Attività
Le attività del Gruppo Cerved sono rappresentabili in tre principali segmenti di business:
- Credit Information;
- Marketing Solutions;
- Credit Management
Credit Information
Il Gruppo è il maggiore operatore in Italia nell’ambito dei servizi di Credit Information, ovvero nell’offerta di informazioni commerciali, contabili, economico-finanziarie e legali fornite alle imprese e agli istituti finanziari, attraverso quattro linee di prodotti: Business Information, Real Estate, Ratings & Analytics e Consumer Information. I prodotti offerti permettono alla clientela del Gruppo di valutare l’affidabilità e il merito creditizio dei propri clienti, delle controparti commerciali e dei potenziali clienti. La gamma dei prodotti è completata da una serie di servizi integrati che supportano il cliente nel processo decisionale di credito finanziario e commerciale.
Business Information
I prodotti e i servizi di Business Information sono rivolti sia alle imprese sia agli istituti finanziari al fine di valutare il merito creditizio delle controparti commerciali o dei clienti. La gamma di offerta va da singoli prodotti che consolidano semplici dati ufficiali, a sistemi decisionali complessi in cui tutte le fonti d’informazione sono gestite in un’unica piattaforma in grado di supportare il cliente nelle decisioni di merito di creditizio finanziario (nel caso degli istituti finanziari) o commerciale (nel caso delle imprese).
Ratings & Analytics
Attraverso questa area di attività, il Gruppo offre servizi di misurazione del merito creditizio delle controparti finanziarie o commerciali sulla base di strumenti statistici (scoring) o metodologie qualitative (rating). Il Gruppo, al fine di assistere sia le imprese sia gli istituti finanziari nel valutare in maniera più approfondita la capacità e il merito di credito dei propri clienti o delle controparti commerciali, offre servizi di rating cosiddetti “pubblici”, attraverso la società Cerved Rating Agency S.p.A.. L’attività di elaborazione dei rating “pubblici” è effettuata mediante l’ausilio degli analisti del Gruppo che studiano e valutano tutte le informazioni disponibili e aggiornate sul soggetto valutato ed esprimono il proprio giudizio sul merito di credito della controparte.
A differenza dei “rating privati”, le emissioni dei “rating pubblici” sono soggetti a regolamentazione.
Attraverso la linea di prodotto Analytics, il Gruppo offre modelli di scoring e soluzioni applicative di financial risk analysis adottate dai principali istituti finanziari. Con riferimento ai servizi in convenzione, il Gruppo fornisce ai principali istituti finanziari italiani dei servizi funzionali alla valutazione del merito creditizio delle imprese clienti degli stessi istituti finanziari.
Real Estate
I servizi di Real Estate consentono di offrire alla clientela del Gruppo (principalmente agli istituti finanziari) un’ampia varietà di prodotti e servizi che permettono di ottenere informazioni complete sulla consistenza delle proprietà immobiliari, l’eventuale presenza di gravami sugli immobili, e stime sul valore di mercato di beni immobili (sia commerciali sia residenziali), anche ai fini della concessione di mutui ipotecari.
Consumer Information
I servizi di Consumer Information consistono nella fornitura di informazioni storiche sul merito creditizio di consumatori che richiedono l’erogazione di un finanziamento. Tali servizi consentono di valutare l’affidabilità e la solvibilità di persone fisiche, attraverso l’analisi delle loro pregresse esperienze di pagamento. Il servizio di Consumer Information è erogato attraverso la società collegata Experian – Cerved Information Services S.p.A., costituita nel mese di aprile 2012.
Marketing Solutions
I servizi per il marketing consentono di offrire alla clientela del Gruppo una varietà di informazioni e analisi aziendali che permettono di conoscere il mercato e il territorio di riferimento, sviluppare l’attività di impresa, valutare il posizionamento dei concorrenti, ottimizzare le attività delle reti di vendita, misurare la soddisfazione dei clienti e individuare nuovi potenziali clienti. Alcuni tra i prodotti tipici di questo segmento sono le analisi di mercato, analisi di geomarketing, Lead and Prospect qualification e servizi di Customer Satisfaction.
Credit Management
Il Gruppo è uno dei principali operatori italiani nel settore del Credit Management ovvero nella valutazione e
gestione di crediti e beni “problematici” per conto terzi.
