Attività

Il Gruppo FILA.(Fabbrica Italiana Lapis e Affini) è attivo nello sviluppo, produzione e commercializzazione di strumenti per colorare, disegnare, modellare e scrivere, che trovano applicazione principalmente nel gioco, nello studio, nel lavoro e nell’arte figurativa e grafica. L’offerta del Gruppo comprende una gamma di prodotti completa ed innovativa, con più di venti categorie di prodotti.

Prodotti

I prodotti realizzati dal Gruppo si suddividono in diverse linee che si differenziano a seconda dell’età del consumatore nonché della destinazione d’uso e possono essere raggruppati in tre famiglie, “Pencils” (Pastelli colorati e matite in grafite) , “Other Creativity Tools & Products” (Altri prodotti per la creatività) o “Office, Industrial and Other” (Prodotti per l’ufficio e l’industria) come indicato nella tabella che segue

Matite con mina colorata, per colorare e disegnare

Matite con mina in grafite, per scrivere e disegnare

Pennarelli

I pennarelli per colorare, con inchiostro a base acqua, sono disponibili in una moltitudine di varianti e si suddividono in punta fine, punta media e punta grossa.

Tempere e acquerelli

Le tempere sono i prodotti che stanno alla base delle tecniche pittoriche e si suddividono in:

• tempere a base d’acqua in tubetto, in flacone o in barattolo, prevalentemente usate per pittura su carta e cartoncino;
• tempere a base acrilica, in tubetto, in flacone o in barattolo, ideali per decorare qualsiasi tipo di superficie, dal legno alla plastica, fissandosi in modo permanente e donando un effetto vernice alle superfici trattate;
• tempere a dita, ideali per pittura digitale, rivolte ai più piccoli. Morbide, gradevoli al tatto, possono essere utilizzate con le dita o con il pennello e si puliscono semplicemente strofinando le mani sotto l’acqua

Gessetti: i gessetti ad uso scolastico possono essere bianchi o colorati

Pastelli a cera

Paste per modellare

Le paste per modellare si distinguono in due macro famiglie:

• indurenti (seccano all’aria o in forno). Il prodotto commercializzato a marchio Das, utilizzato e riconosciuto a livello internazionale, è sinonimo della pasta indurente
• cerose (sempre morbide, non seccano) I prodotti a marchio Pongo e Patplume appartengono all’area della manipolazione ludico-educativa soprattutto in ambito scolastico

Un altro tipo di pasta è quella per giocare, un prodotto avente finalità ludica, dedicato ad un target di consumatori rappresentato da bambini in età pre-scolare; questa particolare pasta, a base di ingredienti naturali (farina, acqua, sale, coloranti alimentari) e disponibile in svariati colori, accompagna il bambino nella creazione di forme e personaggi di fantasia sviluppandone la manualità. Tale pasta è commercializzata con il marchio Didò.

Linea scrittura

La linea scrittura comprende: evidenziatori, marcatori (base acqua o base alcool), penne (punta a sfera, punta ago, punta sintetica) e portamine

Pastelli e marcatori Industriali

I pastelli e marcatori industriali (gessi, matite falegname) sono destinati al consumo professionale e vengono utilizzati per scrivere e marcare su tutte le superfici quali vetro, plastica, ferro, ceramica, porcellana, legno. La linea è completata anche dall’innovativo portamine industriale realizzato con mine grafite e colorate.

Tempere per belle arti

La linea tempere per belle arti si compone di quattro famiglie fondamentali: tempere a base olio, tempere a base acrilica, tempere acquerellabili e gouache. La linea si completa con clori per restauro, pigmenti puri, pastelli e carboncini, prodotti ausiliari, colori per arti decorative (tessuto, ceramica, vetro, legno), prodotti per artigianato professionale e doratura. Tali prodotti vengono commercializzati in tutto il mondo a marchio Maimeri.

