Gruppo Enel Green Power analisi bilancio trimestrale

Attività

Enel Green Power è la società del gruppo Enel dedicata allo sviluppo e alla gestione delle attività di generazione di energia da fonti rinnovabili.

La capacità installata e la produzione di energia nel periodo, ripartiti per fonte, sono sintetizzati nelle tabelle seguenti.

9M 2015	Capacità installata			Produzione
	TW	%		TWh	%
Idroelettrica	2.6	24.7%		8.3	33.3%
Geotermica	0.8	7.9%		4.6	18.5%
Eolica	6.6	62.5%		11.3	45.4%
Solare	0.5	4.5%		0.5	2.0%
Biomasse	0.0	0.4%		0.2	0.8%
Totale	10.6	100.0%		24.9	100.0%

La capacità installata e la produzione di energia nel periodo suddivisi per area geografica, sono sintetizzati nelle tabelle sottostanti.

9M 2015	Capacità installata			Produzione
	MW	%		TWh	%
Europa	6,468.0	61.0%		14.8	59.4%
America Latina	2,053.0	19.4%		5.0	20.1%
Nord America	2,082.0	19.6%		5.1	20.5%
Totale	10,603.0	100.0%		24.9	100.0%

I risultati economici, anch”essi ripartiti per area geografica sono i seguenti

9M 2015	Ricavi			EBITDA			EBIT
	meur	%		meur	%		meur	%
Europa	1,436.0	64.0%		939.0	63.9%		377.0	55.4%
America Latina	480.0	21.4%		274.0	18.6%		184.0	27.1%
Nord America	377.0	16.8%		257.0	17.5%		119.0	17.5%
Elisioni / rettifiche	-51.0	-2.3%		0.0	0.0%		0.0	0.0%
Totale	2,242.0	100.0%		1,470.0	100.0%		680.0	100.0%

Strategia

 

In base al piano strategico 2015-2019 presentato in data 7 maggio 2015, il Gruppo farà leva sulla

• diversificazione
  • geografica e
  • tecnologica,
• sull’approccio strategico al business development
• sulla generazione di cassa

per cogliere le opportunità offerte dall’attuale crescita delle rinnovabili a livello globale

Il piano si basa sulle seguenti priorità strategiche

• Significativo incremento della crescita
• Massimizzazione del valore degli asset
• Gestione attiva del portafoglio

Analisi dei ricavi

L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente;

Ricavi		9M 2015			9M 2014			Variazione
		meur	%		meur	%		meur	%
Vendita di energia		1,438.0	64.1%		1,276.0	61.2%		162.0	12.7%
Certificati verdi		270.0	12.0%		320.0	15.4%		-50.0	-15.6%
Altri incentivi		283.0	12.6%		269.0	12.9%		14.0	5.2%
proventi da contratti commmodities al fair value		-16.0	-0.7%		68.0	3.3%		-84.0	-123.5%
Altri		267.0	11.9%		151.0	7.2%		116.0	n.s.
Totale		2,242.0	100.0%		2,084.0	100.0%		158.0	7.6%

Analisi dei ricavi per area geografica

Ricavi		9M 2015			9M 2014			Variazione
		meur	%		meur	%		meur	%
Europa		1,436.0	64.0%		1,463.0	70.2%		-27.0	-1.8%
America Latina		480.0	21.4%		389.0	18.7%		91.0	23.4%
Nord America		377.0	16.8%		280.0	13.4%		97.0	34.6%
Elisioni / rettifiche		-51.0	-2.3%		-48.0	-2.3%		-3.0	n.s.
Totale		2,242.0	100.0%		2,084.0	100.0%		158.0	7.6%

Capacità installata

La capacità installata alla fine del periodo, per fonte, è riportata nella tabella sottostante:

Capacità installata	9M 2015			9M 2014			Variazione
	MW	%		MW	%		meur	%
Idroelettrica	2,623.0	24.7%		2,624.0	27.7%		-1.0	0.0%
Geotermica	833.0	7.9%		795.0	8.4%		38.0	4.8%
Eolica	6,628.0	62.5%		5,714.0	60.2%		914.0	16.0%
Solare	475.0	4.5%		329.0	3.5%		146.0	44.4%
Biomasse	44.0	0.4%		23.0	0.2%		21.0	91.3%
Totale	10,603.0	100.0%		9,485.0	100.0%		1,118.0	11.8%

