Sorin spa bilancio trimestrale analisi
Attività
Il gruppo Sorin opera nelle seguenti 2 aree terapeutiche della cardiochirurgia e della gestione del ritmo cardiaco
Sommario
Cardiochirurgia
I prodotti della business unit Cardiac Surgery includono
- sistemi per garantire la circolazione extracorporea,
- sistemi per autotrasfusione e
- protesi impiantabili per la riparazione e la sostituzione delle valvole cardiache.
Gestione del ritmo cardiaco
I dispositivi terapeutici includono: defibrillatori cardiaci impiantabili, pacemaker per ristabilire il normale ritmo cardiaco, dispositivi per la terapia di risincronizzazione cardiaca (TRC) in caso di insufficienza cardiaca e sistemi di valutazione del rischio aritmico.
Risultati
La tabella seguente indica :il contributo di ciascuna unità di business ai risultati conseguiti dl Gruppo nel periodo in esame:
| 3M 2015 | Ricavi | |
| meur | % | |
| Cardiochirurgia | 126.2 | 66.6% |
| Gestione del ritmo cardiaco | 62.5 | 33.0% |
| Altro / elisioni | 0.7 | 0.4% |
| Totale | 189.4 | 100.0% |
Alla data del 31 marzo 2015 la ripartizione geografica dei ricavi del gruppo esra la seguente:
| Ricavi | 3M 2015 | ||
| meur | % | ||
| Resto d’Europa | 94.1 | 49.7% | |
| Norda America | 51.8 | 27.3% | |
| Resto del mondo | 43.5 | 23.0% | |
| Totale | 189.4 | 100.0% | |
Strategia
I principali obiettivi di ricavi per le business unit nel periodo 2013-2018 sono i seguenti:
- Ricavi della Business Unit Cardiac Surgery attesi in crescita media annua del 4-6%*;
- Ricavi della Business Unit Cardiac Rhythm Management attesi in crescita media annua del 2-3%*.
Tali obiettivi saranno perseguiti grazie al lancio e alla penetrazione di nuovi prodotti (quali la nuova famiglia di ossigenatori per adulti InspireTM, la valvola senza sutura PercevalTM, il pacemaker KORATM, compatibile con la risonanza magnetica, e la piattaforma PlatiniumTM per i dispositivi CRM) e alla continua espansione geografica nei paesi emergenti. A tale proposito, la Società ha avviato un progetto di greenfield per la produzione locale di dispositivi cardiopolmonari monouso nel parco industriale di Suzhou in Cina.
A fianco della positiva espansione del base business, la Società stima di registrare ulteriori ricavi dalle New Ventures, che includono iniziative di crescita focalizzate su due nuove tecnologie volte a soddisfare la patologia dello scompenso cardiaco e del rigurgito della valvola mitrale, per le quali i ricavi sono attesi pari a circa €70-90 milioni nel 2018. Il Gruppo finanzierà tali iniziative facendo leva sulla propria solidità patrimoniale.
Sorin Group prevede ricavi consolidati in crescita ad un tasso medio annuo del 3-5%* nel periodo 2013-2016, in accelerazione, grazie alle New Ventures, all’8-10%* nel successivo periodo 2016-2018.
La Società stima l’Utile netto per azione per il base business in crescita di oltre il 10% per anno e pari ad oltre €0,20 nel 2018.