Altri prodotti

Il portafoglio prodotti del Gruppo si completa con alcune linee accessorie strettamente correlate per natura e/o funzione d’uso alle linee di prodotto principali sopra descritte. Fra queste rientrano:

• i pennelli, articoli commercializzati singolarmente o in abbinamento alle tempere e agli acquerelli, sono presenti nei vari mercati geografici in cui il Gruppo opera con i relativi marchi di riferimento;
• le colle si suddividono in diverse tipologie di utilizzo a seconda del materiale da incollare (carta, legno, tessuti e decoro). Il consumo è scolastico; le più utilizzate a livello scolastico in tutto il mondo sono le colle stick e le colle viniliche. Il Gruppo Fila produce parte del proprio fabbisogno europeo di colle viniliche ed acquista presso terzi e distribuisce, nei vari mercati geografici nei quali opera, le altre colle con i marchi di riferimento (Giotto, Giotto Bib, Prang e Dixon);
• strumenti per il disegno tecnico (quali, ad esempio, righe e squadre) per uso scolastico e professionale. Anche in tale caso, gli articoli da disegno tecnico vengono acquistati da produttori terzi e, successivamente, rivenduti con i marchi del Gruppo Fila;
• gomme e temperini per matite in grafite;
• linea di prodotti per la correzione (nelle diverse tipologie a penna, a nastro e in flacone) per scuola ed ufficio.

Marchi

I principali marchi del Gruppo Fila sono Fila, Giotto, Giotto Bebé, Lyra, Pongo, Tratto, Das, Didò, Dixon, Ticonderoga, Prang, Vinci, Vividel, Metrico, Mapita, Blancanieves, Uti Guti, Doms

Mercati serviti

Il Gruppo Fila offre i propri prodotti attraverso un ampio portafoglio di marchi propri, operando direttamente attraverso le proprie filiali commerciali in più di venti Paesi in quattro continenti, adottando una precisa strategia volta all’offerta degli stessi prodotti utilizzando marchi diversi in relazione alle varie aree geografiche in cui opera:

6M 2016	Ricavi			EBITDA			EBIT
	meur	% Tot		meur	% Tot		meur	% Tot
Europa	118.9	59.0%		11.0	35.3%		7.8	31.7%
Nord America	67.6	33.5%		12.7	40.7%		12.3	50.0%
Centro – Sud America	42.1	20.9%		5.0	16.0%		4.2	17.1%
Asia	44.0	21.8%		5.5	17.6%		3.3	13.4%
Resto del mondo	0.3	0.1%		-0.1	-0.3%		-0.1	-0.4%
Consolidamento	-71.4	-35.4%		-2.9	-9.3%		-2.9	-11.8%
Totale	201.5	100.0%		31.2	100.0%		24.6	100.0%

Strategia

Obiettivi

Gli obiettivi del Gruppo sono:

• rafforzare l’attuale posizione nel mercato mondiale della produzione e commercializzazione di strumenti per colorare, disegnare, modellare e scrivere
• aumentare ulteriormente gli indici di redditività.

Strategia

Per perseguire e raggiungere questi obiettivi, il management intende seguire le seguenti linee strategiche:

Concentrazione dell’attività nel core business e sviluppo nel colore

il Gruppo vuole rimanere coerente con la propria mission astenendosi dall’estendere la propria offerta a famiglie di prodotto non coerenti con il core business. In particolare nel colore, il Gruppo Fila vuole, da un lato, ulteriormente crescere nel colore destinato al pubblico dei bambini, migliorando ancora il rapporto qualità/prezzo dei propri prodotti, dall’altro vuole espandere la propria attività dal “colore bambino” al “colore per tutte le età”, sviluppando, anche grazie all’ingresso nel settore delle belle arti, i prodotti destinati agli hobbisti, al tempo libero, ai professionisti e ad uso scolastico secondario/artistico;

Coerenza con la propria mission di offrire prodotti realizzati nei propri stabilimenti

Il Gruppo ritiene infatti fattore di successo il controllo dell’intera filiera produttiva che permette il monitoraggio continuo dei costi di produzione e garantisce il livello qualitativo dei propri prodotti;

Rafforzamento dei marchi esistenti nei rispettivi mercati di riferimento mediante:

• innovazione del prodotto, anche attraverso nuove proposte estetiche che affianchino le attuali soluzioni in modo da poter rispondere alle esigenze del mercato;
• qualità dei prodotti offerti a costi più contenuti rispetto ai concorrenti grazie all’integrazione
• incremento dell’attività promo/pubblicitaria mediante investimenti nella comunicazione rivolta ai canali distributivi e ai consumatori finali;
• rafforzamento della quota distributiva sia numerica che ponderata;

Ingresso nei mercati geografici nei quali il Gruppo non è attualmente presente o è presente in misura minore

