Attività

Il Gruppo FCA – Fiat Chrysler Automobiles, la cui capogruppo è la società FCA NV (), opera nel settore dell’automobile producendo autovetture e componentistica con i seguenti brand:

Marchi generalisti

Comprende i marchi generalisti storici: Fiat, Lancia, Abarth (auto sportive da strada), Fiat Professional e i marchi generalisti acquisti con Chrysler: Chrysler, Jeep, Dodge, Ram Truck (pick up).

Marchi sportivi e di lusso

Include le automobili Maserati

Componentistica

Include le seguenti società;

• Magneti Marelli: progettazione e realizzazione di sistemi e componenti: illuminazione, dispositivi di controllo del motore, elettronica, sospensioni, ammortizzatori, sistemi di scarico, ecc.
• Teksid: produzione e di basamenti, teste cilindri, componenti per motori, particolari per trasmissione, cambi e sospensioni.
• Comau: opera nell’ambito dell’automazione industriale: sistemi di saldatura e assemblaggio scocche, lavorazione e montaggio meccanico, robot industriali ecc.

La ripartizione dei risultati del periodo è sintetizzata nella tabella seguente:

12M 2016		Ricavi			EBIT adjusted			Consegne
		meur	%		meur	%		migliaia
Automobili		104,292	93.9%		6,122	101.1%		4482.1
Nord America		69,094	62.2%		5,133	84.8%		2,587.0
Sud America		6,197	5.6%		5	0.1%		456.0
Asia Pacifico		3,662	3.3%		105	1.7%		91.0
EMEA		21,860	19.7%		540	8.9%		1,306.0
Maserati		3,479	3.1%		339	5.6%		42.1
Componenti		9,659	8.7%		445	7.3%
Altro / elisioni		-2,933	-2.6%		-511	-8.4%
Totale		111,018	100.0%		6,056	100.0%		4,482.1

Per una spiegazione degli indicatori di bilancio (MOL, EBITDA, EBIT, PFN ecc.) si prega di fare riferimento alla legenda indicata nel menu in alto a sinistra)

Strategia

Nel mese di gennaio 2016 il Gruppo ha rivisto al rialzo gli obiettivi economici del business plan 2014-18 nella seguente maniera:

miliardi di eur	2015		2018 old		2018 new
Ricavi	113.0		129		136
EBIT adjusted	5.3		8.3 – 9.4		8.7 – 9.8
EBUT adj / ricavi	1.1%		6.4 – 7.2%		6.4 – 7.2%
Utile netto adjusted	2.0		4.5 – 5.3		4.7 – 5.5
PFN industriale	-5.0		1.9 – 2.4		4-0 – 5.0

In particolare i target di redditività sono stati così modificati:

EBIT margin	2015		2018 old		2018 new
NAFTA	6.4%		6% – 7%		9.0%
LATAM	-1.4%		> 10%		> 7%
APAC	1.1%		> 10%		> 10%
EMEA	1.0%		2% – 3%		> 4%
Vetture di lusso e sportive	4.4%		>15%		>15%
Componenti	2.5%		4% – 5%		> 6%
Totale	4.1%		6.6% – 7.4%		6.6% – 7.4%

La azioni che permetteranno di raggiungere i suddetti risultati sono:

NAFTA

• ottimizzazione del portafoglio prodotti
• recupero di efficienza grazie alla riduzione dei costi e
• Politiche di prezzo sui nuovi veicoli

LATAM

• ottimizzazione del portafoglio prodotti e politiche di prezzo
• utilizzo del Brasile come hub per le esportazioni grazie al cambio favorevole

APAC

• dislocamento della produzione di Jeep (fattore chiave per l’offerta in Cina)
• l’ obiettivo di produzione locale di jeep nel 2018 rimane sulle 500.000 unità

EMEA

• focus sul controllo costi
• miglioramento del portafoglio prodotti

Maserati

• introduzione dl nuovo modello Levante
• assunzione di stabilità del mercato premium cinese ai livelli del 015
• espansione della rete di vendita in sinergia con Alfa romeo

Componenti

• crescita di Magneti Marelli
• effetto leva grazie a volumi elevati
• spostamento verso linee di prodotti più profittevoli , in particolare controllo dl motore e illuminazione

Analisi dei ricavi

L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente;

Ricavi		12M 2016			12M 2015			Variazione
		meur	%		meur	%		meur	%
Automobili		104,292	93.9%		104,069	94.1%		223	0.2%
Nord America		69,094	62.2%		69,992	63.3%		-898	-1.3%
Sud America		6,197	5.6%		6,431	5.8%		-234	-3.6%
Asia Pacifico		3,662	3.3%		4,885	4.4%		-1,223	-25.0%
EMEA		21,860	19.7%		20,350	18.4%		1,510	7.4%
Maserati		3,479	3.1%		2,411	2.2%		1,068	44.3%
Componenti		9,659	8.7%		9,770	8.8%		-111	-1.1%
Altro / elisioni		-2,933	-2.6%		-3,244	-2.9%		311	-9.6%
Totale		111,018	100.0%		110,595	100.0%		423	0.4%

NAFTA

I ricavi sono in flessione a causa di;

• minori consegne,
• in parte compensate dal favorevole mix prodotto.

