Attività
Il Gruppo Atlantia tramite la holding Atlantia spa controlla:
- Autostrade per l’Italia Spa attiva nell’ambito delle concessioni autostradali e
- Aeroporti di Roma, consolidate nell’autunno 2013 a seguito della fusione tra Atlantia e Gemina
Autostrade per l’Italia
Attività concessore italiane
Include le società concessionarie autostradali italiane le cui attività sono la gestione, manutenzione, costruzione e ampliamento delle relative tratte autostradali in concessione.
Inoltre sono comprese in tale settore anche le società che svolgono attività di supporto alle attività autostradal:
- gestione diretta di km. 2.965 di rete in concessione
- Società Italiana per Azioni per il Traforo del Monte Bianco: gestore della parte italiana dell’omologo tunnel (quota Autostrade 51%)
- Raccordo Autostradale Valle d’Aosta: arteria di collegamento tra Aosta e il Monte Bianco
- tangenziale di Napoli: asse portante al servizio dell’area metropolitana napoletana
- Società Autostrade Meridionali, che gestisce l’autostrada Napoli – Pompei – Salerno
Attività concessore internazionali
Sono incluse le società titolari di contratti di concessione autostradale in Cile, Polonia e Brasile e le relative società operative
Attività tecnologiche
Comprende le attività di
- realizzazione e gestione di sistemi di esazione dinamica,
- gestione del traffico e della mobilità, dell’informazione all’utenza, e
- sistemi elettronici di pagamento.
Le società più rilevanti sono:
- Telepass Spa, che gestisce i sistemi di pagamento automatici Viacard e Telepass sulla rete autostradale italiana;
- TowerCo Spa che costruisce e gestisce siti attrezzati su sedi autostradale, che ospitano antenne ed apparati di operatori commerciali (telefonia mobile e broadcasting radio/TV) e istituzionali (forze dell‘ordine, Isoradio o sistemi di monitoraggio del traffico);
- Ecomouv, la società di progetto che si è aggiudicata la gara, indetta dal Governo francese, per la realizzazione e la gestione di un sistema di pedaggiamento satellitare obbligatorio per i mezzi pesanti superiori alle 3,5 tonnellate in transito su circa 15.000 chilometri della rete stradale nazionale
- Electronic Transaction Consultants Corporation (ETC), leader negli Stati Uniti nell’integrazione di sistemi, nella manutenzione hardware e software, nel supporto operativo alla clientela e nella consulenza in sistemi di pedaggiamento elettronico free flow;
- Autostrade Tech S.p.A., società che opera in Italia nello sviluppo, lfornitura e la gestione di tecnologie e sistemi di monitoraggio del traffico, sistemi di pedaggiamento stradale, controllo di aree urbane, parcheggi ed interporti;
Progettazione e costruzione
Tale settore accoglie le società che operano nelle attività di progettazione, di costruzione e manutenzione di infrastrutture
- Spea – Ingegneria Europea Spa: attiva nei settori della progettazione, della direzione lavori e del monitoraggio e manutenzione programmata di opere stradali;
- Pavimental Spa, che opera nel settore delle pavimentazioni e manutenzioni autostradali e aeroportuali;
Aeroporti di Roma
Il Gruppo Atlantia attraverso la controllata Aeroporti di Roma (ADR) gestisce e sviluppa gli aeroporti di Roma Fiumicino e Ciampino e svolge altre attività connesse e complementari alla gestione aeroportuale.
Fiumicino opera attraverso quattro terminal passeggeri.
E’ dedicato alla clientela business e leisure su rotte nazionali, internazionali e intercontinentali; Ciampino è principalmente utilizzato dalle compagnie aeree low cost, dagli express- courier e dalle attività di Aviazione Generale.