Il Gruppo intende rafforzare il proprio peso sul mercato, continuando ad ampliare il portafoglio di offerta in coerenza con il core business del Gruppo. Particolare attenzione sarà dedicata alla crescita:

• per acquisizione di marchi leader nelle aree geografiche di riferimento, che consentano di completare e arricchire l’offerta dei marchi senza intaccare l’individualità dei marchi stessi;
• per acquisizioni mirate di piccole e medie imprese operanti all’estero nel settore di riferimento, permettendo al contempo di sfruttare le sinergie produttive e distributive del Gruppo Fila. Tale strategia è volta al consolidamento della posizione competitiva raggiunta dal Gruppo e all’assunzione di nuove quote di mercato nei Paesi cosiddetti emergenti (quali ad esempio il Centro e Sud America e l’Asia) dove è maggiore il tasso di popolazione scolastica e si è pertanto assistito ad un incremento dell’utilizzo di strumenti per colorare, scrivere e disegnare;

Controllo dell’approvvigionamento del legno, una delle principali materie prime utilizzate dal Gruppo mediante:

• relazioni privilegiate con i fornitori principali;
• mantenimento della piantagione di pioppi in territorio cinese, con l’obiettivo di tenere sotto controllo i costi di produzione e, in futuro, garantire almeno in parte l’utilizzo di legno proveniente da proprie foreste rinnovabili.

Il Gruppo ritiene infatti che tale progetto rivesta importanza strategica per il Gruppo in considerazione del fatto che il legno, che costituisce una delle principali materie prime utilizzate dal Gruppo nell’ambito del proprio processo produttivo, potrebbe essere in futuro una risorsa difficilmente reperibile e può rappresentare fino a 50% del costo di produzione di una matita;

Miglioramento dell’efficienza del processo produttivo mediante:

• la continuazione del processo di integrazione a monte delle diverse produzioni;
• investimenti in ricerca e sviluppo al fine di individuare nuove materie meno costose ma in grado di garantire lo stesso livello qualitativo dei propri prodotti;
• lo sviluppo continuo dell’efficienza produttiva attraverso investimenti in nuovi macchinari tecnologicamente più avanzati.

Sviluppo nel settore delle belle arti

Il Gruppo ritiene strategico l’ingresso effettuato nel settore delle belle arti con l’acquisizione di Industria Maimeri in quanto tale settore:

• sta iniziando una fase di concentrazione e il Gruppo potrebbe sfruttare le acquisite capacità di integrazione per fungere da consolidatore del mercato;
• non è minacciato dalle nuove tecnologie, il che lo rende compatibile con i tradizionali requisiti di investimento del Gruppo
• è caratterizzato da importanti sinergie produttive e distributive/commerciali con il mercato dei prodotti della Società . L’attuale offerta include prodotti che avrebbero uno sbocco commerciale, ancora non sfruttato, nei canali distributivi utilizzati dal settore delle belle arti (a titolo di esempio, prodotti a marchio Das, le matite professionali a marchio Lyra e alcuni prodotti Giotto per l’hobby). Inoltre il modello distributivo delle belle arti si sta spostando, anche ma non solo, verso la distribuzione moderna in cui la Società Incorporanda può sfruttare il know-how acquisito nel suo settore di riferimento. Nell’ipotesi di ulteriori acquisizioni in tale settore, l’integrazione con il Gruppo Fila consentirebbe inoltre lo sfruttamento di rilevanti sinergie di costo, in termini di ottimizzazione della struttura produttiva e di ottimizzazione della forza vendita e dei costi di overheads, anche tenuto conto della presenza internazionale della Società Incorporanda.

Analisi dei ricavi

L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente:

Ricavi		6M 2016			6M 2015			Delta
		meur	% Tot		meur	% Tot		meur	% Tot
Europa		118.9	59.0%		81.5	-169.8%		37.4	45.9%
Nord America		67.6	33.5%		48.9	-101.9%		18.7	38.2%
Centro – Sud America		42.1	20.9%		35.9	-74.8%		6.2	17.3%
Asia		44.0	21.8%		23.1	-48.1%		20.9	90.5%
Resto del mondo		0.3	0.1%		0.1	-0.2%		0.2	200.0%
Consolidamento		-71.4	-35.4%		-48.0	100.0%		-23.4	48.8%
Totale		201.5	100.0%		141.5	-294.8%		60.0	42.4%

