Attività
Il Gruppo Tenaris è tra i maggiori produttori e fornitori a livello mondiale di tubi e servizi per l’esplorazione e la produzione di petrolio e gas, e leader come fornitore di tubi e servizi destinati a raffinerie, impianti petrolchimici e di generazione energetica, Il Gruppo produce anche tubi e applicazioni specialistiche per l’industria e il settore automobilistico.
| 6M 2016 | Ricavi | EBIT | |||
| meur | % | meur | % | ||
| Prodotti tubolari | 2,115 | 88.9% | -44 | n.s. | |
| Altri prodotti | 263 | 11.1% | 46 | n.s. | |
| Totale | 2,378 | 100% | 2 | 100% | |
A livello geografico il Gruppo genera i propri ricavi nelle seguenti aree:
| 6M 2016 | Riacvi | |
| meur | % | |
| Nord America | 646 | 30.5% |
| Sud America | 595 | 28.1% |
| Europa | 295 | 13.9% |
| Medio oriente & Africa | 515 | 24.3% |
| Far East & Oceania | 64 | 3.0% |
| Totale | 2,115 | 100.0% |
Strategia
Per il futuro, il Gruppo intende proseguire l’espansione della propria attività a livello internazionale consolidando la propria posizione di leadership mondiale nel settore dei tubi di qualità e servizi per vari settori tra cui quello energetico.
Per raggiungere questi obiettivi, la strategia il management prevede tle seguenti direttrici principali:
- cogliere opportunità di investimento strategiche per rafforzare la presenza del gruppo nei mercati locali e globali;
- espandere la gamma dei prodotti e sviluppare nuovi prodotti a valore aggiunto in grado di operare in ambienti difficili;
- assicurare adeguati rifornimenti dei fattori produttivi e ridurre i costi di produzione dei prodotti principali;
- sviluppare l’offerta dei servizi di gestione per permettere ai clienti di ottimizzare l’utilizzo dei prodotti scelti e ridurre i costi.
Analisi dei ricavi
L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente;
| Ricavi | 6M 2016 | 6M 2015 | Differenza | |||||
| meur | % | meur | % | meur | % | |||
| Prodotti tubolari | 2,115 | 88.9% | 3,759.0 | 91.2% | -1,644 | -43.7% | ||
| Altri prodotti | 263.0 | 11.1% | 363.0 | 8.8% | -100 | -27.5% | ||
| Totale | 2,378.0 | 100% | 4,122.0 | 100% | -1,744 | -42.3% | ||
Prodotti tubolari
Le vendite sono state negativamente influenzate dal calo generale dall’attività di perforazione (sia petrolio che gas naturale) causata dal crollo dei prezzi del petrolio e del gas e dall’aggiustamento del livello delle scorte soprattutto in Nord America. Nella prima metà del 2016, il numero medio di impianti di perforazione attivi è sceso del 39% a livello mondiale (56% negli Stati Uniti e in Canada e 19% nel resto del mondo), rispetto al conteggio medio degli impianti nel prima metà del 2015.
| Ricavi prodotti tubolari | 6M 2016 | 6M 2015 | Differenza | |||||
| meur | % | meur | % | meur | % | |||
| Nord America | 646 | 30.5% | 1548 | 41.2% | -902 | -58.3% | ||
| Sud America | 595 | 28.1% | 954 | 25.4% | -359 | -37.6% | ||
| Europa | 295 | 13.9% | 425 | 11.3% | -130 | -30.6% | ||
| Medio oriente & Africa | 515 | 24.3% | 654 | 17.4% | -139 | -21.3% | ||
| Far East & Oceania | 64 | 3.0% | 178 | 4.7% | -114 | -64.0% | ||
| Totale | 2,115.0 | 100.0% | 3,759.0 | 100.0% | -1,644 | -43.7% | ||
Altri prodotti
Le vendite nette di altri prodotti e servizi sono diminuite principalmente a causa delle minori vendite di aste di pompaggio, tubi a spirale e attrezzature industriali in Brasile, parzialmente compensati per maggiori vendite di tubi per trasmissione elettrica.
