STM analisi bilancio 2014

Attività

ST è attiva a livello globale nel mercato dei semiconduttori ed è presente in vari settori della microelettronica: dalla gestione e risparmio d’energia alla protezione e sicurezza dei dati, dalle applicazioni per la sanità e benessere della persona agli smart gadget, per la casa, l’automobile, il lavoro e il tempo libero.

L’attuale organizzazione prevede due aree di attività i cui prodotti saranno descritti con maggiore dettaglio più avanti:

• soluzioni per Embedded Processing (EPS), ovvero prodotti digitali.
• Sense & Power and Automotive (SP&A), ovvero sensori, alimentatori e prodotti auto motive;I valori in milioni di dollari americani (musd) del fatturato e del risultato operativo nel periodo in esame sono indicati nella tabella sottostante.

Oltre alle due suddette divisori STM ha creato un joint-venture con Ericsonn attiva nel settore wireless che ad oggi è in fase di dismissione

12M 2014	Ricavi			Risultato operativo
	musd	%		musd	%
Sensori, Alimentatori e Automotive	4,774	64.5%		447	266.1%
Digitale	2,608	35.2%		-103	-61.3%
Altri	22	0.3%		-176	-104.8%
Totale ricavi	7,404	100%		168	100%

Durante il trimestre, ST ha realizzato grandi progressi grazie all’introduzione di nuovi prodotti di rilievo e aggiudicandosi progetti importanti.

Prodotti Sense & Power e Automotive (SP&A)

Analogici, MEMS e Sensori (AMS)

• aumentata la produzione di un sensore UV per il dispositivo indossabile di maggior prestigio di Samsung;
• avviato l’incremento di produzione del sensore di movimento a sei assi più piccolo, con le migliori prestazioni e i consumi più ridotti al mondo, per un importante cliente cinese;
• iniziata ad aumentare la produzione di un microfono digitale per un telecomando per TV di un produttore europeo;
• aggiudicati progetti per applicazioni di sicurezza attiva in automobile presso un importante fornitore europeo, con un prodotto MEMS di movimento “combo” (che unisce diversi sensori);
• un comparatore di potenza è stato scelto per il progetto di rilevatori di fumo da parte di un importante produttore globale di prodotti di elettronica di consumo;
• presentata l’unità di misura inerziale (IMU) a sei assi più piccola del settore, qualificata per applicazioni in automobile fra cui i sistemi di navigazione;
• presentata la tecnologia THELMA 60 per ottimizzare la sensibilità e l’economicità di sensori inerziali, ideali per applicazioni come i sistemi medicali impiantabili e l’esplorazione sismica.

Automotive (APG)

• aggiudicato il progetto di un controllo elettronico di stabilità (Electronic Stability Control) per il sistema di frenatura di un’importante società giapponese tier 1;
• conquistata con successo una importante piattaforma che comprende il processore per autoradio, il sintonizzatore analogico e il co-processore per radio digitale presso un’importante società europea tier 1;
• aggiudicato il progetto di una soluzione integrata per un sistema di controllo della gestione del motore, presso un’importante società cinese tier 1;
• selezionati per il sistema di pilotaggio del controllo valvole motore presso un’importante società giapponese tier 1;
• selezionati da uno dei principali produttori europei per il pilotaggio di un motore passo-passo per un’applicazione di fanaleria anteriore;
• vinto il progetto di un ASIC per l’elettronica all’interno della portiera, presso un grande produttore coreano;
• aggiudicata la totalità della fornitura di un amplificatore a commutazione (Classe D) per un produttore automobilistico giapponese di autovetture di classe elevata;
• annunciata la collaborazione con Autotalks per rendere disponibile un chipset ottimizzato per il mercato di massa per le comunicazioni Vehicle-to-Vehicle (tra veicoli) e Vehicle-to- Infrastructure (tra i veicoli e l’infrastruttura stradale) pronto per una diffusione su larga scala entro il 2017.

