Attività
CNH Industrial NV è la capogruppo del Gruppo CNH Industrial nato dallo spin-off di alcune attività del Gruppo Fiat
Fino al 2013 la società capogruppo era Fiat Industrial spa fusasi per incorporazione niella società controllata CNH Global NV che contestualmente assunse la denominazione di CNH Indiustrial NV.
Il Gruppo CNH Industrial progetta, produce e vende i seguenti prodotti:
Sommario
Macchine per l’agricoltura
Il Gruppo CNH produce e vende trattori, macchine da raccolta, movimentatori, seminatrici e piantatrici trattori, presse e mietitrebbiatrici.
Tali prodotti sono destinati a produttori di cereali, allevatori, professionisti della viticoltura e della manutenzione del verde:
Il Gruppo opera in questo settore con i marchi Case IH Agriculture, New Holland IH Agriculture e Steyr.
Macchine per le costruzioni
Il Gruppo CNH Industrial produce e vende macchine, quali ad es. mini escavatori, , escavatori cingolati e gommati, con i marchi Case Construction Equipment e New Holland Construction.
Vecoli industriali e commerciali
Iveco è un produttore di
- veicoli industriali leggeri, medi e pesanti per trasportare e distribuire merci (venduti con il marchio Iveco);
- autobus cittadini e granturismo destinati a trasportare passeggeri, per le loro attività quotidiane o per turismo, rispettando al massimo l’ambiente (Iveco Irisbus);
- mezzi per cava o cantiere capaci di movimentare materiali pesanti con un’affidabilità assoluta su qualunque terreno quali ad es. cavi e miniere (Iveco Astra);
- veicoli speciali in grado di intervenire per un soccorso tempestivo ed efficace contro gli incendi (Iveco Agirus), nelle missioni di protezione civile e di peace-keeping (Iveco Defence Vehicles);
L’Azienda, opera in oltre cento paesi del mondo attraverso la propria rete commerciale, joint venture, licenze e partecipazioni. È presente, inoltre, in aree ad alto potenziale di sviluppo, come la Cina e il Sud America
Powertrain (motori e trasmissioni)
FPT Industrial è il settore del Gruppo CNH Industrial dedicato alla progettazione, produzione e vendita di motopropulsori per applicazioni veicolari industriali, nonché di motori per applicazioni marine e “Power Generation”.
La maggior parte dei prodotti di FPT Industrial è destinata a CNH e Iveco mentre circa il 41% del venduto nei primi nove mesi del 2012 è destinato a clienti terzi.
L’incidenza di ciascun settore sui risultati consolidati nel periodo in esame è indicata nella tabella seguente:
| 6M 2016 | 6M 2016 | Utile gestione ordinaria | ||||
| musd | % | musd | % | |||
| Attività industriali | 11,636.0 | 94.1% | 393.0 | 61.6% | ||
| Macchine per l’agricoltura | 4,932.0 | 39.9% | 247.0 | 38.7% | ||
| Macchine per le costruzioni | 1,131.0 | 9.1% | -9.0 | -1.4% | ||
| Veicoli commerciali | 4,746.0 | 38.4% | 93.0 | 14.6% | ||
| Powertrain | 1,909.0 | 15.4% | 110.0 | 17.2% | ||
| Altro / elisioni | -1,082.0 | -8.8% | -48.0 | -7.5% | ||
| Servizi finanziari | 950.0 | 7.7% | 245.0 | 38.4% | ||
| Altro / elisioni | -225.0 | -1.8% | 0.0 | 0.0% | ||
| Totale | 12,361.0 | 100.0% | 638.0 | 100.0% | ||
Per una spiegazione degli indicatori di bilancio (MOL, EBITDA, EBIT, PFN ecc.) si prega di fare riferimento alla legenda indicata nel menu in alto a sinistra)
Strategia
Il piano 2014-18 presentato dal Gruppo CNH Industrial nel maggio 2014 prevede o seguenti target finanziari:
| 2013 | 2014 E | 2016 E | 2018 E | ||||
