Attività
Il Gruppo Buzzi Unicem, la cui capogruppo è la società Buzzi Unicem spa è focalizzato su cemento, calcestruzzo e aggregati naturali
Cemento
E’ un composto ottenuto cuocendo ad alta temperatura una miscela di pietra calcarea e argilla
Il principale utilizzo del cemento è la produzione del calcestruzzo,
Calcestruzzo
Si tratta di un materiale da costruzione ottenuto dalla miscelazione di aggregati naturali, cemento e acqua e additivi liquidi
Il calcestruzzo viene prodotto e distribuito in centrali di betonaggio.
Nel periodo in esame le quantità vendute di ciascuna categoria di prodotto sono indicate nella tabella sottostante:
| Vendite | 6M 2016 |
| Cemento e clinker (ton / milioni) | 5.0 |
| Calcestruzzo (metri cubi / milioni) | 2.4 |
Il Gruppo Buzzi Unicem è presente nelle aree indicate dalla tabella sottostante
| 6M 2016 | Ricavi | EBITDA | |||
| meur | % | meur | % | ||
| Italia | 187.7 | 14.9% | -9.3 | -4.2% | |
| USA | 530.2 | 42.0% | 142.7 | 64.1% | |
| Germania | 271.2 | 21.5% | 29.7 | 13.3% | |
| Lussemburgo / Olanda | 87.8 | 7.0% | 13.5 | 6.1% | |
| Repubblica Ceca e Slovacchia | 60.6 | 4.8% | 12.8 | 5.8% | |
| Polonia | 43.6 | 3.5% | 11.7 | 5.3% | |
| Ucraina | 31.6 | 2.5% | 4.6 | 2.1% | |
| Russia | 67.2 | 5.3% | 16.8 | 7.6% | |
| Altro / rettifiche | -18.6 | -1.5% | 0.0 | 0.0% | |
| Totale | 1,261.3 | 100.0% | 222.5 | 100.0% | |
Per una spiegazione degli indicatori di bilancio (MOL, EBITDA, EBIT, PFN ecc.) si prega di fare riferimento alla legenda indicata nel menu in alto a sinistra)
Strategia
Nello scorso esercizio gli investimenti del Gruppo Buzzi Unicem sono così allocati:
| Investimenti industriali | 6M 2016 | 6M 2015 | Variazione | |||||
| meur | % | meur | % | meur | % | |||
| Italia | 14.5 | 11.3% | 8.5 | 5.6% | 6.0 | 70.6% | ||
| Germania | 17.6 | 13.7% | 16.3 | 10.7% | 1.3 | 8.0% | ||
| Lussemburgo e Paesi Bassi | 6.0 | 4.7% | 3.6 | 2.4% | 2.4 | 66.7% | ||
| Rep. Ceca e Slovacchia | 3.0 | 2.3% | 2.1 | 1.4% | 0.9 | 42.9% | ||
| Polonia | 4.1 | 3.2% | 1.8 | 1.2% | 2.3 | 127.8% | ||
| Ucraina | 1.1 | 0.9% | 3.2 | 2.1% | -2.1 | -65.6% | ||
| Russia | 6.0 | 4.7% | 3.4 | 2.2% | 2.6 | 76.5% | ||
| USA | 75.9 | 59.2% | 113.9 | 74.5% | -38.0 | -33.4% | ||
| Totale | 128.2 | 100.0% | 152.8 | 100.0% | -24.6 | -16.1% | ||
Allo stesso modo la forza lavoro del Gruppo era così ripartita:
| Addetti a fine periodo | 6M 2016 | 6M 2015 | Variazione | |||||
| n. | % | n. | % | n. | % | |||
| Italia | 1,430 | 15.0% | 1,462 | 14.7% | -32 | -2.2% | ||
| Germania | 1,712 | 17.9% | 1,734 | 17.4% | -22 | -1.3% | ||
| Lussemburgo e Paesi Bassi | 353 | 3.7% | 361 | 3.6% | -8 | -2.2% | ||
| Rep. Ceca e Slovacchia | 706 | 7.4% | 761 | 7.6% | -55 | -7.2% | ||
| Polonia | 367 | 3.8% | 359 | 3.6% | 8 | 2.2% | ||
| Ucraina | 1,231 | 12.9% | 1,380 | 13.9% | -149 | -10.8% | ||
| Russia | 1,457 | 15.3% | 1,576 | 15.8% | -119 | -7.6% | ||
| USA | 2,293 | 24.0% | 2,326 | 23.4% | -33 | -1.4% | ||
| Totale | 9,549.0 | 100.0% | 9,959.0 | 100.0% | -410.0 | -4.1% | ||
Analisi dei ricavi
L’andamento dei ricavi consolidati del Gruppo Buzzi Unicem nel periodo è il seguente:
| Ricavi | 6M 2016 | 6M 2015 | Variazione | |||||
