Attività

Concessionarie autostradali

Sias spa è la capogruppo del Gruppo Sias, uno dei principali operatore autostradale nel nord-ovest d’Italia con circa 1400 chilometri di rete in concessione.

Società consolidate

La Società opera attraverso le seguenti concessionarie controllate:

	Società controllate	Tratta	Km gestiti
SATAP	Società Autostrada Torino Alessandria Piacenza	A4 Torino – Milano	130.3
		A21 Torino – Piacenza	167.7
SALT	Società Autostrada Ligure Toscana	Sestr Levante – Livorno	154.9
		Viareggio – Lucca
		Fornola – La Spezia
CISA	Autocamionale della Cisa	La Spezia – Parma	182.0
SAV	Società Autostrade Valdostane	Quincinetto – Aosta	59.5
ADF	Autostrada dei Fiori	Savona – Ventimiglia	113.2
AT – CN	Società Autostrada Asti – Cuneo	Asti Cuneo	78.0
ATS	Autostrada Torino Savona	Torino – Savona	130.9
	Totale		1,016.5

Tali società contribuiscono ai risultati consolidati come indicato:

6M 1017	Ricavi da pedaggio		MOL
	meur	%	meur	%
Società Autostrada Torino Alessandria Piacenza	205.8	42.4%	157.6	195.5%
Società Autostrada Ligure Toscana	45.2	9.3%	28.9	91.5%
Autocamionale della Cisa	9.0	1.9%	0.8	45.5%
Società Autostrade Valdostane	73.6	15.2%	43.3	33.2%
Autostrada dei Fiori	86.7	17.9%	54.3	72.5%
Società Autostrada Asti – Cuneo	32.4	6.7%	23.9	21.8%
Autostrada Torino Savona	32.7	6.7%	12.8	4.0%
Totale	485.4	100.0%	321.6	464.0%

Per una spiegazione degli indicatori di bilancio (MOL, EBITDA, EBIT, PFN ecc.) si prega di fare riferimento alla legenda indicata nel menu in alto a sinistra)

Società collegate

Il Gruppo opera, sempre nell’ambito delle concessioni autostradali, anche tramite le seguenti società collegate

	Società collegate	Tratta	Km gestiti
ATIVA	Autostrada Torino – Ivrea Valle d’Aosta		155.8
SITAF	Società italiana per il traforo autostradale del Frejus	Torino – Bardoncchia	94.0
		Traforo Frejus
SITRASB	Società italiana traforo del Gran San Bernardo	Traforo Gran San Bernardo	12.8
TE	Tangenziale esterna	Tangenziale Est di Milano	32.0
BREBEMI	Società di progetto autostrada diretta Brescia – Milano	Brescia – Bergamo – Milano	62.0
ROAD	Road Link Holdings Ltd (Uk)	A69 Carlisle – Newxastle (Uk)	84.0
	Totale		440.6

Servizi Tecnologici

La Società opera nel settore della tecnologia e dell’informatica applicata ai trasporti con particolare focalizzazione ai processi di esazione del pedaggio

Costruzione e manutenzione

SIAS S.p.A. opera nel settore della costruzione, ampliamento e manutenzione dell’infrastruttura stradale attraverso la controllata ABC Costruzioni spa.

Sommario

Sintesi dei risultati

Ciascuna delle suddette attività contribuisce nella maniera seguente ai risultati del Gruppo:

6M 1017	Ricavi		MOL		EBIT
	meur	%	meur	%	meur	%
Settore autostradale	536.7	80.2%	321.6	98.8%	149.8	100.9%
Progettazione e costruzioni	89.5	13.4%	0.0	0.0%	0.0	0.0%
Costruzioni e engineering	0.0	0.0%	0.3	0.1%	0.3	0.2%
Settore tecnologico	20.7	3.1%	7.6	2.3%	6.0	4.0%
Altri ricavi	22.3	3.3%	-3.9	-1.2%	-7.6	-5.1%
*Totale*	*669.2*	*100.0%*	*325.6*	*100.0%*	*148.5*	*100.0%*

Strategia

Nel periodo in esame gli investimenti del gruppo sono stati così allocati:

Investimenti	6M 2016		6M 2015		Differenza
	meur	%	meur	%	meur	%
Società Autostrada Torino Alessandria Piacenza	51.8	61.8%	68.8	66.7%	-17	-24.7%
Autocamionale della Cisa	4.5	5.4%	5.7	5.5%	-1.2	-21.1%
Società Autostrada Asti – Cuneo	4.3	5.1%	3.9	3.8%	0.4	10.3%
Autostrada dei Fiori	4	4.8%	2.9	2.8%	1.1	37.9%
Società Autostrada Ligure Toscana	9.8	11.7%	10.8	10.5%	-1	-9.3%
Società Autostrade Valdostane	1.5	1.8%	0.7	0.7%	0.8	114.3%
Autostrada Torino Savona	7.9	9.4%	10.3	10.0%	-2.4	-23.3%
	83.8	100.0%	103.1	100.0%	-19.3	-18.7%

Analisi dei ricavi

L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente:

Ricavi	6M 1017		6M 1016		Totale
	meur	%	meur	%	meur	%
Ricavi autostradali	536.7	*78.0%*	512.5	*78.1%*	24.2	*4.7%*
Ricavi da pedaggio	485.4	72.5%	463.8	72.6%	21.6	4.7%
Contributi ANAS	36.4	5.4%	35.2	5.5%	1.2	3.4%
Royalties aree di servizio	14.9	2.2%	13.5	2.1%	1.4	10.4%
Progettazione e costruzioni	89.5	*13.4%*	83.8	*13.1%*	5.7	*6.8%*
Costruzioni e engineering	0.0	*0.0%*	0.7	*0.1%*	-0.7	*-100.0%*
Settore tecnologico	20.7	*3.1%*	20.5	*3.2%*	0.2	*1.0%*
Altri ricavi	22.3	*3.3%*	21.1	*3.3%*	1.2	*5.7%*
*Totale*	*669.2*	*97.8%*	*638.6*	*97.9%*	*30.6*	*4.8%*

Settore Autostradale

L’aumento dei ricavi netti da pedaggio è ascrivibile

per meur 14,6 alla crescita dei volumi di traffico (incremento dei volumi pari al 2,94%)
per meur 7 (+ 1,50%) al riconoscimento degli adeguamenti tariffari limitatamente e parzialmente alle tratte
- Torino – Milano,
- Torino – Piacenza,
- Parma – La Spezia e
- Torino – Savona.

a decorrere dal 1° gennaio 2017.

Si riportano pertanto i ricavi delle società concessionarie del Gruppo

Ricavi da pedaggio	6M 1017		6M 1016		Differenza
	meur	%	meur	%	meur	%
Società Autostrada Torino Alessandria Piacenza	205.8	30.8%	194.7	30.5%	11.1	5.7%
Autocamionale della Cisa	45.2	6.8%	42.9	6.7%	2.3	5.4%
Società Autostrada Asti – Cuneo	9.0	1.3%	8.3	1.3%	0.7	8.4%
Autostrada dei Fiori	73.6	11.0%	72.3	11.3%	1.3	1.8%
Società Autostrada Ligure Toscana	86.7	13.0%	84.0	13.2%	2.7	3.2%
Società Autostrade Valdostane	32.4	4.8%	31.5	4.9%	0.9	2.9%
Autostrada Torino Savona	32.7	4.9%	30.1	4.7%	2.6	8.6%
	485.4	72.5%	463.8	72.6%	21.6	4.7%

Settore Costruzioni ed Engineering

L’azzeramento è riconducibile all’uscita dall’area di consolidamento della società ABC Costruzioni spa. a seguito: La medesima è stata incorporata dalla collegata Itinera spa..

Settore Tecnologico

a fronte di una sostanziale invarianza dell’attività svolta nei confronti di terzi evidenzia una riduzione della produzione verso le società del Gruppo sostanzialmente ascrivibile all’ultimazione nel precedente esercizio di alcune commesse.