Al netto dell’effetto negativo su cambi per circa meur 6.1 (rilevato principalmente sul dollaro, pesos messicano ed argentino) ed all’effetto M&A per circa meur 52.0 (di cui meur 21.6 relativi alla società indiana Writefine Products PVT Ltd (India), consolidata dal mese di ottobre 2015, meur 0,3 relativi alla società indiana Pioneer Stationery Private Ltd (India), consolidata dal mese di maggio 2016 e meur 30.12 attribuibili al gruppo inglese Daler-Rowney Lukas, consolidato dal mese di febbraio 2016), la crescita organica risulta pari a meur 14.1 (+10%) Euro pari a +8,1% (Stati Uniti).

Analisi della redditività

L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:

Conto economico		6M 2016			6M 2015			Delta
		meur	% Tot		meur	% Tot		meur	% Tot
Valore della produzione		206.3	102.4%		144.5	102.1%		61.8	42.8%
Fatturato		201.5	100.0%		141.5	100.0%		60.0	42.4%
Altri ricavi		4.8	2.4%		3.0	2.1%		1.8	60.0%
Costi operativi		-175.1	-86.9%		-118.5	-83.7%		-56.6	47.8%
Materie prime e di consumo		-102.3	-50.8%		-72.8	-51.4%		-29.5	40.5%
Servizi e godimento beni di terzi		-48.2	-23.9%		-33.0	-23.3%		-15.2	46.1%
Altri costi operativi		-5.7	-2.8%		-3.1	-2.2%		-2.6	83.9%
Variazione scorte		18.5	9.2%		17.9	12.7%		0.6	3.4%
Personale		-37.4	-18.6%		-27.5	-19.4%		-9.9	36.0%
EBITDA		31.2	15.5%		26.0	18.4%		5.2	20.0%
Ammortamenti		-6.6	-3.3%		-4.2	-3.0%		-2.4	57.1%
Svalutazioni		0.0	0.0%			0.0%		0.0	#DIV/0!
EBIT		24.6	12.2%		21.8	15.4%		2.8	12.8%
Gestione finanziaria		-2	-1.0%		-48.3	-34.1%		46.3	-95.9%
Attività destinate alla vendita		0	0.0%		-0.1	-0.1%		0.1	-100.0%
Imposte sul reddito		-8.6	-4.3%		-7.7	-5.4%		-0.9	11.7%
Utile netto		14.0	6.9%		-34.3	-24.2%		48.3	-140.8%

I costi perativi mostrano un incremento attribuibile principalmente all’effetto M&A sopra citato (per circa meur 49.1). L’incremento dei costi di acquisto e commerciali a sostegno del maggior fatturato realizzato è stato in parte mitigato dal deprezzamento della valuta messicana e cinese nonché dal risparmio sui costi di trasporto per le vie aeree sostenute nel 2015 al fine di garantire approvvigionamenti tempestivi.

L’EBITDA normalizzato del 2016, pari a meur 36.6 evidenzia quindi un miglioramento di meur 8.7 rispetto al 2015 (+31,3%, di cui +12,1% di crescita interamente organica al netto degli effetti cambio), più che proporzionale rispetto alla crescita organica del fatturato (+10%).

Gli ammortamenti e le svalutazioni, mostrano un incremento esclusivamente per l’ effetto M&A.

Analisi dell’EBITDA

Più in dettaglio l’evoluzione dell’EBITDA è indicata anella tabella sottostante:

EBITDA		6M 2016			6M 2015			Delta
		meur	% Tot		meur	% Tot		meur	% Tot
Europa		11.0	35.3%		10.9	41.9%		0.1	0.9%
% ricavi		9.3%			13.4%
Nord America		12.7	40.7%		9.6	36.9%		3.1	32.3%
% ricavi		18.8%			19.6%
Centro – Sud America		5.0	16.0%		3.7	14.2%		1.3	35.1%
% ricavi		11.9%			10.3%
Asia		5.5	17.6%		2.1	8.1%		3.4	161.9%
% ricavi		12.5%			9.1%
Resto del mondo		-0.1	-0.3%		-0.2	-0.8%		0.1	-50.0%
% ricavi		-2.9%			-200.0%
Consolidamento		-2.9	-9.3%		-0.1	-0.4%		-2.8	2800.0%
Totale		31.2	100.0%		26.0	100.0%		5.2	20.0%
% ricavi		15.5%			18.4%

https://www.analisicorporate.net/settori/consumer/f-i-l-a-spa-2/?preview=true

Analisi dell’EBIT

Analogamente si riporta il dettaglio dell’EBIT;

