Attività

Il Gruppo ST Micorelectrionics (o Gruppo STM) la cui capogruppo è la società ST Microelectronics NV (o STM NV) è attivo a livello globale nel mercato dei semiconduttori ed è presente in vari settori della microelettronica: dalla gestione e risparmio d’energia alla protezione e sicurezza dei dati, dalle applicazioni per la sanità e benessere della persona agli smart gadget, per la casa, l’automobile, il lavoro e il tempo libero.

L’attuale organizzazione prevede due aree di attività i cui prodotti saranno descritti con maggiore dettaglio più avanti:

soluzioni per Embedded Processing (EPS), quali prodotti digitali (ad es. moduli per la rilevazione di prossimità, dei gesti e della luminosità ambientale) e microcontrollori, memorie e microcontrollori per applicazioni di sicurezza (MMS) e
Sense & Power and Automotive (SP&A), ovvero sensori, alimentatori e prodotti automotive;

In particolare il Gruppo STM si sta focalizzando nei business dello

Smart Driving e
Internet of Things per applicazioni rivolte all’industria, alle abitazioni, alle città e all’elettronica di consumo.

e ha riorganizzato le sue famiglie di prodotti nei seguenti tre gruppi di prodotto:

Automotive and Discrete Group (ADG),
Analog and MEMS Group (AMG) e
Microcontrollers and Digital ICs Group (MDG).

L’incidenza di ciascuna famiglia di prodotti sui risultati consolidata è illustrata nella tabella seguente:

*12M 2016*	Ricavi		Risultato operativo
	musd	%	musd	%
Automotive & Discrete Group	2,813	40.3%	211	98.6%
Analog & MEMS Group	1,584	22.7%	67	31.3%
Microcontrollers & Digital Ics Group	2,285	32.8%	108	50.5%
Altro	291	4.2%	-172	-80.4%
Totale ricavi	6,973	100.0%	214	100.0%

Per una spiegazione degli indicatori di bilancio (MOL, EBITDA, EBIT, PFN ecc.) si prega di fare riferimento alla legenda indicata nel menu in alto a sinistra)

Clienti

Da un punto di vista di clientela il Gruppo serve sia:

produttori (OEM) tra cui Apple, Bosch, Cisco, HP, Huawei, Samsung;
distributori

Alla fine dello scorso esercizio il Gruppo era attivo nelle seguenti aree:

*Ricavi*	12M 2015
	musd	%
Olanda	1,667	24.2%
Francia	169	2.5%
Italia	58	0.8%
USA	1,039	15.1%
Singapore	3,606	52.3%
Giappone	332	4.8%
Altri paesi	26	0.4%
Totale ricavi	6,897	100%

Strategia

Il gruppo STM ha progressivamente focalizzato le proprie iniziative su due aree:

Smart Driving, l’auto intelligente resa possibile dalla digitalizzazione e dal passaggio all’elettrico, e
Internet of Things, che include sistemi portatili e indossabili insieme ad applicazioni capaci di rendere più intelligenti le abitazioni, le città e gli impianti manifatturieri.

ST pone quindi al centro della sua strategia i prodotti e tecnologie digitali (per l’Automotive e il settore Industriale) in quanto sono focalizzati su applicazioni in crescita e rappresentano una quota importante dei ricavi con un portafoglio prodotti che include microcontrollori multiuso e per applicazioni di sicurezza, prodotti digitali per l’automobile, ASIC e sensori specializzati per l’imaging.

Inoltre la Società interromperà lo sviluppo di nuove piattaforme e prodotti standard per set-top box e home gateway. in quanto l’adozione più lenta del previsto da parte del mercato dei prodotti più avanzati e innovativi e la competizione crescente nei decoder di fascia bassa, combinati con l’altissimo investimento necessario in R&S, hanno portato questo business a generare perdite importanti negli ultimi anni.

Nel 2016 il conseguente riallineamento delle risorse dovrebbe coinvolgere circa mille dipendenti, di cui circa 150 in Francia. I risparmi annualizzati sono stimati a meur 170 al completamento del piano e i costi di ristrutturazione a circa meur 170.

Analisi dei ricavi

L’andamento dei ricavi consolidati del gruppo STM del periodo è il seguente:

*12M 2016*	12M 2016		12M 2015		Differenza
	musd	%	musd	%	musd	%
Automotive & Discrete Group (ADG)	2,813	40.3%	2,731	39.6%	82	3.0%
Analog & MEMS Group (AMG)	1,584	22.7%	1,671	24.2%	-87	-5.2%
Microcontrollers & Digital Ics Group (MDG)	2,285	32.8%	2,292	33.2%	-7	-0.3%
Altro	291	4.2%	203	2.9%	88	43.3%
Totale ricavi	6,973	100.0%	6,897	100.0%	76	1.1%

Dopo un inizio dell’anno debole, a causa di variazioni sia a livello di mercati sia di prodotti specifici, nella seconda metà del 2016 i ricavi sono cresciuti del 6,5% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente.