| meur | % | meur | % | meur | % | |||
| Cemento e clinker | 782.6 | 62.0% | 785.5 | 63.4% | -2.9 | -0.4% | ||
| Calcestruzzo preconfezionato ed aggregati naturali | 463.8 | 36.8% | 440.5 | 35.6% | 23.3 | 5.3% | ||
| Attività correlate | 14.9 | 1.2% | 12.2 | 1.0% | 2.7 | 22.1% | ||
| Totale | 1,261.3 | 100.0% | 1,238.2 | 100.0% | 23.1 | 1.9% | ||
L’effetto prezzi in valuta locale è stato
- favorevole in Stati Uniti e, favorito dall’inflazione, in Ucraina;
- sostanzialmente neutrale in Repubblica Ceca, Russia ed Italia,
- negativo in Poloni, Lussemburgo e Germania.
L’effetto volumi, indicato nella tabella sottostante, ad eccezione di Russia ed Italia, è stato favorevole in tutti i mercati di presenza e con maggiore vivacità in Stati Uniti ed Europa Centrale.
| Vendite | 6M 2016 | 6M 2015 | Variazione | |||
| Cemento e clinker (ton / milioni) | 12.2 | 11.9 | 0.3 | 2.5% | ||
| Calcestruzzo (metri cubi / milioni) | 5.6 | 5.6 | 0.0 | 0.0% | ||
Le vendite di cemento sono cresciute in tutti i mercati di presenza, ad eccezione di Italia e Russia.
Analisi per area geografica
I ricavi del Gruppo Buzzi Unicem sono ripartiti come indicato:
| Ricavi | 6M 2016 | 6M 2015 | Variazione | |||||
| meur | % | meur | % | meur | % | |||
| Italia | 187.7 | 14.9% | 188.8 | 15.2% | -1.1 | -0.6% | ||
| USA | 530.2 | 42.0% | 494.0 | 39.9% | 36.2 | 7.3% | ||
| Germania | 271.2 | 21.5% | 269.4 | 21.8% | 1.8 | 0.7% | ||
| Lussemburgo / Olanda | 87.8 | 7.0% | 83.5 | 6.7% | 4.3 | 5.1% | ||
| Repubblica Ceca e Slovacchia | 60.6 | 4.8% | 60.1 | 4.9% | 0.5 | 0.8% | ||
| Polonia | 43.6 | 3.5% | 48.2 | 3.9% | -4.6 | -9.5% | ||
| Ucraina | 31.6 | 2.5% | 29.2 | 2.4% | 2.4 | 8.2% | ||
| Russia | 67.2 | 5.3% | 63.4 | 5.1% | 3.8 | 6.0% | ||
| Altro / rettifiche | -18.6 | -1.5% | 1.6 | 0.1% | -20.2 | -1262.5% | ||
| Totale | 1,261.3 | 100.0% | 1,238.2 | 100.0% | 23.1 | 1.9% | ||
Analisi della redditività
L’andamento del conto economico consolidato del Gruppo Buzzi Unicem nel periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:
| Conto economico | 6M 2016 | 6M 2015 | Variazione | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Valore produzione | 1,290.0 | 102.3% | 1,266.9 | 102.3% | 23.1 | 1.8% | |||
| Ricavi | 1,261.3 | 100.0% | 1,238.2 | 100.0% | 23 | 1.9% | |||
| Variazione scorte | -0.6 | 0.0% | -5.2 | -0.4% | 5 | -88.5% | |||
| Altri ricavi | 29.3 | 2.3% | 33.9 | 2.7% | -5 | -13.6% | |||
| Costi operativi | -1,067.5 | -84.6% | -1,100.3 | -88.9% | 32.8 | -3.0% | |||
| Costi per materie prime | -494.8 | -39.2% | -516.2 | -41.7% | 21.4 | -4.1% | |||
| Servizi | -317.2 | -25.1% | -320.2 | -25.9% | 3 | -0.9% | |||
| Personale | -225.3 | -17.9% | -225.5 | -18.2% | 0.2 | -0.1% | |||
| Altri costi | -30.2 | -2.4% | -38.4 | -3.1% | 8.2 | -21.4% | |||
| EBITDA | 222.5 | 17.6% | 166.6 | 13.5% | 55.9 | 33.6% | |||
| Ammortamenti, svalutazioni | -93.5 | -7.4% | -96.5 | -7.8% | 3.0 | -3.1% | |||
| EBIT | 129.0 | 10.2% | 70.1 | 5.7% | 58.9 | 84.0% | |||
| Gestione finanziaria | 0.2 | 0.0% | -16.0 | -1.3% | 16.2 | -101.3% | |||
| Imposte sul reddito | -37.7 | -3.0% | -17.7 | -1.4% | -20 | 113.0% | |||
| Utile netto | 91.5 | 7.3% | 36.4 | 2.9% | 55.1 | 151.4% | |||