Industriale e Discreti di Potenza (IPD)

• selezionati per le forniture di componenti RF integrati passivi e discreti (IPAD) da un importante cliente produttore di moduli;
• aggiudicati con successo alcuni progetti per i sistemi portatili di importanti marchi americani, con il più piccolo dispositivo di protezione conforme allo standard del settore.
• un diodo è stato scelto per essere utilizzato nel sistema di ricarica della prossima generazione di smartphone di un produttore globale;
• conquistato, con convertitori di potenza ad alta tensione e risparmio energetico (VIPerPlus), il progetto di un’applicazione per lavatrice presso un importante produttore EMEA;
• selezionati in diverse piattaforme per alimentatori isolati, prodotti con isolamento galvanico, gate driver, da parte di uno dei leader principali del mercato industriale;
• aggiudicata la fornitura di MOSFET ad alta tensione in applicazioni di alimentatori per server di produttori leader taiwanesi:
• vinti diversi progetti con MOSFET a bassa tensione per moduli elettronici di portiera e candelette di preaccensione presso clienti EMEA nel settore dell’automobile;
• conquistato, con IGBT ad alta tensione, un progetto per un sistema di saldatura presso un importante cliente cinese.

Soluzioni per Embedded Processing (EPS)

Convergenza digitale (DCG)

• presentato l’ecosistema UltraHD completo funzionante sui più recenti system-on-chip Cannes/Monaco, necessario per il mercato emergente dei sistemi 4Kp60;
• recepita e dimostrata l’integrazione di un nuovo stack di software RDK, attualmente in fase di sviluppo per dispositivi broadband, funzionante sul chipset Alicante di ST;
• dimostrato il prototipo hardware real time di un modem DOCSIS 3.1 con il sistema chiave Cable Modem Termination System (CMTS) fornito dai principali OEM statunitensi;
• lanciata la prima piattaforma al mondo Android TV 5.0 Lollipop basata sulla famiglia Cannes/Monaco.

Microcontrollori, Memorie e Microcontrollori per applicazioni di sicurezza (MMS)

• acquisiti progetti presso diversi clienti che hanno scelto l’STM32F4 come centralina sensoriale;
• aumentata la produzione dell’STM32 a bassissimo consumo per numerose applicazioni indossabili e IoT, tra cui il sistema di controllo di accesso domestico August Smart Lock e il cardiofrequenzimetro indossabile PulseOn;
• lanciato l’ambiente aperto di sviluppo, Open Development Environment, e il programma di licenze Open.MEMS per accelerare la progettazione di applicazioni basate sui microcontrollori STM32 con funzioni avanzate di sensoristica, controllo, connettività, gestione della potenza e altri componenti;
• ampliata la famiglia STM32, leader nel settore, con l’aggiunta di nuovi dispositivi ad alte prestazioni con memorie Flash compatte nella serie F4, e con memorie di maggiori dimensioni per applicazioni a basso costo nella serie F0;
• la EEPROM NFC è stata scelta nell’ambito di un progetto di home gateway di un importante OEM cinese;
• iniziata la distribuzione su larga scala di microcontrollori per applicazioni di sicurezza nell’ambito della migrazione verso le chip-card EuroPay, Mastercard, Visa negli USA;
• annunciata la scelta, da parte di Sony, del microcontrollore per applicazioni di sicurezza ST31 per la prossima generazione di carte di pagamento con caratteristiche uniche di rilevazione automatica della radiofrequenza, in Giappone.

Strategia

Il 10 dicembre 2012 ST ha annunciato il nuovo piano strategico, risultato di una revisione strategica iniziata oltre un anno fa, quando l’azienda ha verificato importanti mutamenti nel mercato wireless,

il piano ha l’obbiettivo di rendere ST più focalizzata, più snella e meglio posizionata per apportare valore ai clienti e agli azionisti.