LATAM

Il calo è causato da:

• minori consegne,
• in parte compensate dal favorevole mix prodotto trainato principalmente dalle
  • nuove Fiat Toro
  • Jeep Compass.

APAC

I ricavi sono diminuiscono principalmente per effetto di:

• minori volumi dell’import in Cina, a seguito del passaggio alla produzione locale di Jeep,
• in parte compensati da:
  • favorevole mix prodotto dei veicoli importati
  • crescita delle vendite di parti di veicoli.

EMEA

L’Incremento è dovuto principalmente a:

• aumento dei volumi e
• al favorevole mix prodotto in gran parte attribuibili alla
  • nuova famiglia della Fiat Tipo,
  • alla nuova Alfa Romeo Giulia;
  • Jeep Renegade

Maserati

I ricavi sono in aumento principalmente per effetto delle

• maggiori consegne;
• mix di mercato e di prodotto più favorevole

Componenti

I ricavi sono in lieve flessione essenzialmente per effetto dei

• minori volumi di Comau;
• effetti negativi dei cambi,
• in buona parte compensati dall’aumento dei volumi di Magneti Marelli

Consegne

La tabella sottostante riporta l’andamento delle consegne;

Consegne		12M 2016		12M 2015		Variazione
		migliaia		migliaia		migliaia	%
Nord America		2,587.0		2,726.0		-139.0	-5.1%
Sud America		456.0		553.0		-97.0	-17.5%
Asia Pacifico		91.0		149.0		-58.0	-38.9%
EMEA		1,306.0		1,142.0		164.0	14.4%
Maserati		42.1		32.5		9.6	29.5%
Totale		4,482.1		4,602.5		-120.4	-2.6%

NAFTA

Il calo è dovuto principalmente alla programmata uscita di produzione dei modelli Chrysler 200 e Dodge Dart

LATAM

La flessione rispecchia:

• le difficili condizioni di mercato in Brasile dovute al protrarsi della debolezza dell’economia
• in parte compensate da maggiori volumi in Argentina

APAC

Il calo è attribuibile al passaggio della produzione di Jeep in Cina alla JV locale. Le consegne complessive (inclusi i veicoli prodotti dalla joint venture) sono invece in aumento del 23% a 233.000 unità

EMEA

Le consegne di automobili sono in aumento del 13% a 1.018.000 unità.

Le consegne di veicoli commerciali leggeri sono in crescita del 19% a 288.000 unità.

Maserati

L’aumento delle consegne è stato trainato essenzialmente dal lancio della nuova Maserati Levante

Si sono registrati incrementi in tutte le aree geografiche:

• Cina: +91%;
• Europa: +37%;
• Nord America: +14%.

 

Analisi della redditività

L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:

Conto economico		12M 2016			12M 2015			Variazione
		meur	%		meur	%		meur	%
Ricavi		111,018	100.0%		110,595	100.0%		423	0.4%
Costi operativi		-105,896	-95.4%		-107,970	-97.6%		2,074	1.9%
EBIT		5,122	4.6%		2,625	2.4%		2,497	95.1%
Oneri finanziari netti		-2,016	-1.8%		-2,366	-2.1%		350	14.8%
Imposte		-1,292	-1.2%		-166	-0.2%		-1,126	n.s.
Utile netto		1,814	1.6%		93	0.1%		1,721	n.s.

Analisi dell’EBT ricorrente (adjusted)

Il Gruppo fornisce i dati relativi all’EBIT ricorrente (adjusted) calcolato nella maniera seguente, eliminando i seguenti item non ricorrenti.