Tale riduzione si è solo parzialmente riflessa sui “costi operativi”

Analisi della redditività

L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:

Conto economico	6M 1017		6M 1016		Delta
	meur	%	meur	%	meur	%
Ricavi	*669.4*	*100.0%*	*639.0*	*100.0%*	*30.4*	*4.8%*
Ricavi netti delle prestazioni	669.2	100.0%	638.6	99.9%	30.6	4.8%
Costi capitalizzati	0.2	0.0%	0.4	0.1%	-0.2	-50.0%
Costi di produzione	-343.8	*-51.4%*	-324.2	*-50.7%*	-19.6	*6.0%*
Materie prime	-13.2	-2.0%	-20.1	-3.1%	6.9	-34.3%
Servizi	-191.5	-28.6%	-165.0	-25.8%	-26.5	16.1%
Personale	-83.0	-12.4%	-81.7	-12.8%	-1.3	1.6%
Altri costi	-56.1	-8.4%	-57.4	-9.0%	1.3	-2.3%
EBITDA	*325.6*	48.6%	*314.8*	49.3%	*10.8*	3.4%
Ammortamenti e svalutazioni	-174.2	-26.0%	-147.5	-23.1%	-26.7	18.1%
Vi non ricorrenti	-2.9	-0.4%	-1.1	-0.2%	-1.8	163.6%
Risultato operativo	*148.5*	22.2%	*166.2*	26.0%	*-17.7*	-10.6%
Gestione finanziaria	-26.2	-3.9%	-39.1	-6.1%	12.9	-33.0%
Utile attività in vendita	0.3	0.0%	1	0.2%	-0.7	-70.0%
Imposte	-33.1	-4.9%	-41	-6.4%	7.9	-19.3%
Utile del periodo	*89.5*	13.4%	*87.1*	13.6%	*2.4*	2.8%

Costi operativi

L’incremento, è ascrivibile:

per meur 5,8 all’aumento dei costi del settore autostradale quale conseguenza di:
- maggiori costi per manutenzioni dei beni gratuitamente reversibili (+meur 3,4) per una diversa programmazione degli interventi
- maggiori altri costi operativi (+meur 2,4),
per meur 5,1 alle minori elisioni infragruppo a seguito della minore produzione infragruppo delle società operanti:
- nel settore Tecnologico
- nel settore Costruzioni e Engineering
per meur 0,4 a maggiori costi operativi delle società operanti nel settore servizi.

Ammortamenti ed accantonamenti

La variazione intervenuta rispetto al primo semestre 2016 è la risultante:di

minori ammortamenti dei beni gratuitamente reversibili per meur 8,7,
positiva variazione del “fondo di ripristino e sostituzione” dei gratuitamente reversibili per meur 2,2
maggiori ammortamenti di immobilizzazioni materiali ed immateriali per meur 0,2
maggiori accantonamenti per rischi ed oneri per meur 37,. Tale variazione è ascrivibile alla controllata SATAP Spa la cui concessione è giunta a scadenza nel giugno 2017.

Analisi dell’EBITDA

L’EBITDA consolidato è stato così generato dalle varie attività del Gruppo:

EBITDA	6M 1017		6M 1016		Totale
	meur	%	meur	%	meur	%
Settore autostradale	321.6	98.8%	304.5	96.7%	17.1	5.6%
Progettazione e costruzioni	0.0	0.0%	0.0	0.0%	0	n.c.
Costruzioni / engeneering	0.3	0.1%	3.8	1.2%	-3.5	-92.1%
Settore Tecnologico	7.6	2.3%	10.1	3.2%	-2.5	-24.8%
Servizi	-3.9	-1.2%	-3.6	-1.1%	-0.3	8.3%
*Totale*	*325.6*	*100.0%*	*314.8*	*100.0%*	*10.8*	*3.4%*

In particolare, per quanto concerne il “settore autostradale”, la variazione è la risultante a:

incremento del traffico / mix del traffico
variazione tariffaria riconosciuta con decorrenza dal 1° gennaio 2017
crescita degli “altri ricavi autostradali” (meur 1,3) e
maggiori “costi operativi” (meur 5,8) ascrivibili – principalmente – ad una diversa modulazione degli interventi di manutenzione.

