FCA analisi bilancio 2014

Per una spiegazione degli indicatori di bilancio (MOL, EBITDA, EBIT, PFN ecc) si prega di fare riferimento alla legenda indicata nel menu in alto a sinistra)

Attività

Il Gruppo FCA – Fiat Chrysler Automobiles opera nel settore dell’automobile producendo autovetture e componentistica con i seguenti brand:

Marchi generalisti

Questa business unit comprende i marchi generalisti storici: Fiat, Lancia, Abarth (auto sportive da strada), Fiat Professional e i marchi generalisti acquisti con Chrysler: Chrysler, Jeep, Dodge, Ram Truck (pick up).

Marchi sportivi e di lusso

Include le automobili Ferrari, Maserati e Alfa Romeo

Componentistica

Include le seguenti società;

• Magneti Marelli: progettazione e realizzazione di sistemi e componenti: illuminazione, dispositivi dio controllo del motore, elettronica, sospensioni, ammortizzatori, sistemi di scarico, ecc.
• Teksid: produzione e di basamenti, teste cilindri, componenti per motori, particolari per trasmissione, cambi e sospensioni.
• Comau: opera nell’ambito dell’automazione industriale: sistemi di saldatura e assemblaggio scocche, lavorazione e montaggio meccanico, robot industriali ecc.

La riparazione del fatturato del risultato operativo (EBIT) per tipologia di prodotto nei primi 9 mesi del 2013 è sintetizzata nella tabella seguente:

12M 2014	Ricavi			EBIT
	meur	%		meur	%
Marchi generalisti	85,360	88.8%		2,251	69.8%
Vetture sportive e di lusso	5,529	5.8%		664	20.6%
Componenti	8,619	9.0%		260	8.1%
Altro / elisioni	-3,418	-3.6%		48	1.5%
Totale	96,090	100.0%		3,223	100.0%

Per quanto riguarda i marchi generalisti i ricavi per area geografica nel periodo sono stati:

12M 2014	Ricavi			EBIT			Consegne
	meur	%		meur	%		meur	%
Nord America	52,452	54.6%		1,647	51.1%		2,493	77.4%
Europa	18,020	18.8%		-109	-3.4%		1,024	31.8%
Sud America	8,629	9.0%		177	5.5%		827	25.7%
Asia Pacifico	6,259	6.5%		536	16.6%		220	6.8%
Totale	85,360	88.8%		2,251	69.8%		4,564	141.6%

Strategia

Il piano industriale presentato da FCA nel maggio 2014 prevede che nel periodo 2014-2018 il Gruppo punti sui marchi premium (Chrysler e Jeep)i e sui marchi di lusso e sportivi (Ferrari, Maserati e Alfa Romeo che nel 2018 vedranno quadruplicate le vettura consegnate rispetto al 2013)

Consegne (milioni)	2013			2018 E
	n / 1.000.000	%		n / 1.000.000	%
Fiat / Abarth	1.4	32.4%		1.9	26.8%
Fiat Professional / RAM	0.9	20.8%		1.2	16.9%
Dodge	0.8	18.5%		0.7	9.9%
Jeep	0.7	16.2%		1.9	26.8%
Chrysler	0.4	9.3%		0.9	12.7%
Alfa Romeo	0.1	2.3%		0.4	5.6%
Ferrari / Maserati	0.02	0.5%		0.08	1.1%
Totale	4.3	100.0%		7.1	100.0%

Da un punto di vista geografico, le consegne e i ricavi conseguiti in ciascuna area sono previsti come di seguito

Consegne (milioni)	2013			2018 E
	n / 1.000.000	%		n / 1.000.000	%
NAFTA	2.1	49%		3.1	44%
LATAM	0.9	21%		1.3	18%
APAC	0.2	5%		1.1	16%
EMEA	1.1	25%		1.5	21%
Vetture lusso	0.02	0%		0.08	1%
Totale	4.3	100.0%		7.1	100.0%

