Enel Green Power spa bilancio trimestrale analisi
Attività
Enel Green Power è la società del gruppo Enel dedicata allo sviluppo e alla gestione delle attività di generazione di energia da fonti rinnovabili.
La capacità installata e la produzione di energia nel periodo, ripartiti per fonte, sono sintetizzati nelle tabelle seguenti.
| 3M 2015 | Capacità installata | Produzione | |||
| TW | % | TWh | % | ||
| Idroelettrica | 2.6 | 26.8% | 2.7 | 34.6% | |
| Geotermica | 0.8 | 8.5% | 1.6 | 10.1% | |
| Eolica | 5.9 | 59.8% | 4.2 | 51.6% | |
| Solare | 0.5 | 4.6% | 0.1 | 2.0% | |
| Cogenerazione | 0.0 | 0.0% | 0.0 | 1.1% | |
| Biomasse | 0.0 | 0.4% | 0.1 | 0.6% | |
| Totale | 9.8 | 100.0% | 8.7 | 100.0% | |
La capacità installata e la produzione di energia nel periodo suddivisi per area geografica, sono sintetizzati nelle tabelle sottostanti.
| 3M 2015 | Capacità installata | Produzione | |||
| MW | % | TWh | % | ||
| Italia e Europa | 5.8 | 59.2% | 5.3 | 60.9% | |
| Iberiia e America Latina | 1.9 | 19.4% | 1.6 | 18.4% | |
| Nord America | 2.1 | 21.4% | 1.8 | 20.7% | |
| Totale | 9.8 | 100.0% | 8.7 | 100.0% | |
I risultati economici, anch”essi ripartiti per area geografica sono i seguenti
| 3M 2015 | Ricavi | EBITDA | EBIT | |||||
| meur | % | meur | % | meur | % | |||
| Italia e Europa | 526.0 | 64.9% | 355.0 | 66.2% | 230.0 | 66.1% | ||
| Iberiia e America Latina | 164.0 | 20.2% | 87.0 | 16.2% | 67.0 | 19.3% | ||
| Nord America | 134.0 | 16.5% | 94.0 | 17.5% | 51.0 | 14.7% | ||
| Elisioni / rettifiche | -13.0 | -1.6% | 0.0 | 0.0% | 0.0 | 0.0% | ||
| Totale | 811.0 | 100.0% | 536.0 | 100.0% | 348.0 | 100.0% | ||
Strategia
In base al piano strategico 2015-2019 presentato in data 7 maggio 2015, il Gruppo farà leva sulla
- diversificazione
- geografica e
- tecnologica,
- sull’approccio strategico al business development
- sulla generazione di cassa
per cogliere le opportunità offerte dall’attuale crescita delle rinnovabili a livello globale
Il piano si basa sulle seguenti priorità strategiche
- Significativo incremento della crescita
- Massimizzazione del valore degli asset
- Gestione attiva del portafoglio
Analisi dei ricavi
L’andamento dei ricavi è stato il seguente
| Ricavi | 3M 2015 | 3M 2014 | Variazione | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Italia e Europa | 526.0 | 64.9% | 517.0 | 71.8% | 9.0 | 1.7% | |||
| Iberiia e America Latina | 164.0 | 20.2% | 128.0 | 17.8% | 36.0 | 28.1% | |||
| Nord America | 134.0 | 16.5% | 92.0 | 12.8% | 42.0 | 45.7% | |||
| Elisioni / rettifiche | -13.0 | -1.6% | -17.0 | -2.4% | 4.0 | n.s. | |||
| Totale | 811.0 | 100.0% | 720.0 | 100.0% | 91.0 | 12.6% | |||
I ricavi, evidenziano un incremento per effetto dell’aumento di meur 26 dei ricavi per vendita di energia elettrica e di meur 65 di euro degli altri ricavi L effetto cambi è positivo per meur 47.
