Autogrill spa
Attività
Il Gruppo Autogrill opera nei servizi di ristorazione per chi viaggia, operando prevalentemente tramite contratti di concessione all’interno di aeroporti e stazioni ferroviarie, autostrade, città, centri commerciali, poli fieristici e siti culturali.
Il Gruppo offre prodotti e concetti proprietari (come Ciao, Bistro, Bubbles, Beaudevin, La Tapenade) sia concetti e marchi di terzi.
Questi ultimi includono marchi di rilevanza locale e marchi internazionalmente riconosciuti (come Starbucks Coffee, Burger King, Brioche Dorée).
Il Gruppo gestisce, direttamente o in licenza, un portafoglio di oltre 250 marchi.
Autogrill offre servizi di ristorazione per chi viaggia: è presente negli aeroporti, nelle autostrade, nelle stazioni ferroviarie e ha presenze selettive in città, centri commerciali, fiere e musei.
Il Gruppo è presente in 28 Paesi con e 4.700 punti vendita e gestisce un portafoglio di 250 marchi
Sommario
Aeroporti
Autogrill gestisce attività di ristorazione in oltre 146 aeroporti di 24 Paesi e opera nei principali scali al mondo per traffico passeggeri.
Attraverso la subsidiary HMSHost il Gruppo opera nei primi 30 scali americani per traffico passeggeri
Autostrade
Autogrill gestisce oltre 600 aree di servizio lungo le principali arterie autostradali di 11 paesi europei.
In Nord America, attraverso HMSHost,il Gruppo gestisce punti di ristoro presso circa 80 sedi autostradali negli Stati Uniti e 20 in Canada
Stazioni ferroviarie
Dal 2008 Autogrill ha investito nel canale, seguendo lo sviluppo dei treni ad Alta Velocità e aumentando progressivamente la sua presenza nelle stazioni ferroviarie europee.
Attualmente, il Gruppo opera in Italia, Svizzera, Spagna, Belgio e Repubblica Ceca con un totale di 250 punti vendita dislocati in 54 stazioni ferroviarie.
Centri commerciali, fiere e musei
Il Gruppo ha una presenza selettiva in location come centri cittadini, fiere, musei e centri commerciali.
La scelta di ampliare il business della ristorazione a luoghi fuori dal sistema in concessione è effettuata in base alla durata dei contratti media-lunga), alla prevedibilità dei flussi di clientela durante l’anno e alla rispondenza de portafoglio marchi alle esigenze di clienti e concedenti.
Attualmente il Gruppo gestisce punti vendita in 103 location di questo tipo, tra cui 39 in città, fiere e musei europei e 74 centri commerciali di USA, Europa e Area del Pacifico.
Ogni canale contribuisce ai risultati consolidati nella misura indicata nella tabella
| Ricavi | 2016M 2017 | ||
| musd | % | ||
| Aeroporti | 1,253.0 | 58.9% | |
| Autostrade | 729.6 | 34.3% | |
| Altri | 146.5 | 6.9% | |
| Totale | 2,129.1 | 100.0% | |
Recenti acqusizioni
Il Gruppo, attraverso la controllata statunitense HMSHost Corporation, ha effettuato ne secondo semestre 2016, le seguenti acquisizioni in Nord America:
- ad agosto 2016 acquisizione delle attività di ristorazione aeroportuale di Concession Management Services, Inc. (“CMS”). L’operazione rientra nll’ambito della strategia di rafforzamento nel settore dei servizi di ristorazione aeroportuale
- ad ottobre 2016 acquisizione di Stellar Partners Inc., specializzata nel convenience retail aeroportuale.
- Complessivamente nel primo semestre 2017 CMS e Stellar Partners hanno generato ricavi per meur 40.