Nel 2013 ADR ha registrato, come sistema aeroportuale, 41 milioni di passeggeri con oltre 220 destinazioni nel mondo raggiungibili da Roma, grazie alle 110 compagnie aeree operanti nei due scali.
| Attività | Km | Scadenza concessione | ||
| Attività autostradali Italia | 3,005 | |||
| Autostrade per l’Italia | 2,855 | 2038 | ||
| Altre | 150 | 2032 – 2050 | ||
| Reti in concessione estero | 2,965 | |||
| Reti in concessione Polonia | 61 | 2027 | ||
| Reti in concessione Brasile | 1538 | 2021 – 2039 | ||
| Reti in concessione Cile | 313 | 2020 – 2044 | ||
| Reti in concessione India | 110 | 2030 | ||
| Attività aeroportuali italiane (scali) | 2 | 2044 |
I risultati economici, delle suddette attività del Gruppo Atlantia sono indicati nella tabella seguente:
| 6M 2016 | Ricavi | EBITDA | |||
| meur | % | meur | % | ||
| Attività autostradali Italia | 1,850.0 | 72.1% | 1,156.0 | 73.3% | |
| Attività aeroportuali italiane | 255.0 | 9.9% | 188.0 | 11.9% | |
| Attività autostradali estere | 399.0 | 15.5% | 230.0 | 14.6% | |
| Alto / elisioni / rettifiche | 62.0 | 2.4% | 4.0 | 0.3% | |
| Totale | 2,566.0 | 100.0% | 1,578.0 | 100.0% | |
Per una spiegazione degli indicatori di bilancio (MOL, EBITDA, EBIT, PFN ecc.) si prega di fare riferimento alla legenda indicata nel menu in alto a sinistra)
Strategia
Il management nell’ottobre 2016 ha comunicato le strategie e gli obiettivi del Gruppo Atlantia per i prossimi anni.
Il Gruppo intende accelerare la crescita sui mercati internazionali puntando ad asset pregiati nei settori delle
- autostrade e
- aeroporti
pur mantenendo le proprie radici e soprattutto i piani di investimento in Italia
Il gruppo investirà infatti:
- In Italia
- oltre eur 5 miliardi con Autostrade per l’Italia e
- circa eur 2,5 miliardi con Aeroporti di Roma,
- con l’obiettivo di crescere comunque sul fronte internazionale aumentando l’EBITDA realizzato da business internazionali rispetto alìattuale 25%.
Assetto organizzativo
A tal fine il Gruppo dal 2017 adotterà una struttura articolata per 4 principali piattaforme industriali organizzate nelle seguenti aree di business
Autostrade italiane
Autostrade per l’Italia (ASPI) sarà la capogruppo operativa e continuerà a detenere il controllo delle altre società autostradali italiane;
Autostrade estere
includerà le partecipazioni in:
- Grupo Costanera e Los Lagos in Cile
- Atlantia Bertin Concessoes in Brasile
- Stalexport in Polonia
il cui controllo sarà trasferito da Autostrade per l’Italia ad Atlantia;
Aeroporti
Il settore controllerà
- Aeroporti di Roma (ADR)
- Aéroports de la Côte d’Azur (ACA)
società per la quale il consorzio offerente costituito al 75% da Atlantia è stato selezionato quale aggiudicatario provvisorio dal Governo francese nell’ambito della procedura di privatizzazione avviata dallo Stato;
Altri business correlati
L’area includerà:
- Pavimental
- Spea Engineering
- Telepass e
- ETC,
il cui controllo sarà trasferito da Autostrade per l’Italia ad Atlantia, con l’intento di promuovere sempre più all’estero il business dei sistemi di pagamento automatizzati per la mobilità
Obiettivo del nuovo assetto organizzativo
La nuova struttura organizzativa consentirà di sviluppare ciascuna area di business in modo indipendente, consentendo laddove necessario anche l’apertura del capitale a partner internazionali”,
Di qui l’opportunità di una marcia in più, aprendo il capitale di ASPI a partner
internazionali per poi reinvestire maggiormente all’estero”.