Riguardo ai ricavi i target per area geografica sono i seguenti:

Ricavi	2013			2018 E
	meur	%		meur	%
NAFTA	45,777	52.7%		67,000	50.8%
LATAM	9,973	11.5%		15,000	11.4%
APAC	4,621	5.3%		11,000	8.3%
EMEA	17,420	20.1%		26,000	19.7%
Vetture di lusso e sportive	3,809	4.4%		9,000	6.8%
Componenti	8,080	9.3%		12,000	9.1%
Altro / rettifiche	-2,864	-3.3%		-8,000	-6.1%
Totale	86,816	100.0%		132,000	100.0%

Più in generale, la guidance dei ricavi e della marginalità per tutto il periodo è la seguente:

meur	2013		2014 E		2016 E		2018 E
Ricavi	86,816		93,000		104,000		132,000
EBITDA margin	9.3%		9.4% – 9.8%		11.2% – 12.0%		12.5% – 13.3%
EBIT margin	4.1%		3.9% – 4.3%		4.9% – 5.7%		6.6% – 7.4%
EBIT	3,580		3.600 – 4.000		5.100 – 5.900		8.700 – 9.800

Da un punto di vista geografico, l’evoluzione dell’EBIT sopra descritta è così ripartita:

EBIT margin	2013		2018 E
NAFTA	4.8%		6% – 7%
LATAM	6.2%		> 10%
APAC	7.2%		> 10%
EMEA	-1.8%		2% – 3%
Vetture di lusso e sportive	14.0%		>15%
Componenti	2.5%		4% – 5%
Totale	4.1%		6.6% – 7.4%

Analisi dei ricavi

L’andamento dei ricavi del periodo, come da bilancio consolidato 2014, è il seguente:

Ricavi		12M 2014			12M 2013			Variazione
		meur	%		meur	%		meur	%
Marchi generalisti		85,360	88.8%		77,753	89.8%		7,607	9.8%
Nord America		52,452	54.6%		45,777	52.8%		6,675	14.6%
Europa		18,020	18.8%		17,335	20.0%		685	4.0%
Sud America		8,629	9.0%		9,973	11.5%		-1,344	-13.5%
Asia Pacifico		6,259	6.5%		4,668	5.4%		1,591	34.1%
Auto sportive e di lusso		5,529	5.8%		3,994	4.6%		1,535	38.4%
Maserati		2,762	2.9%		2,335	2.7%		427	18.3%
Ferrari		2,767	2.9%		1,659	1.9%		1,108	66.8%
Componenti		8,619	9.0%		8,080	9.3%		539	6.7%
Magneti Marelli		6,500	6.8%		5,988	6.9%		512	8.6%
Teksid		639	0.7%		688	0.8%		-49	-7.1%
Comau		1,550	1.6%		1,463	1.7%		87	5.9%
Elisioni		-70	-0.1%		-59	-0.1%		n.s
Altro / elisioni		-3,418	-3.6%		-3,203	-3.7%		-215	6.7%
Totale		96,090	100.0%		86,624	100.0%		9,466	10.9%

Marchi generalisti

Consegne	12M 2014		12M 2013		Variazione
	migliaia		migliaia	%	meur	%
Nord America	2,493		2,238		255	11.4%
EMEA	1,024		979		45	4.6%
Sud America	827		950		-123	-12.9%
Asia Pacifico	220		163		57	35.0%
Totale	4,564		4,330		234	5.4%

NAFTA

La quota di mercato negli Stati Uniti è stata pari al 12,4% (+100 punti base) e del 15,4% in Canada (+80 punti base). I ricavi netti sono, in crescita principalmente per effetto dei maggiori volumi.

LATAM

L’andamento negativo delle consegne riflette la debolezza dei principali mercati della regione..

I ricavi netti sono stati in diminuzione del 7% a parità di cambi di conversione principalmente per effetto del calo dei volumi.