Analisi della redditività
L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:
| Conto economico | 6M 2016 | 6M 2015 | Differenza | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Totale ricavi | 2,377.9 | -136.5% | 4,121.6 | -149.1% | -1,743.7 | -42.3% | |||
| Costo del venduto | -1,742.2 | 100.0% | -2,765.1 | 100.0% | 1,022.9 | -37.0% | |||
| Spese generali e amministrative | -628.5 | 36.1% | -873.7 | 31.6% | 245.2 | -28.1% | |||
| Alte spese operative | -4.8 | 0.3% | 7.7 | -0.3% | -12.5 | -162.3% | |||
| Acquisti, prestazioni e servizi | 0.0 | 0.0% | 0.0 | 0.0% | 0.0 | #DIV/0! | |||
| EBIT | 2.4 | 0% | 490.5 | -18% | -488.1 | 99.5% | |||
| Gestione finanziaria | 25.4 | -1.5% | 2.7 | -0.1% | 22.7 | 840.7% | |||
| Imposte sul reddito | -9.0 | 0.5% | -166.9 | 6.0% | 157.9 | -94.6% | |||
| Utile netto | 18.8 | -1% | 326.3 | -12% | -307.5 | -94.2% | |||
Il medesimo può essere anche così rappresentato mettendo in evidenza l’EBITDA:
| Conto economico | 6M 2016 | 6M 2015 | Differenza | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Totale ricavi | 2,377.9 | -116.1% | 4,121.6 | -123.8% | -1,744 | -42.3% | |||
| Costi operativi | -2,048.4 | 100.0% | -3,329.9 | 100.0% | 1,282 | -38% | |||
| EBITDA | 329.5 | -16.1% | 791.7 | -23.8% | -462 | -58.4% | |||
| Ammortamenti e svalutazioni | -327.1 | 16.0% | -301.2 | 9.0% | -26 | 9% | |||
| EBIT | 2.4 | -0.1% | 490.5 | -14.7% | -488 | -99.5% | |||
| Gestione finanziaria | 25.4 | -1.2% | 2.7 | -0.1% | 23 | 841% | |||
| Imposte sul reddito | -9.0 | 0.4% | -166.9 | 5.0% | 158 | -95% | |||
| Utile netto | 18.8 | -0.9% | 326.3 | -9.8% | -308 | 94.2% | |||
Analisi dell’EBIT
Più in dettaglio l’evoluzione dell’EBIT è rappresentata dalla tabella sottostante:
| EBIT | 6M 2016 | 6M 2015 | Differenza | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Prodotti tubolari | -44.0 | n.s | 469.0 | 95.5% | -513 | -109.4% | |||
| % ricavi | -2.1% | 12.5% | |||||||
| Altri prodotti | 46.0 | n.s | 22.0 | 4.5% | 24 | 109.1% | |||
| % ricavi | 17.5% | 6.1% | |||||||
| Totale | 2.0 | 100% | 491.0 | 100% | -489 | -99.6% | |||
| % ricavi | 0.1% | 11.9% | |||||||
Prodotti tubolari
I risultati sono stati negativamente influenzati dal calo delle vendite e una riduzione operativa margini colpite da una maggiore incidenza dei costi fissi derivanti dalla scarsa utilizzazione dei costi capacità di produzione e dai costi di fine rapporto per adattare la forza lavoro alle attuali condizioni di mercato
Altri prodotti
Il risultato operativo da altri prodotti e servizi è aumentato a seguito di un miglioramento dei risultati del business della trasmissione elettrica negli Stati Uniti.