Il piano mette in evidenza le due organizzazioni per segmento di prodotto che insieme si rivolgono ad un mercato in crescita di 140 miliardi di dollari suddiviso approssimativamente in due parti eguali:

Sense & Power e prodotti Automotive

Il settore parte da posizioni di leadership della ST che comprendono MEMS e sensori, discreti di potenza e prodotti analogici avanzati, e prodotti per l’automobile, che vanno dalla trasmissione ai dispositivi di sicurezza, dalle funzioni per l’abitacolo del veicolo all’infotainment. In questo ambito i fattori di crescita dei ricavi per il periodo 2013-15 sono:

• elevati volumi di motion MEMS & sensori, touch screen controllers, Op Amps e microfoni;
• espansione di LV MOSFET e IGBT;
• crescita nel power management si apparecchi portatili;
• micorocontrollori a 32-bit per l’Automotive;
• nuovi prodotti nello Smart Power e e-flash.
• Il margine operativo di medio periodo si assesterà al 10-15% grazie al:

• miglioramento del mix di prodotti e del time to market;
• efficienza e flessibilità di fabbricazione;
• sforzi per i mercati di largo consumo.

Soluzioni per l’Embedded Processing

Il settore digitale si concentra sul nucleo al centro dei sistemi elettronici (piuttosto che sull’accesso wireless a banda larga) e comprende microcontrollori, prodotti per l’imaging, prodotti per l’elettronica di consumo digitale, processori applicativi e ASIC (Application-Specific Integrated Circuit) digitali. I fattori di crescita del fatturato di questa unità per il periodo 2013-15 sono;

• rapida crescita dei MCU a 32-bit (general purpose & secure);
• maggiore indirizzamento nell’Imaging;
• ASIC (Application Specific Integrated Circuits) per il networking;
• ampliamento della quota di mercato nell’home gateway;
• offerta dei Set-Top-Box da 40nm nei mercati emergenti;

Redditività

Il margine operativo di medio periodo si assesterà al 5-10% grazie al:

• miglioramento del mix di prodotti e del time to market;
• uscita dalla joint-venture ST-Ericsson;
• riallocazione delle competenze di ST – Ericsson;
• miglioramento del mix applicativi / clienti.

Nell’ambito del piano, ST ha dichiarato l’uscita dell’investimento da ST-Ericsson dopo un periodo di transizione.

Crescita

ST ha sottolineato che continuerà a perseguire opportunità di crescita significative nel wireless attraverso il proprio portafoglio di prodotti leader e che continuerà a sostenere ST-Ericsson come partner nella supply chain e nelle tecnologie di processo avanzate (FD-SOI) e come fornitore di proprietà intellettuale nel campo dei processori applicativi.

Questa nuova strategia prevede una focalizzazione più accurata sulle seguenti categorie di prodotto: MEMS e sensori, potenza intelligente, prodotti automotive, microcontrollori e processori applicativi includendo l’elettronica di consumo digitale

In generale, i fattori di crescita delle quote di mercato sono pertanto::

• innovazione e nuovi prodotti;
• sforzi nei mercati di largo consumo;
• focus su nuovi grandi clienti;
• flessibilità nella fabbricazione;
• qualità dei prodotti.

Analisi dei ricavi

L’andamento dei ricavi consolidati dell’esercizio 2014, è il seguente:

12M 2014		12M 2014			12M 2013			Differenza
		musd	%		musd	%		musd	%
Sense & Power e Automotive (SP&A)		4,774	64.5%		4,775	59.1%		-1	0.0%
Analogici e MEMS (AMS)		1,102	14.9%		1,306	16.2%		-204	-15.6%
Automotive (APG)		1,807	24.4%		1,668	20.6%		139	8.3%
Industriali e discreti di potenza (IPD)		1,865	25.2%		1,801	22.3%		64	3.6%
Soluzioni per l’Embedded Processing (EPS)		2,608	35.2%		3,269	40.4%		-661	-20.2%
Gruppo convergenza digitale (DCG)		756	10.2%		1,492	18.5%		-736	-49.3%
Imaging, BI_CMOS, SICS e Fotonica su silicio		330	4.5%		409	5.1%		-79	-19.3%
Microcontrollori, Memoria e Sicurezza (MMS)		1,522	20.6%		1,368	16.9%		154	11.3%
Altri		22	0.3%		38	0.5%		-16	-42.1%
Totale ricavi		7,404	100%		8,082	100%		-678	-8.4%