Risultati per area geografica
La tabella seguente mostra i risultati del periodo ripartiti per area geografica:
| 2016M 2017 | Ricavi | EBITDA | ||||
| meur | % | meur | % | |||
| Nord America | 1,117.5 | 52.5% | 113.7 | 78.8% | ||
| International | 228.2 | 10.7% | 21.4 | 14.8% | ||
| Europa | 783.4 | 36.8% | 25.6 | 17.7% | ||
| Costi corporate e altro | 0.0 | 0.0% | -16.4 | -11.4% | ||
| Totale | 2,129.1 | 100.0% | 144.3 | 100.0% | ||
Per una spiegazione degli indicatori di bilancio (MOL, EBITDA, EBIT, PFN ecc.) si prega di fare riferimento alla legenda indicata nel menu in alto a sinistra)
Strategia
La strategia del Gruppo è focalizzata sulla crescita stabile del valore attraverso:
- consolidamento in alcuni dei principali Paesi di presenza e l’espansione in nuove aree geografiche
- riposizionamento a livello di canali di attività
- trasformazione dell’offerta e dei servizi
Consolidamento in alcuni dei principali Paesi di presenza e l’espansione in nuove aree geografiche
In particolare il Gruppo guarda con interesse allo sviluppo nei mercati emergenti, caratterizzati da una rapida crescita della mobilità nei canali del viaggio.
Inoltre Autogrill punta all’incremento della presenza (soprattutto in aeroporti e stazioni ferroviarie) nei Paesi del Nord Europa, area che presenta buone opportunità di crescita per il settore della ristorazione per viaggiatori nei prossimi anni
Riposizionamento a livello di canali di attività
Autogrill persegue la crescita nel canale aeroportuale, sia nei Paesi in cui è già presente, sia in nuove geografie con buone prospettive di sviluppo del traffico. Il Gruppo, inoltre, guarda con interesse anche alle opportunità che provengono dalle stazioni ferroviarie, rivitalizzate dalla diffusione delle reti ad Alta Velocità. Nelle autostrade l’impegno del Gruppo è più selettivo e mirato, tenuto conto del limitato potenziale di crescita di questo canale nei Paesi sviluppati e degli elevati investimenti necessari per l’ingresso in nuovi mercati.
Trasformazione dell’offerta e dei servizi (innovazione per dettare i nuovi trend)
Autogrill guarda al futuro trasformando i punti vendita in format di nuova generazione, diversificati per design, tipologia di offerta e di servizi. Attraverso la ricerca costante di nuove formule di ristorazione e di servizio e le
partnership strategiche con i marchi leader del settore, il Gruppo mira a a proporre ai suoi clienti un’experience in linea con le esigenze dei viaggiatori del terzo millennio.
Azioni
In sintesi la strategia del gruppo prevede le seguenti azioni:
Nord America:
- miglioramento della performance commerciale negli aeroporti
Nord Europa:
- espansione in nuovi aeroporti.
- miglioramento della performance commerciale nelle location gestite.
- aumento presenza nelle stazioni ferroviarie
Europa Continentale:
- innovazione e razionalizzazione sulle autostrade.
- miglioramento della performance commerciale nelle location gestite
- sviluppo selettivo in aeroporti e stazioni.
Mercati emergenti
- espansione e posizionamento strat
Analisi dei ricavi
Analisi per canale
L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente:
| Ricavi | 2016M 2017 | 2016M 2016 | Variazione | var. a cambi costanti | |||||||
| musd | % | musd | % | musd | % | % | |||||
| Aeroporti | 1,253.0 | 58.9% | 1,133.0 | 55.5% | 120.0 | 10.6% | 8.2% | ||||
| Autostrade | 729.6 | 34.3% | 733.5 | 35.9% | -3.9 | -0.5% | -1.3% | ||||
| Altri | 146.5 | 6.9% | 174.1 | 8.5% | -27.6 | -15.9% | -15.8% | ||||
| Totale | 2,129.1 | 100.0% | 2,040.6 | 100.0% | 88.5 | 4.3% | 2.8% | ||||
Aeroporti
I risultati positivi sono stati sostenuti dalla generale crescita nel canale aeroportuale
La performance like-for-like del canale è stata pari al +6,5%.
Canale autostradale
I ricavi hanno registrato un calo principalmente per effetto della razionalizzazione della presenza in Italia.Like-for-like la performance è in crescita del’1,4%.
Altri canali
Le vendite hanno registrato una riduzione, a causa:
- della cessione del business nelle stazioni ferroviarie francesi
- dell’uscita dai centri commerciali negli Stati Uniti e
- dell’uscita da alcune location in centro città in Italia.