La medesima, ripartita per area geografica, ha avito la seguente evoluzione:

Capacità installata	9M 2015			9M 2014			Variazione
	MW	%		MW	%		MW	%
Europa	6,468.0	61.0%		5,987.0	63.1%		481.0	-1.7%
America Latina	2,053.0	19.4%		1,415.0	14.9%		638.0	53.8%
Nord America	2,082.0	19.6%		2,083.0	22.0%		-1.0	10.5%
Totale	10,603.0	100.0%		9,485.0	100.0%		1,118.0	11.8%

Produzione di energia elettrica

Passando alla produzione,

Produzione	9M 2015			9M 2014			Variazione
	TWh	%		TWh	%		TWh	%
Idroelettrica	8.3	33.3%		8.7	37.0%		-0.4	-4.6%
Geotermica	4.6	18.5%		4.4	18.7%		0.2	4.5%
Eolica	11.3	45.4%		10.0	42.6%		1.3	13.0%
Solare	0.5	2.0%		0.3	1.3%		0.2	66.7%
Biomasse	0.2	0.8%		0.1	0.4%		0.1	100.0%
Totale	24.9	100.0%		23.5	100.0%		1.4	6.0%

Da un punto di vista geografico la produzione di enrgia eettrica è staa o così ripartit

Produzione	9M 2015			9M 2014			Variazione
	TWh	%		TWh	%		TWh	%
Europa	14.8	59.4%		15.6	66.4%		-0.8	-5.4%
America Latina	5.0	20.1%		3.0	12.7%		2.0	63.2%
Nord America	5.1	20.5%		4.9	20.8%		0.2	2.9%
Totale	24.9	100.0%		23.5	100.0%		1.4	5.8%

Load Factor

Il load factor medio dei primi nove mesi del 2015 (ossia il rapporto tra la produzione effettiva e quella teorica disponibile) è pari al 39,0% (40,4% nei primi nove mesi del 2014), a causa del peggioramento dell’indice idroelettrico in Italia, per la minore idraulicità nel 2015 rispetto al 2014, parzialmente mitigato dal miglioramento della risorsa in Panama. L’indice eolico, nonostante l’entrata in esercizio di nuovi impianti in America Latina, registra un marginale aumento rispetto al 2014 principalmente legato al peggioramento della risorsa in Iberia e in Nord America e alla cessione della capacità eolica in Francia.

%	Load factor
Idroelettrica	48.2%	50.6%
Geotermica	84.4%	85.0%
Eolica	29.9%	29.5%
Solare	17.3%	16.4%
Biomasse	56.3%	51.8%

Analisi della redditività

L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:

Conto economico		9M 2015			9M 2014			Variazione
		meur	%		meur	%		meur	%
Ricavi		2,333	100.0%		2,159	100.0%		174.0	8.1%
Vendite e prestazioni		2,242	96.1%		2,084	96.5%		158.0	7.6%
Altri ricavi		0	0.0%		0	0.0%		0.0	#DIV/0!
Lavori interni capitalizzati		91	3.9%		75	3.5%		16.0	21.3%
Costi		-863	-37.0%		-842	-39.0%		-21.0	2.5%
Acquisto energia e combustibili		-117.0	-5.0%		-224.0	-10.4%		107.0	-47.8%
Servizi		-415.0	-17.8%		-350.0	-16.2%		-65.0	18.6%
Personale		-221.0	-9.5%		-190.0	-8.8%		-31.0	16.3%
Altri costi		-110.0	-4.7%		-78.0	-3.6%		-32.0	n.s.
EBITDA		1,470	63.0%		1,317	61.0%		153.0	11.6%
Ammortamenti e svalutazioni		-790.0	-33.9%		-504.0	-23.3%		-286.0	56.7%
EBIT		680	29.1%		813	37.7%		-133.0	-16.4%
Gestione finanziaria		-218	-9.3%		-160	-7.4%		-58.0	36.3%
Discontinued operations		0	0.0%		-5	-0.2%		5.0	-100.0%
Imposte		-133	-5.7%		-216	-10.0%		83.0	-38.4%
Utile netto		329	14.1%		432	20.0%		-103.0	-23.8%

