Gtech spa bilancio 9 mesi analisi
Attività
Gtech, nuova denominazione di Lottomatica, è un Gruppo leader mondiale nel mercato regolamentato dei giochi, come operatore commerciale e fornitore di tecnologia. La sua attività è articolata nei segmenti di seguito descritti.
Sommario
Lotterie
Il Gruppo agisce nei seguenti ambiti
- fornitura di sistemi di elaborazione per le Lotterie online.
- progettazione, vendita e gestione una gamma completa di terminali per punti vendita abilitati alla gestione delle lotterie e collegati elettronicamente ad un sistema centralizzato, che svolge il ruolo d’intermediario tra punti
- vendita, dove si effettuano le singole transazioni, e le autorità competenti in materie di Lotterie.
- fornitura di biglietti istantanei e dei servizi relativi;
- gestore privato delle lotterie in un numero crescente di giurisdizioni, sfruttando l’ esperienza accumulata in anni di attività quale concessionario esclusivo in Italia del Gioco del Lotto;
- sviluppo di nuovi sistemi per Lotterie, a concessione in licenza di nuovi marchi di giochi agli enti regolatori in varie giurisdizioni;
- installazione di apparecchi per la distribuzione dei biglietti delle lotterie, tutti ideati per assicurare ai propri clienti un significativo livello di crescita delle vendite attraverso la rete distributiva esistente
Soluzioni di gioco
Gtech progetta, produce e fornisce macchine, giochi, sistemi e software per il mercato regolamentato dei giochia livello mondiale.
Il gruppo è leader mondiale nella fornitura delle Video Lottery Terminal (VLT), dei relativi sistemi centrali e giochi in Nord America ed Europa, nonché fornitore leader di Video Lottery Terminal e giochi negli Stati Uniti.
Gtech è anche fornitore di slot machine tradizionali e video, e di sistemi di gioco per casinò in Europa, Asia, America Latina, e negli Stati Uniti per i “Native American” casinò. Inoltre, Gtech è fornitore di AWP e software di gioco in Europa.
Giochi Interattivi
Il Gruppo fornisce giochi interattivi online come il poker online, casinò, bingo ed altri giochi da tavola.
Scommesse
Gtech offre una piattaforma di scommesse sportive su eventi sportivi, corse di auto e moto ed eventi non sportivi legati al mondo dello spettacolo, musica, cultura ed eventi di cronaca nazionale ed internazionale.
Servizi Commerciali
Il Gruppo offre servizi quali: ricariche prepagate per telefonia cellulare, pagamento delle utenze, e servizi di biglietterie sportiva e musicale.
La struttura dell’organizzazione interna della Società è suddivisa in tre aree geografiche: Americhe, Internazionale ed Italia.
Ciascun settore operativo offre attualmente lotterie, soluzioni di gioco, scommesse sportive, servizi commerciali e giochi interattivi.
Analisi per area geografica
Il contributo di ogni singolo settore al risultato complessivo è sintetizzato nella tabella seguente
| 9M 2014 | Ricavi | EBITDA | Risultato operativo | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Italia | 1,308,837.0 | 62.6% | 613,181.0 | 76.3% | 450,952.0 | 95.9% | |||
| Americhe | 608,855.0 | 29.1% | 167,547.0 | 20.9% | 63,408.0 | 13.5% | |||
| Internazionale | 173,813.0 | 8.3% | 53,063.0 | 6.6% | 39,039.0 | 8.3% | |||
| Elisioni / altro | 0.0 | 0.0% | -30,237.0 | -3.8% | -83,341.0 | -17.7% | |||
| Totale | 2,091,505.0 | 100.0% | 803,554.0 | 100.0% | 470,058.0 | 100.0% | |||
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Fusione con IGT
Nel mese di Luglio 2014, la Società ha sottoscritto un accordo e piano di fusione con International Game Technology (“IGT”). L’operazione porterà alla creazione di una azienda leader a livello mondiale nell’intera catena del valore nel settore dei giochi, con un posizionamento favorevole per cogliere le opportunità nei diversi settori del mercato globale.
La nuova società combinerà i contenuti di gioco, comprovate competenze come operatore e le migliori soluzioni tecnologiche per il segmento online, mettendo a fattor comune il prezioso archivio di giochi e la qualità manifatturiera di IGT con le competenze da operatore e la solida tecnologia di GTECH nelle lotterie e nei servizi commerciali.