In America Latina e in Nord America l’incremento dei ricavi per vendita di energia elettrica, comprensivi degli incentivi, è da attribuire alla maggiore capacità installata,
In Europa si sono registrati due fenomeni opposti:
- decremento dei ricavi per la vendita di energia elettrica, principalmente per effetto della minore disponibilità della risorsa idroelettrica in Italia (meur 39) e per il deconsolidamento di Enel Green Power France S.a.s. (meur 12).
- ’incremento degli altri ricavi riferito principalmente agli effetti derivanti dall’acquisizione del controllo di 3Sun S.r.l. (meur 38) e all’iscrizione dell’indennizzo previsto dall’accordo con STMicroelectronics N.V. (meur 12).
Capacità installata
La capacità installata ripartita per fonte rinnovabile si è così evoluta nel corso dell’anno
| Capacità installata | 3M 2015 | 3M 2014 | Variazione | |||||
| MW | % | MW | % | meur | % | |||
| Idroelettrica | 2,624.0 | 26.8% | 2,624.0 | 34.6% | 0.0 | 0.0% | ||
| Geotermica | 833.0 | 8.5% | 795.0 | 10.1% | 38.0 | 4.8% | ||
| Eolica | 5,860.0 | 59.8% | 5,166.0 | 51.6% | 694.0 | 13.4% | ||
| Solare | 451.0 | 4.6% | 249.0 | 2.0% | 202.0 | 81.1% | ||
| Cogenerazione | 0.0 | 0.0% | 0.0 | 1.1% | 0.0 | #DIV/0! | ||
| Biomasse | 39.0 | 0.4% | 23.0 | 0.6% | 16.0 | 69.6% | ||
| Totale | 9,807.0 | 100.0% | 8,857.0 | 100.0% | 950.0 | 10.7% | ||
I medesimi dati suddivisi per area geografica sono i seguenti
| Capacità installata | 3M 2015 | 3M 2014 | Variazione | |||||
| MW | % | MW | % | MW | % | |||
| Italia e Europa | 5.8 | 59.2% | 5.8 | 65.2% | 0.0 | -0.1% | ||
| Iberiia e America Latina | 1.9 | 19.4% | 1.4 | 15.7% | 0.5 | 36.2% | ||
| Nord America | 2.1 | 21.4% | 1.7 | 19.1% | 0.4 | 23.5% | ||
| Totale | 9.8 | 25.1% | 8.9 | 38.7% | 0.9 | 10.7% | ||
La crescita di capacità è attribuibile principalmente all’entrata in esercizio di impianti eolici nelle aree America Latina (472 MW) e Nord America (400 MW) e di impianti solari in America Latina (154 MW), mentre il decremento registrato nell’area Europa è determinato principalmente dalla cessione della capacità eolica in Francia (178 MW), perfezionata a fine 2014.
Produzione di energia elettrica
Analogamente a quanto visto per la capacità installata, la produzione di energia elettrica si è così evoluta nel corso dell’anno
| Produzione | 3M 2015 | 3M 2014 | Variazione | |||||
| TWh | % | TWh | % | TWh | % | |||
| Idroelettrica | 2.7 | 31.0% | 2.8 | 33.3% | -0.1 | -3.6% | ||
| Geotermica | 1.6 | 18.4% | 1.5 | 17.9% | 0.1 | 6.7% | ||
| Eolica | 4.2 | 48.3% | 4.0 | 47.6% | 0.2 | 5.0% | ||
| Solare | 0.1 | 1.1% | 0.1 | 1.2% | 0.0 | 0.0% | ||
| Cogenerazione | 0.0 | 0.0% | 0.0 | 0.0% | 0.0 | #DIV/0! | ||
| Biomasse | 0.1 | 1.1% | 0.0 | 0.0% | 0.1 | #DIV/0! | ||
| Totale | 8.7 | 100.0% | 8.4 | 100.0% | 0.3 | 3.6% | ||
In particolare, la crescita registrata nel primo trimestre 2015 deriva sostanzialmente dall’incremento della produzione eolica conseguente alla maggiore capacità installata in
- America Latina (+0,3 TWh) e in
- Nord America (+0,1 TWh),
effetto parzialmente compensato dalla
- cessione degli impianti in Francia avvenuta a fine 2014 (-0,2 TWh).