Analisi dei ricavi
L’andamento dei ricavi consolidati del primo trimestre 2015 è il seguente:
| Ricavi | 3M 2015 | 3M 2014 | Variazione | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Cardiochirurgia | 126.2 | 66.6% | 115.4 | 65.5% | 10.8 | 9.4% | |||
| Macchine cuore-polmone | 24.1 | 12.7% | 21.2 | 12.0% | 2.9 | 13.7% | |||
| Ossigenatori | 53.3 | 28.1% | 48.9 | 27.7% | 4.4 | 9.0% | |||
| Autotrasfusione | 17.1 | 9.0% | 15.0 | 8.5% | 2.1 | 14.0% | |||
| Valvole cardiache meccaniche | 12.3 | 6.5% | 11.8 | 6.7% | 0.5 | 4.2% | |||
| Valvole cardiache biologiche | 15.9 | 8.4% | 15.7 | 8.9% | 0.2 | 1.3% | |||
| Altro | 3.5 | 1.8% | 2.8 | 1.6% | 0.7 | 25.0% | |||
| Gestione del rutmo cardiaco | 62.5 | 33.0% | 60.3 | 34.2% | 2.2 | 3.6% | |||
| Defribillatori (high voltage) | 20.7 | 10.9% | 22.0 | 12.5% | -1.3 | -5.9% | |||
| Pacemaker (low voltage) | 38.6 | 20.4% | 35.2 | 20.0% | 3.4 | 9.7% | |||
| Altro | 3.2 | 1.7% | 3.1 | 1.8% | 0.1 | 3.2% | |||
| Altro | 0.7 | 0.4% | 0.6 | 0.3% | 0.1 | n.a. | |||
| Totale | 189.4 | 100.0% | 176.3 | 100.0% | 13.1 | 7.4% | |||
[
Analisi dei ricavi per area geografica
| Ricavi | 3M 2015 | 3M 2014 | Variazione | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Resto d’Europa | 94.1 | 49.7% | 94.7 | 53.7% | -0.6 | -0.6% | |||
| Norda America | 51.8 | 27.3% | 47.8 | 27.1% | 4.0 | 8.4% | |||
| Resto del mondo | 43.5 | 23.0% | 33.8 | 19.2% | 9.7 | 28.7% | |||
| Totale | 189.4 | 100.0% | 176.3 | 100.0% | 13.1 | 7.4% | |||
Analisi della redditività
Il conto economico consolidato del primo trimestre 2015 e la sua evoluzione rispetto all’analogo periodo dell’anno precedente + sintetizzato nel seguente prospetto:
| Conto economico | 3M 2015 | 3M 2014 | Variazione | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Valore della produzione | 203.7 | 107.6% | 190.3 | 107.9% | 13.4 | 7.0% | |||
| Ricavi | 189.4 | 100.0% | 176.3 | 100.0% | 13.1 | 7.4% | |||
| Altri ricavi | 4.1 | 2.2% | 3.6 | 2.0% | 0.5 | 13.9% | |||
| Incremento immobilizzi per lavori interni | 10.2 | 5.4% | 10.4 | 5.9% | -0.2 | -1.9% | |||
| Costi operativi | -189.3 | -99.9% | -164.9 | -93.5% | -24.4 | 14.8% | |||
| Costi per materiali e servizi | -111.3 | -58.8% | -93.7 | -53.1% | -17.6 | 18.8% | |||
| Costi del personale | -75.7 | -40.0% | -71.0 | -40.3% | -4.7 | 6.6% | |||
| Altri accantonamenti | -2.3 | -1.2% | -0.2 | -0.1% | -2.1 | 1050.0% | |||
| EBITDA | 14.4 | 7.6% | 25.4 | 14.4% | -11.0 | -43.3% | |||
| Ammortamenti e svalutazioni | -12.5 | -6.6% | -11.1 | -6.3% | -1.4 | 12.6% | |||
| EBIT | 1.9 | 1.0% | 14.3 | 8.1% | -12.4 | -86.7% | |||
| Gestione finanziaria | -4.8 | -2.5% | -2.4 | -1.4% | -2.4 | 100.0% | |||
| Imposte | 1.4 | 0.7% | -2 | -1.1% | 3.4 | -170.0% | |||
| Utile netto | -1.5 | -0.8% | 9.9 | 5.6% | -11.4 | -115.2% | |||
Il Profitto Lordo nel primo trimestre 2015 è pari a Euro 107,3 milioni, pari al 56,7% dei ricavi, rispetto al 59,2% conseguito nello stesso periodo del 2014. Questa flessione è riconducibile ad uno sfavorevole mix geografico, all’erosione dei prezzi nel CRM a livello globale e all’impatto negativo dei tassi di cambio.
