Attività
Il Gruppo Geox opera nel settore delle calzature classic, casual e sport per uomo, donna e bambino di fascia di prezzo medio alta e nel settore dell’abbigliamento.
I due settori contribuiscono nella maniera seguente ai risultati del Gruppo:
| 6M 2016 | Ricavi | EBIT | ||||
| meur | % | meur | % | |||
| Calzature | 410.1 | 91.1% | 9.4 | 204.3% | ||
| Abbigliamento | 40.2 | 8.9% | -4.8 | -104.3% | ||
| Totale | 450.3 | 100.0% | 4.6 | 100.0% | ||
Per una spiegazione degli indicatori di bilancio (MOL, EBITDA, EBIT, PFN ecc.) si prega di fare riferimento alla legenda indicata nel menu in alto a sinistra)
Geox deve il proprio successo alla costante focalizzazione sul prodotto, caratterizzato dall’applicazione di soluzioni innovative e tecnologiche in grado di garantire traspirabilità e impermeabilità, e fonda le proprie strategie di crescita futura sulla continua innovazione tecnologica.
Attualmente il know-how è protetto da oltre 60 diversi brevetti per invenzione, depositati in Italia ed estesi in ambito internazionale, hanno delle caratteristiche tecniche tali da migliorare il comfort del piede e del corpo.
Presenza geografica
Alla fine del periodo il numero e la dislocazione dei “Geox Shop” era la seguente:
30/06/15 30/12/15 Variazione
| Geox | di cui | Geox | di cui | Geox | di cui | |||
| Shops | DOS | Shops | DOS | Shops | DOS | |||
| Italia | 359 | 132 | 360 | 131 | -1 | 1 | ||
| Europa | 349 | 176 | 348 | 179 | 1 | -3 | ||
| Nord America | 44 | 44 | 47 | 47 | -3 | -3 | ||
| Altri Paesi | 399 | 109 | 406 | 119 | -7 | -10 | ||
| Totale | 1,151 | 461 | 1,161 | 476 | -10 | -15 |
Nel periodo sono stati aperti 37 nuovi Geox Shops e ne sono stati chiusi 47, in linea con il piano di razionalizzazione della rete dei negozi monomarca.
Da un punto di vista geografico la dinamica ei ricavi è evidenziata nella tabella sottostante;
| Ricavi | 6M 2016 | ||
| meur | % | ||
| Italia | 143.6 | 31.9% | |
| Europa | 195.8 | 43.5% | |
| Nord America | 30.1 | 6.7% | |
| Altri Paesi | 80.8 | 17.9% | |
| Totale | 450.3 | 100.0% | |
Strategia
Le principali linee guida de piano strategico 2016-18 presentato nel febbraio 2016 sono le seguenti:
- nell’ambito della funzionalità e dello stile: sviluppo di prodotti caratterizzati da innovazione sostenibile, comfort, traspirazione, stile italiano e benessere
- relativamente alla specializzazione per canale: sviluppo delle opportunità offerte dall’integrazione dei canali di vendita (Multimarca, Retail, Web) e ulteriore specializzazione per canale
- riguardo al prodotto, posizionamento prezzo e ottimizzazione di canale: piani volti all’aumento della marginalità attraverso specifiche azioni su mix prodotto, canale, prezzo
- focalizzazione e consolidamento della leadership nei mercati core, facendo leva sulla forza del marchio
- miglioramento dei processi aziendali al fine di ridurre i costi di struttura e aumentare la redditività del Gruppo
- efficienze derivanti dalla ottimizzazione della strategia di sourcing internazionale
- crescita significativa della presenza nei mercati emergenti e nei mercati con elevato potenziale quali UK, US, Russia e Cina
- ricerca della massima efficienza nella gestione del retail
La strategia di piano porta a definire i seguenti obbiettivi:
- crescita delle vendite nette ad un tasso medio annuo del 6,5% (2015-2018). Il management prevede di raggiungere un fatturato di circa meur 1.025 – 1.100 nel 2018;
- progressivo miglioramento della redditività (margine operativo lordo, EBITDA) che si attesterà a circa il 10 – 11% del fatturato nel 2018;
- nei tre anni di piano si prevede un piano di investimenti pari a circa meur 35 annui.