L’accordo darà vita ad una realtà con dimensioni competitive in tutti i segmenti di mercato, in tutte le aree geografiche ed in tutte le diverse linee di prodotto. Si prevede che entro il terzo anno dal perfezionamento della fusione, si possano generare oltre $280 milioni (€222,5 milioni al tasso di cambio al 30 Settembre 2014) di sinergie annue.
Per una spiegazione degli indicatori di bilancio (MOL, EBITDA, EBIT, PFN ecc) si prega di fare riferimento alla legenda indicata nel menu in alto a sinistra)
Strategia
La strategia globale della Società è quella di mantenere la propria posizione di leader mondiale, partner di riferimento e fornitore di soluzioni tecnologiche nell’industria mondiale dei giochi in tutti i settori nei quali è presente.
La strategia può riassumersi nei seguenti punti:
- difendere la posizione leader della Società nel mercato core con una focalizzazione continua sull’innovazione e l’ottimizzazione della distribuzione;
- garantire e continuare ad incrementare le vendite nei c.d. “samestores” (vendite relative ai contratti esistenti);
- aggiudicarsi contratti in nuove giurisdizioni strategiche, presentare offerte allettanti per ricoprire il ruolo di operatore delle lotterie, ed aumentare la presenza della Società nei mercati emergenti;
- ampliare la presenza nel settore delle soluzioni di gioco, mantenere la posizione leader nel mercato delle VLT facendo leva sulle nuove opportunità internazionali, e svilupparsi nell’ambito dei casinò;
- rafforzare le offerte del canale interattivo, focalizzando le attività per i clienti della World Lottery Association;
- mantenere i rating di investimento; e continuare a ridurre la leva della Società e confermare la politica di distribuzione dei dividendi.
Processo di riorganzizzione
Nel gennaio 2013 la Società ha annunciato il rafforzamento del processo di organizzazione unificata sotto il brand GTECH, rafforzando in questo modo la posizione di leader industriale.
Tale processo è finalizzato ad intensificare la crescita attraverso migliori sinergie, maggior valore, ed una produttività potenziata in tutti i settori, massimizzando il potenziale della Società tramite l’integrazione internazionale
Analisi dei ricavi
La ripartizione dei ricavi e la relativa evoluzione sono indicati nella tabella sottostante:
| Ricavi | 9M 2014 | 9M 2013 | Variazione | ||||||
| keur | % | keur | % | keur | % | ||||
| Italia | 1,308,837.0 | 62.6% | 1,284,671.0 | 62.3% | 24,166.0 | 1.9% | |||
| Lotto | 593,100.0 | 28.4% | 585,401.0 | 28.4% | 7,699.0 | 1.3% | |||
| Soluzione di gioco (AWP, VLT) | 422,490.0 | 20.2% | 430,261.0 | 20.9% | -7,771.0 | -1.8% | |||
| Scommesse sportive | 142,818.0 | 6.8% | 114,299.0 | 5.5% | 28,519.0 | 25.0% | |||
| Servizi commerciali | 97,479.0 | 4.7% | 97,151.0 | 4.7% | 328.0 | 0.3% | |||
| Giochi interattivi (poker, blackjack etc) | 52,950.0 | 2.5% | 57,559.0 | 2.8% | -4,609.0 | -8.0% | |||
| Americhe | 608,855.0 | 29.1% | 591,646.0 | 28.7% | 17,209.0 | 2.9% | |||
| Lotto | 519,612.0 | 24.8% | 500,022.0 | 24.3% | 19,590.0 | 3.9% | |||
| Soluzione di gioco (AWP, VLT) | 57,045.0 | 2.7% | 57,073.0 | 2.8% | -28.0 | 0.0% | |||
