Cairp Communicztion analisi bilancio 2014

Attività

I tre settori operativi in cui opera il Gruppo sono i seguenti:

Editoria periodici

il Gruppo opera in qualità di

• editore di periodici e libri attraverso le società controllate Cairo Editore – che nel corso del 2009 ha incorporato la Editoriale Giorgio Mondadori e
• pubblica i settimanali “Settimanale DIPIU’”, “DIPIU’ TV”, “Diva e Donna”, “TV Mia” e gli allegati “Settimanale DIPIU’ e DIPIU’TV Cucina e Stellare”, “Nuovo”, “F”, “Settimanale Giallo” ed i mensili “For Men Magazine”, “Natural Style”, Bell’Italia”, “Bell’Europa”, “In Viaggio”, “Airone”, “Gardenia”, “Arte” e “Antiquariato” – e Cairo Publishing che pubblica libri;

Concessionarie di pubblicità

il settore coincide con le due società Cairo Communication e Cairo Pubblicità, che operano assieme nella raccolta pubblicitaria

• sul mezzo stampa per la Cairo Editore e per Editoriale Genesis (“Prima Comunicazione”),
• sul mezzo TV per La7 e La7d e Turner Broadcasting (Cartoon Netwook, Boomerang, CNN),
• su internet e per la vendita degli spazi pubblicitari a bordo campo presso lo stadio Olimpico di Torino per il Torino FC;

Editoria televisiva (La7)

A partire dal 1 maggio 2013 con l’acquisizione di La7 S.r.l., il gruppo opera in qualità di editore televisivo pubblicando le emittenti La7 e La7d rispettivamente sul canale 7 e sul canale 29 del digitale terrestre;

Il Trovatore

La società attiva sia nella gestione dell’omonimo motore di ricerca che nella cessione di servizi tecnologici, principalmente all’interno del Gruppo

Il contributo di ciascun settore ai risultati consolidati del 2014 è il seguente:

12M 2014		Ricavi			EBITDA			EBIT
		meur	%		meur	%		meur	%
Editoria periodici		96.7	40.2%		13.8	48.9%		12.5	54.8%
Concessionaria		155.6	64.8%		5.3	18.8%		3.9	17.1%
Editoria televisiva		110.9	46.2%		8.9	31.6%		6.2	27.2%
Trovatore		0.8	0.3%		0.2	0.7%		0.2	0.9%
Infra gruppo		-123.7	-51.5%		0.0	0.0%		0.0	0.0%
Totale		240.3	151.5%		28.2	100.0%		22.8	100.0%

Strategia

Editoria stampa

Le caratteristiche delle testate edite dal Gruppo così come la sua strategia, sono tali da continuare a costituire un forte vantaggio competitivo nell’attuale contesto del settore editoriale. In particolare:

• i prezzi di copertina dei settimanali sono inferiori, rispetto a quelli dei principali competitor diretti; per aumentarne l’attrattiva e lasciare spazio per potenziali incrementi di prezzo, e quindi di margini;
• i ricavi diffusionali sono realizzati prevalentemente in edicola (95%), con una incidenza minima di ricavi generati da gadget e collaterali (circa il 2% sui ricavi editoriali complessivi, comprensivi della pubblicità), la cui vendita a livello di settore editoriale è stata negli ultimi anni in sensibile flessione; la scelta strategica del Gruppo è stata quella di privilegiare la qualità delle sue testate;;
• le testate settimanali, che rappresentano circa il 90% dei ricavi diffusionali del settore editoriale vengono vendute da sole e non vengono fatti abbinamenti tra le stesse e/o con quotidiani per incrementarne i risultati diffusionali;
• i livelli diffusionali, sia in valore assoluto che in relazione ai livelli diffusionali dei competitor nelle arene in cui Cairo Editore è presente, rendono il prezzo delle pagine pubblicitarie molto conveniente in termini di costo della pubblicità per copia venduta (pari al rapporto tra prezzo pagina pubblicitaria e copie vendute), inferiore rispetto a quello di testate concorrenti.