APAC

Le vendite (incluse quelle effettuate dalle joint venture) sono cresciute in tutti i principali mercati della regione.

I ricavi netti sono aumentati principalmente per effetto dei maggiori volumi.

EMEA

Le consegne complessive di automobili e veicoli commerciali leggeri sono state pari a 1.024.000 unità (+5% rispetto al 2013). Le automobili consegnate sono aumentate del 4% a 804.000 unità, mentre sono stati consegnati 220.000 veicoli commerciali leggeri (+8%). La quota di mercato in Europa (EU28+EFTA) per le automobili è diminuita di 20 punti base al 5,8% (27,7% in Italia e 3,3% negli altri mercati). La quota2 di mercato in Europa (EU28+EFTA) per i veicoli commerciali è diminuita di 10 punti base all’11,5% (44,9% in Italia; +90 punti base).

I ricavi netti sono stati in crescita per effetto dei maggiori volumi e un mix più favorevole, principalmente grazie al buon andamento delle vendite di veicoli commerciali, della famiglia Fiat 500 e del marchio Jeep.

Auto sportive e di lusso

Consegne	12M 2014		12M 2013		Variazione
	unità		unità	%	unità	%
Ferrari	7,255		7,000		255	3.6%
Maserati	36,448		15,393		21,055	136.8%
Totale	43,703		22,393		21,310	95.2%

Nel 2014, Maserati ha consegnato 36.448 vetture (+137%), grazie alla continua forte performance della Quattroporte e della Ghibli I ricavi netti sono cresciuti per effetto dei maggiori volumi.

Componenti

Magneti Marelli

I ricavi netti del 2014 sono stati in crescita dell’11% a parità di cambi di conversione rispetto al 2013. Positivo l’andamento in Nord America, Cina ed Europa, in calo il Brasile.

Teksid

I ricavi netti sono stati in crescita del 3% rispetto al 2013 a parità di perimetro. I volumi della business unit Ghisa sono diminuiti del 4% a parità di perimetro

Comau

I ricavi netti sono cresciuti principalmente per effetto del buon andamento del business Body Welding (Carrozzeria)..

Da un punto di vista geografico l’evoluzione dei ricavi consolidati (per i marchi generali siti) è la seguente;

Analisi della redditività

I dati del conto economico consolidato dell’esercizio 2014 e la loro evoluzione rispetto all’analogo periodo dell’anno precedente sono sintetizzati nel seguente prospetto:

Conto economico		12M 2014			12M 2013			Variazione
		meur	%		meur	%		meur	%
Ricavi		96,090	100.0%		86,624	100.0%		9,466	10.9%
Costi operativi		-87,970	-91.5%		-78,987	-91.2%		-8,983	11.4%
EBITDA		8,120	8.5%		7,637	8.8%		483	6.3%
Ammortamenti e svalutazioni		-4,897	-5.1%		-4,635	-5.4%		-262	5.7%
EBIT		3,223	3.4%		3,002	3.5%		221	7.4%
Gestione finanziaria		-2,047	-2.1%		-1,987	-2.3%		-60	3.0%
Imposte		-544	-0.6%		936	1.1%		-1,480	-158.1%
Utile netto		632	0.7%		1,951	2.3%		-1,319	-67.6%

’EBIT include componenti atipiche negative che per il 2014 sono state pari a meur 428 milioni di euro, rispetto ai meur 519 del 2013.

Nel 2014 le componenti atipiche si riferiscono principalmente all’onere di meur 495 derivante dall’accordo con l’UAW siglato da Chrysler (ora FCA US) il 21 gennaio 2014, all’onere di meur 98 derivante dall’impatto negativo della svalutazione del Bolivar venezuelano (VEF), al netto del provento atipico non monetario e non tassabile di meur 223 corrispondente al fair-value delle opzioni sul 10% circa del capitale di Chrysler che era parte delle quota del 41,5% che Fiat ha acquisito dal VEBA Trust il 21 gennaio 2014.

