Attività

Il Gruppo Tenaris, la cui capogruppo è la società Tenaris sa, è tra i maggiori produttori e fornitori a livello mondiale di tubi e servizi per l’esplorazione e la produzione di petrolio e gas, e leader come fornitore di tubi e servizi destinati a raffinerie, impianti petrolchimici e di generazione energetica, Il Gruppo produce anche tubi e applicazioni specialistiche per l’industria e il settore automobilistico.

6M 2017	Ricavi			EBIT
	meur	%		meur	%
Prodotti tubolari	2,260.0	94.3%		76.4	87.3%
Altri prodotti	136.7	5.7%		11.1	12.7%
Totale	2,396.7	100%		87.5	100%

A livello geografico il Gruppo genera i propri ricavi nelle seguenti aree:

6M 2017	Riacvi
	meur	%
Nord America	1061.0	44.3%
Sud America	505.2	21.1%
Europa	257.2	10.7%
Medio oriente & Africa	469.9	19.6%
Far East & Oceania	103.4	4.3%
Totale	2396.7	100.0%

Strategia

Per il futuro, il Gruppo intende proseguire l’espansione della propria attività a livello internazionale consolidando la propria posizione di leadership mondiale nel settore dei tubi di qualità e servizi per vari settori tra cui quello energetico.

Per raggiungere questi obiettivi, la strategia il management prevede tle seguenti direttrici principali:

• cogliere opportunità di investimento strategiche per rafforzare la presenza del gruppo nei mercati locali e globali;
• espandere la gamma dei prodotti e sviluppare nuovi prodotti a valore aggiunto in grado di operare in ambienti difficili;
• assicurare adeguati rifornimenti dei fattori produttivi e ridurre i costi di produzione dei prodotti principali;
• sviluppare l’offerta dei servizi di gestione per permettere ai clienti di ottimizzare l’utilizzo dei prodotti scelti e ridurre i costi.

Analisi dei ricavi

L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente:

Ricavi	6M 2017			6M 2016			Differenza
	meur	%		meur	%		meur	%
Prodotti tubolari	2,260	94.3%		2,115.2	93.5%		145	6.8%
Altri prodotti	136.7	5.7%		146.1	6.5%		-9	-6.4%
Totale	2,396.7	100%		2,261.3	100%		135	6.0%

Prodotti tubolari

Le vendite nette sono aumentate a seguito di

• un aumento del 22% dei volumi di spedizione
• parzialmente compensato da un calo del 13% dei prezzi medi di vendita.

Nord America

Le vendite sono aumentate a causa dell’aumento della domanda in

• Stati Uniti
• Canada.

In tale area infatti il numero medio di impianti di perforazione attivi è stato, nel periodo, pari a 1.022, un aumento del 72% rispetto alla media del 594 nella prima metà del 2016

Resto del mondo

Il suddetto aumento delle vendite è stato parzialmente compensato da vendite più basse in

• Sud America
• Medio Oriente
• Africa.

In tali aree il numero di impianti è diminuito del 3% anno su anno, passando da 979 nel primo semestre 2016 a(948 nella prima metà del 2017.

Altri prodotti e servizi

Le vendite nette sono diminuite a causa delle minori vendite di attrezzature industriali in Brasile.

Analisi di ricavi per area geografica

La ripartizione dei ricavi per area geografica è indicata nella tabella sottostante:

Ricavi prodotti tubolari	6M 2017			6M 2016			Differenza
	meur	%		meur	%		meur	%
Nord America	1061	44.3%		668	29.5%		393	58.8%
Sud America	505.2	21.1%		691.5	30.6%		-186	-26.9%
Europa	257.2	10.7%		308.4	13.6%		-51	-16.6%
Medio oriente & Africa	469.9	19.6%		524.9	23.2%		-55	-10.5%
Far East & Oceania	103.4	4.3%		68.5	3.0%		35	50.9%
Totale	2,396.7	100.0%		2,261.3	100.0%		135	6.0%

 

Analisi della redditività

L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:

Conto economico		6M 2017			6M 2016			Differenza
		meur	%		meur	%		meur	%
Totale ricavi		2,396.7	-141.9%		2,261.3	-134.9%		135.4	6.0%
Costo del venduto		-1,689.6	100.0%		-1,676.7	100.0%		-12.9	0.8%
Spese generali e amministrative		-621.6	36.8%		-612.0	36.5%		-9.6	1.6%
Alte spese operative		2.0	-0.1%		-4.8	0.3%		6.8	-141.7%
Acquisti, prestazioni e servizi			0.0%			0.0%		0.0	#DIV/0!
EBIT		87.5	-5.2%		-32.2	1.9%		119.7	371.7%
Gestione finanziaria		45.4	-2.7%		25.4	-1.5%		20.0	78.7%
Discontinued operations		91.5	-5.4%		21.6	-1.3%		69.9	323.6%
Imposte sul reddito		54.6	-3.2%		4.0	-0.2%		50.6	1265.0%
Utile netto		279.0	-16.5%		18.8	-1.1%		260.2	1384.0%