Editoria televisiva (La7)

Nel 2014, il Gruppo ha continuato ad implementare il proprio piano di ristrutturazione di La7, operando secondo le seguenti principali linee guida:

• conferma della linea editoriale e dei programmi che rappresentano i punti di forza della rete,
• contenimento dei costi, intervenendo in particolare sulle voci di spesa “improduttive” o eccessive in considerazione di una analisi costi/benefici e per recuperare efficienza,
• valorizzazione del target altamente qualitativo degli ascolti di La7, per mantenere e sviluppare l’elevato livello dei ricavi pubblicitari in considerazione del generale andamento del mercato,

Analisi dei ricavi

Nella tabella sottostante sono indicati i ricavi consolidati 2014 ripartiti per unità di business:

Ricavi		12M 2014			12M 2013			Totale
		meur	%		meur	%		meur	%
Editoria periodici		96.7	40.2%		99.1	39.7%		-2.4	-2.4%
Concessionaria		155.6	64.8%		164.5	65.9%		-8.9	-5.4%
Editoria televisiva		110.9	46.2%		77.0	30.9%		33.9	44.0%
Trovatore		0.8	0.3%		0.5	0.2%		0.3	60.0%
Infra gruppo		-123.7	-51.5%		-91.6	-36.7%		-32.1	35.0%
Totale		240.3	100.0%		249.5	100.0%		-9.2	-3.7%

Il consolidamento di La7 per tutti i dodici mesi del 104 (rispetto agli otto mesi maggio-dicembre 2013 inclusi nell’esercizio precedente) non ha comportato una variazione significativa dei ricavi in quanto oltre il 90% dei ricavi di La7 S.r.l. è riconducibile alla raccolta pubblicitaria effettuata da Cairo Communication in forza del contratto di concessione pubblicitaria già in essere prima della acquisizione

Analisi dei ricavi per natura

Analogamente i ricavi consolidati 2014 ripartiti per natura sono stati i seguenti

Ricavi		12M 2014			12M 2013			Totale
		meur	%		meur	%		meur	%
Ricavi lordi		266.0	110.7%		276.7	110.9%		-10.7	-3.9%
Vendita pubblicazioni		73.4	30.5%		74.8	30.0%		-1.4	-1.9%
Pubblicità su stampa		28.0	11.7%		29.2	11.7%		-1.2	-4.1%
Pubblicità televisiva		155.2	64.6%		163.0	65.3%		-7.8	-4.8%
Altro		9.4	3.9%		9.7	3.9%		-0.3	-3.1%
Sconti di agenzia		-25.7	-10.7%		-27.2	-10.9%		1.5	-5.5%
Ricavi netti		240.3	100.0%		249.5	100.0%		-9.2	-3.7%

Analisi della redditività

L’andamento del conto economico consolidato dell’esercizio 2014 può essere sintetizzato nel seguente prospetto:

Conto economico		12M 2014			12M 2013			Delta
		meur	%		meur	%		meur	%
Ricavi		251.9	104.8%		257.5	103.2%		-5.6	-2.2%
Rivai netti		240.3	100.0%		249.5	100.0%		-9.2	-3.7%
Altri ricavi e proventi		11.6	4.8%		8.0	3.2%		3.6	45.0%
variazione rimanenze prodotti finiti		0.0	0.0%		0.0	0.0%		0.0	#DIV/0!
Costi di produzione		-223.7	-93.1%		-232.7	-93.3%		9	-3.9%
Costi di produzione		-163.1	-67.9%		-183.9	-73.7%		20.8	-11.3%
Personale		-60.6	-25.2%		-48.8	-19.6%		-11.8	24.2%
EBITDA		28.2	11.7%		24.8	9.9%		3.4	13.7%
Ammortamento e accantonamenti		-5.4	-2.2%		-5.6	-2.2%		0.2	-3.6%
Risultato operativo		22.8	9.5%		19.2	7.7%		3.6	18.8%
Gestione finanziaria		1.8	0.7%		3.6	1.4%		-1.8	-50.0%
Imposte		-0.8	-0.3%		-5.6	-2.2%		4.8	-85.7%
Item non ricorrenti		0	0.0%		57	22.8%		-57	-100.0%
Utile del periodo		23.8	9.9%		74.2	29.7%		-50.4	-67.9%

Nel 2013 il risultato netto (meur 74,2) includeva per meur 55,1 netti i proventi e oneri non ricorrenti associati alla acquisizione di La7.

Analisi dell’EBITDA

La ripartizione dell’EBITDA pe unità di business e la relativa evoluzione rispetto all’esercito 2013 è stata la segante

EBITDA		12M 2014			12M 2013			Totale
		meur	%		meur	%		meur	%
Editoria periodici		13.8	48.9%		12.4	50.0%		1.4	11.3%
% ricavi		14.3%			12.5%
Concessionaria		5.3	18.8%		10.5	42.3%		-5.2	-49.5%
% ricavi		3.4%			6.4%
Editoria televisiva		8.9	31.6%		1.8	7.3%		7.1	394.4%
% ricavi		8.0%			2.3%
Trovatore		0.2	0.7%		0.1	0.4%		0.1	100.0%
% ricavi		25.0%			20.0%
Totale		28.2	100.0%		24.8	100.0%		3.4	13.7%
% ricavi		11.7%			9.9%