Escludendo i business in phase-out (in fase di dismissione) quali

prodotti per la mobilità della generazione precedente;
moduli fotocamera;
set-top box,

i ricavi netti hanno riportato un incremento del 2,4% con una:

crescita nei sensori di immagine specializzati;
progresso sostenuto nei microcontrollori e nei prodotti per l’auto,

parzialmente controbilanciati dalla debolezza che nella prima parte dell’anno ha interessato;

le vendite di prodotti analogici e discreti di potenza per il mercato delle periferiche per computer;
le vendite di MEMS per il mercato degli smartphone.

Focalizzandosi sulla propria strategia, le vendite anno su anno della seconda metà del 2016 hanno registrato un aumento in tutti i gruppi di prodotto, escluse le attività discontinuate.

Per tutto il 2016 il Gruppo ha cercato di rafforzare il portafoglio di tecnologie e prodotti, accelerando

l’innovazione;
il time to market.

Da un punto di vista di canale distributivo, l’evoluzione p indicata nella tabella sottostante:

*Ricavi per canale*	12M 2016		12M 2015		Differenza
	musd	%	musd	%	musd	%
OEM (Produttori)	4,672	67.0%	4,690	68.0%	-18	-0.4%
Distributori	2,301	33.0%	2,207	32.00%	94	4.3%
Totale ricavi	6,973	100.0%	6,897	100%	76	1.1%

Analisi della redditività

L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:

Conto economico	12M 2016		12M 2015		Differenza
	musd	%	musd	%	musd	%
Totale ricavi	6,973.0	100.0%	6,897.0	100.0%	76.0	1.1%
Fatturato netto	6,944.0	99.6%	6,866.0	99.6%	78.0	1.1%
Altri ricavi	29.0	0.4%	31.0	0.4%	-2.0	-6.5%
Costo del venduto	-4,518.0	-64.8%	-4,565.0	-66.2%	47.0	-1.0%
Margine operativo lordo	2,455.0	35.2%	2,332.0	33.8%	123.0	-5.3%
Spese operative indirette	-2,241.0	-32.1%	-2,223.0	-32.2%	-18.0	0.8%
Spese vendita, generali e amministrative	-911.0	-13.1%	-897.0	-13.0%	-14.0	1.6%
Spese ricerca e sviluppo	-1,336.0	-19.2%	-1,425.0	-20.7%	89.0	-6.2%
Altri proventi / spese	6.0	0.1%	99.0	1.4%	-93.0	-93.9%
Risultato operativo	214.0	3.1%	109.0	1.6%	105.0	-96.3%
Gestione finanziaria	-13.0	-0.2%	-20.0	-0.3%	7.0	-35.0%
Imposte	-31.0	-0.4%	21.0	0.3%	-52.0	-247.6%
Utile netto	170.0	2.4%	110.0	1.6%	60.0	54.5%

Complessivamente il Gruppo ha migliorato la redditività operativa grazie al simultaneo

aumento dei ricavi;
espansione del MOL;
controllo delle spese operative.

MOL

Nel 2016 il MOL è progredito grazie principalmente

alle efficienze di produzione;
agli effetti valutari favorevoli, al netto dei contratti di hedging;
ai minori oneri da sottoutilizzo della capacità produttiva;
al miglioramento del mix di prodotto;
parzialmente controbilanciati dalla normale pressione sui prezzi.

Spese operative indirette

Le spese di R&S e le spese vendita, generali e amministrative sono diminuite grazie principalmente

costi di R&S più bassi per effetti valutari favorevoli, al netto dei contratti di hedging;
benefici del piano di ristrutturazione dei set-top box;
programma di risparmi completato nel 2015.

La voce altri proventi / spese, diminuisce principalmente per minori finanziamenti alle attività di R&S.

EBIT ante oneri di ristrutturazione

E’ risultato pari a musd 307 (musd 174 nel 2015), riflettendo

gli effetti valutari favorevoli, al netto dei contratti di hedging,
le efficienze di produzione,
il mix di prodotto migliorato
la riduzione delle spese operative,

fattori parzialmente controbilanciati da:

pressione sui prezzi;
minori finanziamenti alle attività di R&S.

Gli oneri di ristrutturazione sono stati relativi principalmente al piano di ristrutturazione nell’area dei set-top box.

Alternativamente il conto economico può essere rappresentato mettendo in evidenza l’EBITDA

Conto economico	12M 2016		12M 2015		Variation
	musd	%	musd	%	musd	%
Ricavi	6,973.0	100.0%	6,897.0	100.0%	76.0	1.1%
Costi operativi	-6,063.0	-86.9%	-6,052.0	-87.7%	-11	0.2%
EBITDA	910.0	13.1%	845.0	12.3%	65.0	7.7%
Ammortamenti e svalutazioni	-696.0	-10.0%	-736.0	-10.7%	40	-5.4%
EBIT	214.0	3.1%	109.0	1.6%	105.0	-96.3%
Gestione finanziaria	-13.0	-0.2%	-20.0	-0.3%	7	-35.0%
Imposte	-31.0	-0.4%	21.0	0.3%	-52	-247.6%
Utile netto	170.0	2.4%	110.0	1.6%	60.0	-54.5%

Analisi per business unit

L’evoluzione del per area di business è rappresentata nella tabella sottostante:

*Risultato operativo*	12M 2016		12M 2015		Differenza
	musd	%	musd	%	musd	%
Automotive & Discrete Group	211	98.6%	194	178.0%	17	8.8%
% ricavi	7.5%		7.1%
Analog & MEMS Group	67	31.3%	109	100.0%	-42	38.5%
% ricavi	4.2%		6.5%
Microcontrollers & Digital Ics Group	108	50.5%	29	26.6%	79	-272.4%
% ricavi	4.7%		1.3%
Altro	-172	-80.4%	-223	-204.6%	51	22.9%
Totale	214	100%	109	%	105	-96.3%
% ricavi	3.1%		1.6%

I risultati operativi di AMG hanno fatto segnare una flessione dovuta principalmente alle minori vendite.

Struttura finanziaria

Lo stato patrimoniale consolidato al 31 dicembre 2016 può essere così rappresentato:

ATTIVO	musd	%	PASSIVO	musd	%
Totale immobilizzazioni	3,526.0	44.0%	Fondi permanenti	6,420.0	80.2%
			Mezzi propri	4,596.0	57.4%
			Passività non correnti	1,824.0	22.8%
Attivi correnti e finanziari	4,482.0	56.0%	Passività a breve	1,588.0	19.8%
Totale Attivo	8,008.0	100.0%	Totale passività	8,008.0	100.0%

Analogamente al 31 dicembre 2015 lo stato patrimoniale era così composto

ATTIVO	musd	%	PASSIVO	musd	%
Totale immobilizzazioni	3,515.0	42.9%	Fondi permanenti	6,635.0	81.0%
			Mezzi propri	4,693.0	57.3%
			Passività non correnti	1,942.0	23.7%
Attivi correnti e finanziari	4,680.0	57.1%	Passività a breve	1,560.0	19.0%
Totale Attivo	8,195.0	100.0%	Totale passività	8,195.0	100.0%

La PFN al 31 dicembre 2016 era positiva e pari a meur 513 (+ meur 494 al 31 dicembre 2015)

Outlook

Obiettivi

ll management è fiducioso che lo slancio della seconda metà del 2016 possa proseguire anche all’inizio del 2017.

Per il primo trimestre del 2017 la Società si attende pertanto;

ricavi netti in crescita del 12,5% anno su anno. Ciò equivale a ricavi in diminuzione del 2,4% rispetto al 4o trimestre 2016
margine lordo intorno al 37,0%.

Tali aspettative si basano sulle seguenti considerazioni:

previsioni di mercato
tendenza positiva degli ordinativi
andamento delle vendite dei distributori.

Inoltre il management si aspetta che un programma, che la Società si è aggiudicata recentemente, si traduca in ricavi sostanziali nella seconda metà del 2017.

Investimenti

Nell’intento di

supportare il portafoglio di prodotti innovativi
alimentare un progresso significativo dei ricavi nel 2017 e oltre, in particolare nelle aree delle nuove tecnologie e prodotti specializzati,

il Gruppo prevede di investire all’incirca musd 1.000 – 1.100 nel 2017.

Nello specifico, la Società sta investendo

nella produzione di front-end da 300 mm
in attività di assemblaggio e testing di back-end a sostegno di nuovi prodotti.

Fattori sensibili / di rischio

Nell’annaul report2015 l Gruppo individua seguenti elementi che possono determinare l’andamento dei risultati consolidati.

Tendenze macroeconomiche e di settore;

Andamento della domanda dei clienti e accettazione dei prodotti

Eventi imprevisti o circostanze, che possono impattare:

sulla capacità di eseguire le riduzioni previste nei nostri costi operativi netti
sul raggiungimento gli obiettivi dei programmi di R&D che beneficiano di finanziamenti pubblici;

Difficoltà finanziarie dei principali distributori o significativa riduzione di acquisti da parte di clienti chiave

Capacita degli impianti di produzione di eseguire i carichi i lavoro i mix di prodotto e la qualità

Funzionalità, prestazioni e sicurezza dei sistemi informatici

Variazioni dei mercati dei cambi tra l’EUR e le principali valute utilizzate dal gruppo nelle operazioni (soprattutto EUR/USD)

Capacità di ottenere le licenze richieste con condizioni e termini ragionevoli e impatto delle contestazioni di proprietà intellettuale dai parte dii concorrenti o altre terze parti

Capacità di ristrutturare linee di business underperforming nei tempi e nei costi preventivati

Cambiamenti nella posizione fiscale complessiva derivanti da:

cambiamenti nella legislazione fiscale,
verifiche fiscali
cambiamenti di accordi fiscali internazionali

Capacità di

stimare in maniera accurata crediti d’imposta, benefici, deduzioni e accantonamenti e
ottenere imposte differite attive;

Aspetti finanziari

movimenti nei tassi di cambio delle valute estere, soprattutto per quanto riguarda l’euro e il dollaro di Singapore. Il rischio di cambio deriva principalmente da transazioni commerciali future e riconosciuta attività e passività alla società del Gruppo
tasso di interesse
rischio di credito
gestione delle disponibilità / fabbisogni finanziari