Gruppo Trevi Finanziaria Industriale analisi 9 mesi

Attività

Il Gruppo è uno dei principali operatori mondiali nel settore dell’ingegneria del sottosuolo. edè organizzato nei due settori seguenti:

Servizi di Fondazione e Perforazione
Metalmeccanica

Sommario

Servizi di Fondazione e Perforazione

Il settore si occupa dell’esecuzione di lavori di ingegneria delle fondazioni per opere civili ed infrastrutturali (fondazioni speciali, scavi di gallerie e opere di consolidamenti del terreno)e di perforazione per l’estrazione di petrolio, gas e acqua ed è composto dalle seguenti divisioni:

divisione Trevi, che opera nei servizi specializzati dell’ingegneria del sottosuolo quale servizi di fondazione per opere civili
divisione Petreven attiva nei servizi di perforazione petrolifera;

Metalmeccanica

si occupa della costruzione di impianti e macchinari per fondazioni speciali, per la perforazione di pozzi, per l’estrazione di idrocarburi e per le ricerche idriche ed è composto dalle seguenti divisioni

divisione Soilmec, che produce e sviluppa i macchinari e gli impianti per l’ingegneria del sottosuolo;
divisione Drillmec che produce e sviluppa gli impianti per le perforazioni (petrolio, gas, acqua);

Soilmec e Drillmec, in qualità di produttori di macchinari e attrezzatture specialistici, sono, inoltre, fornitori, rispettivamente, di Trevi e Petreven.

il contributo di ciascuna business unit ai risultati consolidati del Gruppo è il seguente;

9M 2015	Ricavi		EBITDA		EBIT
	meur	%	meur	%	meur	%
Settore Fondazioni	608.1	63.6%	58.8	-369.8%	19.7	-22.2%
Settore Oil & Gas	374.3	39.1%	-75.6	475.5%	-108.9	122.9%
Altro / Elisioni	-26.1	-2.7%	0.9	-5.7%	0.6	-0.7%
Totale	*956.3*	*100.0%*	*-15.9*	*100.0%*	*-88.6*	*100.0%*

Strategia

In occasione dei risultati del primo semestre 2015 il Gruppo ha comunicato le seguenti linee guida:

decise azioni di cambiamento organizzativo con l’inserimento di una nuova funzione di Direttore Centrale a livello di Capogruppo e rafforzamento delle funzioni di controllo rischi a livello di ciascuna divisione
razionalizzazione dei siti produttivi esistenti e riduzione dei costi
sviluppo di partnership a medio lungo termine per Aree geografiche strategiche

Analisi dei ricavi

L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente;

Ricavi	9M 2015		9M 2014		Totale
	meur	%	meur	%	meur	%
Settore Oil & Gas	374.3	*39.1%*	345.5	*41.5%*	28.8	*8.3%*
Macchinari per perforazioni	261.8	27.4%	249.2	29.9%	12.6	5.1%
Attività di perforazione	114.1	11.9%	99.1	11.9%	15.0	15.1%
Elisioni interdivisionali	-1.6	-0.2%	-2.8	-0.3%	1.2	-42.9%
Settore Fondazioni	608.1	*63.6%*	496.1	*59.6%*	112	*22.6%*
Lavori speciali di fondazioni	431.1	45.1%	351.9	42.3%	79.2	22.5%
Produzione macchinari speciali per fondazioni	188.5	19.7%	155.5	18.7%	33.0	21.2%
Elisioni interdivisionali	-11.5	-1.2%	-11.3	-1.4%	-0.2	1.8%
Altro / Elisioni	-26.1	*-2.7%*	-9.4	*-1.1%*	-16.7	*177.7%*
*Totale*	*956.3*	*100.0%*	*832.2*	*100.0%*	*124.1*	*14.9%*

I medesimi, da un punto di vista geografico sono così ripartiti

Ricavi	9M 2015		9M 2014		Totale
	meur	%	meur	%	meur	%
Italia	58.1	6.1%	75.0	9.0%	-16.9	-22.5%
Europa	54.9	5.7%	80.1	9.6%	-25.2	-31.5%
USA e Canada	98.4	10.3%	89.6	10.8%	8.8	9.8%
America Latina	242.6	25.4%	238	28.6%	4.6	1.9%
Africa	167	17.5%	98.7	11.9%	68.3	69.2%
Medio Oriente e Asia	279.4	29.2%	208.9	25.1%	70.5	33.7%
Estermo oriente e resto del mondo	55.9	5.8%	41.9	5.0%	14.0	33.4%
*Totale*	*956.3*	*100.0%*	*832.2*	*100.0%*	*124.1*	*14.9%*

Analisi della redditività

L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:

Conto economico	9M 2015		9M 2014		Delta
	meur	%	meur	%	meur	%
Valore della produzione	*991.0*	*103.6%*	*845.3*	*101.6%*	*145.7*	*17.2%*
Ricavi netti delle prestazioni	956.3	100.0%	832.2	100.0%	124.1	14.9%
Variazione rimanenze prodotti finti	16.4	1.7%	-11.1	-1.3%	27.5	-247.7%
Incrementi per lavori interni	18.3	1.9%	24.2	2.9%	-5.9	-24.4%
Costi di produzione	-1006.9	*-105.3%*	-748.4	*-89.9%*	-258.5	*34.5%*
Materie prime e di consumo	-798.2	-83.5%	-564.7	-67.9%	-233.5	41.3%
Personale	-196	-20.5%	-170.5	-20.5%	-25.5	15.0%
Altri costi operativi	-12.7	-1.3%	-13.2	-1.6%	0.5	-3.8%
EBITDA	*-15.9*	*-1.7%*	*96.9*	*11.6%*	*-112.8*	*-116.4%*
Ammortamento e accantonamenti	-72.7	*-7.6%*	-44.2	*-5.3%*	-28.5	*64.5%*
Ammortamenti e svalutazioni	-45.7	-4.8%	-42.1	-5.1%	-3.6	8.6%
Adeguamenti e accantonamenti	-27	-2.8%	-2.1	-0.3%	-24.9	1185.7%
Risultato operativo	*-88.6*	-9.3%	*52.7*	6.3%	*-141.3*	-268.1%
Gestione finanziaria	-35.9	-3.8%	-23	-2.8%	-12.9	56.1%
Imposte	-8.6	-0.9%	-8.1	-1.0%	-0.5	6.2%
Utile del periodo	*-133.1*	-13.9%	*21.6*	2.6%	*-154.7*	-716.2%

Analisi dell’EBITDA

In particolare la ripartizione dell’EBITA è indicata nella tabella sottostante:

EBITDA	9M 2015		9M 2014		Delta
	meur	%	meur	%	meur	%
Settore Fondazioni	58.8	*-369.8%*	63.8	*65.8%*	-5	*-7.8%*
% ricavi	9.7%		12.9%
Settore Oil & Gas	-75.6	*475.5%*	33.9	*35.0%*	-109.5	*-323.0%*
% ricavi	-20.2%		9.8%
Altro / elisioni	0.9	*-5.7%*	-0.8	*-0.8%*	1.7	*-212.5%*
Totale	*-15.9*	100.0%	*96.9*	100.0%	*-112.8*	-116.4%
% ricavi	-1.7%		11.6%

Analisi dell’EBIT

Analogamente si riporta l’evoluzione dell’EBIT

EBIT	9M 2015		9M 2014		Delta
	meur	%	meur	%	meur	%
Settore Fondazioni	19.7	*-22.2%*	30.2	*57.3%*	-10.5	*-34.8%*
% ricavi	3.2%		6.1%
Settore Oil & Gas	-108.9	*122.9%*	23.2	*44.0%*	-132.1	*-569.4%*
% ricavi	-29.1%		6.7%
Altro / elisioni	0.6	*-0.7%*	-0.7	*-1.3%*	1.3	*-185.7%*
Totale	*-88.6*	100.0%	*52.7*	100.0%	*-141.3*	-268.1%
% ricavi	-9.3%		6.3%

Struttura finanziaria

Lo stato patrimoniale consolidato al 30 settembre 2015 può essere così rappresentato:

ATTIVO	meur	%	PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	589.6	29.7%	Fondi permanenti	1,048.6	52.9%
			Mezzi propri	550.6	27.8%
			Passività non correnti	498.0	25.1%
Attivi correnti e finanziari	1,394.1	70.3%	Passività a breve	935.1	47.1%
Totale Attivo	1,983.7	100.0%	Totale passività	1,983.7	100.0%

Analogamente al 31 dicembre 2014 lo stato patrimoniale era così composto:

ATTIVO	meur	%	PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	532.7	28.8%	Fondi permanenti	1,000.0	53.9%
			Mezzi propri	666.7	35.9%
			Passività non correnti	333.3	18.0%
Attivi correnti e finanziari	1,320.1	71.2%	Paasività a breve	854.8	46.1%
Totale Attivo	1,852.8	100.0%	Totale passivtà	1,854.8	100.0%

L’indebitamento finanziario netto al 30 settembre 2015 era pari a meur 532.8 (meur 379.3 al 31 dicembre 2014)

Outlook

In occasione dell’annuncio dei costi non previsti relativi ai progetti offshore citati in precedenza, il Gruppo ha comunicato la riduzione delle previsioni dell’EBIT 2015 da meur 70 a meno di meur 30/40.

Fattori sensibili / di rischio

Il management ritiene che seguenti fattori possano incidere sui risultati del Gruppo:

scenario macroeconomico e andamento del settore di riferimento
mutamenti del quadro macro-economico, fiscale e legislativo nei Paesi in cui opera il Gruppo
capacità di effettuare stime (il settore fondazioni del Gruppo opera in base a contratti che prevedono un corrispettivo determinato al momento dell’aggiudicazione)
andamento del prezzi delle materie prime
gestione delle risorse umane, (fidelizzazione, formazione, retribuzione, coinvolgimento, gestione del personale espatriato ecc.)
ambiente, sicurezza e salute dei lavoratori
andamento dei tassi di interesse
andamento dei tassi di cambio
disponibilità / fabbisogni finanziari
rischio di credito