<Tods bilancio 2015

Attività

Il gruppo Tod’s è attivo nel settore del lusso e in particolare nella creazione, produzione e distribuzione di calzature, di articoli di pelletteria ed accessori e di abbigliamento e opera tramite:

• marchi di proprietà (Tod’s, Hogan e Fay) e
• marchi d in licenza (Roger Vivier).

Più in dettaglio i march sopraindicati operano nei seguenti settori:

• Tod’s : calzature e pelletteria;
• Hogan: calzature, pelletteria, accessori;
• Fay: abbigliamento;
• Roger Vievier:alzature.

Il contributo di ciascun marchio ai ricavi consolidati è indicato nella tabella sottostante:

Ricavi per brand	12M 2015
	meur	%
Tod’s	599.0	57.8%
Hogan	221.4	21.4%
Fay	59.4	5.7%
Roger Vivier	156.0	15.0%
Altro	1.2	0.1%
Totale	1,037.0	100.0%

I ricavi del Gruppo nel periodo, ripartiti per tipologia di prodotto sono così ripartiti:

Ricavi per prodotto	12M 2015
	meur	%
Calzature	811.7	78.3%
Pelletteria e accessori	157.2	15.2%
Abbigliamento	66.9	6.5%
Altro	1.2	0.1%
Totale	1,037.0	100.0%

L’organizzazione produttiva

L’organizzazione della produzione del Gruppo è fondata sul controllo completo dell’intera filiera produttiva, dalla creazione delle collezioni, alla produzione, fino alla distribuzione dei prodotti;

Per la produzione della linea di abbigliamento, il Gruppo utilizza esclusivamente selezionati laboratori esterni qualificati, ciò che consente di usufruire dell’elevato grado di specializzazione

La distribuzione

Il prestigio dei marchi distribuiti e la competenza necessaria per presentare alla clientela i relativi prodotti, rendono indispensabile operare, a livello distributivo, attraverso una rete di negozi specializzati. A tal fine, il Gruppo si avvale principalmente di tre canali: i DOS (negozi a gestione diretta), i punti vendita in franchising ed una serie di selezionati negozi indipendenti multimarca.

I prodotti sono distribuiti in ciascuna area geografica da una rete distributiva composta da due canali:

• DOS e
• Wholesale: negozi di terzi in franchising:

Alla fine del periodo, la rete dei monomarca era così composta:

 

	Rete distributiva alla fine del periodo
	DOS	Franchising	Totale	Principali Paesi (negozi)
Italia	45	2	47
Europa	53	19	72	Francia (22); Germania (14); Spagna (7), Uk e Grecia (5)
Americhe	21	3	24	USA (21); Brasile (2), Panama (1)
Greater China	81	26	107	Cina (69); Taiwan (19); Hong Kong (13); Macao (5)
Resto del mondo	57	48	105	Giappone (33); Corea (29); Emirati Arabi (9); Indonesia (5)
Totale	257	98	355

L’incidenza di ciascun canale sui ricavi complessivi è la seguente:

Ricavi per canale	12M 2015
	meur	%
DSO	658.4	63.5%
Clienti terzi	378.6	36.5%
Totale	1,037.0	100.0%

Presenza geografica

Da un èunto di vista geografico il Gruppo è ptesente nelle seguenti aree:

Ricavi per area	12M 2015
	meur	%
Italia	322.8	31.1%
Europe	248.6	24.0%
Americhe	105.6	10.2%
Great China	225.8	21.8%
Altro	134.2	12.9%
Totale	1,037.0	100.0%

 

Strategia

Il Gruppo ritiene determinanti i seguenti aspetti

• controllo completo dell’intera filiera produttiva: dalla creazione delle collezioni, alla produzione, fino alla distribuzione dei prodotti; il management i ritiene che questa impostazione sia determinante per garantire il prestigio dei marchi. La produzione delle calzature e della pelletteria è affidata agli stabilimenti interni di proprietà del Gruppo, con il parziale ricorso a laboratori esterni specializzati, Per l’ abbigliamento, il Gruppo utilizza selezionati laboratori esterni al fine usufruire della specializzazione di ognuno di essi nella realizzazione dei singoli prodotti.
• sviluppo della rete dei DOS e dei franchising, in quanto consentono un maggiore controllo della distribuzione e una più fedele trasmissione dell’immagine dei singoli marchi .