| Ricavi | 34.2 | 33.9 | 37.7 | 40.4 | |||
| EBITDA | 2.6 | 2.6 – 2.7 | 3.2 – 3.4 | 3.5 – 3.7 | |||
| Utile | 1.3 | 1.1 – 1,2 | 1.8 – 1.9 | 2.2 – 2.3 |
IL CAGR per la durata del piano dei ricavi e dell’ EBITDA è rispettivamente del 1.2% e del 10.4%
L’evoluzione prevista dei ricavi e la seguente:
| Ricavi | 2013 | 2018 E | |
| Macchine per l’agricoltura | 47% | 44% | |
| Macchine per le costruzioni | 9% | 11% | |
| Veicoli industriali | 32% | 32% | |
| Powertrain | 12% | 13% | |
| Totale | 100.0% | 100.0% |
Analogamente il contributo di ciascun business al risultato operativo industriale è previsto evolversi come indicato dalla tabella seguente:
| Risultato operativo | 2013 | 2018 E | |
| Macchine per l’agricoltura | 88% | 66% | |
| Macchine per le costruzioni | 1% | 6% | |
| Veicoli industriali | 3% | 19% | |
| Powertrain | 8% | 9% | |
| Totale | 100.0% | 100.0% |
Analisi dei ricavi
L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente:
| Ricavi | 6M 2017 | 6M 2016 | Variazione | ||||||
| musd | % | musd | % | meur | % | ||||
| Attività industriali | 12,152 | 94.0% | 11,636 | 94.1% | 516 | 4.4% | |||
| Macchine per l’agricoltura | 5,239 | 40.5% | 4,932 | 39.9% | 307.0 | 6.2% | |||
| Macchine per le costruzioni | 1,199 | 9.3% | 1,131 | 9.1% | 68.0 | 6.0% | |||
| Veicoli commerciali | 4,778 | 37.0% | 4,746 | 38.4% | 32.0 | 0.7% | |||
| Powertrain | 2,139 | 16.6% | 1,909 | 15.4% | 230.0 | 12.0% | |||
| Altro / elisioni | -1,203 | -9.3% | -1,082 | -8.8% | -121.0 | 11.2% | |||
| Servizi finanziari | 1,017 | 7.9% | 950 | 7.7% | 67 | 7.1% | |||
| Altro / elisioni | -246 | -1.9% | -225 | -1.8% | -21 | 9.3% | |||
| Totale | 12,923 | 100.0% | 12,361 | 100.0% | 562 | 4.5% | |||
Macchine per l’agricoltura
A cambi costanti i ricavi del periodo sono cresciuti del 5.6%.
Da un punto di vista geografico si hanno avuto le seguenti dinamiche:
- rimbalzo della domanda in LATAM, principalmente nei mercati argentini e brasiliani.
- crescita in APAC principalmente grazie a un volume favorevole in Australia
- sostanziale stabilità dei ricavi in EMEA
- diminuzione in NAFTA a causa di una domanda sfavorevole nelle linee di prodotto dei cereali a seme piccolo e della fienagione e foraggio.
Macchine per costruzioni
I ricavi sono aumentati grazie alle seguenti dinamiche:
- crescita dei volumi
- miglioramento del mix dei prodotti
in NAFTA e in APAC.
Veicoli commerciali
Le consegne nel periodo sono stare circa 72.700, compresi gli autobus e veicoli speciali (-0,4% rispetto alla prima metà del 2016).
In particolare:
- il segmento “Medium & HeavyTtruck”, è cresciuto del 7%,
- il segmento “Light Commercial Vehicle” è sceso del 4%.
Da un punto di vista geografico le consegne
- sono diminuiti del 3% nell’EMEA
- sono aumentate in LATAM del 27% .
- sono aumentate APAC del 6%
Powertrain
Ricavi
L’incremento è dovuto principalmente ai maggiori volumi verso clienti esterni.
Produzione
Nel periodo, Powertrain ha venduto circa 307.500 motori (- 12% rispetto al primo semestre 2016).
La destinazione dei suddetti motori è stata la seguente
- 27% alla business unit Veicoli Commerciali ,
- 19% alla divisione Macchine per l’Agrcoltura,
- 3% al reparto Macchine per Costruzioni
- 51% a cliemnti terzi
Infilw Powertrain ha prodotto circa
38.300 trasmissioni (-9% rispetto al primo semestre 2016)
104.900 assi, (-1%rispetto alla prima metà dell’anno precedente)..