Obiettivi economico-finanziari
Gli obiettivi economico-finanziari individuano per il quadriennio 2016-2020:
- ricavi in crescita a meur 6,8 miliardi dagli attuali eur 5,5 miliardi
- incremento dell’EBITDA del Gruppo di circa il 7% medio annuo
- distribuzione di dividendi in crescita del 10% annu
- rapporto fra indebitamento finanziario ed EBITDA in diminuzione dall’attuale 3,2x a 2,4x nel 2020.
I target previsti al 2020 per i diversi settori operativi del Gruppo individuano in particolare:
Autostrade italiane
EBITDA in crescita del 4% medio annuo
Aeroporti di Roma
EBITDA in aumento del 7% medio annuo
Autostrade estere
Aamento medio annuo dell’EBITDA dell’11% a cui si potrà aggiungere l’ulteriore contributo di SPMAR in Brasile se il gruppo eserciterà l’opzione d’acquisto sul capitale di quest’ultima
Analisi dei ricavi
L’andamento dei ricavi consolidati del Gruppo Atlantia nel periodo è il seguente:
| Ricavi | 6M 2016 | 6M 2015 | Variazione | |||||
| meur | % | meur | % | meur | % | |||
| Attività autostradali Italia | 1,850.0 | 72.1% | 1,761.0 | 70.6% | 89.0 | 5.1% | ||
| Attività autostradali estere | 255.0 | 9.9% | 280.0 | 11.2% | -25.0 | -8.9% | ||
| Attività aeroportuali italiane | 399.0 | 15.5% | 371.0 | 14.9% | 28.0 | 7.5% | ||
| Alto / elisioni / rettifiche | 62.0 | 2.4% | 83.0 | 3.3% | -21.0 | -25.3% | ||
| Totale | 2,566.0 | 100.0% | 2,495.0 | 100.0% | 71.0 | 2.8% | ||
Attività autostradali italiane
I ricavi operativi crescono essenzialmente per effetto della crescita del traffico (+3.8%), dell’applicazione degli incrementi tariffari annuali (1,09% per Autostrade per l’Italia) e del consolidamento di Società Autostrada Tirrenica a partire da settembre 2015
Attività autostradali estere
I ricavi operativi delle attività autostradali estere del Gruppo Atlantia sono in diminuzione risentendo nel complesso dell’impatto negativo derivante dai tassi di cambio medi del semestre (+6% a parità di tassi di cambio
I medesimi ricavi consolidati ripartiti in base alla loro natura sono indicati nella tabella sottostante:
| Ricavi | 6M 2016 | 6M 2015 | Variazione | |||||
| meur | % | meur | % | meur | % | |||
| Ricavi da pedaggio | 1,875.0 | 73.1% | 1,810.0 | 72.5% | 65.0 | 3.6% | ||
| Servizi aeroportuali | 292.0 | 11.4% | 260.0 | 10.4% | 32.0 | 12.3% | ||
| Lavori su ordinazione | 36.0 | 1.4% | 52.0 | 2.1% | -16.0 | -30.8% | ||
| Alto / elisioni / rettifiche | 363.0 | 14.1% | 373.0 | 14.9% | -10.0 | -2.7% | ||
| Totale | 2,566.0 | 100.0% | 2,495.0 | 100.0% | 71.0 | 2.8% | ||
Ricavi da pedaggio
A parità di tassi di cambio, che nel periodo incidono negativamente per meur 40, i ricavi si incrementano di meur 105 per, :
- l’incremento del traffico sulla rete italiana (+3,8%),
- l’applicazione degli incrementi tariffari annuali che determinano complessivamente un aumento pari a circa meur 68;
- il maggior contributo delle concessionarie autostradali estere (+meur 18);
- il contributo nel primo semestre 2016 di SAT, pari a meur 15.
Servizi aeronautici
I ricavi si incrementano principalmente per
- adeguamenti dei corrispettivi unitari intervenuti dal 1° marzo 2015 e dal 1° marzo 2016 e
- crescita del traffico passeggeri +2,8%).
Lavori su ordinazione
I ricavi escludendo gli effetti derivanti dalla variazione dei tassi di cambio, registrano una riduzione di meur 24 principalmente per i minori ricavi di Pavimental e Autostrade Tech per la riduzione delle relative attività verso committenti terzi, solo parzialmente compensati dai maggiori ricavi verso terzi di Spea Engineering.