Il decremento della produzione idroelettrica è riconducibile invece alle peggiorate condizioni di idraulicità in Italia (-0,3 TWh) che ha più che compensato la maggiore produzione nella Repubblica di Panama (+0,2 TWh).
Si registra inoltre un aumento della produzione geotermica in Italia (+0,1 TWh) per effetto della maggiore capacità installata.
Da un punto di vista geografico la produzione di enrgia eettrica è staa o così ripartiti:
| Produzione | 3M 2015 | 3M 2014 | Variazione | |||||
| TWh | % | TWh | % | TWh | % | |||
| Italia e Europa | 5.3 | 60.9% | 5.7 | 67.9% | -0.4 | -7.0% | ||
| Iberiia e America Latina | 1.6 | 18.4% | 1.0 | 11.9% | 0.6 | 60.0% | ||
| Nord America | 1.8 | 20.7% | 1.7 | 20.2% | 0.1 | 5.9% | ||
| Totale | 8.7 | 100.0% | 8.4 | 100.0% | 0.3 | 3.6% | ||
Il load factor medio nel primo trimestre 2015 (ossia il rapporto tra la produzione effettiva e quella teorica disponibile) è pari al 42,0% (44,9% nel primo trimestre 2014). Il peggioramento dell’indice
Analisi della redditività
Il conto economico consolidato del periodo e la sua evoluzione rispetto all’analogo periodo dell’anno precedente sono sintetizzati nel seguente prospetto:
| Conto economico | 3M 2015 | 3M 2014 | Variazione | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Ricavi | 3,051 | 100.0% | 2,794 | 100.0% | 257.0 | 9.2% | |||
| Vendite e prestazioni | 2,148 | 70.4% | 2,212 | 79.2% | -64.0 | -2.9% | |||
| Altri ricavi | 772 | 25.3% | 488 | 17.5% | 284.0 | 58.2% | |||
| Lavori interni capitalizzati | 131 | 4.3% | 94 | 3.4% | 37.0 | 39.4% | |||
| Costi | -1,109 | -36.3% | -1,015 | -36.3% | -94.0 | 9.3% | |||
| Materie prime e di consumo | -291.0 | -9.5% | -178.0 | -6.4% | -113.0 | 63.5% | |||
| Servizi | -489.0 | -16.0% | -480.0 | -17.2% | -9.0 | 1.9% | |||
| Personale | -256.0 | -8.4% | -242.0 | -8.7% | -14.0 | 5.8% | |||
| Altri costi | -73.0 | -2.4% | -115.0 | -4.1% | 42.0 | n.s. | |||
| EBITDA | 1,942 | 63.7% | 1,779 | 63.7% | 163.0 | 9.2% | |||
| Ammortamenti e svalutazioni | -921.0 | -30.2% | -679.0 | -24.3% | -242.0 | 35.6% | |||
| EBIT | 1,021 | 33.5% | 1,100 | 39.4% | -79.0 | -7.2% | |||
| Gestione finanziaria | -313 | -10.3% | -239 | -8.6% | -74.0 | 31.0% | |||
| Discontinued operations | -4 | -0.1% | 61 | 2.2% | -65.0 | -106.6% | |||
| Imposte | -264 | -8.7% | -324 | -11.6% | 60.0 | -18.5% | |||
| Utile netto | 440 | 14.4% | 598 | 21.4% | -158.0 | -26.4% | |||
Sommario
Analisi dell’EBITDA
In particolare la tabella seguente mostra l’evoluzione dell’EBITDA di ciascuna area nel periodo:
| EBITDA | 3M 2015 | 3M 2014 | Variazione | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Italia e Europa | 355 | 66.2% | 354 | 73.6% | 1 | 0.3% | |||
| % ricavi | 67.5% | 68.5% | |||||||
| Iberiia e America Latina | 87 | 16.2% | 62 | 12.9% | 25 | 40.3% | |||
| % ricavi | 53.0% | 48.4% | |||||||
| Nord America | 94 | 17.5% | 65 | 13.5% | 29 | 44.6% | |||
| % ricavi | 70.1% | 70.7% | |||||||
| Totale | 536.0 | 100.0% | 481.0 | 100.0% | 55.0 | 11.4% | |||
| % ricavi | 66.1% | 66.8% | |||||||