Struttura finanziaria
Lo stato patrimoniale consolidata al 31 marzo 2105 può essere così riclassificato:
| ATTIVO | meur | % | PASSIVO | meur | % | |
| Totale immobilizzazioni | 696.8 | 61.7% | Fondi permanenti | 854.9 | 75.6% | |
| Mezzi propri | 653.8 | 57.9% | ||||
| Passività non correnti | 201.1 | 17.8% | ||||
| Attivi correnti e finanziari | 433.3 | 38.3% | Passività a breve | 275.2 | 24.4% | |
| Totale Attivo | 1,130.1 | 100.0% | Totale passività | 1,130.1 | 100.0% |
Analogamente la situazione finanziaria del Gruppo al 31 dicembre 2014 era la seguente:
| ATTIVO | meur | % | PASSIVO | meur | % | |
| Totale immobilizzazioni | 664.4 | 61.6% | Fondi permanenti | 825.8 | 76.5% | |
| Mezzi propri | 639.8 | 59.3% | ||||
| Passività non correnti | 186.0 | 17.2% | ||||
| Attivi correnti e finanziari | 414.8 | 38.4% | Passività a breve | 253.4 | 23.5% | |
| Totale Attivo | 1,079.2 | 100.0% | Totale passività | 1,079.2 | 100.0% |
L’indebitamento finanziario netto al 31 marzo 2015 è pari a meur 163,9 (meur 124,4 al 31 dicembre 2014 e meur 95,6 al 31 marzo 2014)
Fattori sensibili / di rischio
Il management identifica i seguenti elementi in grado di influenzare i risultati del Gruppo:
- macrovariabili economiche: gli sviluppi delle tecnologie su lunghi orizzonti temporali, la generale evoluzione demografica che vede un progressivo invecchiamento della popolazione, l’accrescimento della ricchezza anche nei paesi in via di sviluppo e la crescita costante e generale di sempre maggiori servizi e assistenza sanitaria
- evoluzione tecnologica in un mercato che, per effetto anche della rigida regolamentazione all’introduzione e alla vendita di nuovi prodotti, è contraddistinto da continui investimenti in tecnologie, prodotti e studi clinici con un orizzonte temporale di medio lungo termine.
- contenziosi legali: la presenza di difettosità in prodotti impiantabili
- esposizione a molteplici regimi fiscali
- fabbisogno di mezzi finanziari
- fluttuazione dei tassi di cambio e di interesse
- rapporti con i dipendenti::in diversi paesi in cui il Gruppo opera, i dipendenti del Gruppo sono protetti da varie leggi e/o contratti collettivi di lavoro
- rapporti con i fornitori
- efficienza produttiva con minimizzazione di interruzione dell’attività per incidenti, calamità ecc.
- competitività nei settori in cui il Gruppo opera in termini di
- qualità/affidabilità dei prodott
- Innovazione
a livello globale e principalmente
- in Europa,
- in Nord America e
- in Giappone
- vendite sui mercati internazionali e conseguente esposizione a condizioni locali mutevoli
- norme e regolamenti locali, nazionali e sovranazionali in materia ambientale, circa le emissioni in atmosfera, smaltimento dei rifiuti, smaltimento delle acque e divieto di contaminazione dei terreni.
Outlook
Per il secondo trimestre 2015, Sorin Group prevede ricavi in crescita dal 2% al 3%, a parità di tassi di cambio e perimetro.
La Società prevede un’accelerazione della crescita dei ricavi nella seconda metà dell’esercizio, e principalmente nel quarto trimestre, grazie
- alla totale conversione ad Inspire,
- all’approvazione FDA attesa per la valvola Perceval e
- al lancio in Europa della piattaforma Platinium per i dispositivi del CRM.
Pertanto, Sorin Group conferma la guidance precedentemente comunicata per l’esercizio 2015.
Sorin spa bilancio trimestrale analisi