| Scommesse sportive | 1,052.0 | 0.1% | 1,889.0 | 0.1% | -837.0 | -44.3% | |||
| Servizi commerciali | 27,128.0 | 1.3% | 28,300.0 | 1.4% | -1,172.0 | -4.1% | |||
| Giochi interattivi (poker, blackjack etc) | 4,018.0 | 0.2% | 4,362.0 | 0.2% | -344.0 | -7.9% | |||
| Internazionale | 173,813.0 | 8.3% | 184,555.0 | 9.0% | -10,742.0 | -5.8% | |||
| Lotto | 119,545.0 | 5.7% | 130,422.0 | 6.3% | -10,877.0 | -8.3% | |||
| Soluzione di gioco (AWP, VLT) | 18,528.0 | 0.9% | 20,039.0 | 1.0% | -1,511.0 | -7.5% | |||
| Scommesse sportive | 5,718.0 | 0.3% | 4,532.0 | 0.2% | 1,186.0 | 26.2% | |||
| Servizi commerciali | 13,793.0 | 0.7% | 14,293.0 | 0.7% | -500.0 | -3.5% | |||
| Giochi interattivi (poker, blackjack etc) | 16,229.0 | 0.8% | 15,269.0 | 0.00741 | 960 | 0.06287 | |||
| Altro | 401.0 | 0.0% | 410.0 | 0.0% | -9.0 | -2.2% | |||
| TOTALE | 2,091,906.0 | 100.0% | 2,061,282.0 | 100.0% | 30,624.0 | 1.5% | |||
Americhe
I driver principali della diminuzione dei ricavi sono i seguenti:
- aumento netto di meur 18,9 ricavi generati da contratti di gestione di Lotterie, relativi ai ricavi da servizi nei primi nove mesi dell’esercizio 2014 dei Contratti con gli Stati del New Jersey e dell’Indiana entrati in vigore rispettivamente il 1° Ottobre 2013 ed il 1° Luglio 2013, parzialmente compensato dalla diminuzione dei ricavi da servizi di €13,9 milioni relativi alla garanzia di proventi minimi all’Indiana;
- aumento di ricavi da servizi di Lotterie pari a meur 17, per effetto di:
- aumento di meur 6,8 dovuto alle variazioni intervenute nei tassi contrattuali con i clienti negli Stati Uniti;
- aumento di meur5,9 connesso ai contratti in Indiana, Costa Rica e Paraguay;
- aumento di meur 3,0 relativo ai ricavi da servizi rilevati nei nove mesi dell’esercizio 2014 per le attrezzature di lotterie forniti ai clienti negli Stati Uniti nell’esercizio 2013;
- aumento di meur 1,7 connesso alla crescita di 0,4% nei ricavi da contratti esistenti, principalmente in California.
- ·diminuzione di meur 22,2 relativa all’impatto sfavorevole del cambio in valuta estera.
Internazionale
La diminuzione di ricavi da servizi è legata alle Lotterie di €10,3 milioni, per effetto di:
- diminuzione dI meur 5,4 per cambiamenti nei termini contrattuali con clienti europei che ha diminuito i ricavi, ma aumentato i profitti;
- diminuzione di meur 4,7 relativa alla riduzione di ricavi da servizi da clienti in Europa registrata nei primi nove mesi dell’esercizio 2014 che non si sono verificati nell’esercizio 2013.
Analisi della redditività
I dati del conto economico ricavati dal bilancio consolidato dei primi 9 mesi del 2014 e la relativa evoluzione rispetto all’analogo periodo dell’anno precedente sono sintetizzati nel seguente prospetto:
| Conto economico | 9M 2014 | 9M 2013 | Variazione | ||||||
| keur | % | keur | % | keur | % | ||||
| Valore della produzione | 2,329,831.0 | 100.0% | 2,361,027.0 | 100.0% | -31,196.0 | -1.3% | |||
| Ricavi da servizi | 2,091,906.0 | 89.8% | 2,061,282.0 | 87.3% | 30,624.0 | 1.5% | |||
| Vendita di prodotti | 168,261.0 | 7.2% | 228,432.0 | 9.7% | -60,171.0 | -26.3% | |||