Al netto delle variazioni nei tassi di cambio e di perimetro, il fatturato sarebbe cresciuto del 4,0%, e l’EBITDA del 36,4%.
EBITDA
L’EBITDA del periodo ha beneficiato di proventi netti non ricorrenti per meur 3,2 (meur 1,5 nello stesso periodo del 2015)
Al netto di tali importi, l’EBITDA ricorrente del primo semestre 2016 sarebbe aumentato di meur 54,1 (+32,8%).
Le variazioni dei tassi di cambio hanno avuto un impatto negativo per la svalutazione del rublo russo e della hryvnia ucraina.
La redditività caratteristica ricorrente è migliorata di circa il 4%, con variazioni favorevoli in tutti i mercati di presenza ad eccezione della Russia e con l’Italia che ha ridotto la perdita operativa.
La tabella sottostante indica l’evoluzione dell’EBITDA per area geografica:
| EBITDA | 6M 2016 | 6M 2015 | Variazione | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Italia | -9.3 | -4.2% | -16.1 | -9.7% | 6.8 | -42.2% | |||
| -5% | -9% | ||||||||
| USA | 142.7 | 64.1% | 104.8 | 62.9% | 37.9 | 36.2% | |||
| 27% | 21% | ||||||||
| Germania | 29.7 | 13.3% | 24.1 | 14.5% | 5.6 | 23.2% | |||
| 11% | 9% | ||||||||
| Lussemburgo / Olanda | 13.5 | 6.1% | 5.7 | 3.4% | 7.8 | 136.8% | |||
| 15% | 7% | ||||||||
| Repubblica Ceca e Slovacchia | 12.8 | 5.8% | 12.4 | 7.4% | 0.4 | 3.2% | |||
| 21% | 21% | ||||||||
| Polonia | 11.7 | 5.3% | 10.0 | 6.0% | 1.7 | 17.0% | |||
| 27% | 21% | ||||||||
| Ucraina | 4.6 | 2.1% | 1.5 | 0.9% | 3.1 | 206.7% | |||
| 15% | 5% | ||||||||
| Russia | 16.8 | 7.6% | 23.2 | 13.9% | -6.4 | -27.6% | |||
| 25% | 37% | ||||||||
| Altro / rettifiche | 0.0 | 0.0% | 1.0 | 0.6% | -1.0 | -100.0% | |||
| Totale | 222.5 | 100.0% | 166.6 | 100.0% | 55.9 | 33.6% | |||
| 18% | 13% |
Struttura finanziaria
Lo stato patrimoniale consolidato del Gruppo Buzzi Unicem al 30 giugno 2016 può essere così rappresentato:
| ATTIVO | meur | % | PASSIVO | meur | % | |
| Totale immobilizzazioni | 4,172.7 | 70.2% | Fondi permanenti | 5,082.5 | 85.5% | |
| Mezzi propri | 2,589.8 | 43.6% | ||||
| Passività non correnti | 2,492.7 | 41.9% | ||||
| Attivi correnti e finanziari | 1,773.9 | 29.8% | Passività a breve | 864.1 | 14.5% | |
| Totale Attivo | 5,946.6 | 100.0% | Totale passività | 5,946.6 | 100.0% |
Analogamente al 31 dicembre 2015 lo stato patrimoniale era così composto:
| ATTIVO | meur | % | PASSIVO | meur | % | |
| Totale immobilizzazioni | 4,176.6 | 75.7% | Fondi permanenti | 4,590.6 | 83.2% | |
| Mezzi propri | 2,579.4 | 46.7% | ||||
| Passività non correnti | 2,011.2 | 36.4% | ||||
| Attivi correnti e finanziari | 1,344.2 | 24.3% | Passività a breve | 930.2 | 16.8% | |
| Totale Attivo | 5,520.8 | 100.0% | Totale passività | 5,520.8 | 100.0% |
L’indebitamento fi9nanziario netto al 30 giugno 2016 era pari a meur 1.064,6 (meur 1.029,7 al 31 dicembre 2015)
Outlook
I primi sei mesi del 2016 sono stati caratterizzati da condizioni operative migliori delle attese: quali la solida progressione in Stati Uniti, una ripresa in Europa Centrale ed una minima flessione dei risultati in Europa Orientale, grazie anche ad un tasso di cambio del rublo meno penalizzante rispetto al primo trimestre dell’esercizio.