Analisi della redditività
L’andamento del conto economico consolidato del Gruppo Atlantia nel periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:
| Conto economico | H1 2014 | H1 2013 | Variazione | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Valore della produzione | 2,612.0 | 101.8% | 2,536.0 | 101.6% | 76.0 | 3.0% | |||
| Ricavi | 2,566.0 | 100.0% | 2,495.0 | 100.0% | 71.0 | 2.8% | |||
| Costi del lavoro capitalizzati | 46.0 | 1.8% | 41.0 | 1.6% | 5.0 | 12.2% | |||
| Costi operativi | -1,034.0 | -40.3% | -1,018.0 | -40.8% | -16.0 | 1.6% | |||
| Costi esterni gestionali | -348.0 | -13.6% | -362.0 | -14.5% | 14.0 | -3.9% | |||
| Oneri concessori | -233.0 | -9.1% | -223.0 | -8.9% | -10.0 | 4.5% | |||
| Costo del lavoro | -453.0 | -17.7% | -433.0 | -17.4% | -20.0 | 4.6% | |||
| EBITDA | 1,578.0 | 61.5% | 1,518.0 | 60.8% | 60.0 | 4.0% | |||
| Ammortamenti & svalutazioni | -613.0 | -23.9% | -443.0 | -17.8% | -170.0 | 38.4% | |||
| EBIT | 965.0 | 37.6% | 1,075.0 | 43.1% | -110.0 | -10.2% | |||
| Gestione finanziaria | -254.0 | -9.9% | -439 | -17.6% | 185 | -42.1% | |||
| Risultato attività cessate | 0.0 | 0.0% | 7 | 0.3% | -7 | -100.0% | |||
| Oneri fiscali | -246.0 | -9.6% | -216 | -8.7% | -30 | 13.9% | |||
| Utle netto | 465.0 | 18.1% | 427.0 | 17.1% | 38.0 | 8.9% | |||
Costi operativi
I costi operativi netti si incrementano essenzialmente per l’effetto combinato dei seguenti fenomeni:
- minori costi esterni gestionali rispetto al primo semestre 2015. Eescludendo gli effetti derivanti dalla variazione dei tassi di cambio, i costi esterni gestionali si decrementano di meur 6 per effetto principalmente dei minori costi di Pavimental e di Autostrade Tech per minori volumi di business, dei minori costi operativi di Autostrade per l’Italia, parzialmente compensati dai maggiori costi di manutenzione sulla rete brasiliana, dai maggiori costi di Spea Engineering e dai minori margini sui servizi di costruzione delle strutture tecniche interne al Gruppo Atlantia. Inoltre, sulla variazione incide anche il contributo nel primo semestre 2016 di SAT;
- maggiori oneri concessori principalmente in relazione ai maggiori ricavi da pedaggio delle concessionarie italiane;
- incremento del costo del lavoro, al netto dei costi capitalizzati, Escludendo gli effetti derivanti dalla variazione dei tassi di cambio, si registra un incremento di meur 2 (+5,3%) per:
- l’incremento di 519 unità medie, escluso il personale interinale (+3,5%). L’aumento è principalmente riconducibili al Gruppo Aeroporti di Roma per l’innalzamento delle misure di sicurezza anti terrorismo, per le iniziative di miglioramento del livello di assistenza al passeggero e per le assunzioni legate alla realizzazione del piano di sviluppo, nonché per l’adozione di particolari modalità operative conseguenti al permanere dei vincoli infrastrutturali generati dall’incendio del 2015.
- Inoltre, incidono sulla variazione i progetti di internalizzazione delle pulizie in aeroporto e della manutenzione autostradale delle concessionarie brasiliane ed il contributo nel primo semestre 2016 di SAT;
- l’incremento del costo medio unitario (+1,8%) principalmente per rinnovi contrattuali delle società italiane, parzialmente compensati dai minori costi per piani di incentivazione del management.