In particolare, i servizi di Credit Management consistono nelle seguenti attività (a) la valutazione dei crediti in sofferenza; (b) l’attività di gestione dei crediti, sia stragiudiziale che giudiziale; e (c) l’attività di gestione e rivendita dei beni mobili oggetto di contratti di leasing risolti (quali automobili, macchinari ed imbarcazioni) e di beni immobili posti a garanzia di crediti insoluti. Tale attività è rivolta principalmente a: i) fondi d’investimento che, avendo acquistato grandi portafogli di crediti e beni, ne richiedono la gestione da parte di operatori specializzati; ii) banche, società finanziarie e aziende con propri crediti problematici, spesso di volumi significativi, che non riescono a gestire internamente.
| 6ùM 2016 | Ricavi | EBITDA | |||
| meur | % Tot | meur | % Tot | ||
| Credit Information | 139.5 | 74.3% | 74.4 | 83.7% | |
| Marketing Solutions | 8.8 | 4.7% | 3.1 | 3.5% | |
| Credit manageent | 41.3 | 22.0% | 11.4 | 12.8% | |
| Elisioni | -1.8 | -1.0% | 0.0 | 0.0% | |
| Totale | 187.8 | 101.0% | 88.9 | 100.0% | |
Strategia
Nel prospetto informativo della quotazione il Gruppo intende seguire le seguenti linee strategiche:
Consolidare il Track Record di Crescita Organica nel Credit Information
L’Emittente intende capitalizzare l’esperienza acquisita e la posizione di principale operatore nel mercato italiano del Credit Information sia al fine di incrementare il numero di Clienti Imprese ed Istituzioni Finanziarie, sia per far sì che gli attuali clienti incrementino il volume e l’ampiezza della richiesta di prodotti e servizi di Credit Information.
L’Emittente ritiene che il mercato italiano delle piccole e medie imprese, caratterizzato da una forte parcellizzazione, costituisca una grande opportunità di crescita e di sviluppo del bacino di nuovi clienti (confermato dall’analisi condotta da Databank su un campione di nuovi clienti del Gruppo Cerved in base al quale il 58% risulta non essere stato utilizzatore di business information. Inoltre, l’Emittente si propone di aumentare l’offerta di prodotti alle piccole e medie imprese già clienti, attraverso attività di cross-selling e di up-selling al fine di aumentarne il livello di fidelizzazione. Con riferimento ai clienti istituti finanziari, l’Emittente intende consolidare ulteriormente i rapporti, migliorando la qualità delle informazioni che confluiscono nei prodotti e servizi offerti ed offrendo servizi in costante evoluzione tecnologica.
L’Emittente riconosce le importanti opportunità di crescita nel segmento di mercato rappresentato dalle c.d. “micro” imprese (con fatturato inferiore a Euro 1 milione) e si propone di aumentare la propria presenza in questo segmento attraverso la creazione e il miglioramento di opportuni canali di vendita quale Cerved Direct, il portale e-commerce del Gruppo Cerved. Il portale consentià inoltre di migliorare l’accesso di professionisti e privati ai prodotti dello stesso Gruppo Cerved.
Sviluppare la Quota di Mercato in Credit Management e Marketing Solutions
I settori di attività Credit Management e Marketing Solutions rappresentano entrambi rilevanti aree di sviluppo dell’Emittente con importanti sinergie rispetto alla Credit Information, basandosi su rapporti già consolidati con il mondo bancario e imprenditoriale. Inoltre entrambi i settori di attività sono altamente parcellizzati in Italia e, pertanto, offrono ampi spazi di crescita.
Con riferimento al Credit Management, l’Emittente intende cogliere l’opportunità di soddisfare la crescente domanda da parte delle istituzioni finanziarie ed imprese di esternalizzare l’attività di gestione dei crediti. Infatti, stante la congiuntura economica negativa e l’aumento dei crediti in sofferenza, si prevede che la richiesta di tali servizi possa crescere significativamente nel medio termine. Un’ulteriore opportunità di sviluppo è rappresentata dai clienti attivi nel settore delle utilities e le società telefoniche. Per maggiori informazioni sul mercato di riferimento si rinvia al successivo Paragrafo 6.2.
Per quanto riguarda il settore di attività del Marketing Solutions, si prevede una crescita dello stesso in virtù della sempre maggiore necessità di informazioni ed analisi finalizzate alla ricerca di nuovi clienti e partner, di analisi del contesto competitivo, dell’esigenza di distinguersi dalla concorrenza e migliorare la propria performance. L’obiettivo dell’Emittente è di aumentare il volume e l’ampiezza della richiesta di prodotti e servizi da parte dei clienti esistenti, soprattutto imprese, anche attraverso l’offerta di nuovi prodotti e servizi.