Riconciliazione		12M 2016		12M 2015
EBIT		5,122		2,625
Campagne di richiamo – sistema di gonfiaggio airbag		-414		0
Costi per richiami, al netto di rimborsi		-132		0
Riallineamento della capacità produttiva in NAFTA		-156		-834
Variazione nella stima dei costi per campagne di richiamo future		0		-761
Esplosioni porto di Tianjin (Cina), al netto dei rimborsi assicurativi		55		-142
Accordo U.S. National Highway Traffic Safety Administration (NHTSA)		0		-144
Oneri di ristrutturazione		-88		-53
Svalutazioni		-244		-281
Altri		45		46
EBIT adjusted		6,056		4,794

L’EBTDA ricorrente è stato così generato dalle business units del Gruppo:

EBIT adjusted		12M 2016			12M 2015			Variazione
		meur	%		meur	%		meur	%
Nord America		5,133	84.8%		4,450	92.8%		683	15.3%
% ricavi		7.4%			6.4%
Sud America		5	0.1%		-87	-1.8%		92	105.7%
% ricavi		0.1%			-1.4%
Asia – Pacifico		105	1.7%		52	1.1%		53	101.9%
% ricavi		2.9%			1.4%
EMEA		540	8.9%		213	4.4%		327	153.5%
% ricavi		2.5%			1.0%
Maserati		339.0	5.6%		105.0	2.2%		234.0	n.a.
% ricavi		9.7%			3.0%
Componenti		445.0	7.3%		395.0	8.2%		50.0	12.7%
% ricavi		4.6%			4.1%
Altro / elisioni		-511.0	-8.4%		-334.0	-7.0%		-177.0	n.s.
Totale		6,056.0	100.0%		4,794.0	100.0%		1,262.0	26.3%
% ricavi		5.5%			4.3%

NAFTA

Il dato è in crescita principalmente per effetto di

• miglioramento del mix prodotto,
• efficienze sugli acquisti,
• minori costi di garanzia.

in parte compensati da

• minori volumi,
• maggiori costi di prodotto riferibili all’arricchimento dei contenuti dei veicoli,
• aumento dei costi di produzione.

L’EBIT adjusted esclude oneri complessivi netti per meur 667 essenzialmente relativi a:

• oneri per meur 414, principalmente riferiti al richiami per i dispositivi di gonfiaggio degli airbag Takata, annunciati a maggio 2016,
• costi incrementali per meur 156 relativi all’implementazione del piano di riallineamento della capacità produttiva al fine di soddisfare al meglio la domanda di pickup e SUV,
• costi stimati, per meur 132, relativi ad una campagna di richiamo per la quale è in corso una procedura con un fornitore; nonostante FCA ritenga che la responsabilità della campagna sia a carico del fornitore in questione, è stato rilevato solo un parziale recupero dei costi stimati, sulla base di un accordo di ripartizione,
• proventi, per meur 29, derivanti da liquidazioni su piani pensionistici avvenute nel dicembre 2016.

LATAM

Il miglioramento dell’EBIT ricorrente è sostanzialmente attribuibile al

• favorevole mix prodotto,
• calo delle spese generali, amministrative e di vendita a seguito delle continue azioni di contenimento dei costi per adeguarsi al calo dei volumi,.

in parte compensati dai seguenti aspetti:

• flessione delle consegne,
• aumento dei costi di prodotto dovuto all’inflazione e ai nuovi modelli.

L’EBIT adjusted esclude oneri complessivi per 142 milioni di euro riferiti principalmente a

• oneri di ristrutturazione per adeguare la forza lavoro alle attuali condizioni del mercato (meur 68),
• svalutazioni di attività (meur 52),
• conversione delle attività monetarie nette in Venezuela a seguito dell’adozione del nuovo tasso di cambio fluttuante (meur 19).

APAC

Il miglioramento è sostanzialmente ascrivibile al

• favorevole mix dei prodotti importati
• minori spese di marketing (ora sostenute dalla JV cinese)
• migliori risultati della JV in Cina

in parte compensati da

• minori prezzi netti dovuti agli incentivi per la vendita di veicoli non più sul mercato e di altri veicoli importati
• aumento dei costi industriali dovuto ai cambi

L’EBIT adjusted esclude oneri complessivi netti per meur 44 dovuti in larga misura a:

• svalutazioni di attività per meur 109, correlate principalmente ai modelli Fiat Ottimo e Viaggio prodotte localmente (in relazione al riallineamento della capacità produttiva per la realizzazione di SUV in Cina)
• proventi netti di meur 55 che includono rimborsi assicurativi iniziali e costi conseguenti alle esplosioni avvenute nel porto di Tianjin (Cina) nel terzo trimestre del 2015

EMEA

L’incremento è essenzialmente ascrivibile a

• aumento dei ricavi netti
• efficienze produttive e sugli acquisti
• miglioramento dei risultati delle joint venture

in parte compensati da

• aumento dei costi pubblicitari a supporto del lancio dei nuovi prodotti
• maggiori costi di ricerca e sviluppo

Maserati

L’EBIT ricorrente è in miglioramento a seguito di

• aumento dei ricavi netti
• parzialmente compensato dall’incremento dei costi industriali e di lancio commerciale

Componenti

L’EBIT adjusted è in aumento principalmente per

• il mix più favorevole
• in parte compensato dall’incremento dei costi industriali