Analisi dei ricavi

L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente;

Ricavi per brand	12M 2015			12M 2014			Variazione
	meur	%		meur	%		meur	%
Tod’s	599.0	57.8%		568.0	58.8%		31.0	5.5%
Hogan	221.4	21.4%		212.3	22.0%		9.1	4.3%
Fay	59.4	5.7%		57.3	5.9%		2.1	3.7%
Roger Vivier	156.0	15.0%		126.9	13.1%		29.1	22.9%
Altro	1.2	0.1%		1.0	0.1%		0.2	20.0%
Totale	1,037.0	100.0%		965.5	100.0%		71.5	7.4%

I ricavi del marchio Tod’s evidenziano un’accelerazione nell’ultimo trimestre dell’anno. Il marchio ha registrato risultati positivi in tutte le aree geografiche, con la sola eccezione della Greater China, che è nel complesso

negativa. Positivi anche i risultati di tutte le categorie di prodotto; confermata l’ottima accoglienza da parte dei clienti per le nuove collezioni di borse.

I risultati del marchio Hogan sono stati positivi in tutte le aree geografiche, in cui è distribuito

Le vendite del marchio Fay registrano una decisa accelerazione nel quarto trimestre (+20%). Particolarmente positivi i risultati ottenuti nell’area “Resto del Mondo”, dove il marchio sta iniziando ad espandersi.

Infine, il marchio Roger Vivier ha registrato ricavi in crescita del 22,9% nell’anno (+30,8% nel solo quarto trimestre). Decisamente positivi i risultati ottenuti su tutte le aree geografiche; il marchio sta continuando la sua selettiva espansione sui principali mercati internazionali, in modo coerente con la strategia di esclusività che lo caratterizza.

Ricavi per prodotto	12M 2015			12M 2014			Variazione
	meur	%		meur	%		meur	%
Calzature	811.7	78.3%		743.5	77.0%		68.2	9.2%
Pelletteria e accessori	157.2	15.2%		155.6	16.1%		1.6	1.0%
Abbigliamento	66.9	6.5%		65.4	6.8%		1.5	2.3%
Altro	1.2	0.1%		1.0	0.1%		0.2	20.0%
Totale	1,037.0	100.0%		965.5	100.0%		71.5	7.4%

I ricavi di abbigliamento vedono un incremento che riflette sostanzialmente le dinamiche già commentate per il marchio Fay.

Analisi dei ricavi per area geografica

Da un punto di vista geografico i ricavi sono così ripartiti:

Ricavi per area	12M 2015			12M 2014			Variazione
	meur	%		meur	%		meur	%
Italia	322.8	31.1%		311.1	32.2%		11.7	3.8%
Europa	248.6	24.0%		221.3	22.9%		27.3	12.3%
Americhe	105.6	10.2%		87.3	9.0%		18.3	21.0%
Great China	225.8	21.8%		225.7	23.4%		0.1	0.0%
Altro	134.2	12.9%		120.1	12.4%		14.1	11.7%
Totale	1,037.0	100.0%		965.5	100.0%		57.4	5.9%

I ricavi del Gruppo sul mercato domestico sono positivi in entrambi i canali di vendita

Nel resto dell’Europa, le vendite del Gruppo sono stati in crescita, trainata principalmente trainata da Francia, Germania e Regno Unito.

Nelle Americhe, il Gruppo ha registrato risultati positivi ij entrambi i canali di vendita.

Il fatturato realizzato in Greater China inizia a vedere timidi segnali di miglioramento in mainland China, mentre questo trend positivo non è ancora visibile ad Hong Kong.

Infine, nell’area “Resto del Mondo”, il Gruppo ha complessivamente una crescita trainata dai buoni risultati del Giappone e della Corea, che mantengono il loro ottimo trend di crescita.

Analisi dei ricavi per canale distributivo

Ricavi per canale	12M 2015			12M 2014			Variazione
	meur	%		meur	%		meur	%
DOS	658.4	63.5%		616.0	63.8%		42.4	6.9%
Clienti terzi	378.6	36.5%		349.5	36.2%		29.1	8.3%
Totale	1,037.0	100.0%		965.5	100.0%		71.5	7.4%

Il Same Store Sales Growth (SSSG), caovvero tassio di crescita nedio dei ricavi registrati nei DOS esistenti al 1° gennaio 2014, è pari a -6,0% a cambi costanti nell’intero esercizio 2015. Dopo un buon mese di ottobre, novembre è stato impattato dai tragici eventi di Parigi, ma si è registrata una normalizzazione della situazione nelle ultime settimane dell’anno. A cambi correnti, il dato di SSSG è invece positivo.