Continuare ad Investire nello Sviluppo e nell’Innovazione dei Prodotti e Servizi
Al fine di alimentare la crescita organica, fidelizzare la clientela e rafforzare le proprie posizioni competitive nei settori di attività in cui opera, il Gruppo Cerved intende continuare ad evolvere ed innovare l’attuale gamma di prodotti e servizi rendendoli sempre più rispondenti alle esigenze dei clienti. Inoltre, il Gruppo Cerved intende perseguire l’introduzione di nuovi prodotti che possano essere agevolmente ricompresi nell’offerta del Gruppo Cerved.
Gli investimenti effettuati consentono di gestire in maniera efficiente i costi di sviluppo e di lancio di nuovi prodotti nonché di investire strategicamente in aree con prevedibili rendimenti elevati.
Il Gruppo Cerved ha investito negli ultimiesercizi una serie di prodotti e servizi innovativi, tra i quali si segnalano:
- “Portale PA”, dedicato a tutti i soggetti che hanno interessi di business o fanno parte della pubblica amministrazione;
- “BCircles”, piattaforma integrata di servizi marketing direttamente utilizzabili on-line;
- “CR Riba”, progetto unico in Italia per la creazione di una centrale rischi delle ricevute bancarie.
Oltre a questi specifici prodotti, si segnalano una lunga serie di innovazioni tra cui l’introduzione del nuovo sistema di scoring e rating del Gruppo Cerved in tutte le gamme prodotti; “Geodata”, nuova piattaforma di geomarketing online; “Payline Decision”, importante evoluzione della piattaforma di raccolta e gestione delle esperienze di pagamento. Nel prossimo futuro, iniziative su nuovi prodotti includono: “Big Net”, progetto internazionale per l’erogazione e il monitoraggio di rapporti erogati real time per e da molteplici paesi; “Valuta”, evoluzione deisistemi decisionali al fine di incrementare l’integrazione con i sistemi informativi e decisionali delle imprese e delle banche clienti sia nella fase di erogazione sia in quella di monitoraggio del credito.
Cogliere Opportunità di Crescita in Settori di Attività ed in Segmenti di Mercato Adiacenti
Oltre alle sopraindicate attività di evoluzione ed innovazione dei prodotti e servizi, il Gruppo Cerved intende continuare a cogliere opportunità di ampliamento attraverso l’ingresso in settori di attività e segmenti di business adiacenti rispetto a quelle attualmente ricoperte. Per “adiacenti” si intendono le attività che rientrano nell’ambito del Credit Information, Marketing Solutions o Credit Management, ma che non sono attualmente offerti dal Gruppo Cerved.
Queste iniziative sonosinergiche in quanto tipicamente indirizzate a soddisfare esigenze della clientela esistente, e pertanto permettono sinergie commerciali ed in alcuni casi anche di costo.
Nel recente passato sono state lanciate tre iniziative in attività adiacenti: le perizie immobiliari, in cui il Gruppo Cerved non era ancora presente pur rientrando tra i primi operatori di visure ipocatastali; la Cerved Rating Agency, attraverso la quale il Gruppo Cerved ha iniziato a fornire servizi di Rating (riconosciuti da ESMA) sia ad aziende sia a investitori istituzionali; servizi di Consumer Information, ove il Gruppo Cerved era presente marginalmente e che grazie alla joint venture con Experian, denominata ECIS, è ora in grado coprire l’intera gamma di offerta di credit bureau e sistemi decisionali per le banche sia per segmento retail sia per quello corporate.
Crescere Tramite Linee Esterne in Italia e all’Estero
Il Gruppo Cerved vanta un importante track record di acquisizioni. In particolare si segnalano negli ultimi anni quelle di Lince, Jupiter, Honyvem ed Experian Data Services, oltre alla joint venture “Experian – Cerved Information Services”. Il Gruppo Cerved intende continuare la ricerca di imprese target nel mercato italiano e nello stesso tempo ricercare imprese target all’estero.
Con riferimento al mercato italiano, la direttiva strategica per acquisizioni e partnership è rivolta sia ai settori e segmenti in cui il Gruppo Cerved è già presente, che a settori e segmenti adiacenti. I principali criteri sui quali sono basate le decisioni di acquisizione sono rappresentate dall’attrattività del settore in cui opera la società target, dalle potenzialità di crescita delle società target, oltre che dalle sinergie industriali che scaturiscono dall’acquisizione. In alcuni casi la ricerca è per società con competenze tecnologiche e di know-how di nicchia che possono accelerare l’ingresso del Gruppo Cerved in nuovi segmenti del mercato, come ad esempio la partnership con SpazioDati.