Analisi dei ricavi
L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente:
| Ricavi | 6M 2016 | 6M 2015 | Delta | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Calzature | 410.1 | 91.1% | 390.3 | 91.4% | 19.8 | 5.1% | |||
| Abbigliamento | 40.2 | 8.9% | 36.6 | 8.6% | 3.6 | 9.8% | |||
| Totale | 450.3 | 100.0% | 426.9 | 100.0% | 23.4 | 5.5% | |||
Analisi per area geografica
Analogamente i ricavi da u punto di vista geografico sono così dislocati
| Ricavi | 6M 2016 | 6M 2015 | Delta | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Italia | 143.6 | 31.9% | 142.2 | 33.3% | 1.4 | 1.0% | |||
| Europa | 195.8 | 43.5% | 182.8 | 42.8% | 13.0 | 7.1% | |||
| Nord America | 30.1 | 6.7% | 28.8 | 6.7% | 1.3 | 4.5% | |||
| Altri Paesi | 80.8 | 17.9% | 73.1 | 17.1% | 7.7 | 10.5% | |||
| Totale | 450.3 | 100.0% | 426.9 | 100.0% | 23.4 | 5.5% | |||
L’area Europa include: Austria, Benelux, Francia, Germania, Gran Bretagna, Penisola Iberica, Scandinavia, Svizzera.
A cambi costanti:
- Il Nord America registra un incremento del 9,4%
- gli Altri Paesi riportano un fatturato in crescita del 12,3%.i
Analisi per canale diostribuitivo
La tabella sottostante indica la generazione dei ricavi per canale distributivo:
| Ricavi | 6M 2016 | 6M 2015 | Delta | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Geox Shop | 260.9 | 57.9% | 254.6 | 59.6% | 6.3 | 2.5% | |||
| Franchising | 73.5 | 16.3% | 70.3 | 16.5% | 3.2 | 4.6% | |||
| DOS | 187.4 | 41.6% | 184.3 | 43.2% | 3.1 | 1.7% | |||
| Multimarca | 189.4 | 42.1% | 172.3 | 40.4% | 17.1 | 9.9% | |||
| Totale | 450.3 | 100.0% | 426.9 | 100.0% | 23.4 | 5.5% | |||
A cambi costanti:
- i ricavi del canale franchising riportano un incremento del 5,0%.
- i ricavi dei negozi multimarca sono in crescita del 10,5%.
I ricavi dei negozi a gestione diretta, DOS, che rappresentano crescono del 2,5% a cambi costanti, grazie all’andamento positivo delle vendite dei negozi a parità di perimetro aperti da almeno 12 mesi (comparable store sales) che hanno riportato una crescita del 1,8% (+6,4% nel primo semestre 2015). Tali vendite comparabili sono positive in tutti i paesi, ad eccezione di Francia e Belgio, caratterizzati da debole performance in seguito ai noti eventi, e di Cina, Hong Kong e Giappone legata alla riduzione del traffico nei mall.
Le vendite comparabili realizzate dai negozi diretti ad oggi (settimana 1- settimana 29) riportano una crescita del 2,0% (rispetto alla crescita del 4,5% del corrispondente periodo dello scorso esercizio). Il retail ha avuto un inizio d’anno positivo ma a partire dal mese di marzo ha sperimentato volatilità e calo di traffico che è proseguito ad aprile. Il trend si è invertito a maggio e giugno che, anche grazie agli effetti positivi delle iniziative di marketing intraprese, hanno registrato complessivamente una crescita comparabile del 3,5%.
