<FCA bilancio 2015

Attività

Il Gruppo FCA – Fiat Chrysler Automobiles opera nel settore dell’automobile producendo autovetture e componentistica con i seguenti brand:

Marchi generalisti

Questa business unit comprende i marchi generalisti storici: Fiat, Lancia, Abarth (auto sportive da strada), Fiat Professional e i marchi generalisti acquisti con Chrysler: Chrysler, Jeep, Dodge, Ram Truck (pick up).

Marchi sportivi e di lusso

Include le automobili Ferrari, Maserati e Alfa Romeo

Componentistica

Include le seguenti società;

• Magneti Marelli: progettazione e realizzazione di sistemi e componenti: illuminazione, dispositivi dio controllo del motore, elettronica, sospensioni, ammortizzatori, sistemi di scarico, ecc.
• Teksid: produzione e di basamenti, teste cilindri, componenti per motori, particolari per trasmissione, cambi e sospensioni.
• Comau: opera nell’ambito dell’automazione industriale: sistemi di saldatura e assemblaggio scocche, lavorazione e montaggio meccanico, robot industriali ecc.

La ripartizione dei risultati del periodo è sintetizzata nella tabella seguente:

12M 2015	Ricavi			EBIT adjusted
	meur	%		meur	%
Marchio generalisti	101,658	89.8%		4,628	87.9%
Maserati	2,411	2.1%		105	2.0%
Ferrari	2,596	2.3%		473	9.0%
Componenti	9,770	8.6%		395	7.5%
Altro / elisioni	-3,244	-2.9%		-334	-6.3%
Totale	113,191	100.0%		5,267	100.0%

Per una spiegazione degli indicatori di bilancio (MOL, EBITDA, EBIT, PFN ecc.) si prega di fare riferimento alla legenda indicata nel menu in alto a sinistra)

Per quanto riguarda i marchi generalisti i ricavi per area geografica nel periodo sono stati:

12M 2015	Ricavi			EBIT adj.			Consegne
	meur	%		meur	%		migliaia	%
Nord America	69,992	61.8%		4,450	84.5%		2,726	#RIF!
Europa	6,431	5.7%		-87	-1.7%		553	#RIF!
Sud America	4,885	4.3%		52	1.0%		149	#RIF!
Asia Pacifico	20,350	18.0%		213	4.0%		1,142	#RIF!
Totale	101,658	89.8%		4,628	87.9%		4,570	#RIF!

Strategia

Nel mese di gennaio 2016 il Gruppo ha rivisto al rialzo gli obiettivi economici del business plan 2014-18 nella seguente maniera:

miliardi di eur	2015		2018 old		2018 new
Ricavi	113.0		129		136
EBIT adjusted	5.3		8.3 – 9.4		8.7 – 9.8
EBUT adj / ricavi	1.1%		6.4 – 7.2%		6.4 – 7.2%
Utile netto adjusted	2.0		4.5 – 5.3		4.7 – 5.5
PFN industriale	-5.0		1.9 – 2.4		4-0 – 5.0

In particolare i target di redditività sono stati così modificati:

EBIT margin	2015		2018 old		2018 new
NAFTA	6.4%		6% – 7%		9.0%
LATAM	-1.4%		> 10%		> 7%
APAC	1.1%		> 10%		> 10%
EMEA	1.0%		2% – 3%		> 4%
Vetture di lusso e sportive	4.4%		>15%		>15%
Componenti	2.5%		4% – 5%		> 6%
Totale	4.1%		6.6% – 7.4%		6.6% – 7.4%

La azioni che permetteranno di raggiungere i suddetti risultati sono:alla suddetta revisioni sono:

NAFTA

• ottimizzazione del portafoglio prodotti
• recupero di efficienza grazie alla riduzione dei costi e
• Politiche di prezzo sui nuovi veicoli

LATAM

• ottimizzazione del portafoglio prodotti e politiche di prezzo
• utilizzo del Brasile come hub per le esportazioni grazie al cambio favorevole

APAC

• dislocamento della produzione di Jeep (fattore chiave per l’offerta in Cina)
• l’ obiettivo di produzione locale di jeep nel 2018 rimane sulle 500.000 unità

EMEA

• focus sul controllo costi
• miglioramento del portafoglio prodotti

Maserati

• introduzione dl nuovo modello Levante
• assunzione di stabilità del mercato premium cinese ai livelli del 015
• espansione della rete di vendita in sinergia con Alfa romeo

