Attività
Brunello Cucinelli spa è una maison italiana operante nel settore dei beni di lusso, conosciuta per i suoi prodotti in cashmere.
La linea di prodotti, presentata sotto l’unico brand Brunello Cucinelli, consiste in un total look casual-chic di lusso che comprende capi di abbigliamento e accessori che si collocano nel segmento del lusso absolute (o lusso assoluto, che è uno dei segmenti in cui il mercato del lusso può essere suddiviso: “lusso absolute”, “lusso aspirational” e “lusso accessible”).
| Ricavi per prodotto | 6M 2017 | |
| meur | % | |
| Abbigliamento | 207.8 | 85.4% |
| Accessori | 35.5 | 14.6% |
| Totale | 243.3 | 100.0% |
Il Gruppo dispone di una rete distributiva così articolata::
- il canale della distribuzione retail, cioè il canale di distribuzione diretta (al dettaglio) per il quale il Gruppo si avvale di negozi da esso gestiti direttamente, i cosiddetti “DOS” o Directly Operated Stores;
- il canale wholesale monomarca, che è costituito dai negozi monomarca gestiti con accordi di distribuzione commerciale. Il Gruppo si avvale per la vendita ai consumatori finali di intermediari, rappresentati dai negozi monomarca, con la conseguenza che in tal caso sono questi ultimi ad essere i clienti del Gruppo;
- il canale wholesale multimarca, che comprende i negozi multimarca indipendenti e gli spazi dedicati nei department store (shop in shop).Rispetto a tale canale, il Gruppo si avvale per la vendita al consumatore finale di intermediari, rappresentati da negozi multimarca indipendenti (ovvero di department store), con la conseguenza che in tal caso sono questi ultimi ad essere i clienti del Gruppo
La reste distributiva è così composta:
| N. punti vendita | 30/06/2017 | 30/06/2016 | Dealta | ||
| Retail | 91 | 86 | 5 | ||
| Wholesail monomarca | 32 | 36 | -4 | ||
| Toale | 123 | 122 | 1 |
Sommario
Distribuzione
I ricavi di ciascun canale sono indicati nella tabella sottostante:
| Ricavi per canale distributivo | 6M 2017 | |
| meur | % | |
| Retail | 121.1 | 49.8% |
| Wholesale monomarca | 17.6 | 7.2% |
| Wholesale multimarca | 104.6 | 43.0% |
| Totale | 243.3 | 100.0% |
Presenza geografica
Da un punto di vista geografico i ricavi sono così ripartiti:
| Ricavi per area geografica | 6M 2017 | |
| meur | % | |
| Italia | 41.8 | 17.2% |
| Europa | 75.2 | 30.9% |
| Nord America | 83.6 | 34.4% |
| Greater China | 18.4 | 7.6% |
| Resto del mondo | 24.3 | 10.0% |
| Totale | 243.3 | 100.0% |
Per una spiegazione degli indicatori di bilancio (MOL, EBITDA, EBIT, PFN ecc.) si prega di fare riferimento alla legenda indicata nel menu in alto a sinistra)
Strategia
Fattori distintivi caratterizzanti il Gruppo
I principali fattori chiave di successo che hanno consentito lo sviluppo e il consolidarsi del proprio posizionamento competitivo possono essere cosi sintetizzati:
- storicità del marchio;
- associazione del marchio a eleganza, qualità artigianale, creatività ed innovazione;
- notorietà mondiale del marchio (c.d. global );
- continua ricerca della qualità declinata su un offerta completa di prodotti;
- rete distributiva consolidata, estesa e diversificata su differenti canali.
