:

EMEA e Americas

Europa 2 Ruote – sfruttare al meglio la ripresa del mercato facendo leva sulla posizione di leadership nel settore degli scooter. Focalizzazione sui marchi Aprilia e Moto Guzzi per migliorare vendite e redditività del settore moto. Ingresso nel mercato delle biciclette elettriche, facendo leva sulla leadership tecnologica e di design, nonché sulla forza della rete distributiva.
America 2 Ruote – prosecuzione del cammino di crescita, attraverso l’introduzione di prodotti premium Aprilia e Moto Guzzi e il rafforzamento della rete di vendita.
Europa Veicoli Commerciali – mantenimento basato su soluzioni eco-sostenibili, con una gamma prodotti sviluppata su nuove motorizzazioni a basso o nullo impatto ambientale e ridotti consumi.

India

2 Ruote – consolidamento della posizione nel mercato scooter attraverso l’ampliamento della gamma Vespa offerta e con l’introduzione di nuovi modelli nel segmento premium (scooter e moto).
Veicoli Commerciali – crescita di volumi e profittabilità, tramite il consolidamento del forte posizionamento competitivo nel mercato tre ruote grazie a Apè city Pax, la spinta all’export di veicoli a tre ruote in Africa e America Latina e l’introduzione dei nuovi prodotti a quattro ruote sub 0,5T e sub 1T.

Asia Pacific 2W

Forte sviluppo: l’obiettivo è replicare la strategia premium vietnamita in tutta la regione (Indonesia, Thailandia, Malaysia, Taiwan), esplorare opportunità per le moto di media e grossa cilindrata, avviare la penetrazione del segmento premium del mercato cinese grazie alla nostra nuova presenza diretta nel Paese.

Analisi dei ricavi

L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente:

Ricavi	6M 2017		6M 2016		Delta
	meur	%	meur	%	meur	%
2 ruote	541.7	*74.7%*	507.4	*71.8%*	34.3	*6.8%*
Scooter	366.1	50.5%	344.2	48.7%	21.9	6.4%
Moto	106.9	14.7%	96.8	13.7%	10.1	10.4%
Ricambi / accessori	67.3	9.3%	64.8	9.2%	2.5	3.9%
Altro	1.4	0.2%	1.6	0.2%	-0.2	-12.5%
Veicoli commerciali	183.6	*25.3%*	199.1	*28.2%*	-15.5	*-7.8%*
Aper	134.0	18.5%	149.2	21.1%	-15.2	-10.2%
Porter	23.3	3.2%	19.6	2.8%	3.7	18.9%
Quargo	1.0	0.1%	3.6	0.5%	-2.6	-72.2%
Mini Truck	2.7	0.4%	4.3	0.6%	-1.6	-37.2%
Ricambi / accessori	22.6	3.1%	22.4	3.2%	0.2	0.9%
Totale	*725.3*	*100.0%*	*706.5*	*100.0%*	*18.8*	*2.7%*

Da un punto di vista geografico, i medesimi ricavi sono così ripartiti

Ricavi	6M 2017		6M 2016		Delta
	meur	%	meur	%	meur	%
2 ruote	541.7	*74.7%*	507.4	*100.0%*	34.3	*6.8%*
Italia	96.9	13.4%	90.9	17.9%	6.0	6.6%
EMEA	298.0	41.1%	287.8	56.7%	10.2	3.5%
America	38.8	5.3%	31.4	6.2%	7.4	23.6%
India	23.1	3.2%	12.2	2.4%	10.9	89.3%
Asia 2W	84.9	11.7%	85.1	16.8%	-0.2	-0.2%
Veicoli commerciali	183.6	*25.3%*	199.1	*100.0%*	-15.5	*-7.8%*
Italia	26.1	3.6%	25.6	12.9%	0.5	2.0%
EMEA	18.0	2.5%	18.8	9.4%	-0.8	-4.3%
America	1.7	0.2%	1.9	1.0%	-0.2	-10.5%
India	137.8	19.0%	152.8	76.7%	-15.0	-9.8%
Totale	*725.3*	*100.0%*	*706.5*	*200.0%*	*18.8*	*-1.0%*
Italia	123.0	17.0%	116.5	16.5%	6.5	5.6%
EMEA	316.0	43.6%	306.6	43.4%	9.4	3.1%
America	40.5	5.6%	33.3	4.7%	7.2	21.6%
India	160.9	22.2%	165.0	23.4%	-4.1	-2.5%
Asia 2W	84.9	11.7%	85.1	12.0%	-0.2	-0.2%