Llike-for-like si registra una crescita dello 0,6%,
Analisi per business unit
I medesimi ricavi sono stati così generati dalle business units del Gruppo:
| Ricavi | 2016M 2017 | 2016M 2016 | Variazione | var. a cambi costanti | |||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | % | |||||
| Nord America | 1,117.5 | 52.5% | 1,026.3 | 50.3% | 91.2 | 8.9% | 5.7% | ||||
| International | 228.2 | 10.7% | 195.6 | 9.6% | 32.6 | 16.7% | 17.4% | ||||
| Europa | 783.4 | 36.8% | 818.6 | 40.1% | -35.2 | -4.3% | -4.5% | ||||
| Totale | 2,129.1 | 100.0% | 2,040.5 | 100.0% | 88.6 | 4.3% | 2.8% | ||||
L’evoluzione è stata supportata dalle seguenti dinamiche:
America
| Ricavi America | 2016M 2017 | 2016M 2016 | Variazione | var. a cambi costanti | |||||||
| musd | % | musd | % | musd | % | % | |||||
| Stati Uniti | 1,089.6 | 90.0% | 1025.4 | 89.5% | 64.2 | 6.3% | 6.30% | ||||
| Canada | 120.7 | 10.0% | 119.9 | 10.5% | 0.8 | 0.7% | 6.80% | ||||
| Totale | 1,210.3 | 100.0% | 1,145.3 | 100.0% | 65.0 | 5.7% | 5.7% | ||||
| Aeroporti | 1,011.3 | 83.6% | 946.2 | 82.6% | 65.1 | 6.9% | 6.9% | ||||
| Autostrade | 188.7 | 15.6% | 185.6 | 16.2% | 3.1 | 1.7% | 1.7% | ||||
| Altri | 10.3 | 0.9% | 13.5 | 1.2% | -3.2 | -23.7% | -23.7% |
I performance like-for-like è stata in crescita del 4,4%, principalmente grazie ai risultati degli aeroporti di:
- Seattle,
- Charlotte,
- Toronto,
- Honolulu.
I contributi positivi
- delle nuove aperture, tra cui si segnalano quelle presso gli aeroporti di
- Orlando
- Greensboro e
- Boston
- ’dell’acquisizione di CMS
hanno più che compensato la riduzione della presenza
- nell’aeroporto di Tampa
- nei centri commerciali.
I risultati hanno inoltre beneficiato dell’ingresso nel settore del convenience retail aeroportuale tramite l’acquisizione di Stellar Partners.
Canale Aeroporti
La crescita riflette la buona performance negli aeroporti statunitensi, sostenuta dall’aumento
- dello scontrino medio
- del numero delle transazioni
Eventi quali:
- le nuove aperture a
- Chicago,
- Boston
- Greensboro
- il contributo delle acquisizioni di CMS e Stellar Partners (musd 43,4)
hanno permesso di l imitare gli effetti della
- riduzione della presenza nell’aeroporto di Tampa.
Le vendite negli aeroporti canadesi risultano in lieve aumento.
Canale Autostrade
La crescita è dovuta all’incremento dello scontrino medio.
Tale fenomeno ha più che compensato il maltempo che ha penalizzato le autostrade canadesi durante la primavera.
Altri canali
Mostrano una calo per le chiusure pianificate in due centri commerciali statunitensi.
International
| Ricavi International | 2016M 2017 | 2016M 2016 | Variazione | var. a cambi costanti | |||||||
| musd | % | musd | % | musd | % | % | |||||
| Nord Europa | 162.5 | 13.4% | 140.8 | 12.3% | 21.7 | 15.4% | 17.7% | ||||
| Resto del mondo | 65.7 | 5.4% | 54.9 | 4.8% | 10.8 | 19.7% | 16.8% | ||||
| Totale | 228.2 | 18.9% | 195.7 | 17.1% | 32.5 | 16.6% | 17.4% | ||||
| Aeroporti | 202.8 | 16.8% | 173.7 | 15.2% | 29.1 | 16.8% | 17.1% | ||||
| Autostrade | 25.4 | 2.1% | 22.0 | 1.9% | 3.4 | 15.5% | 19.8% | ||||
I ricavi sono stati in crescita grazie alle
- performance positive registrate in Nord Europa
- contributo di Vietnam e India.