Componenti

• crescita di Magneti Marelli
• effetto leva grazie a volumi elevati
• spostamento verso linee di prodotti più profittevoli , in particolare controllo dl motore e illuminazione

Analisi dei ricavi

L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente;

Ricavi		12M 2015			12M 2014			Variazione
		meur	%		meur	%		meur	%
Automobili		104,069	91.9%		88,127	91.7%		15,942	18.1%
Nord America		69,992	61.8%		52,452	54.6%		17,540	33.4%
Sud America		6,431	5.7%		8,629	9.0%		-2,198	-25.5%
Asia Pacifico		4,885	4.3%		6,259	6.5%		-1,374	-22.0%
EMEA		20,350	18.0%		18,020	18.8%		2,330	12.9%
Maserati		2,411	2.1%		2,767	2.9%		-356	-12.9%
Componenti		9,770	8.6%		8,619	9.0%		1,151	13.4%
Magneti Marelli		7,262	6.4%		6,500	6.8%		762	11.7%
Comau		1,952	1.7%		1,550	1.6%		402	25.9%
Teksid		631	0.6%		639	0.7%		-8	-1.3%
Elisioni		-75	-0.1%		-70	-0.1%		-5	7.1%
Ferrari		2,596	2.3%		2,450	2.5%		146	6.0%
Altro / elisioni		-3,244	-2.9%		-3,106	-3.2%		-138	4.4%
Totale		113,191	100.0%		96,090	100.0%		17,101	17.8%

NAFTA

La quota di mercato negli Stati Uniti è stata pari al 12,6% (+20 punti base rispetto al 2014), mentre in Canada FCA è stata leader di mercato con una quota del 15,2% (-20 punti base rispetto al 2014).

I ricavi netti sono stati in crescita (+13% a parità di cambi di conversione), principalmente per effetto dell’aumento dei volumi dei marchi Jeep e Ram, del positivo effetto prezzi e del favorevole impatto dei cambi di conversione.

LATAM

In Brasile, il Gruppo ha mantenuto la leadership di mercato nel 2015, con un vantaggio di 380 punti base rispetto al concorrente più prossimo (+30 punti base rispetto al 2014). La quota di mercato del Gruppo si è attestata al 19,5%, in calo di 170 punti base per effetto del contesto competitivo e della conseguente pressione sui prezzii

I ricavi netti sono stati in diminuzione (-18% a parità di cambi di conversione), principalmente per effetto del calo delle consegne che è stato in parte compensato da positive azioni sui prezzi.

APAC

I ricavi netti sono stati in calo (-31% a parità di cambi di conversione) principalmente per effetto delle minori consegne e dell’aumento degli incentivi in Cina.

EMEA

La quota di mercato in Europa (EU28+EFTA) per le automobili è aumentata di 30 punti base al 6,1% (+60 punti base al 28,3% in Italia). Per i veicoli commerciali leggeri, la quota di mercato stimata in Europa2 (EU28+EFTA) si è attestata all’11,3% (+80 punti base al 45,7% in Italia).

I ricavi sono stati trainati (+11% a parità di cambi di conversione), dai maggiori volumi e da un mix prodotto più favorevole per effetto del buon andamento della nuova Jeep Renegade e della Fiat 500X, oltre che dal positivo effetto prezzi principalmente attribuibile ad azioni sui prezzi in mercati al di fuori dell’Unione Europea e all’impatto dei cambi.

Maserati

Il calo dei ricavi (-22% a parità di cambi di conversione) è principalmente attribuibile ai minori volumi della Quattroporte conseguenti all’indebolimento della domanda nel segmento di riferimento negli USA e in Cina.

Magneti Marelli

I ricavi netti sono stati in crescita sostanzialmente per effetto del buon andamento delle linee Lighting e Sistemi Elettronici.

Comau

I ricavi netti sono cresciuti principalmente per effetto del buon andamento dei business Body Assembly, Powertrain e Robotica.

Teksid

La flessione dei ricavi è principalmente attribuibile al calo del 10% dei volumi della business unit Ghisa, in parte compensato dall’aumento del 21% per la business unit Alluminio

Analogamente il trend delle consegne è indicato nella tabella sottostante:

Consegne		12M 2015		12M 2014		Variazione
		migliaia		migliaia		migliaia	%
Nord America		2,726.0		2,493.0		233.0	9.3%
Sud America		553.0		827.0		-274.0	-33.1%
Asia Pacifico		149.0		220.0		-71.0	-32.3%
EMEA		1,142.0		1,024.0		118.0	11.5%
Maerati		32.5		36.4		-3.9	-10.7%
Totale		4,602.5		4,600.4		6.0	0.1%

Le consegne in LATAM hanno registrato una flessione che riflette la perdurante debolezza del contesto economico nella regione e le conseguenti difficili condizioni di mercato in Brasile e Argentina.