| Incremento immobilizzi per lavori interni | 69,664.0 | 3.0% | 71,313.0 | 3.0% | -1,649.0 | -2.3% | |||
| Costi operativi | -1,526,277.0 | -65.5% | -1,578,081.0 | -66.8% | 51,804.0 | -3.3% | |||
| Materie prime, servizi ed altri costi | -1,115,617.0 | -47.9% | -1,160,058.0 | -49.1% | 44,441.0 | -3.8% | |||
| Personale | -411,724.0 | -17.7% | -418,023.0 | -17.7% | 6,299.0 | -1.5% | |||
| Item atipici | 1,064.0 | 0.0% | 0.0 | 0.0% | 1,064.0 | n.s. | |||
| EBITDA | 803,554.0 | 34.5% | 782,946.0 | 33.2% | 20,608.0 | 2.6% | |||
| Totale ammortamenti | -333,496.0 | -14.3% | -327,599.0 | -13.9% | -5,897.0 | 1.8% | |||
| EBIT | 470,058.0 | 20.2% | 455,347.0 | 19.3% | 14,711.0 | 3.2% | |||
| Gestione finanziaria | -146,360.0 | -6.3% | -126,387.0 | -5.4% | -19,973.0 | 15.8% | |||
| Imposte | -132,712.0 | -5.7% | -130,925.0 | -5.5% | -1,787.0 | 1.4% | |||
| Utile netto | 190,986.0 | 8.2% | 198,035.0 | 8.4% | -7,049.0 | -3.6% | |||
Analisi dell’EBITDA
L’evoluzione dell’EBITDA di ciascuna business unit rispetto all’analogo periodo dell’anno precedente è indicata nella tabella sottostante:
| EBITDA | 9M 2014 | 9M 2013 | Variazione | |||||||||||||
| keur | % | keur | % | keur | % | |||||||||||
| Italia | 613,181.0 | 76.3% | 542,603.0 | 69.3% | 70,578.0 | 13.0% | ||||||||||
| % ricavi | 46.8% | 42.2% | ||||||||||||||
| Americhe | 167,547.0 | 20.9% | 204,446.0 | 26.1% | -36,899.0 | -18.0% | ||||||||||
| % ricavi | 27.5% | 34.6% | ||||||||||||||
| Internazionale | 53,063.0 | 6.6% | 54,393.0 | 6.9% | -1,330.0 | -2.4% | ||||||||||
| % ricavi | 30.5% | 29.5% | ||||||||||||||
| Corporate / elisioni | -30,237.0 | -3.8% | -18,496.0 | -2.4% | -11,741.0 | 63.5% | ||||||||||
| Totale | 803,554.0 | 100.0% | 782,946.0 | 100.0% | 20,608 | 2.6% | ||||||||||
Analisi dell’EBIT
Analogamente l’’evoluzione del risultato operativo (EBIT) è infine la seguente:
| 38.4% | 38.0% | ||||||||||||||||||
| Risultato operativo | 9M 2014 | 9M 2013 | Variazione | ||||||||||||||||
| keur | % | keur | % | keur | % | ||||||||||||||
| Italia | 450,952.0 | 95.9% | 385,093.0 | 84.6% | 65,859.0 | 17.1% | |||||||||||||
| % ricavi | 34.5% | 30.0% | |||||||||||||||||
| Americhe | 63,408.0 | 13.5% | 101,680.0 | 22.3% | -38,272.0 | -37.6% | |||||||||||||
| % ricavi | 10.4% | 17.2% | |||||||||||||||||
| Internazionale | 39,039.0 | 8.3% | 40,413.0 | 8.9% | -1,374.0 | -3.4% | |||||||||||||
| % ricavi | 22.5% | 21.9% | |||||||||||||||||
| Corporate / elisioni | -83,341.0 | -17.7% | -71,839.0 | -15.8% | -11,502.0 | 16.0% | |||||||||||||
| Totale | 470,058.0 | 100.0% | 455,347.0 | 100.0% | 14,711.0 | 3.2% | |||||||||||||
| % ricavi | 22.5% | 22.1% | |||||||||||||||||
Italia
Il margine operativo di settore è aumentato nei primi nove mesi dell’esercizio 2014, principalmente per effetto dsei seguenti 2 fattori:
- aumento di meur 30,0 grazie all’accordo raggiunto nel corso del 2013 nel contenzioso AWP relativamente alle Soluzioni di Gioco;
- aumento meur 23,7 dovuto ad una maggiore raccolta e all’ottimizzazione di costi nel Gioco del Lotto;
- aumento di meur 13,5 associato alla vendita di LisTicket nel terzo trimestre dell’esercizio 2014.