Il contributo delle società concessioriarie all’EBITDA consolidato del settore autostradale è riassunto nel seguente prospetto:

EBITDA	6M 1017		6M 1016		Differenza
	meur	%	meur	%	meur	%
Società Autostrada Torino Alessandria Piacenza	157.6	49.0%	145.7	47.8%	11.9	8.2%
Autocamionale della Cisa	28.9	9.0%	24.4	8.0%	4.5	18.4%
Società Autostrada Asti – Cuneo	0.8	0.2%	1.3	0.4%	-0.5	-38.5%
Autostrada dei Fiori	43.3	13.5%	40.9	13.4%	2.4	5.9%
Società Autostrada Ligure Toscana	54.3	16.9%	54.5	17.9%	-0.2	-0.4%
Società Autostrade Valdostane	23.9	7.4%	21.8	7.2%	2.1	9.6%
Autostrada Torino Savona	12.8	4.0%	15.9	5.2%	-3.1	-19.5%
	321.6	100.0%	304.5	100.0%	17.1	5.6%

Analisi dell’EBIT

Analogamente a quanto esposto per l’EBITDA si riporta l’evoluzione dell’EBIT

EBIT	6M 1017		6M 1016		Totale
	meur	%	meur	%	meur	%
Settore autostradale	149.8	100.9%	160.4	96.5%	-10.6	-6.6%
Progettazione e costruzioni	0.0	0.0%	0.0	0.0%	0.0	n.c.
Costruzioni / engeneering	0.3	0.2%	2.7	1.6%	-2.4	-88.9%
Settore Tecnologico	6.0	4.0%	8.7	5.2%	-2.7	-31.0%
Altri ricavi	-7.6	-5.1%	-5.6	-3.4%	-2	n.s.
*Totale*	*148.5*	*100.0%*	*166.2*	*100.0%*	*-17.7*	*-10.6%*

Struttura finanziaria

Lo stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2017 può essere così rappresentato:

ATTIVO	meur	%	PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	4,410.2	82.0%	Fondi permanenti	4,691.8	87.2%
			Mezzi propri	2,199.5	40.9%
			Passività non correnti	2,492.3	46.3%
Attivi correnti e finanziari	968.9	18.0%	Passività a breve	687.3	12.8%
Totale Attivo	5,379.1	100.0%	Totale passività	5,379.1	100.0%

Analogamente al 31 dicembre 2016 lo stato patrimoniale era così composto:

ATTIVO	meur	%	PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	4,533.8	80.0%	Fondi permanenti	4,655.5	82.2%
			Mezzi propri	2,155.2	38.0%
			Passività non correnti	2,500.3	44.1%
Attivi correnti e finanziari	1,132.1	20.0%	Passività a breve	1,010.4	17.8%
Totale Attivo	5,665.9	100.0%	Totale passività	5,665.9	100.0%

L’“indebitamento finanziario netto

al 30 giugno 2017 era pari a meur 1.407
31 dicembre 2016). era pari a meur 1.539,9

Outlook

Nonostante

l’incertezza nell’applicazione del “quadro regolatorio:
il parziale e limitato riconoscimento degli i adeguamenti tariffar decorrenti dal 1° gennaio 2017

il management prevede per il 2017 il consolidamento dei risultati delle società concessionarie grazie

ai segnali di ripresa del traffico
alle politiche di efficientamento adottate dalle società concessionarie

Fattori sensibili / di rischio

I principali fattori in grado di influenzare i risultati del Gruppo indicati nella relazione semestrale 2016 sono i seguenti

Aspetti operativi

Rinnovo dei piani economici finanziari delle concessionarie autostradali

Esito di eventuali contenziosi

Aspetti finanziari

Variazione dei tassi di interesse ed in misura marginale alla variazione dei tassi di cambio;

Disponibilità / fabbisogno di risorse finanziarie adeguate a far fronte a

attività operativa
rimborso delle passività assunte.

Copertura dalle fluttuazioni dei tassi di cambio per

flussi di incasso e pagamento in divise diverse dalla divisa di bilancio
investimenti netto di capitale effettuato in società partecipate con divisa di bilancio diversa dall’Euro
operazioni di deposito e/o finanziamento in divise diverse dalla divisa di bilancio