Analisi delle vendite

L’evoluzione dei ricavi è dovuta alle seguenti dinamiche delle vendite

unità vendute	6M 2017	6M 2016	Delta
	n/1000	n/1000	n/1000	%
2 ruote	202.1	182.1	20	*11.0%*
Scooter	180.2	163.0	17.2	10.6%
Moto	21.9	19.1	2.8	14.7%
Veicoli commerciali	78.7	94.7	-16	*-16.9%*
Ape	75.5	90.5	-15	-16.6%
Porter	2	1.7	0.3	17.6%
Quargo	0.2	0.6	-0.4	-66.7%
Mini Truck	1	1.9	-0.9	-47.4%

Analogamente le vendite per area geografica sono così ripartite:

unità vendute	6M 2017		6M 2016		Delta
	n/1000	%	n/1000	%	n/1000	%
2 ruote	202.1	*100.0%*	182.1	*100.0%*	20	*11.0%*
Italia	29.4	14.5%	28.6	15.7%	0.8	2.8%
EMEA	101.7	50.3%	95.6	52.5%	6.1	6.4%
America	7.3	3.6%	6.3	3.5%	1	15.9%
India	27.9	13.8%	14.1	7.7%	13.8	97.9%
Asia 2W	35.8	17.7%	37.5	20.6%	-1.7	-4.5%
Veicoli commerciali	78.7	*100.0%*	94.7	*100.0%*	-16	*-16.9%*
Italia	2.5	3.2%	2.6	2.7%	-0.1	-3.8%
EMEA	3.9	5.0%	3.8	4.0%	0.1	2.6%
America	0.8	1.0%	0.8	0.8%	0	0.0%
India	71.5	90.9%	87.5	92.4%	-16	-18.3%

Analisi della redditività

L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:

Conto economico	6M 2017		6M 2016		Delta
	meur	%	meur	%	meur	%
Ricavi	*778.6*	*107.3%*	*758.9*	*107.4%*	*19.7*	*2.6%*
Ricavi	725.3	100.0%	706.5	100.0%	18.8	2.7%
Altri proventi/costi operativi	53.3	7.3%	52.4	7.4%	0.9	1.7%
Costi operativi	*-664.6*	*-91.6%*	*-657.4*	*-93.1%*	*-7.2*	*1.1%*
Costo per materiali	-420.1	-57.9%	-412.1	-58.3%	-8	1.9%
Costo per servizi e godimento beni di terzi	-119.8	-16.5%	-122.7	-17.4%	2.9	-2.4%
Costi del personale	-113.3	-15.6%	-112.2	-15.9%	-1.1	1.0%
Altri costi	-11.4	-1.6%	-10.4	-1.5%	-1	9.6%
EBITDA	*114.0*	15.7%	*101.5*	14.4%	*12.5*	12.3%
Ammortamento immobili, impianti, macchinari	-23.5	-3.2%	-23.1	-3.3%	-0.4	1.7%
Ammortamento attività immateriali	-37.5	-5.2%	-30.6	-4.3%	-6.9	22.5%
Risultato operativo	*53.0*	7.3%	*47.8*	6.8%	*5.2*	10.9%
Gestione finanziaria	-16.6	-2.3%	-17.9	-2.5%	1.3	-7.3%
Imposte	-15.3	-2.1%	-12	-1.7%	-3.3	27.5%
Utile netto	*21.1*	2.9%	*17.9*	2.5%	*3.2*	17.9%

Struttura finanziaria

Lo stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2017 può essere così rappresentato:

ATTIVO	meur	%	PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	1,062.3	61.8%	Fondi permanenti	978.8	56.9%
			Mezzi propri	391.1	22.7%
			Passività non correnti	587.7	34.2%
Attivi correnti e finanziari	657.4	38.2%	Passività a breve	740.9	43.1%
Totale Attivo	1,719.7	100.0%	Totale passività	1,719.7	100.0%

Analogamente al 31 dicembre 2016 lo stato patrimoniale era così composto:

ATTIVO	meur	%	PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	1,097.3	67.3%	Fondi permanenti	997.7	61.2%
			Mezzi propri	393.7	24.1%
			Passività non correnti	604.0	37.0%
Attivi correnti e finanziari	533.4	32.7%	Passività a breve	633.0	38.8%
Totale Attivo	1,630.7	100.0%	Totale passività	1,630.7	100.0%

Sempre al 30 giugno 2017 la PFN era pari a ( al 31 dicembre 2016)

l’indebitamento finanziario netto

al 30 giugno 2017 era pari a meur 450,2
al 31 dicembre 2016 era pari a meur 491,0.