Struttura finanziaria
Lo stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2016 può essere così rappresentato:
| ATTIVO | meur | % | PASSIVO | meur | % | |
| Totale immobilizzazioni | 9,254.3 | 64.4% | Fondi permanenti | 12,617.7 | 87.8% | |
| Mezzi propri | 11,630.5 | 80.9% | ||||
| Passività non correnti | 987.2 | 16.0% | ||||
| Attivi correnti e finanziari | 5,115.4 | 35.6% | Passività a breve | 1,752.0 | 12.2% | |
| Totale Attivo | 14,369.7 | 100.0% | Totale passività | 14,369.7 | 100.0% |
Analogamente al 31 dicembre 2015 lo stato patrimoniale era così composto
| ATTIVO | meur | % | PASSIVO | meur | % | |
| Totale immobilizzazioni | 9,144.0 | 61.4% | Fondi permanenti | 13,132.2 | 88.2% | |
| Mezzi propri | 11,866.1 | 79.7% | ||||
| Passività non correnti | 1,266.1 | 8.5% | ||||
| Attivi correnti e finanziari | 5,743.0 | 38.6% | Passività a breve | 1,754.8 | 11.8% | |
| Totale Attivo | 14,887.0 | 100.0% | Totale passività | 14,887.0 | 100.0% |
Al 30 giugno 2016 la PFN era positiva per meru 1,782,6 (positiva per m1,827,6 al 301 giugno 2015(
Outlook
Il mercato del petrolio si sta spostando verso livelli di equilibrio tra domanda e offerta.
In Nord America l’attività di perforazione, dopo essere caduta a un nuovo minimo del dopoguerra nel secondo trimestre, sembra aver toccato i minimi e alcuni operatori di petrolio e gas stanno iniziando a aggiungere nuovamente rig (impianti di perforazione). Anche nel resto del mondo, l’attività di perforazione sembra essere vicina a raggiungere i suoi minimi. I
l ritmo di una ripresa, sarà ridotto tuttavia, finché i prezzi del petrolio rimarranno bassi e la posizione finanziaria degli operatori nel settore petrolifero e dei suoi fornitori continua a deteriorarsi.
Le vendite del Gruppo nel terzo trimestre continueranno ad essere influenzate dai bassi livelli di attività in Nord America e da ulteriori diminuzioni dei prezzi che riflettono l’ambiente competitivo intenso nell’emisfero orientale.
Nel quarto trimestre, tuttavia, sulla base del portafoglio ordini del gruppo in Medio Oriente e Asia Pacifico, si dovrebbe assistere a una ripresa dei volumi di vendita, dei livelli di utilizzo della capacità e dell’attività di perforazione in Nord America, il tutto accompagnato da un graduale miglioramento dell’EBITDA.
Fattori sensibili / di rischio
Il management nell’annual report 2015 individua i seguenti elementi in grado di influenzare i risultati consolidati:
Andamento dell’attività di esplorazione ed estrazione delle compagnie petrolifere
Sviluppi politici, economici e sociali e cambiamenti nelle leggi e regolamenti nei Paesi dove il Gruppo opera, tra cui Argentina, Brasile, Canada, Colombia,
Esito del contenzioso con il Venezuela a seguito della nazionalizzazione degli investimenti in Tavsa, Matesi and Comsigua
Capacità di
- attuare la strategia di sviluppo e offerta di prodotti ad elevato valore aggiunto e servizi,
- integrare le future acquisizioni e investimenti strategici,
-
vendere beni o asset acquisiti non inerenti le attività principali del Gruppo a condizioni favorevoli
Impatto delle condizioni di mercato sulla contabilizzazione degli attivi (tra cui l’avviamento)
Normativa locale, provinciale e nazionale, regolamenti, requisiti di autorizzazione e decreti relativi alla tutela della salute umana e per l’ambiente che determiano
- costi di adeguamento,
- potenziali azioni o provvedimenti contro il Gruppo per danni a persone o cose o per inquinamento,
Rispetto delle leggi e delle normative da parte dei dipendenti, del management e da soggetti terzi operanti per conto del Gruppo, soprattutto ne Paesi a più alto tasso di corruzione.
Aspetti finanziari
- andamento dei mercati dei capitali
- fluttuazione dei tassi di cambio
- andamento dei tassi di interesse
- rischi di controparte
- prezzi delle commodities / materie prime
