<Italcementi bilancio 2015

Attività

Italcementi Group, con una capacità produttiva annua pari a circa 60 milioni di tonnellate di cemento attraverso 46 cementerie, è il quinto produttore di cemento a livello mondiale.

I dati sulla produzione del periodo sono i seguenti:

12M 2015	Cemento e clinker		Inerti		Calcestruzzo
	mton	%	mton	%	mton	%
Europa centro-occidentale	15	34.6%	28.4	87.1%	6.8	58.6%
Nord America	4.6	10.6%	1.4	4.3%	0.8	6.9%
Europa emergente, M.O. Nord Africa	12.7	29.3%	1.8	5.5%	2.9	25.0%
Asia	10.8	24.9%	1	3.1%	1.1	9.5%
Trading	3.2	7.4%	0	0.0%	0	0.0%
Eliminazioni	-2.9	-6.7%	0	0.0%	0	0.0%
Totale	43.4	*100.0%*	32.6	*100.0%*	11.6	*100.0%*

I Gruppo, che oggi possiede 12 centri di macinazione, 6 terminali di trading e 420 centrali di calcestruzzo, ha avviato nella seconda metà degli anni Ottanta una strategia di internazionalizzazione culminata nel 1992 con l’acquisizione di Ciments Francais.

Italcementi, ha avviato nella seconda metà degli anni Ottanta una strategia di internazionalizzazione culminata nel 1992 con l’acquisizione di Ciments Francais.

Dopo una fase di riorganizzazione ed integrazione delle realtà acquisite, a partire dalla seconda metà degli anni Novanta il Gruppo ha rilanciato il processo di diversificazione geografica attraverso una serie di acquisizioni in Paesi emergenti come

Bulgaria,
Marocco,
Kazakistan,
Tailandia,
India,
Egitto,

Nel 2007 ha ulteriormente consolidato le sue acquisizioni in Asia e Medio Oriente.

Sommario

Presenza geografica

Ad oggi il Gruppo opera, in 22 Paesi conseguendo i seguenti risultati:

12M 2015	Ricavi		MOL		Reddito operativo
	meur	%	meur	%	meur	%
Europa centro-occidentale	1,904.7	44.3%	204.6	35.0%	-2.2	-1.5%
Nord America	583.5	13.6%	71.4	12.2%	-4.8	-3.2%
Europa emergente, M.O. Nord Africa	994.2	23.1%	193.3	33.1%	98.8	66.6%
Asia	602.5	14.0%	113.8	19.5%	66.3	44.7%
Trading	129.3	3.0%	15.2	2.6%	11.1	7.5%
Altro / eliminazioni	87.4	2.0%	-14.3	-2.4%	-20.8	-14.0%
Totale	4,301.6	*100.0%*	584.0	*100.0%*	148.4	*100.0%*

Strategia

Italcementi concentra la sua strategia di crescita su:

sviluppo di prodotti innovativi per l’edilizia, applicazioni e servizi
iniziative nel settore dell’energia rinnovabile
rinnovamento ed espansione della sua rete industriale esistente

Analisi dei ricavi

L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente;

Ricavi per prodotto	12M 2015		12M 2014		Variazione
	meur	%	meur	%	meur	%
Cemento e clinker	2,859.5	66.5%	2,742.9	66.0%	116.6	4.3%
Calcestruzzo e inerti	1,171.5	27.2%	1,162.5	28.0%	9	0.8%
Attività diverse	270.6	6.3%	250.2	6.0%	20.4	8.2%
Totale	4,301.6	*100.0%*	4,155.6	*100.0%*	146.0	*3.5%*

I ricavi, hanno registrato un aumento del 3,5% rispetto al 2014 nonostante una riduzione dell’attività (-3,0%), grazie a effetti cambio (+6,1%) e perimetro (+0,4%) positivi.

Sull’andamento ha inciso una dinamica nel complesso negativa dei ricavi unitari, frutto di un peggioramento nei mercati Europei e in Egitto (dove il mercato è caratterizzato da una sensibile dinamica competitiva), a cui si è contrapposto un miglioramento dei livelli in Nord America e in Asia.

Ricavi per area	12M 2015		12M 2014		Variazione
	meur	%	meur	%	meur	%
Europa	1,904.7	44.3%	2,025.2	48.7%	-121	-6.0%
Nord America	583.5	13.6%	454.2	10.9%	129.3	28.5%
Nord Africa e Medio Oriente	994.2	23.1%	935.9	22.5%	58.3	6.2%
Asia	602.5	14.0%	529.2	12.7%	73.3	13.9%
Trading cemento r clinker	129.3	3.0%	131.4	3.2%	-2.1	-1.6%
Altro / eliminazioni	87.4	2.0%	79.7	1.9%	7.7	9.7%
Totale	4,301.6	*100.0%*	4,155.6	*100.0%*	146.0	*3.5%*

A parità di cambi e perimetro, un progresso è stato realizzato da Nord America, India e Bulgaria.