Canale aeroportuale
Registra un aumento grazie
- alle performance positive registrate in
- Olanda (aeroporto di Schiphol),
- Vietnam
- India,
- all’ampliamento delle attività nel Regno Unito
- alle aperture in Finlandia e Norvegia..
Europa
| Ricavi Europa | 2016M 2017 | 2016M 2016 | Variazione | var. a cambi costanti | |||||||
| musd | % | musd | % | musd | % | % | |||||
| Italia | 477.0 | 39.4% | 488.4 | 42.6% | -11.4 | -2.3% | -2.3% | ||||
| Resto d’Europa | 306.3 | 25.3% | 330.2 | 28.8% | -23.9 | -7.2% | -7.6% | ||||
| Totale | 783.3 | 64.7% | 818.6 | 71.5% | -35.3 | -4.3% | -4.5% | ||||
| Autostrade | 555.3 | 45.9% | 567.2 | 49.5% | -11.9 | -2.1% | -2.2% | ||||
| Aeroporti | 116.4 | 9.6% | 111.4 | 9.7% | 5.0 | 4.5% | 4.1% | ||||
| Altri | 111.6 | 9.2% | 140.0 | 12.2% | -28.4 | -20.3% | -20.3% | ||||
Le vendite sono penalizzate dall’uscita dal business delle stazioni francesi.
Il management segnala:
- la crescita like for like dell’Italia (+0,9%) grazie al contributo delle autostrade
- la performance positiva degli Altri paesi europei (+3,9%), favorita anche dal ritorno a normali condizioni di operatività nell’aeroporto di Bruxelles.
Canale Autostrade
I ricavi sono risultati in calo, a causa della
- razionalizzazione della presenza in Italia
- dell’uscita da alcuni punti vendita a bassa profittabilità in Germania.
Canale Aeroporti
Le vendite hanno registrato un incremento grazie alla
- buona performance negli aeroporti tin
- Germania
- Grecia
- ritorno all’ordinaria operatività delle attività in Belgio colpito dagli attacchi terroristici nel 2016.
Altri canali
Le vendite includono locali ubicati in
- stazioni ferroviarie
- città,
- centri commerciali
- fiere
Si registraun calo a causa della citata variazione di perimetro in Francia.
Escludendo tale effetto, il calo delle vendite è limitato al 1,8% ed è legato alla
- temporanea chiusura di parte dello store “Duomo” di Milano
- uscita da alcuni punti vendita in Svizzera e Italia.
Analisi della redditività
L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:
| conto economico | 2016M 2017 | 2011 | 2016M 2016 | 2011 | Variazione | ||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Valore della produzione | 2,181.1 | 102.4% | 2,093.9 | 102.6% | 87.2 | 4.2% | |||
| Ricavi | 2,129.1 | 100.0% | 2,040.5 | 100.0% | 88.6 | 4.3% | |||
| Altri proventi operativi | 52.0 | 2.4% | 53.4 | 2.6% | -1.4 | -2.6% | |||
| Totale costi | -2,036.8 | -95.7% | -1,940.2 | -95.1% | -96.6 | 5.0% | |||
| Materie prime | -658.7 | -30.9% | -642.2 | -31.5% | -16.5 | 2.6% | |||
| Personale | -734.2 | -34.5% | -695.1 | -34.1% | -39.1 | 5.6% | |||
| Aafitti, concessioni, royalties | -383.4 | -18.0% | -362.5 | -17.8% | -20.9 | 5.8% | |||
| Altri costi operativi | -260.5 | -12.2% | -255.3 | -12.5% | -5.2 | 2.0% | |||
| Plusvalenza da cessione attività operative | 0.0 | 0.0% | 14.9 | 0.7% | -14.9 | -100.0% | |||
| EBITDA | 144.3 | 6.8% | 153.7 | 7.5% | -9.4 | -6.1% | |||
| Ammortamenti e svalutazioni | -99.4 | -4.7% | -93.2 | -4.6% | -6.2 | 6.7% | |||
| EBIT | 44.9 | 2.1% | 60.5 | 3.0% | -15.6 | -25.8% | |||
| Gestione finanziaria | -12.6 | -0.6% | -15.3 | -0.7% | 2.7 | -17.6% | |||
| Imposte sul reddito | -19.1 | -0.9% | -22.2 | -1.1% | 3.1 | -14.0% | |||
| Utile netto | 13.2 | 0.6% | 23.0 | 1.1% | -9.8 | 42.6% | |||
Ammortamenti e svalutazioni
Gli ammortamenti e le svalutazioni crescono del 5,1% a cambi costanti riflettendo l’incremento degli investimenti realizzati
- nel secondo semestre 2016 e
- nel primo semestre 2017.