Gli Oneri finanziari netti sono stati pari a meur 2.047, in crescita di meur 60 rispetto al 2013: l’impatto derivante dal maggior livello dell’indebitamento medio è stato solo in parte compensato dai benefici derivanti dalle operazioni di rifinanziamento di FCA US (in precedenza denominata Chrysler) completate a Febbraio.

Escludendo le componenti atipiche, l’utile netto è pari a meur 955 (rispetto ai meur 943 del 2013, rideterminato per effetto dell’adozione retroattiva della norma contabile IFRS 11.

In particolare la ripartizione dell’EBIT è la seguente

EBIT		12M 2014			12M 2013			Variazione
Consolidato		meur	%		meur	%		meur	%
Marchi generalisti		2,251	69.8%		2,611	87.0%		-360	-13.8%
% ricavi		2.6%			3.4%
Vetture sportive e di lusso		664	20.6%		470	15.7%		194	41.3%
% ricavi		12.0%			11.8%
Componenti		260	8.1%		146	4.9%		114	-78.1%
% ricavi		3.0%			1.8%
Altro / elisioni		48	1.5%		-225	-7.5%		273	n.s.
Totale		3,223	100.0%		3,002	100.0%		221	7.4%
% ricavi		3.4%			3.5%

Marchi generalisti

EBIT		12M 2014			12M 2013			Variazione
Marchi generalisti		meur	%		meur	%		meur	%
Nord America		1,647	73.2%		2,290	87.7%		-643	-28.1%
% ricavi		3.1%			4.4%
EMEA		-109	-4.8%		-506	-19.4%		397	78.5%
% ricavi		-0.6%			-2.9%
Sud America		177	7.9%		492	18.8%		-315	-64.0%
% ricavi		2.1%			4.9%
Asia – Pacifico		536	23.8%		335	12.8%		201	60.0%
% ricavi		8.6%			7.2%
Totale		2,251	100.0%		2,611	100.0%		-360	-13.8%
% ricavi		2.3%			3.0%

NAFTA

L’EBIT del 2014 include oneri atipici pari a meur 504, principalmente riferibili all’onere di meur 495 derivante dall’accordo con l’UAW siglato da Chrysler (ora FCA US) il 21 gennaio 2014. L’EBIT adjusted per le componenti atipiche è risultato in linea con quello del 2013: l’effetto positivo dei maggiori volumi, dei migliori prezzi e delle efficienze sugli acquisti hanno sostanzialmente compensato i maggiori incentivi alle vendite, in particolare su alcuni modelli, i maggiori costi industriali, principalmente riferibili all’arricchimento dei contenuti dei veicoli, cui si sono aggiunti i maggiori costi di garanzia e per campagne di richiamo.

LATAM

L’EBIT è diminuito da 492 milioni di euro a 177 milioni di euro per effetto del calo dei volumi e dell’impatto, negativo per 51 milioni di euro, della variazione dei cambi di conversione, con migliori prezzi e mix che hanno compensato i maggiori costi industriali e altri costi, inclusi 45 milioni di euro relativi a costi di start-up dello stabilimento di Pernambuco. Nel 2014, l’EBIT include oneri atipici pari a 112 milioni di euro (127 milioni di euro nel 2013) principalmente riferibili all’impatto della svalutazione della divisa venezuelana.

APAC

L’EBIT è stato pari a meur 537, in miglioramento meur di 202 (+60%) per effetto dei maggiori volumi e un miglior mix prodotto, in parte compensati da maggiori costi di vendita e di marketing, necessari a supportare l’espansione dei volumi nella region cui si aggiungono i maggiori incentivi alle vendite per effetto dell’accresciuta competizione sui mercati, in particolare in Cina.