Americhe
Il margine operativo di settore è diminuito nei primi nove mesi dell’esercizio 2014, principalmente per effetto di:
- diminuzione di meur 23,8 relativa ai Contratti in Illinois, Indiana (operativo dal 1° Luglio 2013), edNew Jersey (operativo dal 1° Ottobre 2013) in merito alle spese ed agli impatti connessi alle garanzie sul livello minimo di proventi annuali nello Stato dell’Indiana;
- diminuzione di meur 20,1 relativa alla diminuzione nella vendita di prodotti di meur 37,8
Struttura finanziaria
Lo stato patrimoniale del bilancio consolidato dei primi 9 mesi 2014 può essere riclassificati nella tabella seguente:
| ATTIVO | meur | % | PASSIVO | meur | % | |
| Totale immobilizzazioni | 5,622.9 | 77.0% | Fondi permanenti | 5,714.7 | 78.2% | |
| Mezzi propri | 2,757.4 | 37.8% | ||||
| Passività non correnti | 2,957.3 | 40.5% | ||||
| Attivi correnti e finanziari | 1,680.5 | 23.0% | Passività a breve | 1,588.7 | 21.8% | |
| Totale Attivo | 7,303.4 | 100.0% | Totale passività | 7,303.4 | 100.0% |
Il medesimo all’inizio del periodo è sintetizzato nel prospetto sottostante:
| ATTIVO | meur | % | PASSIVO | meur | % | |
| Totale immobilizzazioni | 5,447.2 | 76.5% | Fondi permanenti | 5,519.3 | 77.5% | |
| Mezzi propri | 2,603.5 | 36.5% | ||||
| Passività non correnti | 2,915.7 | 40.9% | ||||
| Attivi correnti e finanziari | 1,676.1 | 23.5% | Passività a breve | 1,604.1 | 22.5% | |
| Totale Attivo | 7,123.4 | 100.0% | Totale passività | 7,123.4 | 100.0% |
Fattori sensibili / di rischio
Nel report vengono segnalati i seguenti aspetti in grado di influenzare i risultati del Gruppo;
- regolamentazione: nelle varie giurisdizioni in cui il Gruppo opera
- montepremi e Numeri Ritardatari: la Società ritiene che i rendimenti generati dalle Lotterie siano influenzati dalla dimensione del montepremi disponibile in talune giurisdizioni. In generale, quando il montepremi aumenta, anche la vendita di biglietti delle lotterie aumenta, generando un ulteriore aumento del montepremi. Inoltre, si ritiene che i giocatori in Italia monitorino i numeri “ritardatari” (numeri che non vengono estratti da oltre 100 estrazioni) e quando si presenti una serie consistente di numeri ritardatari le scommesse aumentino. In entrambe queste circostanze, i ricavi da servizi sono influenzati positivamente.
- stagionalità: nel settore di scommesse sportive, il volume della raccolta sulle scommesse sportive nel corso dell’anno è condizionato dagli eventi sportivi
- contratti di vendita di prodotti (es. sostituzioni)
- costi di ristrutturazione; nel periodo la Società ha provveduto a realizzare piani ed iniziative di ristrutturazione connesse principalmente alla razionalizzazione delle operazioni di gioco interattive, progetti di ottimizzazione per Lotterie, e dei costi connessi alla riorganizzazione complessiva annunciata nell’esercizio 2013
- accordi in cui ai clienti spettano garanzie di livello minimo di proventi annuali (il Contratto Illinois, Contratto Indiana e Contratto New Jersey
- costi legati al Contenzioso AWP in Italia
- sviluppi nell’acquisizione di IGT:
- impatto dei tassi di cambio delle valute estere:
Outlook
Nel corso dell’esercizio 2014, la Società prevede di raggiungere una percentuale di crescita tra il 3% e 6%, trainata dalle Lotterie nel settore Americhe, da un contributo positivo dal settore Internazionale e dalla ripresa del settore Italia, dove è prevista una forte crescita nelle scommesse sportive, dai benefici derivanti dallo svolgimento dei Mondiali di Calcio. Il settore “Lotterie” in Italia si prevede rimarrà stabile.
I ricavi generati dalla vendita di prodotti evidenziano una diminuzione rispetto all’esercizio 2013, che ha beneficiato dalla sostituzione delle VLT in Canada
