Attività
CNH Industrial NV è la capogruppo del Gruppo CNH Industrial nato dallo spin-off di alcune attività del Gruppo Fiat
Fino al 2013 la società capogruppo era Fiat Industrial spa fusasi per incorporazione niella società controllata CNH Globa NV che contestualmente assunse la denominazione di CNH Indiustrial NV.
Il Gruppo CNH Industrial progetta, produce e vende i seguenti prodotti:
Macchine per l’agricoltura
Il Gruppo CNH produce e vende trattori, macchine da raccolta, movimentatori, seminatrici e piantatrici trattori, presse e mietitrebbiatrici.
Tali prodotti sono destinati a produttori di cereali, allevatori, professionisti della viticoltura e della manutenzione del verde:
Il Gruppo opera in questo settore con i marchi Case IH Agriculture, New Holland IH Agriculture e Steyr.
Macchine per le costruzioni
Il Gruppo CNH Industrial produce e vende macchine, quali ad es. mini escavatori, , escavatori cingolati e gommati, con i marchi Case Construction Equipment e New Holland Construction.
Vecoli industriali e commerciali
Iveco è un produttore di
- veicoli industriali leggeri, medi e pesanti per trasportare e distribuire merci (venduti con il marchio Iveco);
- autobus cittadini e granturismo destinati a trasportare passeggeri, per le loro attività quotidiane o per turismo, rispettando al massimo l’ambiente (Iveco Irisbus);
- mezzi per cava o cantiere capaci di movimentare materiali pesanti con un’affidabilità assoluta su qualunque terreno quali ad es. cavi e miniere (Iveco Astra);
- veicoli speciali in grado di intervenire per un soccorso tempestivo ed efficace contro gli incendi (Iveco Agirus), nelle missioni di protezione civile e di peace-keeping (Iveco Defence Vehicles);
L’Azienda, opera in oltre cento paesi del mondo attraverso la propria rete commerciale, joint venture, licenze e partecipazioni. È presente, inoltre, in aree ad alto potenziale di sviluppo, come la Cina e il Sud America
Powertrain (motori e trasmissioni)
FPT Industrial è il settore del Gruppo CNH Industrial dedicato alla progettazione, produzione e vendita di motopropulsori per applicazioni veicolari industriali, nonché di motori per applicazioni marine e “Power Generation”.
La maggior parte dei prodotti di FPT Industrial è destinata a CNH e Iveco mentre circa il 41% del venduto nei primi nove mesi del 2012 è destinato a clienti terzi.
L’incidenza di ciascun settore sui risultati consolidati nel periodo in esame è indicata nella tabella seguente:
| 6M 2016 | 6M 2016 | Utile gestione ordinaria | ||||
| musd | % | musd | % | |||
| Attività industriali | 11,636.0 | 94.1% | 393.0 | 61.6% | ||
| Macchine per l’agricoltura | 4,932.0 | 39.9% | 247.0 | 38.7% | ||
| Macchine per le costruzioni | 1,131.0 | 9.1% | -9.0 | -1.4% | ||
| Veicoli commerciali | 4,746.0 | 38.4% | 93.0 | 14.6% | ||
| Powertrain | 1,909.0 | 15.4% | 110.0 | 17.2% | ||
| Altro / elisioni | -1,082.0 | -8.8% | -48.0 | -7.5% | ||
| Servizi finanziari | 950.0 | 7.7% | 245.0 | 38.4% | ||
| Altro / elisioni | -225.0 | -1.8% | 0.0 | 0.0% | ||
| Totale | 12,361.0 | 100.0% | 638.0 | 100.0% | ||
Per una spiegazione degli indicatori di bilancio (MOL, EBITDA, EBIT, PFN ecc.) si prega di fare riferimento alla legenda indicata nel menu in alto a sinistra)
Strategia
Il piano 2014-18 presentato dal Gruppo CNH Industrial nel maggio 2014 prevede o seguenti target finanziari:
2013 2014 E 2016 E 2018 E
| 2013 | 2014 E | 2016 E | 2018 E | ||||
| Ricavi | 34.2 | 33.9 | 37.7 | 40.4 | |||
| EBITDA | 2.6 | 2.6 – 2.7 | 3.2 – 3.4 | 3.5 – 3.7 | |||
| Utile | 1.3 | 1.1 – 1,2 | 1.8 – 1.9 | 2.2 – 2.3 |