Analisi dell’EBITDA

Più in dettaglio l’evoluzione dell’EBITDA è indicata nella tabella sottostante;

EBITDA		9M 2015			9M 2014			Variazione
		meur	%		meur	%		meur	%
Italia e Europa		939	63.9%		998	75.8%		-59	-5.9%
% ricavi		65.4%			68.2%
Iberia e America Latina		274	18.6%		127	9.6%		147	115.7%
% ricavi		57.1%			32.6%
Nord America		257	17.5%		192	14.6%		65	33.9%
% ricavi		68.2%			68.6%
Totale		1,470.0	100.0%		1,317.0	100.0%		153.0	11.6%
% ricavi		65.6%			63.2%

L’EBITDA dell’area Europa riflette la riduzione dei e l’incremento dei costi operativi principalmente per l’acquisizione nei primi nove mesi del 2015 del controllo di 3Sun.

Analisi dell’EBIT

Analogamente ‘EBIT del periodo è stato così generato dalle varie business unit:

EBIT		9M 2015			9M 2014			Variazione
		meur	%		meur	%		meur	%
Italia e Europa		377	55.4%		617	75.9%		-240	-38.9%
% ricavi		26.3%			42.2%
Iberia e America Latina		184	27.1%		86	10.6%		98	114.0%
% ricavi		38.3%			22.1%
Nord America		119	17.5%		110	13.5%		9	8.2%
% ricavi		31.6%			39.3%
Totale		680.0	100.0%		813.0	100.0%		-133.0	-16.4%
% ricavi		30.3%			39.0%

L’EBIT cala in quanto l’incremento dell’EBITDA è stato più che compensato dalla crescita degli ammortamenti e perdite di valore La variazione è connessa principalmente alla maggiore capacità installata in Nord America e in America Latina, agli adeguamenti di valore di specifici progetti in Nord America, nonché alla perdita di valore registrata sugli asset detenuti in Romania, tenuto conto del perdurare delle incertezze nel quadro regolatorio e delle condizioni di mercato del Paese.

Struttura finanziaria

Lo stato patrimoniale consolidato al 30 settembre 2015 può essere così rappresentato:

ATTIVO	meur	%		PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	18,664.0	91.1%		Fondi permanenti	16,873.0	82.4%
				Mezzi propri	9,433.0	46.1%
				Passività non correnti	7,440.0	36.3%
Attivi correnti e finanziari	1,815.0	8.9%		Passività a breve	3,606.0	17.6%
Totale Attivo	20,479.0	100.0%		Totale passività	20,479.0	100.0%

Analogamente al 31 dicembre 2014 lo stato patrimoniale era così composto

ATTIVO	meur	%		PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	16,820.0	89.5%		Fondi permanenti	16,130.0	85.8%
				Mezzi propri	8,929.0	47.5%
				Passività non correnti	7,201.0	38.3%
Attivi correnti e finanziari	1,978.0	10.5%		Passività a breve	2,668.0	14.2%
Totale Attivo	18,798.0	100.0%		Totale passività	18,798.0	100.0%

L’Indebitamento finanziario netto al 30 settembre 2015 era pari a meur 7.345 milioni di euro e presenta un incremento di meur 1.307 rispetto al 31 dicembre 2014

Fattori sensibili / di rischio

Nel report annuale sono segnalati i seguenti fattori in grado di incidere sui risultati aziendali:

Aspetti legati ai-mercati

• andamento dei prezzi di mercato dell’energia elettrica
• quadro regolatorio di riferimento
• variazioni dei prezzi dei combustibili.
• trasparenza, collaborazione e proattività nell’affrontare e rimuovere le fonti di instabilità dell’assetto regolatorio.

Volumi

• variabilità delle fonti di produzione,
• disponibilità degli impianti.

Rischi finanziari

• Andamento dei tassi di cambio
• Andamento dei tassi di interesse

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