EBIT		6M 2016			6M 2015			Delta
		meur	% Tot		meur	% Tot		meur	% Tot
Europa		7.8	31.7%		8.8	40.4%		-1.0	-11.4%
% ricavi		6.6%			10.8%
Nord America		12.3	50.0%		9.3	42.7%		3.0	32.3%
% ricavi		18.2%			19.0%
Centro – Sud America		4.2	17.1%		2.8	12.8%		1.4	50.0%
% ricavi		10.0%			7.8%
Asia		3.3	13.4%		1.3	6.0%		2.0	153.8%
% ricavi		7.5%			5.6%
Resto del mondo		-0.1	-0.4%		-0.3	-1.4%		0.2	-66.7%
% ricavi		-33.3%			-300.0%
Consolidamento		-2.9	-11.8%		-0.1	-0.5%		-2.8	2800.0%
Totale		24.6	100.0%		21.8	100.0%		2.8	12.8%
% ricavi		12.2%			15.4%

Struttura finanziaria

Lo stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2016 può essere così rappresentato:

ATTIVO	meur	%		PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	229.2	40.8%		Fondi permanenti	138.2	41.6%
				Mezzi propri		0.0%
				Passività non correnti	138.2	41.6%
Attivi correnti e finanziari	333.2	59.2%		Passività a breve	194.3	58.4%
Totale Attivo	562.4	100.0%		Totale passività	332.5	100.0%

Analogamente al 31 dicembre 2015 lo stato patrimoniale era così composto:

ATTIVO	meur	%		PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	152.2	39.6%		Fondi permanenti	239.1	62.2%
				Mezzi propri	211.7	55.1%
				Passività non correnti	27.4	7.1%
Attivi correnti e finanziari	232.2	60.4%		Passività a breve	145.3	37.8%
Totale Attivo	384.4	100.0%		Totale passività	384.4	100.0%

L’indebitamento finanziario netto al 30 giugno 2016 era pari a meur 188.9 (meur 38.7 al 31 dicembre 2015)

Outlook

Nonostante l’attuale scenario di incertezza macroeconomica, in particolare nell’area euro, si ritiene che il Gruppo durante il secondo semestre dell’esercizio 2016 manterrà performance in linea con l’andamento positivo mostrato nel primo semestre tenendo conto della stagionalità del business.

Fattori sensibili / di rischio

Nel prospetto relativo alla quotazione (2013) il Gruppo identifica i seguenti aspetti in grado di incidere sui risultati consolidati:

Fattori relativi al Gruppo

Capacità di individuare e realizzare operazioni di

• acquisizione
• investimento

Mutamento delle condizioni dei mercati locali

Rapporti con i fornitori e capacità dei medesimi di

• soddisfare le specifiche richieste,
• gli standard qualitativi richiesti
• tempi di consegna

Operatività degli

• stabilimenti industriali
• centri di distribuzione

Concorrenza

Normativa dell’ambiente esterno e della salute e sicurezza nei luoghi di lavoro

Qualità dei prodotti

Diritti di proprietà industriale e intellettuale

• reputazione del portafoglio marchi
• tutela dei medesimi

Importanza di alcune persone chiave

Competenze del personale

Esistenza ed esiti dei contenziosi

Esposizione debitoria del Gruppo

Oscillazione dei tassi di interesse

Andamento dei tassi di cambio

Pagamento dei crediti commerciali e relativa tempistica da parte dei clienti

Capacità di reperire, a condizioni economiche praticabili, le risorse finanziarie necessarie per il supporto delle attività operative in maniera tempestiva

Correttezza delle stime e delle previsioni

Fattori di rischio connessi al settore in cui opera il Gruppo

Qualità, all’andamento dei prezzi e alla disponibilità delle materie prime e semilavorati

Stagionalità delle vendite, soprattutto nell’ambito dei prodotti destinati all’uso scolastico alla riapertura delle scuole.

Disposizioni di legge nelle varie giurisdizioni e normative tecniche applicabili ai prodotti realizzati e commercializzati.

 

Gruppo Fila