EMEA

Nel 2014 l’EBIT è negativo di 109 milioni di euro (-506 milioni di euro nel 2013). Il risultato del 2014 include proventi atipici netti pari a 4 milioni di euro, rispetto a oneri atipici netti per 195 milioni di euro del 2013. Questi ultimi includevano la svalutazione di costi di sviluppo in precedenza capitalizzati in relazione ai nuovi modelli Alfa Romeo, la cui realizzazione è stata riallocata su una nuova piattaforma considerata più appropriata per il marchio. Nel 2014, l’EBIT adjusted per le componenti atipiche è migliorato di 198 milioni di euro, principalmente per effetto del mix prodotto più favorevole, cui si aggiungono i benefici derivanti dai maggiori volumi e dalle efficienze industriali, solo in parte compensati dalla crescente pressione sui prezzi e dai maggiori costi pubblicitari, principalmente a supporto della crescita del marchio Jeep.

Auto sportive e di lusso

EBIT		12M 2014			12M 2013			Variazione
Marchi di lusso e sportivi		meur	%		meur	%		meur	%
Ferrari		389	58.6%		364	77.4%		25	6.9%
% ricavi		14.1%			21.9%
Maserati		275	41.4%		106	22.6%		169	n.a.
% ricavi		10.0%			4.5%
Totale		664	100.0%		470	100.0%		194	41.3%
% ricavi		12.0%			11.8%

Ferrari

L’EBIT, pari a 389 milioni di euro, include 15 milioni di euro riferibili al costo del compenso erogato a seguito delle dimissioni dell’ex Presidente. L’EBIT adjusted per le componenti atipiche ha registrato una crescita di 40 milioni di euro per effetto dei maggiori volumi e di un più favorevole mix prodotto.

Maserati

L’EBIT è migliorato rispetto al del 2013 (che includeva oneri atipici per meur 65), relativi alla svalutazione dei costi di sviluppo in precedenza capitalizzati in relazione ad un nuovo modello, riallocato su di una nuova piattaforma considerata più appropriata per il marchio. L’EBIT adjusted per le componenti atipiche migliora di meur 104 di euro rispetto al 2013 per effetto della crescita dei volumi.

Componenti

EBIT		12M 2014			12M 2013			Variazione
Componenti		meur	%		meur	%		meur	%
Magneti Marelli		204	78.5%		169	115.8%		35	20.7%
% ricavi		3.1%			2.8%
Teksid		-4	-1.5%		-70	-47.9%		66	-94.3%
% ricavi		-0.6%			-10.2%
Comau		60	23.1%		47	32.2%		13	-27.7%
% ricavi		3.9%			3.2%
Totale		260	100.0%		146	100.0%		114	78.1%
% ricavi		3.0%			1.8%

Magneti Marelli

L’EBIT è stato pari a 204 milioni di euro, in miglioramento di 35 milioni di euro rispetto al 2013. L’EBIT include nel 2014 oneri atipici pari a 20 milioni di euro (proventi atipici per un milione di euro nel 2013). L’EBIT adjusted per le componenti atipiche migliora di 56 milioni di euro, principalmente per effetto dei maggiori volumi e dei benefici delle azioni di contenimento dei costi e delle efficienze realizzate.

Teksid

L’EBIT è stato negativo per 4 milioni di euro, rispetto alla perdita di 70 milioni di euro del 2013. Nel 2013, l’EBIT includeva oneri atipici pari a 60 milioni di euro, principalmente riferibili a svalutazioni di attività della business unit Ghisa.

Comau

L’EBIT, pari a 60 milioni di euro, è cresciuto di 13 milioni di euro rispetto ai 47 milioni di euro del 2013. La raccolta ordini del periodo (principalmente delle attività Systems) è stata di 1.789 milioni di euro, in crescita del 12% rispetto al 2013. Al 31 dicembre 2014 il portafoglio ordini era pari a 1.585 milioni di euro, in aumento del 15% rispetto al 31 dicembre 2013.