Outlook

Contesto generale

Il contesto macroeconomico è caratterizzato da un probabile rafforzamento della ripresa economica globale, su cui comunque permangono:

incertezze legate alla velocità della crescita europea
rischi di rallentamento in alcuni paesi del Far East asiatico,

Gruppo Piaggio

il Gruppo dal punto di vista commerciale e industriale si impegna a:

›confermare la posizione di leadership nel mercato europeo delle due ruote, attraverso:
- un ulteriore rafforzamento della gamma prodotti;
- il mantenimento delle attuali posizioni sul mercato europeo dei veicoli commerciali;
nell’area Asia Pacific
- consolidare la presenza, grazie anche all’apertura di nuovi Motoplex,
- esplorando nuove opportunità nei paesi dell’area,
- sempre con particolare attenzione al segmento premium del mercato;
rafforzare le vendite nel mercato indiano dello scooter grazie all’offerta di prodotti
- Vespa ed
- Aprilia SR 150;
incrementare
- la penetrazione dei veicoli commerciali in India e
- le vendite degli stessi nei paesi emergenti

puntando ad un ulteriore sviluppo dell’export mirato ai mercati africani e dell’America Latina.

Fattori sensibili / di rischio

Nell’annual report 2015 il gruppo identifica i seguenti fattori in grado di incidere sui risultati aziendali:

Fattori esterni

Congiuntura macroeconomica e di settore

Preferenze ed esigenze dei clienti

Grado di concorrenza del mercato

Norme e regolamenti, nazionali ed internazionali, in termini di

sicurezza
rumorosità
consumi
emissione di gas inquinanti

Internazionalizzazione: esposizione a diversi

condizioni economiche
politiche locali,
regimi fiscali
introduzione e/o di leggi o regolamenti.

Stagionalità

concentrazione in Europa delle dei veicoli due ruote in primavera ed estate
piovosità

Continuità del business: protezione da

catastrofi naturali
sabotaggi
attentati
interruzioni significative dei rifornimenti di materie prime o componenti

Inflazione e variazione del potere d’acquisto della moneta.

Fattori interni

Aspetti operativi

Responsabilità di prodotti:

livello di innovazione tecnologica, r
rispetto dei requisiti normativi
standard di qualità e sicurezza:

Utilizzo efficiente di risorse ed energie

Adeguata capacità produttiva per

soddisfare la domanda del mercato
assorbire adeguatamente i costi;

Continuità produttiva aziendale: disponibilità di

materie prime o componenti
manodopera specializzata
impianti o altre risorse.

Supply chain:capacità dei fornitori di materie prime, di semilavorati e di componenti di garantire

standard qualitativi
specifiche richieste per i prodotti
rispetto dei tempi di consegna.

Aspetti legali

Tutela dei diritti relativi a marchi, licenze e brevetti

Esito dei contenziosi legali e fiscali

Risorse umane

Rapporti con i sindacati

Gestione di talent, recruitment e retention connessi:

adozione di un’adeguata politica di gestione del personale in termini
- motivazionali
- retributivi,
- sviluppo e crescita;
mantenimento delle competenze chiave e know-how
adeguata gestione di tali cambiamenti organizzativi.

Gestione dei dati e delle informazioni

Accesso/utilizzo non autorizzato dei dati e delle informazioni aziendali in particolare:

dati e informazioni strategiche aziendali (es. know-how tecnologico e di prodotto)
informazioni confidenziali
informazioni sensibili tutelate dalla normativa sulla privacy (es. relative ai dipendenti e ai clienti)

Business reporting

Adeguatezza delle procedure aziendali volte a garantire il rispetto delle principali normative italiane e straniere cui è soggetta l’informativa finanziaria

Rischi finanziari

Fluttuazioni dei i tassi di cambio

Prezzi dei fattori produttivi

Variazioni dei tassi di interesse

Produzione di flussi di cassa per garantire

rispetto delle scadenze di pagamento
adeguata redditività e crescita per il perseguimento degli obiettivi strategici

Ottenimento dei finanziamenti e relative condizioni per sostenere le attività operative nelle giuste tempistiche.

Merito creditizio di clienti e fornitori a garanzia di:

incasso del credito
tempistica dei pagamenti

Rispetto dei covenants e dei target di riduzione del debito per mantenere un equilibrio e sostenibile debt/equity.

Fiducia e reputazione del Gruppo

Corporate Social Responsibility durante la vita del prodotto:

progettazione
acquisizione delle materie prime
produzione
utilizzo del bene da parte del Cliente
dismissione
- smontaggio a fine vita
- smaltimento e/o riciclo delle componenti e materie prime