Analisi dell’EBITDA
L’EBITDA risulta così generato dalle business units del Gruppo:
| EBITDA | 2016M 2017 | 2016M 2016 | Variazione | var. a cambi costanti | |||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | % | |||||
| Nord America | 113.7 | 78.8% | 108.1 | 70.4% | 5.6 | 5.2% | 5.6% | ||||
| % ricavi | #RIF! | #RIF! | |||||||||
| International | 21.4 | 14.8% | 18.4 | 12.0% | 3.0 | 16.3% | 31.8% | ||||
| % ricavi | #DIV/0! | #DIV/0! | |||||||||
| Europa | 25.6 | 17.7% | 39.1 | 25.5% | -13.5 | -34.5% | 31.8% | ||||
| % ricavi | #DIV/0! | #DIV/0! | |||||||||
| CorporatE | -16.4 | -11.4% | -12.0 | -7.8% | -4.4 | 36.7% | n.d. | ||||
| Totale | 144.3 | 100.0% | 153.6 | 100.0% | -9.3 | -6.1% | 25.8% | ||||
| % ricavi | 6.8% | 7.5% | |||||||||
L’EBITDA del 2016 beneficiava della plusvalenza di meur 14,9 derivante dalla cessione del business delle stazioni francesi.
Escludendo tale plusvalenza l’EBITDA sarebbe risultato in aumento del 3,9% a cambi correnti (+1,6% a cambi costanti).
La crescita dell’EBITDA è stata sostenuta
- dalla generalizzata crescita dei ricavi
- dal miglioramento della profittabilità in tutte le aree di presenza del Gruppo
Tali dinamiche hanno permesso di assorbire i maggiori costi per i piani di incentivazione al management
America
L’incidenza del margine sui ricavi si riduce principalmente a causa dell’aumento del costo medio orario del lavoro. Tale fenomeno ha interessato l’intero settore della ristorazione degli Stati Uniti
Il primo semestre 2017 include meur 2,5di costi relativi ai piani di Phantom Stock Optino. Tali costi non erano presenti nel primo semestre 2016)
International
L’EBITDA è in aumento grazie all’ incremento delle vendite.
Il recupero della profittabilità delle stazioni in
- Olanda,
- Finlandia
- Russia
ha compensato i costi registrati nella fase di avvio delle nuove attività in
- Norvegia
- Indonesia
- Cina.
Il primo semestre 2017 include meur 1,1 di costi relativi ai piani di Phantom Stock Optino. Tali costi erano pari a meur 0,1 nel primo semestre 2016).
Europa
L’EBITDA del primo semestre 2016 includeva meur 14, di plusvalenza relativa alla cessione delle attività ferroviarie francesi.
Al netto di tale plusvalenza, l’EBITDA sarebbe risultato
- in crescita del 5,7% rispetto al corrispondente periodo del 2016
- con un’incidenza sui ricavi pari a 3,3%.
L’incremento generalizzato della redditività è riconducibile alle seguenti dinamiche:
- miglioramento del mix di vendita in talia:Le vendite Food & Beverage e Market sono in aumento rispetto alle complementari.
- generalizzate azioni di contenimento del
- costo del venduto
- costo del lavoro
- altri costi perativi
- al recupero di profittabilità in Belgio, dopo gli attacchi terroristici di marzo 2016.
Il primo semestre 2017 include €1,9m di costi relativi ai piani di Phantom Stock Optino. Tali costi erano pari a meur 0,2 nel primo semestre 2016.
.