Con riferimento al settore editoriale televisivo (La7), il Gruppo ha perseguito la

• razionalizzazione
• riduzione

dei costi implementati nel 2013

Analisi dell’EBIT

Analogamente l’evoluzione dell’EBIT è indicata nella tabella sottostante:

EBIT		12M 2014			12M 2013			Totale
		meur	%		meur	%		meur	%
Editoria periodici		12.5	54.8%		11.1	57.8%		1.4	12.6%
% ricavi		12.9%			11.2%
Concessionaria		3.9	17.1%		8	41.7%		-4.1	-51.3%
% ricavi		2.5%			4.9%
Editoria televisiva		6.2	27.2%		0	0.0%		6.2	n.c.
% ricavi		5.6%			0.0%
Trovatore		0.2	0.9%		0.1	0.5%		0.1	100.0%
% ricavi		25.0%			20.0%
Totale		22.8	100.0%		19.2	100.0%		3.6	18.8%
% ricavi		9.5%			7.7%

Struttura finanziaria

La PFN consolidata al 31 dicembre 2014 risulta positiva per circa meur124 (circa meur 172,9 al 31 dicembre 2013). La variazione è principalmente riconducibile:

• all’investimento per meur 31,6 per l’acquisto dei diritti d’uso delle frequenze televisive e
• alla distribuzione dei dividendi per complessivi meur 21,2

Lo stato patrimoniale del Gruppo al 30 giugno 2014 era il seguente:

ATTIVO	meur	%		PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	22.4	8.0%		Fondi permanenti	164.1	58.6%
				Mezzi propri	117.5	42.0%
				Passività non correnti	46.6	16.7%
Attivi correnti e finanziari	257.4	92.0%		Passività a breve	115.7	41.4%
Totale Attivo	279.8	100.0%		Totale passività	279.8	100.0%

Il medesimo all’inizio del periodo è sintetizzato nel prospetto sottostante

ATTIVO	meur	%		PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	21.0	7.0%		Fondi permanenti	171.5	56.8%
				Mezzi propri	124.7	41.3%
				Passività non correnti	46.8	15.5%
Attivi correnti e finanziari	281.0	93.0%		Passività a breve	130.5	43.2%
Totale Attivo	302.0	100.0%		Totale passività	302.0	100.0%

Fattori sensibili / di rischio

Nell’annual report il Gruppo indica i seguenti fattori in grado di incidere sui risultati aziendali:

• condizioni generali dell’economia
• andamento del mercato pubblicitario
• andamento del mercato editoriale
• operazioni straordinarie (es. acquisizione di La7)
• evoluzione del settore media: .
• abilità del management di gestire efficacemente il Gruppo ed i singoli settori di attività: i direttori di testata ed i volti di rete hanno un ruolo rilevante con riferimento alle testate da loro editate ed ai programmi condotti
• rischi connessi al mantenimento del valore dei brand delle testate e dei programmi del Gruppo: il valore dei brand delle testate e dei programmi del Gruppo deve essere tutelato costantemente attraverso il mantenimento degli attuali livelli di qualità e innovazione. La strategia editoriale del Gruppo è sempre stata focalizzata sulla qualità dei
• rapporti con fornitori; alcuni processi particolare la stampa per l’editoria periodica, e l’utilizzo della capacità trasmissiva per il settore editoriale televisivo, sono esternalizzati evoluzione del quadro normativo e regolamentare
• fabbisogni di liquidità
• fluttuazione dei tassi di cambio e dei tassi di interesse
• rischio di credito; ;alla fine dell’esercizio scorso la concentrazione dei primi 10 clienti era il 15% mentre quela dei primi 100 clienti era circa il 58%.
• contenziosi legali

Outlook

Nel 2015 il Gruppo Cairo Communication continuerà a

• perseguire lo sviluppo dei suoi tradizionali settori di attività (editoria periodica e raccolta pubblicitaria) per i quali, nonostante il contesto economico e competitivo, in considerazione della qualità delle testate edite e dei mezzi in concessione, considera realizzabile l’obiettivo di continuare a conseguire risultati gestionali positivi;
• impegnarsi con l’obiettivo di consolidare i risultati degli interventi di razionalizzazione e riduzione dei costi del settore editoriale televisivo realizzati nel 2013 e 2014. L’evoluzione della situazione generale dell’economia potrebbe condizionare il pieno raggiungimento di questi obiettivi.

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