EBITDA
Su base omogenea, l’EBITDA del Gruppo Atlantia si incrementa di meur 81 nonostante il minor contributo apportato nel primo semestre 2016 dalle società industriali del Gruppo a seguito della riduzione delle attività svolte con particolare riferimento agli investimenti delle concessionarie autostradali italiane, per il completamento e l’entrata in esercizio nel corso del 2015 di alcune opere rilevanti
Più i dettaglio l’evoluzione dell’EBITDA del Gruppo Atlantia è riportata nella tabella sottostante:
| EBITDA | 6M 2016 | 6M 2015 | Variaz<ione | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Attività autostradali Italia | 1,156.0 | 73.3% | 1,076.0 | 70.9% | 80.0 | 7.4% | |||
| % ricavi | 62.5% | 61.1% | |||||||
| Attività autostradali estere | 188.0 | 11.9% | 210.0 | 13.8% | -22.0 | n.s. | |||
| % ricavi | 73.7% | 75.0% | |||||||
| Attività aeroportuali italiane | 230.0 | 14.6% | 212.0 | 14.0% | 18.0 | 8.5% | |||
| % ricavi | 57.6% | 57.1% | |||||||
| Altro | 4.0 | 0.3% | 20.0 | 1.3% | -16.0 | -80.0% | |||
| Totale | 1,578.0 | 100.0% | 1,518.0 | 100.0% | 60.0 | 4.0% | |||
| % ricavi | 61.5% | 60.8% | |||||||
EBIT
Infine, rispetto alla variazione positiva dell’EBITDA, la riduzione del margine operativo (EBIT) risente essenzialmente dell’impatto negativo dell’ttualizzazione dei fondi per ripristino e rinnovo a causa della sensibile riduzione dei tassi di interesse di riferimento
Struttura finanziaria
Lo stato patrimoniale consolidato del Gruppo Atlantia al 31 dicembre 2015 può essere così rappresentato:
| ATTIVO | meur | % | PASSIVO | meur | % | |
| Totale immobilizzazioni | 28,542.7 | 83.7% | Fondi permanenti | 29,197.0 | 85.6% | |
| Mezzi propri | 8,482.8 | 24.9% | ||||
| Passività non correnti | 20,714.2 | 9.8% | ||||
| Attivi correnti e finanziari | 5,578.3 | 16.3% | Passività a breve | 4,924.0 | 14.4% | |
| Totale Attivo | 34,121.0 | 100.0% | Totale passività | 34,121.0 | 100.0% |
Analogamente al 31 dicembre 2014 lo stato patrimoniale era così composto:
| ATTIVO | meur | % | PASSIVO | meur | % | |
| Totale immobilizzazioni | 29,113.9 | 85.2% | Fondi permanenti | 29,534.6 | 86.4% | |
| Mezzi propri | 8,263.3 | 24.2% | ||||
| Passività non correnti | 21,271.3 | 62.2% | ||||
| Attivi correnti e finanziari | 5,063.6 | 14.8% | Passività a breve | 4,642.9 | 13.6% | |
| Totale Attivo | 34,177.5 | 100.0% | Totale passività | 34,177.5 | 100.0% |
Al 30 giugno 2016, l’indebitamento netto complessivo era pari a meur 10.491 (meur 10.387 al 31 dicembre 2015)
Outlook
Pur in un quadro globale incerto,, per l’esercizio in corso il MOL consolidato del Gruppo Atlantia è previsto in miglioramento.
Attività autostradali italiane
L’andamento del traffico sulla rete del Gruppo Atlantia in Italia conferma segnali di ripresa.
Con riferimento all’intero esercizio si segnala il contributo di Società Autostrada Tirrenica e la diminuzione delle royalties delle aree di servizio anche in relazione alle gare per i nuovi affidamenti delle subconcessioni.
Attività autostradali estere
Si riscontra nel complesso una crescita dei volumi di traffico, ad eccezione del Brasile per il proseguire della fase di rallentamento dell’economia locale.