L’EBIT adjusted esclude oneri per meur 66, essenzialmente rappresentati da

• svalutazioni di attività per meur 49
• oneri di ristrutturazione per meur 25

 

Struttura finanziaria

Lo stato patrimoniale consolidato al 30 settembre 2016 può essere così rappresentato:

ATTIVO	meur	%		PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	59,494.0	58.2%		Mezzi propri	16,769.0	16.4%
Attivi correnti e finanziari	42,644.0	41.8%		Altre passività	85,369.0	83.6%
Totale Attivo	102,138.0	100.0%		Totale passività	102,138.0	100.0%

Analogamente al 31 dicembre 2015 lo stato patrimoniale era così composto

ATTIVO	meur	%		PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	57,951.0	55.2%		Mezzi propri	16,255.0	15.5%
Attivi correnti e finanziari	47,089.0	44.8%		Altre passività	88,785.0	84.5%
Totale Attivo	105,040.0	100.0%		Totale passività	105,040.0	100.0%

L’indebitamento netto industriale al 31 dicembre 2016 era pari a meur 4.585. Il medesimo al 31 dicembre 2015 era ari a meur 5.049.

L’indebitamento netto industriale non comprende

• l’indebitamento
• le disponibilità
• le altre attività/passività finanziarie

relative alle società di Servizi Finanziari del Gruppo.

Outlook

In occasione della presentazione dei risolutati 2016 il Gruppo ha comunicato i target per il 2017:

• ricavi netti : meur 115.000 – 120.000;
• EBIT adjusted > meur 7,000;
• utile netto adjusted > meur 3,000;
• indebitamento netto industriale < meur 2,500.

Fattori sensibili / di rischio

Nella relazione annuale 2015 il Gruppo segnala i seguenti fattori in grado di incidere sui risultati consolidati:

1. Raggiungimento di determinati volumi minimi di vendita (economie di scala)

2. Condizioni economiche generali e andamento dei mercati finanziari globali

3. Espansione internazionale di determinati brand su cui punta il Gruppo

4. Costi e perdite derivanti da campagne di richiamo veicoli e obblighi di garanzia

5. Capacità di espandersi in nuovi mercati e capacità di arricchire il portafoglio prodotti e di offrire prodotti innovativi nei mercati esistenti

6. Competitività e ciclicità dell’industria automobilistica

7. Leggi, regolamenti e politiche governative, comprese quelle in materia di maggiori requisiti di risparmio di carburante e di emissioni di gas a effetto serra

8. Capacità dell’attuale management

9. Consolidamento del settore (opportunità per il gruppo o minaccia in caso di aggregazione di altri costruttori)

10. Impegni presi con i fondi pensione

11. Presenza / assenza di una società finanziaria captive in alcuni mercati chiave in grado di offrire finanziamento e leasing ai consumatori e rivenditori a condizioni competitive

12. Andamento dei tassi di interesse applicati ai finanziamenti del veicoli

13. Accesso ai finanziamenti destinati a implementare il business plan

14. Rating, in quanto incide sulla capacità di ottenere finanziamenti

15. Capacità di ridurre i costi e migliorare l’efficienza

16. Gestione di reclami, azioni legali, e altri obblighi contingenti.

17. Capacità di prevenire malfunzionamenti, interruzioni o violazioni della sicurezza dei sistemi di controllo elettronici contenuti nei veicoli

18. Capacità di ottenere i benefici previsti dalle acquisizioni effettuate

19. Capacità di ottenere benefici dallo spin off di Ferrari

20. Capacità di mantenere adeguati processi e controlli finanziari e di gestione

21. Continuità e sicurezza del sistema IT

22. Adeguata tutela dei diritti di proprietà intellettuale

23. Presenza in diverse realtà internazionale e opportunità / rischi derivanti dai cambiamenti locali

24. Gestione delle joint ventures in alcuni mercati emergenti

25. Relazioni con i fornitori

26. Costi, continuità delle forniture disponibilità di materie prime, parti, componenti e sistemi utilizzati nei veicoli

27. Leggi sul lavoro e contratti collettivi stipulati con i sindacati

28. Gestione delle fluttuazioni dei tassi di cambio, delle variazioni dei tassi di interesse, del rischio di credito e degli altri rischi di mercato.

29. Difficoltà di eseguire sentenze US contro il Gruppo

30. Inquadramento fiscale d parte delle autorità UK e italiane

31. Livello di indebitamento che può limitare la capacità di ottenere ulteriori finanziamenti a condizioni competitive e limitare la flessibilità finanziaria

32. Presenza e flessibilità dei covenants nei contratti di finanziamento

33. Attivi di FCA US e delle sue controllate impegnate a garanzie dei finanziamenti senior ricevuti4

 

FCA