I ricavi sono in diminuzione dell’8,4% in termini totali e in flessione dell’1,8% escludendo la progressiva riduzione dei prodotti ST-Ericsson, con una crescita sostenuta nei segmenti MMS e APG supportata dai risultati di IPD.

Analisi della redditività

I dati del conto economico ricavati dal bilancio annuale consolidato 2014 e la loro evoluzione rispetto all’analogo periodo dell’anno precedente sono sintetizzati nel seguente prospetto:

Conto economico		12M 2014			12M 2013			Differenza
		musd	%		musd	%		musd	%
Totale ricavi		7,404	100.0%		8,082	100.0%		-678	-8.4%
Fatturato netto		7,335	99.1%		8,050	99.6%		-715	-8.9%
Altri ricavi		69	0.9%		32	0.4%		37	115.6%
Costo del venduto		-4,906	-66.3%		-5,468	-67.7%		562	-10.3%
Margine operativo lordo		2,498	33.7%		2,614	32.3%		-116	4.4%
Spese operative		-2,330	-31.5%		-3,079	-38.1%		749	-24.3%
Spese vendita, generali e amministrative		-927	-12.5%		-1,066	-13.2%		139	-13.0%
Spese ricerca e sviluppo		-1,520	-20.5%		-1,816	-22.5%		296	-16.3%
Altri proventi / spese		117	1.6%		-197	-2.4%		314	-159.4%
Risultato operativo		168	2.3%		-465	-5.8%		633	136.1%
Gestione finanziaria		-62	-0.8%		-127	-1.6%		65	-51.2%
Imposte		23	0.3%		-37	-0.5%		60	-162.2%
Utile netto		129	1.7%		-629	-7.8%		758	-120.5%

L’espansione del Margine operativo lordo riflette efficienze di produzione ed effetti valutari favorevoli.

Sense & Power e prodotti Automotive

Il margine operativo è progredito, grazie soprattutto a un miglioramento che ha interessato diverse famiglie di prodotti.

Soluzioni per Embedded Processing (EPS)

Il miglioramento del margine operativo è legato principalmente alla chiusura di ST-Ericsson e ai finanziamenti per Nano2017.

La tabella seguente sintetizza i dati del bilancio consolidato 2014 incluso l’EBITDA

		12M 2014			12M 2013			Variazione
		musd	%		musd	%		musd	%
Ricavi		7,404.0	100.0%		8,082.0	100.0%		-678	-8.4%
EBITDA		979.0	13.2%		419.0	5.2%		560	133.7%
EBIT		168.0	2.3%		-465.0	-5.8%		633	136.1%
Utile netto		129.0	1.7%		-629.0	-7.8%		758	120.5%

Analisi dell’EBIT

la tabella sottostante riporta l’evoluzione dell’EBIT: per ciascuna business unit del Gruppo

EBIT		12M 2014			12M 2013			Differenza
		musd	%		musd	%		musd	%
Sense & Power e Automotive		447	266.1%		270	n.s.		177	65.6%
% ricavi		9.4%			5.7%
Enbadded Proces e Wirelless		-103	-61.3%		-399	n.s.		296	74.2%
% ricavi		-3.9%			-12.2%
Altro		-176	-104.8%		-336	n.s.		160	47.6%
Totale		168	100%		-465	100%		633	136.1%
% ricavi		2.3%			-5.8%

Il reddito operativo nel 2014 è migliorato grazie principalmente alle minori spese operative conseguenti all’uscita dalla joint venture ST-Ericsson e alle iniziative di riduzione dei costi.