Strategia
La strategia del Gruppo ha come obiettivo il rafforzamento della propria posizione competitiva tra i leader nel mercato mondiale del lusso, facendo leva sulla propria creatività, glamour, eccellenza artigianale italiana, heritage nel settore calzature e accessori, al fine di creare valore per gli azionisti attraverso una crescita sostenibile e profittevole. Le principali linee guida possono essere così sintetizzate:
- consolidamento del proprio posizionamento nel mercato del lusso, rafforzando il contenuto di eleganza classica e con uno stile contemporaneo e al passo coi tempi
- espansione della struttura distributiva nei mercati emergenti ed ottimizzazione della di vendita e a livello globale attraverso:
- ulteriore espansione della presenza commerciale nei Paesi emergenti, soprattutto in Asia Pacifico e Sud America;
- miglioramento della performance del canale retail, da conseguirsi tramite una più efficace gestione delle categorie di prodotto all interno dei negozi, la realizzazione di punti vendita di maggiori dimensioni, l apertura di negozi dedicati esclusivamente ai prodotti uomo o donna nonché, soprattutto nei mercati storici del lusso, il rinnovamento della loro immagine;
- costante presidio del canale wholesale, consolidando la propria presenza nei department stores di maggior prestigio nei mercati storici del lusso e continuando a sfruttare tale canale per la penetrazione dei Paesi emergenti; particolare importanza viene anche attribuita al segmento del travel;
- sviluppo del canale dell’e-commerce
- ottimizzazione della struttura dell’offerta e della composizione delle collezioni: il Gruppo ritiene di poter conseguire un incremento dei volumi di vendita e della marginalità operativa intervenendo anche sulla struttura dell offerta e sulla composizione delle collezioni:
- modernizzazione continua della struttura organizzativa per permettere al Gruppo di raggiungere i propri obiettivi di operativa
Analisi dei ricavi
L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente:
| Ricavi per area geografica | 6M 2017 | 6 M2016 | Variazione | |||||
| meur | % | meur | % | meur | % | |||
| Italia | 41.8 | 17.2% | 39.5 | 18.0% | 2.3 | 5.8% | ||
| Europa | 75.2 | 30.9% | 68.4 | 31.1% | 6.8 | 9.9% | ||
| Nord America | 83.6 | 34.4% | 76.4 | 34.8% | 7.2 | 9.4% | ||
| Greater China | 18.4 | 7.6% | 13.7 | 6.2% | 4.7 | 34.3% | ||
| Resto del mondo | 24.3 | 10.0% | 21.8 | 9.9% | 2.5 | 11.5% | ||
| Totale | 243.3 | 100.0% | 219.8 | 100.0% | 23.5 | 10.7% | ||
In particolare:
- le collezioni dona rappresentano il 67.9% de ricavi totali
- le collezioni dona rappresentano il 32.1% de ricavi totali
La crescita a cambi costanti è pari al +9,7%
Analisi per era geografica
L’evoluzione dei ricavi per area geografica è rappentato nella tabella sottostante:
| Ricavi per canale distributivo | 6M 2017 | 6 M2016 | Variazione | |||||
| meur | % | meur | % | meur | % | |||
| Retail | 121.1 | 49.8% | 99.5 | 45.3% | 21.6 | 21.7% | ||
| Wholesale monomarca | 17.6 | 7.2% | 22.2 | 10.1% | -4.6 | -20.7% | ||
| Wholesale multimarca | 104.6 | 43.0% | 98.1 | 44.6% | 6.5 | 6.6% | ||
| Totale | 243.3 | 100.0% | 219.8 | 100.0% | 23.5 | 10.7% | ||
Analisi per linea di prodotto
Analogamente si riporta la ripartizione dei ricavi per linea di prodotto
| Ricavi per prodotto | 6M 2017 | 6 M2016 | Variazione | |||||
| meur | % | meur | % | meur | % | |||
| Abbigliamento | 207.8 | 85.4% | 185.3 | 84.3% | 22.5 | 12.1% | ||
| Accessori | 35.5 | 14.6% | 34.5 | 15.7% | 1.0 | 2.9% | ||
| Totale | 243.3 | 100.0% | 219.8 | 100.0% | 23.5 | 10.7% | ||
Analisi della redditività
L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:
| Conto economico | 6M 2017 | 6 M2016 | Variazione | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Valore della produzione | 245.2 | 100.8% | 220.8 | 100.5% | 24.4 | 11.1% | |||
| Ricavi | 243.3 | 100.0% | 219.8 | 100.0% | 23.5 | 10.7% | |||
| Altri ricavi operativi | 1.2 | 0.5% | 0.5 | 0.2% | 0.7 | 140.0% | |||
| Incrementi immobilizzazioni per lavori | 0.7 | 0.3% | 0.5 | 0.2% | 0.2 | 40.0% | |||
| Costi diretti | -203.6 | -83.7% | -185.3 | -84.3% | -18.3 | 9.9% | |||
| Materie prime | -37.9 | -15.6% | -33.3 | -15.2% | -4.6 | 13.8% | |||
| Servizi | -117.9 | -48.5% | -108.4 | -49.3% | -9.5 | 8.8% | |||