In APAC le consegne (escluse quelle effettuate dalle joint venture) sono state pari a 149.000 veicoli. Il calo del 32% è principalmente attribuibile all’interruzione delle forniture a seguito dell’esplosione avvenuta nel porto di Tianjin (Cina) a inizio agosto, alla forte concorrenza dei produttori locali e al passaggio alla produzione locale in Cina, oltre che alla riduzione delle consegne in Australia a seguito dell’aumento dei prezzi.

Analisi della redditività

L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:

Conto economico		12M 2015			12M 2014			Variazione
		meur	%		93640	%		meur	%
Ricavi netti (esclusa Ferrari)		110,595	100.0%		93,640	100.0%		16,955	18.1%
Costo del venduto		-97,620	-88.3%		-81,592	-87.1%		-16,028	19.6%
Spese generali e amministrative		-7,728	-7.0%		-6,947	-7.4%		-781	11.2%
Spese di R&D		-2,864	-2.6%		-2,334	-2.5%		-530	22.7%
Costi non ricorrenti		-53	0.0%		-50	-0.1%		-3	6.0%
Risultato investimenti strategici		143	0.1%		143	0.2%		0	0.0%
Altri ricavi		152	0.1%		-26	0.0%		178	-684.6%
EBIT		2,625	2.4%		2,834	3.0%		-209	-7.4%
Gestione finanziaria		-2,366	-2.1%		-2,051	-2.2%		-315	15.4%
Risultato attività non continuative (tra cui Ferrari)		284	0.3%		273	0.3%		11	4.0%
Imposte		-166	-0.2%		-424	-0.5%		258	-60.8%
Utile netto		377	0.3%		632	0.7%		-255	-40.3%

Alternativamente, per mettere in evidenza l’EBITDA, il medesimo può essere così esposto:

Conto economico		12M 2015			12M 2014			Variazione
		meur	%		meur	%		meur	%
Ricavi		110,595	97.7%		93,640	97.5%		16,955	18.1%
EBIT		2,625	2.3%		2,834	2.9%		-209	-7.4%
Utile netto		377			632			-255	-40.3%
Utile netto esclusa Ferrari		93	0.1%		359	0.4%		-266	-74.1%

Il Gruppo nell’analisi dei risultati del periodo utilizza come grandezza l’EBIT adjusted (ricorrente) che scorpora alcuni eventi di carattere non ricorrente quali il deconsolidamento di Ferrari (comunque consolidata nel bilancio 2015 di FCA ma passata nel gennaio 2016 sotto il controllo di Exor).

Riconciliazione		12M 2015		12M 2014
EBIT		2,625		2,834
EBIT Ferrari		473		404
Variazione nella stima dei costi per campagne di richiamo future		761		0
Accordo NHTSA		144		0
Svalutazioni moonetarie LATAM		163		98
Esplosione porto di Tianjin (Cina)		142		0
Riallineamento capacità produttiva NAFTA		834		0
Altri		125		430
EBIT adjusted		5,267		3,766

L’EBIT adjusted, i cui dettagli sono esposti di seguito, è stato così generato dalle varie attività del Gruppo:

EBIT adjusted		12M 2015			12M 2014			Variazione
		meur	%		meur	%		meur	%
Nord America		4,450	84.5%		2,179	57.9%		2,271	104.2%
% ricavi		6.4%			3.1%
Sud America		-87	-1.7%		289	7.7%		-376	130.1%
% ricavi		-1.4%			3.3%
Asia – Pacifico		52	1.0%		541	14.4%		-489	-90.4%
% ricavi		1.1%			8.6%
EMEA		213	4.0%		-41	-1.1%		254	-619.5%
% ricavi		1.0%			-0.2%
Maserati		105.0	2.0%		275.0	7.3%		-170.0	n.a.
% ricavi		4.4%			9.9%
Magneti Marelli		321.0	6.1%		229.0	6.1%		92.0	40.2%
% ricavi		4.4%			3.5%
Comau		72.0	1.4%		60.0	1.6%		12.0	20.0%
% ricavi		3.7%			3.9%
Teksid		2.0	0.0%		-4.0	-0.1%		6.0	150.0%
% ricavi		0.3%			-0.6%
Ferrari		473.0	9.0%		404.0	10.7%		69.0	-17.1%
% ricavi		18.2%			16.5%
Altro / elisioni		-334.0	-6.3%		-166.0	-4.4%		-168.0	n.s.
Totale		5,267.0	7.5%		3,766.0	7.6%		1,501.0	39.9%
% ricavi		4.7%			3.9%

A parità di cambi di conversione l’EBIT adjusted è cresciuto del 19%.