Struttura finanziaria

I dati dello stato patrimoniale ricavati dal bilancio consolidato annuale 2014 possono essere riclassificati nella tabella seguente:

ATTIVO	musd	%		PASSIVO	musd	%
Totale immobilizzazioni	3,957.0	43.9%		Fondi permanenti	7,242.0	80.4%
				Mezzi propri	5,055.0	56.1%
				Passività non correnti	2,187.0	24.3%
Attivi correnti e finanziari	5,051.0	56.1%		Passività a breve	1,766.0	19.6%
Totale Attivo	9,008.0	100.0%		Totale passivtà	9,008.0	100.0%

Analogamente all’inizio dell’esercizio 2014 lo stato patrimoniale era così composto

ATTIVO	musd	%		PASSIVO	musd	%
Totale immobilizzazioni	4,366.0	47.6%		Fondi permanenti	7,180.0	78.3%
				Mezzi propri	5,717.0	62.3%
				Passività non correnti	1,463.0	15.9%
Attivi correnti e finanziari	4,807.0	52.4%		Passività a breve	1,993.0	21.7%
Totale Attivo	9,173.0	100.0%		Totale passivtà	9,173.0	100.0%

Sempre alla fine del periodo la PFN era positiva per musd 546 (positiva per musd 494 alla fine del 2013)

Fattori sensibili / di rischio

Nel report semestrale 2014 l Gruppo individua seguenti elementi che possono determinare l’andamento dei risultati consolidati.

Fattori relativi al business

1. andamento macroeconomico e del settore
2. domanda dei clienti e accettazione dei prodotti del Gruppo
3. eventi che possano impattare sui piani di riduzione dei costi o minare gli obiettivi di R&D che beneficiano di fondi pubblici
4. efficienza delle strutture produttive del Gruppo
5. performance del sistema IT che supporta molte attività critiche del gruppo (es. produzione, vendite)
6. andamento dei tassi di cambio, in particolare dell’USD e delle altre principali divise utilizzate dal Gruppo
7. dispute sulle proprietà intellettuali” con altri competitors e capacità di ottenere licenze a ragionevoli termini e condizioni
8. costi di ristrutturazione e relativi risparmi diversi in termini di importo e timing rispetto a quanto preventivato
9. fiscalità (variazione della normativa e(o della sua interpretazione)
10. esiti di dispute legali /esistenti e future)
11. eventi naturali nelle aree in cu i clienti e/o i fornitori del Gruppo operano (es.: terremoti, epidemie, eruzioni vulcaniche ecc.)
12. variazioni delle condizioni economiche, sociali, politiche e infrastrutturali nelle aree in cu il Gruppo opera (inizio/fine di scioperi, confitti militari, attività terroristiche ecc)
13. disponibilità e costi delle materie prime, servizi di terzi e altre forniture necessarie per l’andamento dell’attività

Alcuni dei suddetti eventi non sono già avvenuti nel passato

Fattori di natura finanziaria

1. andamento dei tassi di cambio;
2. andamento dei tassi di interesse;
3. ischio di credito;
4. rischio di liquidità.

Outlook

Per il primo trimestre del 2015, la Società prevede una contrazione dei ricavi intorno al 5% su base sequenziale, più o meno 3,5 punti percentuali, che tiene conto dell’assenza dei proventi una tantum per le licenze registrati nel quarto trimestre, dell’elevata esposizione di ST alle festività del Nuovo Anno in Asia e di un calendario contabile più corto per il primo trimestre. Il margine lordo del primo trimestre dovrebbe attestarsi intorno al 33,2%, più o meno 2,0 punti percentuali, a causa di oneri da sottoutilizzo degli impianti ancora elevati che incideranno negativamente sul margine lordo per circa 120 punti base.

 

STM analisi bilancio 2014