 

Analisi della redditività

L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:

Conto economico		12M 2015			12M 2014			Variazione
		meur	%		meur	%		meur	%
Totale ricavi		1,048.4	100.0%		976.0	100.0%		72.4	7.4%
Ricavi per vendite		1,037.0	98.9%		965.5	98.9%		71.5	7.4%
Altri ricavi		11.4	1.1%		10.5	1.1%		0.9	8.6%
Totale costi operativi		-845.8	-80.7%		-782.5	-80.2%		-63.3	8.1%
Costi per materie prime e var. scorte		-254.5	-24.3%		-247.0	-25.3%		-7.5	3.0%
Servizi		-246.8	-23.5%		-231.4	-23.7%		-15.4	6.7%
Costi per utilizzo di beni di terzi		-128.4	-12.2%		-109.7	-11.2%		-18.7	17.0%
Costi per il personale		-183.3	-17.5%		-160.4	-16.4%		-22.9	14.3%
Altri costi operativi		-32.8	-3.1%		-34.0	-3.5%		1.2	-3.5%
EBITDA		202.6	19.3%		193.5	19.8%		9.1	4.7%
Totale ammortamenti & accantonamenti		-54.0	-5.2%		-45.3	-4.6%		-8.7	19.2%
EBIT		148.6	14.2%		148.2	15.2%		0.4	0.3%
Gestione finanziaria		-11.3	-1.1%		-3.8	-0.4%		-7.5	197.4%
Imposte sul reddito		-45.2	-4.3%		-47.6	-4.9%		2.4	-5.0%
Utile netto		92.1	8.8%		96.8	9.9%		-4.7	-4.9%

A cambi costanti, l’EBITDA e l’EBIT sarebbero pari, rispettivamente, a meur 180,7 (pari al 18,4% dei ricavi) e meur 130,1 (con un margine sulle vendite del 13,2%).

 

Struttura finanziaria

Lo stato patrimoniale consolidato al 31 dicembre 2015 può essere così rappresentato:

ATTIVO	meur	%		PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	488.5	40.1%		Fondi permanenti	996.7	81.8%
				Mezzi propri	866.0	71.0%
				Passività non correnti	130.7	10.7%
Attivi correnti e finanziari	730.4	59.9%		Passività a breve	222.2	18.2%
Totale Attivo	1,218.9	100.0%		Totale passività	1,218.9	100.0%

Analogamente al 31 dicembre 2014 lo stato patrimoniale era così composto:

ATTIVO	meur	%		PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	478.2	41.9%		Fondi permanenti	896.9	78.6%
				Mezzi propri	814.6	71.4%
				Passività non correnti	82.3	7.2%
Attivi correnti e finanziari	662.2	58.1%		Passività a breve	243.5	21.4%
Totale Attivo	1,140.4	100.0%		Totale passività	1,140.4	100.0%

Al 31 dicembre 2015 la posizione finanziaria netta era positiva e pari a meur 134,2 (meur 130 31 dicembre 2014).

Outlook

Con la presentazione delle collezioni del prossimo inverno, il Gruppo ritiene di aver completato la gamma di prodotti necessaria a soddisfare le esigenze della clientela del Gruppo, sia nella pelletteria, che, soprattutto, nelle calzature, come confermato dalla buona partenza della raccolta ordini.

Il management ritiene che l’impegno nel rafforzamento dell’immagine del brand, legata ai valori di italianità e qualità del prodotto, apprezzati dalla clientela internazionale del Gruppo, unitamente alla forte attenzione ai costi, al potenziamento del digitale e al gradimento per le collezioni estive, ora presenti nei negozi del Gruppo, permetteranno di ottenere buoni risultati anche nel corrente esercizio

Fattori sensibili / di rischio

Fattori relativi al Gruppo:

• importanza di alcune figure chiave
• manodopera specializzata (data la forte componente manuale o semi– manuale necessaria per la fabbricazione dei prodotti del Gruppo)
• gestione degli spazi distributivi : (nuove locazioni e rinnovo di quelle esistenti)
• difesa dei marchi di proprietà
• espansione della capacità produttiva e distributiva (capacità di fare previsioni, sistema gestionale adeguato, reperibilità dii spazi commerciali rispondenti ai requisiti, disponibilità di personale qualificato ecc)

Fattori relativi ai marcati in cui opera il Gruppo

• capacità di cogliere le preferenze dei clienti (mix tra qualità, modernità e riconoscibilità
• andamento dei tassi di cambio
• minimizzazione del rischi di credito (grazie a una struttura distributiva, basata in parte su negozi di proprietà ed in parte su retailer di qualità)
• fattori macroeconomici che possono influenzare il potere di acquisto / la domanda della clientela
• concorrenza: il mercato del lusso, e più precisamente il segmento in cui opera il Gruppo, è caratterizzato dalla presenza di un vasto numero di soggetti. In questo scenario, il Gruppo si trova a competere anche con realtà di maggiori dimensioni e superiori risorse finanziarie, titolari o licenziatari di marchi che godono, in taluni mercati, di grande rinomanza

Tods bilancio 2015