Analisi della redditività
L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:
| Conto economico | 6M 2017 | 6M 2016 | Variazione | ||||||
| musd | % | musd | % | meur | % | ||||
| Ricavi | 12,923 | 100.0% | 12,361 | 100.0% | 562 | 4.5% | |||
| Costo del venduto | -10,636 | -82.3% | -10,142 | -82.0% | -494 | 4.9% | |||
| Spese generali, amministrative e di vendita | -1,074 | -8.3% | -1,073 | -8.7% | -1 | 0.1% | |||
| Costi di ricerca e sviluppo | -495 | -3.8% | -470 | -3.8% | -25 | 5.3% | |||
| Altri oneri | -40 | -0.3% | -38 | -0.3% | -2 | 5.3% | |||
| Risultato gestione ordinaria | 678 | 5.2% | 638 | 5.2% | 40 | 6.3% | |||
| Oneri di ristrutturazione e atipici | -15 | -0.1% | -579 | -4.7% | 564 | -97.4% | |||
| Utile operativo | 663 | 5.1% | 59 | 0.5% | 604 | 1023.7% | |||
| Gestione finanziaria | -244 | -1.9% | -324 | -2.6% | 80 | -24.7% | |||
| Imposte | -162 | -1.3% | -142 | -1.1% | -20 | 14.1% | |||
| Utile netto | 257 | 2.0% | -407 | -3.3% | 664 | -163.1% | |||
Costo del venduto
L’incremento è stato in gran parte determinato dall’incremento dei ricavi netti.
Analisi della gestione ordinaria
L’utile della gestione ordinaria è stato coì generato dalle business units del Gruppo:
| Utile gestione ordinaria | 6M 2017 | 6M 2016 | Variazione | ||||||
| musd | % | musd | % | meur | % | ||||
| Macchine per l’agricoltura | 309 | 2.4% | 247 | 2.0% | 62 | 25.1% | |||
| % ricavi | 5.9% | 5.0% | |||||||
| Macchine per le costruzioni | -42 | -0.3% | -9 | -0.1% | -33 | -366.7% | |||
| % ricavi | -3.5% | -0.8% | |||||||
| Veicoli commerciali | 64 | 0.5% | 93 | 0.8% | -29 | n.s. | |||
| % ricavi | 1.3% | 2.0% | |||||||
| Powertrain | 160 | 1.2% | 110 | 0.9% | 50 | 45.5% | |||
| % ricavi | 7.5% | 5.8% | |||||||
| Servizi finanziari | 242 | 1.9% | 245 | 2.0% | -3 | -1.2% | |||
| 23.8% | 25.8% | ||||||||
| Altro / elisioni | -55 | -0.4% | -48 | -0.4% | -7 | 14.6% | |||
| Totale | 678 | 5.2% | 638 | 5.2% | 40 | 6.3% | |||
| % ricavi | 5.2% | 5.2% | |||||||
Macchine per l’agricoltura
L’incremento è stato il risultato di:
- crescita dei ricavi in LATAM e APAC
- miglioramento dell’assorbimento dei costi fissi
- migliori prezzi di vendita
Macchine per costruzioni
Il peggioramento è dovuto ai seguenti fattori:
- pressioni sui prezzi nel primo trimestre del 2017, soprattutto in NAFTA
- impatto negativo sulla valuta sui costi del prodotto.
Un piano di produzione più lenta previsto nel primo trimestre per mantenere adeguati livelli di inventario.
Nel secondo trimestre i prezzi si sono mantenuti stabili in tutti i principali mercati.
Veicoli commerciali
La diminuzione è dovuta principalmente al
- minor volume e ad un mix sfavorevole in EMEA,
parzialmente compensato da
- maggiori volume in LATAM e APAC.
Powertrain
Il miglioramento è dovuto principalmente a:
- maggiori volumi
- efficienze di produzione
Struttura finanziaria
Lo stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2017 può essere così rappresentato:
| ATTIVO | musd | % | PASSIVO | musd | % | |
| Totale immobilizzazioni | 15,765.0 | 31.8% | Fondi permanenti | 6,711.0 | 13.5% | |
| Attivi correnti e finanziari | 33,833.0 | 68.2% | Altre passività | 42,887.0 | 86.5% | |
| Totale Attivo | 49,598.0 | 100.0% | Totale passività | 49,598.0 | 100.0% |
Analogamente al 31 dicembre 2016 lo stato patrimoniale era così composto:
| ATTIVO | musd | % | PASSIVO | musd | % | |
| Totale immobilizzazioni | 15,229.0 | 31.8% | Fondi permanenti | 6,634.0 | 13.9% | |
| Attivi correnti e finanziari | 32,605.0 | 68.2% | Altre passività | 41,200.0 | 86.1% | |
| Totale Attivo | 47,834.0 | 100.0% | Totale passività | 47,834.0 | 100.0% |
L’indebitamento netto i è pari a musd 20,301 al 30 giugno 2017 (mued 20,059 al 31 diceebre 2016)
L’indebitamento netto industriale al 30 giugno 2017 era pari a musd 2,132 (mued 2,307 al 31 dicembre 2016
Outlook
Durante il periodo, le condizioni di mercato nei principali segmenti sono state migliori di quanto originariamente previsto,
Nonostante
- la domanda debole nelle linee di prodotto della fienagione e del foraggio,
- la persistente debolezza del mercato finale in Francia. Pertanto,
Il Gruppo sta portando i suoi obiettivi 2017 come segue:
- ricavi netti delle Attività Industriali di circa 24 miliardi di dollari;
- indebitamento netto industriale a fine 2017 tra 1,4 e 1,6 miliardi di dollari.