Vendite

Cemento e clinker

Relativamente ai volumi di vendita di calcestruzzo e clinker, la ripartizione per area geografica è indicata nella tabella sottostante:

Cemento e clinker	12M 2015		12M 2014		Variazione
	mton	%	mton	%	mton	%
Europa	15	34.6%	14.4	33.2%	0.6	4.2%
Nord America	4.6	10.6%	4.5	10.4%	0.1	2.2%
Nord Africa e Medio Oriente	12.7	29.3%	13.4	30.9%	-0.7	-5.2%
Asia	10.8	24.9%	11.0	25.3%	-0.2	-1.8%
Trading	3.2	7.4%	3.8	8.8%	-0.6	-15.8%
Eliminazioni	-2.9	-6.7%	-3.7	-8.5%	0.8	-21.6%
Totale	43.4	*100.0%*	43.4	*100.0%*	0.0	*0.0%*

La crescita di Nord Africa, Medio oriente (Egitto e Kuwait) e quella, più contenuta, del Nord America, hanno compensato la flessione di Europa, Asia e attività di Trading. Nel settore degli inerti (32,7 milioni di tonnellate), il progresso è conseguenza di un positivo andamento, diffuso in molti Paesi, in particolare Tailandia, Marocco e Nord America.

Calcestruzzo

Nel settore del calcestruzzo (11,5 milioni di metricubi) , la stabilità dei volumi di vendita è la risultante delle buone performance realizzate in diversi Paesi (in particolare Marocco, Egitto e Kazakistan) che ha compensato il calo dell’Europa.

Calcestruzzo	12M 2015		12M 2014		Variazione
	mton	%	mton	%	mton	%
Europa	6.8	58.6%	7.2	62.6%	-0.4	-5.6%
Nord America	0.8	6.9%	0.8	7.0%	0.0	0.0%
Nord Africa e Medio Oriente	2.9	25.0%	2.5	21.7%	0.4	16.0%
Asia	1.1	9.5%	1	8.7%	0.1	10.0%
Totale	11.6	*100.0%*	11.5	*100.0%*	0.1	*0.9%*

Inerti

Analogamente l’evoluzione dei volumi di vendita degli inerti può essere così rappresentata:

Inerti	12M 2015		12M 2014		Variazione
	mton	%	mton	%	mton	%
Europa	28.4	87.1%	28	91.2%	0.4	1.4%
Nord America	1.4	4.3%	1.3	4.2%	0.1	7.7%
Nord Africa e Medio Oriente	1.8	5.5%	1.4	4.6%	0.4	28.6%
Asia	1.0	3.1%	0.0	0.0%	1	n.s
Totale	32.6	*100.0%*	30.7	*100.0%*	0.9	*2.9%*

Analisi della redditività

L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:

Conto economico	12M 2015		12M 2014		Variazione
	meur	%	meur	%	meur	%
Totale ricavi	4,375.7	*101.72%*	4,230.9	*101.81%*	144.8	*3.42%*
Ricavi	4,301.6	100.0%	4,155.6	100.0%	146.0	3.5%
Altri proventi operativi	30.5	0.7%	32.1	0.8%	-1.6	-5.0%
Lavori interni	43.6	1.0%	43.2	1.0%	0.4	0.9%
Costi operativi	-3,791.7	-88.1%	-3,579.5	-86.1%	-212.2	5.9%
Materie prime	-1,723.0	-40.1%	-1,674.0	-40.3%	-49.0	2.9%
Variazione scorte	-13.6	-0.3%	30.2	0.7%	-43.8	-145.0%
Servizi	-1,102.7	-25.6%	-1,045.5	-25.2%	-57.2	5.5%
Personale	-877.5	-20.4%	-848.1	-20.4%	-29.4	3.5%
Altri oneri operativi	-22.6	-0.5%	-37.1	-0.9%	14.5	-39.1%
Item non ricorrenti	-52.3	-1.2%	-5.0	-0.1%	-47.3	946.0%
Margine Operativo Lordo	584.0	*13.58%*	651.4	*15.68%*	-67.4	*-10.35%*
Ammortamenti e rettifiche	-435.6	-10.1%	-417.4	-10.0%	-18.2	4.4%
Risultato operativo	148.4	*3.45%*	234.0	*5.63%*	-85.6	*-36.58%*
Gestione finanziaria	-117.5	-2.7%	-154.4	-3.7%	36.9	-23.9%
Imposte	-100.2	-2.3%	-128.5	-3.1%	28.3	-22.0%
Utile netto	-69.3	*-1.61%*	-48.9	*-1.18%*	-20.4	*n.s*

Analisi del MOL

Il MOL ha registrato una flessione principalmente a causa

dell’andamento dei prezzi (con particolare impatto legato al trend registrato in Egitto),

i cui effetti sono stati in parte compensati

da un complessivo contenimento dei costi operativi,
da proventi legati alla gestione dei diritti CO2
dal positivo effetto cambi.

Le componenti non ricorrenti hanno registrato un saldo netto negativo essenzialmente dovuto a costi per riorganizzazioni.