IL CAGR per la durata del piano dei ricavi e dell’ EBITDA è rispettivamente del 1.2% e del 10.4%
L’evoluzione prevista dei ricavi e la seguente:
| Ricavi | 2013 | 2018 E | |
| Macchine per l’agricoltura | 47% | 44% | |
| Macchine per le costruzioni | 9% | 11% | |
| Veicoli industriali | 32% | 32% | |
| Powertrain | 12% | 13% | |
| Totale | 100.0% | 100.0% |
Analogamente il contributo di ciascun business al risultato operativo industriale è previsto evolversi come indicato dalla tabella seguente:
| Risultato operativo | 2013 | 2018 E | |
| Macchine per l’agricoltura | 88% | 66% | |
| Macchine per le costruzioni | 1% | 6% | |
| Veicoli industriali | 3% | 19% | |
| Powertrain | 8% | 9% | |
| Totale | 100.0% | 100.0% |
Analisi dei ricavi
L’andamento dei ricavi consolidati del Gruppo CNH Industrial nel periodo è il seguente;
| Ricavi | 6M 2016 | 6M 2015 | Variazione | ||||||
| musd | % | musd | % | meur | % | ||||
| Attività industriali | 11,636 | 94.1% | 12,379 | 94.3% | -743 | -6.0% | |||
| Macchine per l’agricoltura | 4,932 | 39.9% | 5,612 | 42.8% | -680.0 | -12.1% | |||
| Macchine per le costruzioni | 1,131 | 9.1% | 1,342 | 10.2% | -211.0 | -15.7% | |||
| Veicoli commerciali | 4,746 | 38.4% | 4,622 | 35.2% | 124.0 | 2.7% | |||
| Powertrain | 1,909 | 15.4% | 1,853 | 14.1% | 56.0 | 3.0% | |||
| Altro / elisioni | -1,082 | -8.8% | -1,050 | -8.0% | -32.0 | 3.0% | |||
| Servizi finanziari | 950 | 7.7% | 985 | 7.5% | -35 | -3.6% | |||
| Altro / elisioni | -225 | -1.8% | -237 | -1.8% | 12 | -5.1% | |||
| Totale | 12,361 | 100.0% | 13,127 | 100.0% | -766 | -5.8% | |||
Macchine per l’Agricoltura
Il settore ha registrato ricavi di vendita netti in diminuzione del 7,5% nel secondo trimestre 2016 rispetto allo stesso periodo del 2015 (in calo del 6,3% a cambi costanti), per effetto di una domanda di mercato più bassa, di un mix prodotto sfavorevole nel settore della coltura a file in NAFTA, nonché di una domanda sfavorevole nel settore dei cereali a seme piccolo in EMEA.
I ricavi di vendita netti sono aumentati in APAC, principalmente per effetto di maggiori volumi in Australia. Le vendite di trattori speciali e di macchine da raccolta in EMEA rimangono solide; in LATAM la domanda di macchine per la raccolta della canna da zucchero ha compensato la contrazione della domanda di trattori.
Macchine per le Costruzioni
Il settore ha registrato ricavi di vendita netti in diminuzione del 19,6% nel secondo trimestre 2016 rispetto allo stesso periodo del 2015 (in calo del 18,4% a cambi costanti), per effetto di una domanda di mercato negativa principalmente per le macchine per le costruzioni pesanti in tutte le aree geografiche.
Veicoli Commerciali
Il settore ha registrato ricavi di vendita netti in aumento del 5,1% nel secondo trimestre 2016 rispetto allo stesso periodo del 2015 (in crescita del 6,0% a cambi costanti), per effetto di maggiori consegne di veicoli commerciali in EMEA. In LATAM, i ricavi di vendita netti sono diminuiti per effetto di una domanda inferiore in Brasile e in Argentina. Le unità consegnate dei veicoli speciali sono scese del 53% per effetto di minori consegne di veicoli per la difesa in Europa
Powertrain
Il settore ha registrato ricavi di vendita netti in aumento dell’8,0% nel secondo trimestre 2016 rispetto allo stesso periodo del 2015 (in crescita del 7,0% a cambi costanti) per effetto di maggiori volumi di vendita a clienti terzi. Le vendite verso clienti terzi hanno costituito il 46% dei ricavi di vendita netti totali (42% nel secondo trimestre 2015).