| Personale | -43.4 | -17.8% | -40.5 | -18.4% | -2.9 | 7.2% | |||
| Altri costi / proventi | -4.4 | -1.8% | -3.1 | -1.4% | -1.3 | 41.9% | |||
| EBITDA | 41.6 | 17.1% | 35.5 | 16.2% | 6.1 | 17.2% | |||
| Ammortamenti | -10.6 | -4.4% | -9.6 | -4.4% | -1.0 | 10.4% | |||
| EBIT | 31.0 | 12.7% | 25.9 | 11.8% | 5.1 | 19.7% | |||
| Gestione finanziaria | -3.0 | -1.2% | -1.8 | -0.8% | -1.2 | 66.7% | |||
| Imposte sul reddito | -8.1 | -3.3% | -8.1 | -3.7% | 0.0 | 0.0% | |||
| Utile netto | 19.9 | 14.0% | 16.0 | 13.8% | 3.9 | 7.4% | |||
Costi per materie prime
La voce raggruppa
- gli acquisti effettuati nel periodo
- la variazione delle rimanenze
Costi per servizi
La tabella sottostante riporta l’evoluzione delle principali ovci dei costi per servizi:
| Costi per servizi | 6M 2017 | 6 M2016 | Variazione | ||||||
| meur | % ricavi | meur | % ricavi | meur | % | ||||
| Lavorazioni esterne | -47.9 | -19.7% | -44.8 | -20.4% | -3.1 | 6.9% | |||
| Provvigioni ed oneri accessori | -6.2 | -2.5% | -6.1 | -2.8% | -0.1 | 1.6% | |||
| Pubblicità e altre spese commecili | -12.5 | -5.1% | -11.2 | -5.1% | -1.3 | 11.6% | |||
| Trasporti e dazi | -8.6 | -3.5% | -8 | -3.6% | -0.6 | 7.5% | |||
| Affitti passivi | -28.8 | -11.8% | -26.5 | -12.1% | -2.3 | 8.7% | |||
| Altri servizi | -13.9 | -5.7% | -11.8 | -5.4% | -2.1 | 17.8% | |||
| Toatle servizi | -117.9 | -48.5% | -108.4 | -49.3% | -9.5 | 8.8% | |||
Costi del personale
Si registra un incremento del personale di vendita generato la
- ’espansione del network dei punti vendita gestiti direttamente in Russia e Canada
- aumento della struttura centrale per sostenere i progetti di sviluppo. Tra questi si segnala il progetto di iinternalizzazione del sito e-commerce, con tutta la gestione operativa correlata
Struttura finanziaria
Lo stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2017 può essere così rappresentato:
| ATTIVO | meur | % | PASSIVO | meur | % | |
| Totale immobilizzazioni | 171.6 | 37.5% | Fondi permanenti | 310.6 | 67.9% | |
| Mezzi propri | 237.3 | 51.9% | ||||
| Passivit+ non correnti | 73.3 | 16.0% | ||||
| Attivi correnti e finanziari | 285.6 | 62.5% | Paasività a breve | 146.6 | 32.1% | |
| Totale Attivo | 457.2 | 100.0% | Totale passivtà | 457.2 | 100.0% |
Analogamente al 31 dicembre 2016 lo stato patrimoniale era così composto:
| ATTIVO | meur | % | PASSIVO | meur | % | |
| Totale immobilizzazioni | 161.8 | 37.6% | Fondi permanenti | 279.9 | 65.1% | |
| Mezzi propri | 225.9 | 52.5% | ||||
| Passività non correnti | 54.0 | 12.6% | ||||
| Attivi correnti e finanziari | 268.1 | 62.4% | Passività a breve | 150.0 | 34.9% | |
| Totale Attivo | 429.9 | 100.0% | Totale passività | 429.9 | 100.0% |
L’indebitamento finanziario netto consolidato era:
- meur 59.4 al 30 giugno 2017
- meur 51.0 al 31 dicembre 2016
- meur 79.7 al 30 giugno 2016
Outlook
Il Gruppo considerando
- l’andamento positivo del fatturato e degli utili nel primo semestre
- le vendite delle collezioni invernali
ipotizza una crescita a due cifre sia nel fatturato che nei profitti.
Inoltre il management, considerando positiva la raccolta ordini Estate 2018, guarda con ottimismo anche al 2018.
Fattori sensibili / di rischio
Nell’annual report 2015 il gruppo identifica i seguenti aspetti in grado di incidere sui risultati consolidati:
Aspetti di mercato
concorrenza
condizioni geopolitiche e macroeconomiche dei paesi in cui il gruppo opera
all’evoluzione del quadro normativo nazionale e internazionale dei paesi in cui il Gruppo opera
Aspetti operativi
Artigianalità e delle competenze artigianali
Disponibilità delle (cashmere, in particolare) e andamento del loro prezzo
Gestione della rete retail (DOS)
- rinnovo dei contratti di locazione
- capacità di ottenere la disponibilità, a condizioni economicamente sostenibili, di spazi iin posizioni strategiche
Rapporti con i façonisti (produttori terzi)
Percezione di
- nuove tendenze
- gusti
- stili di vita
- stili di acquisto
dei clienti
Aspetti finanziari
Copertura dalle variazioni del tasso di interesse
Coperture dal rischio di cambio
Disponibilità di risorse finanziarie necessarie per far fronte nel breve termine
- agli impegni assunti dal Gruppo
- alle proprie esigenze finanziarie
Verifica sulla relativa classe di credito dei clienti