Più in dettaglio l’evoluzione del MOL è indicata nella tabella sottostante:

MOL	12M 2015		12M 2014		Variazione
	meur	%	meur	%	meur	%
Europa	204.6	35.0%	253.1	38.9%	-48.5	-19.2%
% ricavi	32.3%		12.5%
Nord America	71.4	12.2%	51.4	7.9%	20	38.9%
% ricavi	12.2%		11.3%
Nord Africa e Medio Oriente	193.3	33.1%	255	39.1%	-61.7	-24.2%
% ricavi	19.4%		27.2%
Asia	113.8	19.5%	84.6	13.0%	29.2	34.5%
% ricavi	18.9%		16.0%
Trading	15.2	2.6%	10.1	1.6%	5.1	50.5%
% ricavi	11.8%		7.7%
Altri /elisioni	-14.3	-2.4%	-2.8	-0.4%	-11.5	410.7%
Totale	584.0	*100.0%*	651.4	*100.0%*	-67.4	*-10.3%*
% ricavi	13.6%		15.7%

Analisi dell’EBIT

Analogamente il risultato operativo è stato così generato:

Risultato operativo	12M 2015		12M 2014		Variazione
	meur	%	meur	%	meur	%
Europa centro-occidentale	-2.2	-1.5%	67.2	28.7%	-69.4	103.3%
% ricavi	-0.1%		3.5%
Nord America	-4.8	-3.2%	-16.1	-6.9%	11.3	70.2%
% ricavi	-0.8%		-3.5%
Nord Africa e Medio Oriente	98.8	66.6%	147.0	62.8%	-48.2	-32.8%
% ricavi	9.9%		15.7%
Asia	66.3	44.7%	41.4	17.7%	24.9	60.1%
% ricavi	11.0%		7.8%
Trading	11.1	7.5%	3.8	1.6%	7.3	192.1%
% ricavi	8.6%		2.9%
Altri	-20.8	-14.0%	-9.3	-4.0%	-11.5	123.7%
Totale	148.4	*100.0%*	234.0	*100.0%*	-85.6	*36.6%*
% ricavi	3.4%		5.6%

Struttura finanziaria

Lo stato patrimoniale consolidato al 31 dicembre 2015 può essere così rappresentato:

ATTIVO	meur	%	PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	6,264.5	72.8%	Fondi permanenti	6,658.1	77.3%
			Mezzi propri	3,799.8	44.1%
			Passività non correnti	2,858.3	33.2%
Attivi correnti e finanziari	2,343.7	27.2%	Passività a breve	1,950.1	22.7%
Totale Attivo	8,608.2	100.0%	Totale passività	8,608.2	100.0%

Analogamente al 31 dicembre 2014 lo stato patrimoniale era così composto:

ATTIVO	meur	%	PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	6,422.4	74.0%	Fondi permanenti	6,944.7	80.0%
			Mezzi propri	3,891.0	44.8%
			Passività non correnti	3,053.7	35.2%
Attivi correnti e finanziari	2,261.1	26.0%	Passività a breve	1,738.8	20.0%
Totale Attivo	8,683.5	100.0%	Totale passività	8,683.5	100.0%

L’indebitamento finanziario netto al 31 dicembre 2015, era pari a meur 2.169, (meur 2.156,7 al 31 dicembre 2014).

Outlook

Contesto generale

Il Gruppo ritiene che il corrente anno possa essere caratterizzato dalla buona intonazione dei mercati in Nord America, dalla moderata crescita dei volumi in Egitto e dalla sostanziale stabilità degli altri mercati emergenti; si prevede una domanda complessivamente stabile in Italia e in Francia/Belgio, in leggera crescita nell’Europa orientale e in ripresa in altri mercati dell’area mediterranea. Peraltro le incertezze circa l’andamento dei trend macroeconomici e la continua volatilità dei mercati finanziari, per il 2016, potrebbero rappresentare fattori di discontinuità rispetto alle attese.

Gruppo Italcementi

Il management ritiene di poter realizzare volumi di vendita in lieve progresso rispetto al 2015 con un miglioramento dei livelli di prezzo in quasi tutte le aree di interesse ad eccezione di India e Tailandia a causa delle dinamiche competitive locali. L’ulteriore miglioramento dei costi operativi, in particolare di quelli energetici, l’efficiente e pieno utilizzo degli impianti di recente costruzione consentiranno un miglioramento della marginalità operativa rispetto al 2015.

La posizione finanziaria netta di Gruppo dovrebbe attestarsi ad un livello inferiore al 2015, grazie anche alle ulteriori ottimizzazioni gestionali del capitale circolante e alla selettività sulla spesa per investimenti

Fattori sensibili / di rischio

Gli elementi citati nella relazione annuale in grado di incidere sui risultati del Gruppo sono:

contesto economico generale e settoriale
costo dei fattori energetici
fattori e normative ambientali
rischi finanziari:
- generazione dei flussi di cassa,,
- andamento dei tassi d’interesse,
- andamento dei tassi di cambio
- rischio di controparte
mantenimento del rating
contenziosi legali
conformità alle normative vigenti nei diversi Paesi in cui opera il Gruppo
rischi politici nei Paesi emergenti.
informativa finanziaria, e relativi sistemi di gestione dei rischi e di controllo interno.