Il Gruppo Cerved, che attualmente opera prevalentemente in Italia, sta valutando di affacciarsi al mercato estero con una strategia di acquisizioni in ottica di medio periodo, con un focus soprattutto nel settore del Business Information in Europa. I criteri di individuazione di opportunità all’estero includono focus su società di grandi dimensioni e di comprovata qualità, in mercati sviluppati e con una vicinanza geografica e culturale ed elevate prospettive di crescita, che offrano la pos
Analisi dei ricavi
L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente:
| Ricavi | 6ùM 2016 | 6ùM 2015 | Delta | ||||||
| meur | % Tot | meur | % Tot | meur | % Tot | ||||
| Credit Information | 139.5 | 74.3% | 136.0 | 76.6% | 3.5 | 2.6% | |||
| Credit Information – Imprese | 75.5 | 40.2% | 73.0 | 41.1% | |||||
| Credit information – Istituzioni finanziarie | 64.0 | 34.1% | 63.0 | 35.5% | |||||
| Marketing Solutions | 8.8 | 4.7% | 6.3 | 3.5% | 2.5 | 39.7% | |||
| Credit Management | 41.3 | 22.0% | 36.1 | 20.3% | 5.2 | 14.4% | |||
| Elisioni | -1.8 | -1.0% | -0.8 | -0.5% | |||||
| Totale | 187.8 | 174.3% | 177.6 | 176.6% | 10.2 | 5.7% | |||
Credit Information
L’area è cresciuta principalmente per le seguenti dinamiche.
- Il segmento Imprese ha registrato una crescita beneficiando grazie alla crescita e al consolidamento della clientela nonché allo sviluppo di nuovi servizi
- Il segmento istituzioni finanziarie è cresciuto grazie principalmente alla forte richiesta di perizie immobiliari. e allo sviluppo di nuovi prodotti. Sono invece in calo i servizi Business Information
Marketing Solutions
L’attività di ha registrato un incremento grazie anche al consolidamento di ClickAdv S.r.l., società attiva nel digital advertising acquisita nel secondo trimestre 2016. A livello organico la crescita è pari all’8,4% grazie alla riorganizzazione della forza vendita e alle sinergia di cross selling con la divisione imprese del segmento Credit Information
Credit Management
L’area è cresciuta beneficiando sia della crescita organica che della partnership con il Credito Valtellinese. Tale crescita riflette una buona performance nei segmenti di business legati agli NPL bancari (recupero stragiudiziale, attività legale e remarketing), ma risente di una contrazione dei ricavi nei segmenti legati alla gestione dei crediti per conto di imprese e utilities.
Analisi della redditività
L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:
| Conto economico | 6ùM 2016 | 6ùM 2015 | Delta | ||||||
| meur | % Tot | meur | % Tot | meur | % Tot | ||||
| Valore della produzione | 188.0 | 100.1% | 177.7 | 100.1% | 10.3 | 5.8% | |||
| Fatturato | 187.8 | 100.0% | 177.6 | 100.0% | 10.2 | 5.7% | |||
| Altri ricavi | 0.2 | 0.1% | 0.1 | 0.1% | 0.1 | 100.0% | |||
| Costi operativi | -99.1 | -52.8% | -93.1 | -52.4% | -6.0 | 6.4% | |||
| Materie prime e altri materiali | -3.9 | -2.1% | -4.7 | -2.6% | 0.8 | -17.0% | |||
| Servizi | -42.6 | -22.7% | -39.7 | -22.4% | -2.9 | 7.3% | |||
| Personale | -45.9 | -24.4% | -41.5 | -23.4% | -4.4 | 10.6% | |||
| Altri costi operativi | -6.7 | -3.6% | -7.2 | -4.1% | 0.5 | -6.9% | |||
| EBITDA | 88.9 | 47.3% | 84.4 | 47.5% | 4.5 | 5.3% | |||
| Oneri non ricorrenti | -4.4 | -2.3% | -2.0 | -1.1% | -2.4 | 120.0% | |||
| Ammortamenti | -38.1 | -20.3% | -36.3 | -20.4% | -1.8 | 5.0% | |||
| EBIT | 46.4 | 24.7% | 46.1 | 26.0% | 0.3 | 0.7% | |||
| Gestione finanziaria | -10.7 | -5.7% | -21.2 | -11.9% | 10.5 | -49.5% | |||
| Imposte sul reddito | -11.7 | -6.2% | -8.5 | -4.8% | -3.2 | 37.6% | |||
| Utile netto | 24.0 | 12.8% | 16.4 | 9.2% | 7.6 | 46.3% | |||
EBITDA
Più in dettaglio l’evoluzione dell’EBITDA è rappresentata dalla tabella sottostante:
| EBITDA | 6ùM 2016 | 6ùM 2015 | Delta | ||||||
| meur | % Tot | meur | % Tot | meur | % Tot | ||||
| Credit Information | 74.4 | 83.7% | 73.3 | 86.8% | 1.1 | 1.5% | |||
| % ricavi | 53.3% | 53.9% | |||||||
| Marketing solutions | 3.1 | 3.5% | 2.4 | 2.8% | 0.7 | 29.2% | |||
| % ricavi | 35.2% | 38.1% | |||||||
| Credit Management | 11.4 | 12.8% | 8.7 | 10.3% | 2.7 | 31.0% | |||
| % ricavi | 27.6% | 24.1% | |||||||
| Totale | 88.9 | 100.0% | 84.4 | 100.0% | 4.5 | 5.3% | |||
| % ricavi | 47.3% | 47.5% | |||||||
L’area di attività Marketing Solutions presenta invece un margine del 35,6%, in diminuzione rispetto al primo semestre 2015, per effetto principalmente del consolidamento di ClickAdv S.r.l..