Analisi della redditività
L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:
| Conto economico | 6M 2016 | 6M 2015 | Delta | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Ricavi netti | 450.3 | 100.0% | 426.9 | 100.0% | 23.4 | 5.5% | |||
| Costo del venduto | -227.2 | -50.5% | -205.9 | -48.2% | -21.3 | 10.3% | |||
| Margine lordo | 223.1 | 49.5% | 221.0 | 51.8% | 2.1 | 1.0% | |||
| Costi di vendita e distribuzione | -24.5 | -5.4% | -25.6 | -6.0% | 1.1 | -4.3% | |||
| Costi generali e amministrativi | -168.8 | -37.5% | -168.9 | -39.6% | 0.1 | -0.1% | |||
| Pubblicità e promozioni | -25.2 | -5.6% | -19.1 | -4.5% | -6.1 | 31.9% | |||
| Risultato operativo | 4.6 | 1.0% | 7.4 | 1.7% | -2.8 | -37.8% | |||
| Gestione finanziaria | -2.0 | -0.4% | -4.0 | -0.9% | 2.0 | -50.0% | |||
| Imposte | -2.6 | -0.6% | -2.2 | -0.5% | -0.4 | 18.2% | |||
| Risultato netto | 0.0 | 0.0% | 1.2 | 0.3% | -1.2 | -100.0% | |||
Il calo della redditività è imputabile a
- l’ incremento del costo dei prodotti, dovuto principalmente all’apprezzamento del dollaro sull’euro
- alle iniziative promozionali intraprese per stimolare gli acquisti dei consumatori finali in un contesto di mercato difficile
Il conto economico può anche essere così rappresentato mettendo in evidenza l’EBITDA:
EBITDA
| Conto economico | 6M 2016 | 6M 2015 | Delta | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Ricavi netti | 450.3 | 100.0% | 426.9 | 100.0% | 23.4 | 5.5% | |||
| Costi operativi | -428.2 | -95.1% | -400.3 | -93.8% | -27.9 | 7.0% | |||
| EBITDA | 22.1 | 4.9% | 26.6 | 6.2% | -4.5 | -16.9% | |||
| Ammortamenti e svalutazioni | -17.5 | -3.9% | -19.2 | -4.5% | 1.7 | -8.9% | |||
| EBIT | 4.6 | 1.0% | 7.4 | 1.7% | -2.8 | -37.8% | |||
| Gestione finanziaria | -2.0 | -0.4% | -4.0 | -0.9% | 2.0 | -50.0% | |||
| Imposte | -2.6 | -0.6% | -2.2 | -0.5% | -0.4 | 18.2% | |||
| Risultato netto | 0.0 | 0.0% | 1.2 | 0.3% | -1.2 | -100.0% | |||
EBIT
Più in dettaglio l’evoluzione dell’EBIT per canale geografico è indicata nella tabella seguente:
| EBIT | 9M2011 | 9M2010 | Delta | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Calzature | 9.4 | 204.3% | 7.5 | n.s. | 1.9 | 25.3% | |||
| 2.3% | 1.9% | ||||||||
| Abbigliamento | -4.8 | -104.3% | -0.1 | n.s. | -4.7 | 4700.0% | |||
| -11.9% | -0.3% | ||||||||
| Totale | 4.6 | 100.0% | 7.4 | 100.0% | -2.8 | n.s. | |||
Struttura finanziaria
Lo stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2016 può essere così rappresentato:
| ATTIVO | meur | % | PASSIVO | meur | % | |
| Totale immobilizzazioni | 174.1 | 24.1% | Fondi permanenti | 382.1 | 52.9% | |
| Mezzi propri | 350.3 | 48.5% | ||||
| Passività non correnti | 31.8 | 4.4% | ||||
| Attivi correnti e finanziari | 547.8 | 75.9% | Passività a breve | 339.8 | 47.1% | |
| Totale Attivo | 721.9 | 100.0% | Totale passività | 721.9 | 100.0% |
Analogamente al 31 dicembre 2015 lo stato patrimoniale era così composto:
| ATTIVO | meur | % | PASSIVO | meur | % | |
| Totale immobilizzazioni | 180.1 | 25.9% | Fondi permanenti | 391.1 | 56.2% | |
| Mezzi propri | 370.9 | 53.3% | ||||
| Passività non correnti | 20.2 | 2.9% | ||||
| Attivi correnti e finanziari | 515.6 | 74.1% | Passività a breve | 304.6 | 43.8% | |
| Totale Attivo | 695.7 | 100.0% | Totale passività | 695.7 | 100.0% |
La PFN prima della valutazione al fair value dei contratti derivati al 30 giugno 2016. era pari a – meur 32,9 (+meur 4,2 al 31 dicembre 2015).