Fattori sensibili / di rischio
Il management nell’annual report 2015 individua i seguenti elementi in grado di influenzare i risultati:
Fattori connessi al business , strategia e operations
Condizioni economiche e politiche globali:
- modifiche di leggi, regolamenti,
- modifiche di regolamenti e accordi internazionali,
- cambiamenti nelle dinamiche dei settori e dei mercati in cui il Gruppo opera,
- esigenze mutevoli e imprevedibili dei desideri dei clienti,
- azioni inattese sella concorrenza;
- interruzioni del lavoro;
- interruzione nella fornitura di materie prime e componenti,
- cambiamenti nelle politiche di riduzione del debito del governo e programma di sovvenzioni in alcuni mercati importanti come Argentina e Brasile,
- guerre, disordini civili e terrorismo.
Rapporti con i dipendenti
Andamento della domanda dei prodotti del Gruppo influenza ta da:
- per le macchine agricole: prezzi deii beni agricoli, redditività della aziende agricole, domanda dei prodotti alimentari e politiche agricole
- per le macchine da costruzione: spesa pubblica per le infrastrutture e andamento del mercato residenziale
- per i veicoli industriali: andamento dell’economia, degli investimenti, delle materie prime e della spesa pubblica per infrastrutture
Gestione dei fornitori di materie prime e componenti
Contesto competitivo e capacità di rispondere alle azioni della concorrenza
Continua compliance a sempre più stringenti normative sull’ambiente, salute e sicurezza.
Incentivi governativi (presenza, aumento, riduzione o cancellazione)
Opportuntità e e rischi della presenza e dell’espanzione nei mercati emergenti
Capacità di innovare e accettazione delle innovazioni da parte del mercato
normative antitrust e antiriciclaggio
Politiche di approvvigionamento dei concessionari
Impatto delle condizioni economiche per i concessioari
Effettiva materializzazione delle opportunità da acquisizioni e alleanze strategiche:
- realizzazione di sinergie tecnologiche e di prodotto, le economie di scala e riduzione dei costi come previste;
- insorgere di passività inattese;
- compatibilità nell’integrazione processi, operazioni o sistemi;
- variazioni inattese di leggi;
- capacità di trattenere dipendenti chiave;
- capacità di approvvigionamento di determinati prodotti;
- andamento dei costi di finanziamento e capacità di finanziare tali costi;
- contenimento dei costi connessi con la cessazione o la modifica delle alleanze
- gestione clienti e integrazione di operazioni, servizi, e personale.
Esito di eventuali ispezioni,contenziosi di vario tipo (coi concessionari, diritti di proprietà intellettuali, reclami ecc.) e provvedimenti
Stagionalità del settore delle macchine per l’agricoltura
Sicurezza informatica
Composizione del senior management
Condizioni meteorologiche e cambiamenti climatici, eventi naturali
Andamentoi della domanda di prodotti agricoli
Politiche commerciali internazionali che possono influenzare la domanda dei prodotti e la posizione competitiva del Gruppo
Livello di indebitamento che può determinare la capacità di ottenere ulteriori finanziamenti e la flessibilità finanziaria e operativa
Eventuali clausole restrittive negli accordi di debito che potrebbe limitare la flessibilità finanziaria e operativa di ottenere ulteriori finanziamenti per
- effettuare determinati investimenti;
- entrare in certi tipi di operazioni con parti correlate;
- vendere alcuni asset
- effettuare fusioni con o in altre società;
- concedere beni in garanzia in altre transazioni,
- entrare in transazioni di leasing
Capacità di ottenerfinanziamenti o di rifinanziare il debito esistente
Fluttuazioni dei cambi, variazioni dei tassi di interesse e altri rischi di mercato
Fattori relativi ai Servizi finanziari
Rischio di credito
rischi di finanziamento
rischi di riacquisto In connessione con le transazioni ABS,
rischi regolatori (ad es. coperture assicurative dei clienti, informative ai clienti;
Altri rischi
Rischi fiscali
Obbligazioni solidali con FCA N.V.(come successore di Fiat Industrial)