NAFTA

Il miglioramento dell’EBIT adjusted è attribuibile ai maggiori volumi, al positivo effetto prezzi e al favorevole impatto dei cambi di conversione, che è stato parzialmente compensato dall’incremento degli accantonamenti per richiami e dai maggiori costi di prodotto nel secondo semestre dell’anno dovuti all’arricchimento dei contenuti dei veicoli, al netto delle efficienze sugli acquisti.

L’EBIT adjusted esclude oneri complessivi per meur 1.631, essenzialmente rappresentati da due componenti.

• nell’ambito del piano di miglioramento dei margini di NAFTA, il Gruppo riallineerà una parte della capacità produttiva della region per rispondere meglio alla domanda del mercato. Di conseguenza, nel quarto trimestre 2015 sono stati iscritti ed esclusi dall’EBIT adjusted oneri ante imposte pari a meur 834 che includono svalutazioni di attività per meur 598 e altri oneri per meur 236 relativi alla chiusura temporanea di alcuni stabilimenti conseguente all’implementazione del nuovo piano industriale.
• Aa seguito del recente aumento dei costi e della frequenza delle campagne di richiamo, nel terzo trimestre 2015 il Gruppo ha rivisto la metodologia attuariale utilizzata per la stima dei costi dei richiami futuri. Di conseguenza, nel terzo trimestre 2015 è stata rilevata una rettifica (esclusa dall’EBIT adjusted) di meur 761 per gli Stati Uniti e il Canada che riflette la variazione nella suddetta stima.

LATAM

La diminuzione dell’EBIT adjusted è essenzialmente imputabile ai minori volumi, alla crescita inflazionistica dei costi, ai costi di start-up dello stabilimento di Pernambuco e a quelli relativi al lancio commerciale della nuova Jeep Renegade, in parte compensati dal positivo effetto prezzi e dal mix prodotto favorevole principalmente attribuibile alla nuova Jeep Renegade. L’EBIT adjusted esclude oneri complessivi per 219 milioni di euro, di cui 83 milioni di euro imputabili alla svalutazione del peso argentino, conseguente alle variazioni di politica monetaria e 80 milioni di euro rilevati in conseguenza dell’adozione al 30 giugno 2015 del tasso di cambio SIMADI (Sistema Marginal de Divisas) da parte del governo venezuelano.

APAC

L’EBIT adjusted è stato in flessione per effetto dei minori volumi, dello sfavorevole effetto prezzi e dell’impatto negativo dei cambi, in parte compensati dalla riduzione dei costi pubblicitari. L’EBIT adjusted esclude oneri complessivi per meur 205, di cui meur 142 relativi alla svalutazione di giacenze e a incentivi addizionali sui veicoli danneggiati a seguito dell’esplosione nel porto di Tianjin (che il Gruppo si aspetta di recuperare tramite indennizzi assicurativi).

EMEA

Il miglioramento dell’EBIT adjusted è principalmente attribuibile alle maggiori consegne, al positivo effetto prezzi, al mix prodotto più favorevole – grazie al successo dei veicoli della famiglia Fiat 500 e del marchio Jeep – e alle efficienze sui costi, solo in parte compensati dai maggiori costi per i veicoli importati dagli Stati Uniti, dovuti al rafforzamento del dollaro USA, e dall’aumento delle spese di marketing. L’EBIT adjusted esclude oneri complessivi per meur 47 principalmente relativi a svalutazioni di attività.

Struttura finanziaria

Lo stato patrimoniale consolidato al 31 dicembre 2015 può essere così rappresentato:

ATTIVO	meur	%		PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	57,951.0	55.2%		Mezzi propri	16,255.0	15.5%
Attivi correnti e finanziari	47,089.0	44.8%		Altre passività	88,785.0	84.5%
Totale Attivo	105,040.0	100.0%		Totale passività	105,040.0	100.0%

Analogamente al 31 dicembre 2014 lo stato patrimoniale era così composto:

ATTIVO	meur	%		PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	54,946.0	54.7%		Mezzi propri	13,738.0	13.7%
Attivi correnti e finanziari	45,564.0	45.3%		Altre passività	86,772.0	86.3%
Totale Attivo	100,510.0	100.0%		Totale passività	100,510.0	100.0%

L’indebitamento netto industriale al 31 dicembre 2015 era pari a eur 6,0 miliardi, in diminuzione rispetto agli eur 7,7 al 31 dicembre 2014.