Servizi Finanziari
Hanno conseguito ricavi per musd 399nel secondo trimestre 2016, con un calo del 5,7% rispetto allo stesso periodo del 2015 (calo del 3,4% a cambi costanti), per effetto di un minor portafoglio medio, di una riduzione nei margini di interesse e dell’impatto negativo delle differenze cambio di conversione.
Nel secondo trimestre 2016, i finanziamenti alla clientela finale (inclusivi delle joint venture non consolidate) sono stati pari a usd 2,3 miliardi, in calo di usd 0,1 miliardi rispetto al secondo trimestre 2015, principalmente a seguito del calo delle vendite delle Macchine per l’Agricoltura.
Il portafoglio gestito (inclusivo delle joint venture non consolidate), pari a usd 25,3 miliardi al 30 giugno 2016 (di cui 64% relativo alla clientela finale e 36% alla rete vendita), è diminuito di usd 0,1 miliardi rispetto al 30 giugno 2015 (in aumento di usd 0,2 miliardi a cambi costanti).
Analisi della redditività
L’andamento del conto economico consolidato del Gruppo CNH Industrial nel periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:
| Conto economico | 6M 2016 | 6M 2015 | Variazione | ||||||
| musd | % | musd | % | meur | % | ||||
| Ricavi | 12,361 | 100.0% | 13,127 | 100.0% | -766 | -5.8% | |||
| Costo del venduto | -10,142 | -82.0% | -10,817 | -82.4% | 675 | -6.2% | |||
| Spese generali, amministrative e di vendita | -1,073 | -8.7% | -1,129 | -8.6% | 56 | -5.0% | |||
| Costi di ricerca e sviluppo | -470 | -3.8% | -415 | -3.2% | -55 | 13.3% | |||
| Altri oneri | -38 | -0.3% | -42 | -0.3% | 4 | -9.5% | |||
| Risultato gestione ordinaria | 638 | 5.2% | 724 | 5.5% | -86 | -11.9% | |||
| Oneri di ristrutturazione e atipici | -579 | -4.7% | -43 | -0.3% | -536 | 1246.5% | |||
| Utile operativo | 59 | 0.5% | 681 | 5.2% | -622 | -91.3% | |||
| Gestione finanziaria | -324 | -2.6% | -286 | -2.2% | -38 | 13.3% | |||
| Imposte | -142 | -1.1% | -188 | -1.4% | 46 | -24.5% | |||
| Utile netto | -407 | -3.3% | 207 | 1.6% | -614 | -296.6% | |||
La voce “Oneri di ristrutturazione e atipici” include l’onere straordinario non deducibile fiscalmente di musd 551 a seguito della transazione finale con la Commissione Europea in merito a un indagine sulla concorrenza per i veicoli commerciali:
| Utile gestione ordinaria | 6M 2016 | 6M 2015 | Variazione | ||||||
| musd | % | musd | % | meur | % | ||||
| Macchine per l’agricoltura | 247 | 2.0% | 368 | 2.8% | -121 | -32.9% | |||
| % ricavi | 5.0% | 6.6% | |||||||
| Macchine per le costruzioni | -9 | -0.1% | 15 | 0.1% | -24 | 160.0% | |||
| % ricavi | -0.8% | 1.1% | |||||||
| Veicoli commerciali | 93 | 0.8% | 34 | 0.3% | 59 | n.s. | |||
| % ricavi | 2.0% | 0.7% | |||||||
| Powertrain | 110 | 0.9% | 78 | 0.6% | 32 | 41.0% | |||
| % ricavi | 5.8% | 4.2% | |||||||
| Servizi finanziari | 245 | 2.0% | 265 | 2.0% | -20 | -7.5% | |||
| 25.8% | 26.9% | ||||||||
| Altro / elisioni | -48 | -0.4% | -36 | -0.3% | -12 | 33.3% | |||
| Totale | 638 | 5.2% | 724 | 5.5% | -86 | -11.9% | |||
| % ricavi | 5.2% | 5.5% | |||||||
Macchine per l’Agricoltura
L’utile operativo è stato pari a musd 301nel secondo trimestre (musd 263 nel secondo trimestre 2015). L’incremento è dovuto principalmente a migliori prezzi e alle azioni di contenimento costi, incluse riduzioni nel costo dei materiali, nonché all’impatto favorevole dei cambi. Il margine operativo è cresciuto di 2,0 punti percentuali a 10,7%.