Al netto della valutazione dei contratti derivati, che incidono positivamente per meur 5,2 (meur 16,6 al 31 dicembre 2015) la posizione finanziaria netta l 30 giugno 2016° era pari a meur -27,7.(+ meur 20,8 l 31 dicembre 2015).
Outlook
Per quanto riguarda l’esercizio in corso, i risultati ottenuti nel primo semestre inducono il Management a confermare il 2016 come un anno di transizione. Infatti:
- il portafoglio ordini del canale multimarca, nella stagione Autunno/Inverno 2016, conferma le attese e riporta una crescita solida (+14%) grazie a una generalizzata ottima performance in tutte le aree geografiche.;
- gli ordini raccolti confermano le attese di riduzione del margine industriale, incluse nel Piano Strategico per l’esercizio 2016, nell’ordine di 200-250 punti base.
- le vendite comparabili realizzate dai negozi diretti ad oggi, (settimana 1- settimana 29) riportano solamente una leggera crescita del +2,0% (rispetto ad una crescita attesa del +5%). Tale dinamica si spiega con un trend negativo del traffico nei negozi compensato da un significativo miglioramento del tasso di conversione ottenuto anche grazie ad alcune iniziative promozionali aggiuntive intraprese per fronteggiare un contesto di mercato difficile.
Inoltre il Management, per fronteggiare gli impatti sulla redditività derivanti dal rallentamento del business retail ha intrapreso le seguenti azioni:
- contenimento dei costi di struttura anche attraverso la rinegoziazione dei costi di affitto dei negozi;
- iniziative di marketing.
Sulla base di quanto esposto il Management ritiene che le azioni di efficienza intraprese sui costi permetteranno di compensare, in corso d’anno, l’impatto negativo sulla redditività derivante dalla debolezza di mercato registrata nel primo semestre. Ritiene inoltre che le aspettative di redditività per l’intero esercizio 2016 siano da considerarsi sfidanti e che il loro raggiungimento sia subordinato al fatto che la debolezza dei consumi indotta dal calo del traffico nei negozi si risolva nel secondo semestre tornando a performance di crescita e di marginalità del retail in linea con quanto assunto inizialmente (LFL:+6%, con minori azioni promozionali).
Fattori sensibili / di rischio
Il Gruppo nell’annual report 2016 identifica due categorie di elementi che possono incidere sui risultati consolidati
Fattori legati al business
Contesto macroeconomico, politico e sociale, in termini di:
- cambiamenti nel potere di acquisto dei consumatori
- livello di fiducia
- propensione al consumo
Mutamenti nella regolamentazione nazionale ed internazionale
Condizioni climatiche
Gusti e preferenze dei clienti nelle diverse aree geografiche in cui il Gruppo opera
Immagine, percezione e riconoscibilità del marchio Geox da parte dei consumatori
Capacità del management di delineare ed implementare con successo la propria strategia industriale, commerciale e distributiva
Mantenere l’attuale rete distributiva, ed espandere ulteriormente la rete dei propri negozi monomarca acquisendo la disponibilità di nuovi spazi
Trattenere, attrarre e incentivare risorse qualificate
Politiche concorrenziali messe in atto dai competitor ed al possibile ingresso di nuovi player nel mercato.
Aspetti finanziari
Rischio di credito
Variazione dei tasso di interesse
Fluttuazione dei tassi di cambio
Capacità di reperire le risorse finanziarie necessarie per il supporto delle attività operative
- a condizioni economiche sostenibili
- nella giusta tempistica
Sommario