L’area di attività Credit Management ha incrementato il margine EBITDA, beneficiando anche del miglioramento del collection rate associato alle attività di recupero delle sofferenze bancarie.
Struttura finanziaria
Lo stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2016 può essere così rappresentato:
| ATTIVO | meur | % | PASSIVO | meur | % | |
| Totale immobilizzazioni | 1,193.6 | 86.0% | Fondi permanenti | 1,213.8 | 87.5% | |
| Mezzi propri | 518.7 | 37.4% | ||||
| Passività non correnti | 695.1 | 50.1% | ||||
| Attivi correnti e finanziari | 194.1 | 14.0% | Passività a breve | 173.9 | 12.5% | |
| Totale Attivo | 1,387.7 | 100.0% | Totale passività | 1,387.7 | 100.0% |
Analogamente al 31 dicembre 2015 lo stato patrimoniale era così composto:
| ATTIVO | meur | % | PASSIVO | meur | % | |
| Totale immobilizzazioni | 1,203.2 | 84.9% | Fondi permanenti | 695.4 | 49.1% | |
| Mezzi propri | 568.8 | 40.2% | ||||
| Passività non correnti | 126.6 | 8.9% | ||||
| Attivi correnti e finanziari | 213.3 | 15.1% | Passività a breve | 721.1 | 50.9% | |
| Totale Attivo | 1,416.5 | 100.0% | Totale passività | 1,416.5 | 100.0% |
L’indebitamento finanziario netto al 30 giugno 2016 era pari a 568,6 (meur 536 al 3 dicembre 2015 e meur 542,7 al 30 giugno 2015)
Outlook
Relativamente all’evoluzione della gestione il management prevede il seguente scenario:
- crescita organica dei ricavi
- EBITDA consolidato in crescita sia su base organica che per effetto delle acquisizioni
- affinamento dei processi di integrazione e razionalizzazione delle attività al fine di migliorare sia la redditività che i flussi di cassa
Fattori sensibili / di rischio
Nel prospetto relativo alla quotazione (2014), il management indica i seguenti aspetti in grado di incidere sui risultati del Gruppo:
- evoluzione del settore finanziario e del quadro normativo di riferimento degli istituti finanziari
- andamento del settore delle imprese.
- dipendenza dai principali clienti.
- rapporti contrattuali con i clienti.
- normativa legislativa e regolamentare applicabile al Gruppo Cerved.
- normativa antitrust.
- normativa fiscale.
- rapporto di dipendenza con Infocamere.
- internalizzazione dei servizi offerti dal Gruppo e sviluppo di banche dati pubbliche o di terzi accessibili a costi ridotti.
- dipendenza da figure chiave.
- continuità di attività.
- sicurezza del sistema informatico
- obsolescenza dei prodotti e dei servizi offerti dal Gruppo
- realizzazione e tempistica nell’attuazione della strategia industriale.
- future acquisizioni e partecipazioni in joint venture in Italia ed all’estero.
- andamento della joint venture con Experian.
- concorrenza di terzi.
- esiti di eventuali contenziosi civili, fiscali e regolamentari.
- rapporti coi i dipendenti e continuità dell’attività
- rapporto con gli agenti.
- rispetto da parte del Gruppo dei diritti di proprietà intellettuale di terzi.
- tutela dei diritti di proprietà intellettuale del Gruppo
- coperture assicurative per potenziali passività, incluse quelle derivanti da contenziosi
- indebitamento del Gruppo
- incidenza delle immobilizzazioni immateriali e dell’avviamento sul totale dell’attivo patrimoniale e sul patrimonio netto del Gruppo.
- stabilità dell’Euro
- congiuntura economica