La contribuzione ai risultati di Gruppo delle attività autostradali estere è comunque soggetta alla fluttuazione dei tassi di cambio.
Attività aeroportuali italiane
Per l’esercizio in corso si attende una crescita dei ricavi aviation in relazione al positivo andamento del traffico passeggeri riscontrato nei primi sei mesi dell’anno e previsto per i prossimi mesi dalle compagnie aeree.
Nel complesso, i risultati 2016 del Gruppo Atlantia beneficeranno inoltre della diminuzione del costo del debito per effetto delle azioni di ottimizzazione della struttura del capitale attuate nel 2015.
Fattori sensibili / di rischio
Il mangement identifica i seguenti fattori in grado di incidere sui risultati consolidati
fattori relativi al gruppo Atlantia
- ampliamento e diversificazione delle attività: al fine di espandere e diversificare le proprie attività. Il Gruppo deve ottenere nuove concessioni, continuare a sviluppare nuove tecnologie, quali sistemi di pedaggio innovativi, ed espandere attività complementari, tra le quali le attività di engineering;
- crescita attraverso acquisizioni. Ciò comporta l’individuazione, sviluppo, gestione di ulteriori attività, trasferimento di competenze, costi sostenuti, capacità di reperire finanziamenti a condizioni favorevoli);
- operatività all’estero: mutamenti delle politiche di governo, modifiche legislative e regolamentari, mutamenti di mercato, introduzione di restrizioni di varia natura, monetarie o sulle movimentazioni di capitali, crisi economica, espropri di beni da parte dello stato, assenza, scadenza o mancato rinnovo di trattati o accordi con le autorità fiscali nonché instabilità politica, sociale ed economica;
- rischi connessi al tasso di cambio;
- disponibilità / fabbisogni di liquidità;
- eventuali contenziosi giudiziari, civili e amministrativi;
- assoggettamento di Autostrade per l’Italia a procedure antitrust.
fattori connessi al settore in cui il gruppo Atlantia opera
- dipendenza del Gruppo dalla durata delle concessioni autostradali;
- rinnovo dalle concessioni in Italia,
- nonché a penali o sanzioni per inadempimento e sospensione di aumenti tariffari – mutamenti soggettivi;
- modifiche nella legislazione e/o alla regolamentazione di settore (nazionale e internazionale);
- regolamentazione ambientale (nazionale e internazionale) incluso l’inquinamento acustico
- volumi di traffico;
- concorrenza di società terze nel settore autostradale e concorrenza di mezzi di trasporto alternativi;
- attuazione dei piani di investimento previsti dalla Convenzione Unica nei tempi e con i budget previsti;
- autorizzazioni, fornitori / appaltatori;
- dissesti geo-morfologici in caso di costruzioni e scavi;
- interferenza con aree contaminate;
- smaltimento dei rifiuti e gestione delle acque di cantiere nella fase di realizzazione dell’opera;
- interferenza con aree di interesse archeologico In caso di scavi;
- contestazioni contro la realizzazione di grandi opere in genere,
- funzionamento degli apparati Telepass;
- eventuali interruzioni dell’operatività delle infrastrutture e degli impianti di rete potenziali rischi di imprevista interruzione del servizio in conseguenza di eventi non dipendenti dalla volontà delle società del Gruppo Atlantia, quali guasti o malfunzionamento di apparecchiature o sistemi di controllo, disagi legati a scioperi o agitazioni, disastri naturali (inclusi alluvioni, eventi sismici, frane o subsidenze), crolli o distruzioni di parti della rete autostradale o infine disastri causati dall’uomo quali sinistri, incendi, atti di terrorismo o fuoriuscita di sostanze pericolo;
- andamento dei mercati globali del credito nell’attuale congiuntura economica (riflessi sulla posizione finanziaria del Gruppo);
- rischio credito (Telepass, subconcessionari di Aree di Servizio crediti di diversa natura, principalmente riferibili a convenzioni),
- tassazione e imposte applicate nei Paesi in cui il Gruppo opera.