Macchine per le Costruzioni
L’utile operativo è stato di musd 17 nel secondo trimestre 2016 (musd 35 nel secondo trimestre 2015). Il margine operativo è sceso di 1,8 punti percentuali al 2,9%, per effetto di volumi inferiori in NAFTA e di uno sfavorevole assorbimento industriale, parzialmente compensati da un minor costo del prodotto e altre azioni di contenimento dei costi. Nel secondo trimestre la produzione industriale è stata del 13% inferiore a quella dello scorso anno al fine di riequilibrare le scorte alle attuali condizioni della domanda.
Veicoli Commerciali
L’utile operativo è stato pari a musd 100 nel secondo trimestre 2016, un incremento di musd 33 rispetto al secondo trimestre 2015, ovvero un incremento di musd 58 escludendo umsd 25 di utile operativo registrato dalla controllata venezuelana nel secondo trimestre 2015 prima della rimisurazione della valuta nella seconda metà del 2015. L’incremento è stato principalmente il risultato di prezzi favorevoli, riduzioni nel costo dei materiali e efficienze produttive in EMEA che hanno compensato il difficile contesto di mercato dei veicoli commerciali in LATAM e i ridotti livelli di attività nel business dei veicoli speciali. Il margine operativo è aumentato di1,2 punti percentuali al 3,9%.
Powertrain
L’utile operativo è stato pari a musd 66 nel secondo trimestre, un aumento di musd 13 rispetto al secondo trimestre 2015, con un margine operativo del 6,5% (in crescita di 0,9 punti percentuali rispetto al secondo trimestre 2015).
Il miglioramento è dovuto principalmente a maggiori volumi di vendita, a un miglioramento del mix prodotto e ad efficienze produttive
Servizi finanziari
L’utile netto è stato di musd 87nel secondo trimestre 2016, in calo di musd 11 rispetto allo stesso periodo del 2015, principalmente per effetto di un minor portafoglio medio e di una riduzione nei margini di interesse.
Struttura finanziaria
Lo stato patrimoniale consolidato del Gruppo CNH Industrial al 30 giugno 2016 può essere così rappresentato:
| ATTIVO | musd | % | PASSIVO | musd | % | |
| Totale immobilizzazioni | 15,521.0 | 31.1% | Fondi permanenti | 6,796.0 | 13.6% | |
| Attivi correnti e finanziari | 34,306.0 | 68.9% | Altre passività | 43,031.0 | 86.4% | |
| Totale Attivo | 49,827.0 | 100.0% | Totale passività | 49,827.0 | 100.0% |
Analogamente al 31 dicembre 2015 lo stato patrimoniale era così composto
| ATTIVO | musd | % | PASSIVO | musd | % | |
| Totale immobilizzazioni | 15,772.0 | 32.1% | Fondi permanenti | 7,217.0 | 14.7% | |
| Attivi correnti e finanziari | 33,345.0 | 67.9% | Altre passività | 41,900.0 | 85.3% | |
| Totale Attivo | 49,117.0 | 100.0% | Totale passività | 49,117.0 | 100.0% |
Al 30 giugno 2016
- l’ indebitamento netto industriale era pari a usd 2,1 miliardi (usd 1,6 miliardi al 31 dicembre 2015)
- considerando anche i servizi finanziari l’indebitamento netto totale era pari a usd 20.5 miliardi (usd 20.0 miliardi al 31 dicembre 2015)
Outlook
CNH Industrial conferma i suoi obiettivi per il 2016 come segue:
- ricavi netti delle Attività Industriali tra musd 23 e musd 24:
- margine operativo delle Attività Industriali tra 5,2% e 5,8%;
- indebitamento netto industriale a fine 2016 tra musd 1,5 e musd 1,8 escludendo il pagamento alla Commissione Europea (circa musd 500i).