Analisi dell’EBIT
Analogamente dell’andamento dell’EBIT è stato il seguente:
| EBIT | 3M 2015 | 3M 2014 | Variazione | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Italia e Europa | 230 | 66.1% | 230 | 71.7% | 0 | 0.0% | |||
| % ricavi | 43.7% | 44.5% | |||||||
| Iberiia e America Latina | 67 | 19.3% | 50 | 15.6% | 17 | 34.0% | |||
| % ricavi | 40.9% | 39.1% | |||||||
| Nord America | 51 | 14.7% | 41 | 12.8% | 10 | 24.4% | |||
| % ricavi | 38.1% | 44.6% | |||||||
| Totale | 348.0 | 100.0% | 321.0 | 100.0% | 27.0 | 8.4% | |||
| % ricavi | 42.9% | 44.6% | |||||||
Struttura finanziaria
Lo stato patrimoniale consolidato annuale 2014 può essere riclassificato nella tabella seguente:
| ATTIVO | meur | % | PASSIVO | meur | % | |
| Totale immobilizzazioni | 18,011.0 | 88.8% | Fondi permanenti | 17,229.0 | 85.0% | |
| Mezzi propri | 9,772.0 | 48.2% | ||||
| Passività non correnti | 7,457.0 | 36.8% | ||||
| Attivi correnti e finanziari | 2,269.0 | 11.2% | Passività a breve | 3,051.0 | 15.0% | |
| Totale Attivo | 20,280.0 | 100.0% | Totale passività | 20,280.0 | 100.0% |
Analogamente all’inizio dell’esercizio 2014 lo stato patrimoniale era così composto
| ATTIVO | meur | % | PASSIVO | meur | % | |
| Totale immobilizzazioni | 16,820.0 | 89.5% | Fondi permanenti | 16,130.0 | 85.8% | |
| Mezzi propri | 8,929.0 | 47.5% | ||||
| Passività non correnti | 7,201.0 | 38.3% | ||||
| Attivi correnti e finanziari | 1,978.0 | 10.5% | Passività a breve | 2,668.0 | 14.2% | |
| Totale Attivo | 18,798.0 | 100.0% | Totale passività | 18,798.0 | 100.0% |
L’Indebitamento finanziario netto al 31 marzo 2015, pari a meur 6.549, in incremento di meur 511 rispetto al 31 dicembre 2014
Fattori sensibili / di rischio
Nel report annuale sono segnalati i seguenti fattori in grado di incidere sui risultati aziendali:
Aspetti legati ai-mercati
- andamento dei prezzi di mercato dell’energia elettrica
- quadro regolatorio di riferimento
- variazioni dei prezzi dei combustibili.
- trasparenza, collaborazione e proattività nell’affrontare e rimuovere le fonti di instabilità dell’assetto regolatorio.
Volumi
- variabilità delle fonti di produzione,
- disponibilità degli impianti.
Rischi finanziari
- Andamento dei tassi di cambio
- Andamento dei tassi di interesse
Outlook
Nel corso del 2015 si proseguirà nella ricerca di nuove opportunità di crescita in paesi con un ampio potenziale di sviluppo, sempre con l’obiettivo di incrementare la diversificazione geografica e massimizzare il valore creato.
Contestualmente alla crescita, il Gruppo proseguirà nell’azione di razionalizzazione dei costi operativi attraverso una gestione diretta ed efficiente del parco impianti, massimizzazione della disponibilità attraverso l’ottimizzazione degli interventi e il perseguimento di economie di scala in modo particolare nell’ambito del procurement
Il Gruppo proseguirà inoltre il proprio impegno nel settore della ricerca e dello sviluppo di tecnologie innovative, ponendo la massima attenzione alle problematiche ambientali e alla safety.