Struttura finanziaria

Al 31 dicembre 2014 l’indebitamento netto era negativo per meur 10.849 (negativo per 14.450 al 31 dcembre 2013)

I seguenti dati dello stato patrimoniale sono relativi al bilancio consolidato alla data del 30 settembre 2014:

ATTIVO	meur	%		PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	52,650.0	55.8%		Mezzi propri	10,713.0	11.3%
Attivi correnti e finanziari	41,746.0	44.2%		Altre passività	83,683.0	88.7%
Totale Attivo	94,396.0	100.0%		Totale passività	94,396.0	100.0%

Il medesimo all’inizio del periodo è sintetizzato nel prospetto sottostante

ATTIVO	meur	%		PASSIVO	meur	%
Totlae immobilizzazioni	47,807.0	54.8%		Mezzi propri	12,584.0	14.4%
Attivi correnti e finanziari	39,407.0	45.2%		Altre passività	74,630.0	85.6%
Totale Attivo	87,214.0	100.0%		Totale passività	87,214.0	100.0%

Fattori sensibili / di rischio

Nella relazione annuale 2013 il Gruppo segnala i seguenti aspetti:

1. raggiungimento di volumi minimi di vendita di veicoli
2. andamento dei mercati finanziari globali, dell’economia in generale e da altre condizioni di cui il Gruppo non ha il controllo
3. capacità di arricchire il portafoglio prodotti e di offrire prodotti innovativi
4. concorrenzialità e ciclicità del settore
5. diffusione globale di alcuni marchi
6. rating del Gruppo
7. capacità di realizzare i benefici attesi da acquisizioni e alleanze strategiche (es. sinergie tecnologiche e di prodotto, economie di scala e riduzioni di costi; integrazione di processi e sistemi; gestione dei cambiamenti inattesi di leggi o regolamenti; capacità di trattenere risorse umane chiave ecc.)i
8. richieste di terzi, controversie giudiziarie e obbligazioni potenziali
9. possibilità di finanziamento a supporto della rete di vendita e della clientela
10. tassi d’interesse accessibili sui finanziamenti per l’acquisto dei veicoli
11. disponibilità liquide e accesso ai finanziamenti per l’esecuzione del business plan del Gruppo, sviluppi dell’attività, il miglioramento della situazione finanziaria e dei risultati economici
12. capacità del Gruppo di ridurre i costi e realizzare efficienze per mantenere competitività e redditività nel lungo termine
13. efficienza delle campagne di richiamo dei veicoli
14. adeguati processi e controlli amministrativo-contabili e gestionali
15. presenza sui mercati internazionali e operatività su scala globale (molteplici condizioni economiche, politiche e fiscali) negativa sulla situazione finanziaria e sui risultati economici del Gruppo.
16. presenza nei paesi emergenti
17. leggi, regolamenti e politiche governative, incluse quelle in materia di riduzione dei consumi di carburante e di emissioni dei gas serra
18. leggi e contratti collettivi di lavoro
19. investimenti per lo sviluppo e la commercializzazione di veicoli che adottino nuove tecnologie sostenibili per il futuro
20. rapporti con i fornitori
21. aumento dei costi, regolarità delle forniture o reperibilità di materie prime
22. fluttuazione dei tassi di cambio e d’interesse, politiche di credito
23. capacità del management di operare con efficacia
24. livello di indebitamento che potrebbe limitare sia la possibilità di ottenere ulteriori finanziamenti sia la flessibilità finanziaria e operativa

Outlook

Il Gruppo indica i seguenti obiettivi per il 2015:

consegne a livello globale in un intervallo compreso tra 4,8 e 5,0 milioni di veicoli;

• ricavi di circa 108 miliardi di euro;
• EBIT in un intervallo compreso tra 4,1 e 4,5 miliardi di euro;
• utile netto in un intervallo compreso tra 1,0 e 1,2 miliardi di euro
• indebitamento netto industriale compreso in un intervallo tra 7,5 e 8,0 miliardi di euro.

Gli importi di cui sopra non includono alcun impatto derivante dalle operazioni relative a Ferrari annunciate in precedenza.

FCA analisi bilancio 2014