Struttura finanziaria
Lo stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2017 può essere così rappresentato:
| ATTIVO | meur | % | PASSIVO | meur | % | |
| Totale immobilizzazioni | 1,851.3 | 79.6% | Fondi permanenti | 1,452.1 | 62.5% | |
| Mezzi propri | 627.1 | 27.0% | ||||
| Passività non correnti | 825.0 | 35.5% | ||||
| Attivi correnti e finanziari | 473.1 | 20.4% | Passività a breve | 872.3 | 37.5% | |
| Totale Attivo | 2,324.4 | 100.0% | Totale passività | 2,324.4 | 100.0% |
Analogamente al 31 dicembre 2016 lo stato patrimoniale era così composto:
| ATTIVO | meur | % | PASSIVO | meur | % | |
| Totale immobilizzazioni | 1,922.7 | 79.5% | Fondi permanenti | 1,414.6 | 58.5% | |
| Mezzi propri | 687.6 | 28.4% | ||||
| Passività non correnti | 727.0 | 30.0% | ||||
| Attivi correnti e finanziari | 496.8 | 20.5% | Passività a breve | 1,004.9 | 41.5% | |
| Totale Attivo | 2,419.5 | 100.0% | Totale passività | 2,419.5 | 100.0% |
L’indebitamento finanziario
- al 30 giugno 2017 era pari a meur €644,3
- al 31 dicembre 2016 era pari a meur €578
Outlook
La priorità rimane la strategia di crescita organica, fondata sulle seguenti linee guida
- consolidamento della posizione di leadership in Nord America,
- crescita in nuovi mercati e sul focus sull’efficienza in Europa
Il management segnala i progressi effettuati nella realizzazione della guidance triennale:
Fattori sensibili / di rischio
Nell’annual report 2015 il Gruppo identifica i seguenti fattori in grado di incidere sui risultati consolidati:
Aspetti strategici
Fattori, esogeni, non controllabili, che incidono sul flusso di traffico e sulla propensione alla spesa dei viaggiatori:
- andamento della situazione economica generale e le sue tendenze, la fiducia dei consumatori, i livelli di disoccupazione e l’inflazione quando non può essere trasferita sui prezzi;
- aumento del prezzo del petrolio e, in generale, l’incremento del costo del trasporto;
- cambiamento delle abitudini dei consumatori in termini di gusti ed esigenze di consumo e di modalità di viaggio;
- fattori climatici che influenzano la mobilità;
- evoluzioni normative o regolamentari relative ai canali nei quali il Gruppo opera o al regime in concessione;
- ’introduzione di procedure, regolamenti e controlli più restrittivi, in grado di influenzare la propensione all’acquisto da parte del consumatore, fattispecie questa più tipica del canale aeroportuale;
- andamento, politiche operative e strategie delle compagnie aeree e delle eventuali operazioni straordinarie che le coinvolgono.
Capacità del Gruppo di rinnovare o aggiudicarne pluriennali di concessione aventi ad oggetto il diritto di operare in alcune aree commerciali all’interno di
- aeroporti,
- autostrade
- stazioni ferroviarie
Portafoglio marchi e concetti
Contesto competitivo
Capacità del Gruppo di mantenere un continuo processo di innovazione dei
- prodotti
- concetti
- ei servizi offerti
al fine di reagire tempestivamente alle modifiche dei
- gusti,
- consumi
- esigenze della clientela
Reputazione presso
- clienti
- concedenti
- licensor
Sviluppo nei mercati emergenti e andamento delle relative partnership locali
Risorse umane: capacità di
- attrarre
- motivare
- trattenere
le figure chiave
Elementi operativi
Eventi non controllabili comiche incidono sul traffico passeggeri quali
- disastri naturali e climatici, pandemie,
- ostilità o guerre,
- scioperi,
- instabilità politica,
Fattore lavoro:
- costo
- regolamentazione
- livelli di servizio coerenti con le aspettative dei clienti.
Regolamentazione inerente
- attività,
- salute
- sicurezza
- del personale e dei clienti.
Rischi di natura finanziaria
Rischio di mercato: fair value deii flussi futuri (“cash flow”)
Fluttuazioni dei tassi d’interesse
Fluttuazione dei tassi di cambio
Rischio di credito
Rischio liquidità