In Italia, invece, le aspettative di una stabilizzazione dei consumi e di un recupero dei prezzi sono andate deluse, soprattutto per la repentina interruzione degli appalti pubblici dovuta alle difficoltà applicative del nuovo codice.
La redditività caratteristica, con la sola eccezione della Russia, è risultata in miglioramento in tutti i Paesi di presenza, facilitata da una diffusa diminuzione dei costi energetici e dai miglioramenti di efficienza e produttività conseguenti alle azioni di ottimizzazione sviluppate dalla direzione.
Stati Uniti
Nella seconda parte dell’esercizio, ipotizzando condizioni meteo nella norma, gli Stati Uniti dovrebbero consolidare i miglioramenti ottenuti nel primo semestre del 2016.
Italia
In Italia i segnali che provengono dal mercato sono deludenti per quanto riguarda l’evoluzione della domanda. I risultati continueranno ad essere negativi, sebbene in misura inferiore al periodo precedente.
Europa Centrale
Si attende domanda resiliente e dinamica dei prezzi neutra, che si traduce in margini di poco superiori rispetto al 2015.
Polonia e Repubblica Ceca
Ill management prevede che prosegua il leggero miglioramento realizzato nei primi sei mesi.
Ucraina
Maggiore dinamismo è immaginabile in Ucraina, dove la variazione del fatturato in valuta locale, grazie a volumi in ripresa e prezzi in progresso, sta superando il tasso d’inflazione.
Russia
Sebbene il secondo trimestre abbia evidenziato i primi segnali positivi, il Gruppo confermo l’attesa di risultati operativi, espressi in euro, in sostanziale peggioramento.
Il management ritiene che a livello consolidato i prossimi sei mesi esprimeranno una redditività operativa simile a quella del 2015.
Pertanto per l’esercizio 2016, il Gruppo prevede un MOL ricorrente intorno a meur 530, in miglioramento rispetto all’esercizio precedenteto.
Fattori sensibili / di rischio
Il management del Gruppo Buzzi Unicem dentifica i seguenti aspetti che possono influenzare i risultati consolidati:
- Italia, andamento dei consumi di cemento a seguito dell’ evoluzione dell’economia nazionale ed in particolare nel settore delle costruzioni.
- Repubblica ceca:; evoluzione dei prezzi e dei volumi
- Paesi Bassi; possibili penalità antitrust riferiti alle indagini svolte dalle autorità locali.
- Russia: disponibilità di carri ferroviari destinati al trasporto cemento. e andamento del prezzo del gas.
- Stati Uniti: andamento della spesa pubblica nel settore delle infrastrutture, evoluzione dei prezzi delle materie prime, e disponibilità di pezzi di ricambio / altre forniture
- Germania: andamento dei costi per l’energia elettrica e utilizzo di parti di impianto
- adeguamento del prezzo delle azioni agli azionisti di minoranza Dyckerhoff
- covenants sui finanziamenti
- evoluzione della normativa fiscale in Italia, negli Stati Uniti ed in Ucraina
- fluttuazione dei tassi di cambio