Fattori sensibili / di rischio
Il management nell’annual report 2015 individua i seguenti elementi in grado di influenzare i risultati:
Fattori connessi al business , strategia e operations
Condizioni economiche e politiche globali:
- modifiche di leggi, regolamenti,
- modifiche di regolamenti e accordi internazionali,
- cambiamenti nelle dinamiche dei settori e dei mercati in cui il Gruppo opera,
- esigenze mutevoli e imprevedibili dei desideri dei clienti,
- azioni inattese sella concorrenza;
- interruzioni del lavoro;
- interruzione nella fornitura di materie prime e componenti,
- cambiamenti nelle politiche di riduzione del debito del governo e programma di sovvenzioni in alcuni mercati importanti come Argentina e Brasile,
- guerre, disordini civili e terrorismo.
Rapporti con i dipendenti
Andamento della domanda dei prodotti del Gruppo influenza ta da:
- per le macchine agricole: prezzi deii beni agricoli, redditività della aziende agricole, domanda dei prodotti alimentari e politiche agricole
- per le macchine da costruzione: spesa pubblica per le infrastrutture e andamento del mercato residenziale
- per i veicoli industriali: andamento dell’economia, degli investimenti, delle materie prime e della spesa pubblica per infrastrutture
Gestione dei fornitori di materie prime e componenti
Contesto competitivo e capacità di rispondere alle azioni della concorrenza
Continua compliance a sempre più stringenti normative sull’ambiente, salute e sicurezza.
Incentivi governativi (presenza, aumento, riduzione o cancellazione)
Opportuntità e e rischi della presenza e dell’espanzione nei mercati emergenti
Capacità di innovare e accettazione delle innovazioni da parte del mercato
normative antitrust e antiriciclaggio
Politiche di approvvigionamento dei concessionari
Impatto delle condizioni economiche per i concessioari
Effettiva materializzazione delle opportunità da acquisizioni e alleanze strategiche:
- realizzazione di sinergie tecnologiche e di prodotto, le economie di scala e riduzione dei costi come previste;
- insorgere di passività inattese;
- compatibilità nell’integrazione processi, operazioni o sistemi;
- variazioni inattese di leggi;
- capacità di trattenere dipendenti chiave;
- capacità di approvvigionamento di determinati prodotti;
- andamento dei costi di finanziamento e capacità di finanziare tali costi;
- contenimento dei costi connessi con la cessazione o la modifica delle alleanze
- gestione clienti e integrazione di operazioni, servizi, e personale.
Esito di eventuali ispezioni,contenziosi di vario tipo (coi concessionari, diritti di proprietà intellettuali, reclami ecc.) e provvedimenti
Stagionalità del settore delle macchine per l’agricoltura
Sicurezza informatica
Composizione del senior management
Condizioni meteorologiche e cambiamenti climatici, eventi naturali
Andamentoi della domanda di prodotti agricoli
Politiche commerciali internazionali che possono influenzare la domanda dei prodotti e la posizione competitiva del Gruppo
Livello di indebitamento che può determinare la capacità di ottenere ulteriori finanziamenti e la flessibilità finanziaria e operativa
Eventuali clausole restrittive negli accordi di debito che potrebbe limitare la flessibilità finanziaria e operativa di ottenere ulteriori finanziamenti per
- effettuare determinati investimenti;
- entrare in certi tipi di operazioni con parti correlate;
- vendere alcuni asset
- effettuare fusioni con o in altre società;
- concedere beni in garanzia in altre transazioni,
- entrare in transazioni di leasing
Capacità di ottenerfinanziamenti o di rifinanziare il debito esistente
Fluttuazioni dei cambi, variazioni dei tassi di interesse e altri rischi di mercato
Fattori relativi ai Servizi finanziari
Rischio di credito
rischi di finanziamento
rischi di riacquisto In connessione con le transazioni ABS,
rischi regolatori (ad es. coperture assicurative dei clienti, informative ai clienti;
Altri rischi
Rischi fiscali
Obbligazioni solidali con FCA N.V.(come successore di Fiat Industrial)