Outlook

La guidance per il 2016 comunicata dal Gruppo è la seguente:

		Target 2016		2015
		miliardi di eur		miliardi di eur
Ricavi netti		> 110		111
EBIT adjusted		> 5.0		4.8
Utile netto adjusted		> 1.9		1.7
Indebitamento netto industriale		< 5.0		5

Le considerazioni effettuate dal management sono sotto elencate:

• NAFTA ed EMEA proseguiranno nel trend di miglioramento
• per LATAM è atteso il ritorno ad un leggero utile con lo stabilimento di Pernambuco a regime produttivo nel secondo semestre del 2016
• la redditività di APAC è attesa in miglioramento nel secondo semestre del 2016 con il completamento della localizzazione produttiva di Jeep in Cina
• la performance di Maserati è attesa migliorare nel secondo semestre 2016 a seguito del lancio del Levante
• gli investimenti sono attesi in linea con il 2015

Outlook

Il Gruppo conferma per l’anno in corso i target rivisti al rialzo nel secondo trimestre:

• consegne a livello globale a circa 4,8 milioni di veicoli;
• ricavi a oltre eur 110 miliardi;
• EBIT adjusted pari o superiore a eur 4,5 miliardi;
• utile netto adjusted pari a circa eur 1,2 miliardi con un utile base per azione (EPS) adjusted pari a circa 0,77 euro;
• il target per l’indebitamento netto industriale, ora compreso tra eur 6,6 e 7,1 miliardi (da eur 7,5 e 8,0 miliardi), è stato rivisto per tener conto delle transazioni completate in relazione all’IPO di Ferrari.

Gli importi di cui sopra non riflettono gli impatti connessi alla preannunciata scissione di Ferrari, pianificata per il gennaio 2016.

Fattori sensibili / di rischio

Nella relazione annuale 2013 il Gruppo segnala i seguenti aspetti:

1. raggiungimento di volumi minimi di vendita di veicoli
2. andamento dei mercati finanziari globali, dell’economia in generale e da altre condizioni di cui il Gruppo non ha il controllo
3. capacità di arricchire il portafoglio prodotti e di offrire prodotti innovativi
4. concorrenzialità e ciclicità del settore
5. diffusione globale di alcuni marchi
6. rating del Gruppo
7. capacità di realizzare i benefici attesi da acquisizioni e alleanze strategiche (es. sinergie tecnologiche e di prodotto, economie di scala e riduzioni di costi; integrazione di processi e sistemi; gestione dei cambiamenti inattesi di leggi o regolamenti; capacità di trattenere risorse umane chiave ecc.)i
8. richieste di terzi, controversie giudiziarie e obbligazioni potenziali
9. possibilità di finanziamento a supporto della rete di vendita e della clientela
10. tassi d’interesse accessibili sui finanziamenti per l’acquisto dei veicoli
11. disponibilità liquide e accesso ai finanziamenti per l’esecuzione del business plan del Gruppo, sviluppi dell’attività, il miglioramento della situazione finanziaria e dei risultati economici
12. capacità del Gruppo di ridurre i costi e realizzare efficienze per mantenere competitività e redditività nel lungo termine
13. efficienza delle campagne di richiamo dei veicoli
14. adeguati processi e controlli amministrativo-contabili e gestionali
15. presenza sui mercati internazionali e operatività su scala globale (molteplici condizioni economiche, politiche e fiscali) negativa sulla situazione finanziaria e sui risultati economici del Gruppo.
16. presenza nei paesi emergenti
17. leggi, regolamenti e politiche governative, incluse quelle in materia di riduzione dei consumi di carburante e di emissioni dei gas serra
18. leggi e contratti collettivi di lavoro
19. investimenti per lo sviluppo e la commercializzazione di veicoli che adottino nuove tecnologie sostenibili per il futuro
20. rapporti con i fornitori
21. aumento dei costi, regolarità delle forniture o reperibilità di materie prime
22. fluttuazione dei tassi di cambio e d’interesse, politiche di credito
23. capacità del management di operare con efficacia
24. livello di indebitamento che potrebbe limitare sia la possibilità di ottenere ulteriori finanziamenti sia la flessibilità finanziaria e operativa

FCA bilancio 2015