Il medesimo può essere rappresentato

• classificando le voci di costo per natura e
• mettendo in evidenza l’EBITDA

Conto economico		6M 2017			6M 2016			Differenza
		meur	%		meur	%		meur	%
Totale ricavi		2,396.7	100.0%		2,261.3	100.0%		135.4	6.0%
Materie prime e di consumo		-1,329.1	-55.5%		-624.5	-27.6%		-704.6	112.8%
Variazione scorte		424.9	17.7%		-309.8	-13.7%		734.7	-237.2%
Costo del lavoro		-582.9	-24.3%		-595.2	-26.3%		12.3	-2.1%
Servizi		-184.8	-7.7%		-163.4	-7.2%		-21.4	13.1%
Altro		-326.2	-13.6%		-273.5	-12.1%
EBITDA		398.6	16.6%		294.9	13.0%		103.7	-35.2%
Ammortamenti e svalutazioni		-311.1	-13.0%		-327.1	-14.5%
EBIT		87.5	3.7%		-32.2	-1.4%		119.7	371.7%
Gestione finanziaria		45.4	1.9%		25.4	1.1%		20.0	78.7%
Discontinued operations		91.5	3.8%		21.6	1.0%		69.9	323.6%
Imposte sul reddito		54.6	2.3%		4.0	0.2%		50.6	1265.0%
Utile netto		279.0	11.6%		18.8	0.8%		260.2	1384.0%

Analisi dell’EBIT

La dinamica dell’EBIT consolidato è riportata nella tabella sottostante:

EBIT		6M 2017			6M 2016			Differenza
		meur	%			%		meur	%
Prodotti tubolari		76.4	87.3%		-43.9	136.3%		120	-274.0%
% ricavi		3.4%			-2.1%
Altri prodotti		11.1	12.7%		11.7	-36.3%		-1	-5.1%
% ricavi		8.1%			8.0%
Totale		87.5	100%		-32.2	100%		120	-371.7%
% ricavi		3.7%			-1.4%

Prodotti tubolari

I risultati operativi sono migliorati a seguito dell’aumento dei.

Altri prodotti e servizi

L’EBIT è diminuito del 6%, in linea con il calo delle vendite.

I margini sono infatti rimasti sostanzialmente stabili.

 

Struttura finanziaria

Lo stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2017 può essere così rappresentato:

ATTIVO	meur	%		PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	9,142.1	64.3%		Fondi permanenti	12,278.6	86.3%
				Mezzi propri	11,447.3	80.5%
				Passività non correnti	831.3	16.0%
Attivi correnti e finanziari	5,084.0	35.7%		Passività a breve	1,947.5	13.7%
Totale Attivo	14,226.1	100.0%		Totale passività	14,226.1	100.0%

Analogamente al 31 dicembre 2016 lo stato patrimoniale era così composto:

ATTIVO	meur	%		PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	9,186.1	65.6%		Fondi permanenti	12,272.2	87.6%
				Mezzi propri	11,413.1	81.5%
				Passività non correnti	859.1	6.1%
Attivi correnti e finanziari	4,817.2	34.4%		Passività a breve	1,731.1	12.4%
Totale Attivo	14,003.3	100.0%		Totale passività	14,003.3	100.0%

L’indebitamento finanziario netto al 30 giugno 2017 era pari musd 1,129.5

Il medesimo al 30 giugno 2016 era pari a musd 1,782..6

 

Outlook

Contesto generale

Stati Uniti e in Canada

Nel primo semestre dell’anno è proseguita a ritmo rapido la ripresa delle trivellazioni negli

Tuttavia tal riporesa sta rallentando inq uanto alcuni operatori rivedono i loro piani di perforazione per la seconda metà dopo un calo nei prezzi del petrolio sotto i 50 dollari al barile di giugno.

America latina,

Argentina: l ‘attività di drilling si sta riprendendo grazie agli investimenti a Vaca Muerta.

Messico: l e recenti scoperte offshore forniranno ulteriore impulso ai programmi energetici.

Resto del mondo

Il recupero resta più aleatorio, dato che le compagnie petrolifere si concentrano su:

• rafforzamento dei flussi di cassa e
• la posizione finanziaria.

Gruppo Tenaris

Relativamente ai risultati del gruppo il management si aspetta:

• una crescita della domanda da parte dei clienti Direct Rig in Nord America e in Argentina
• rallentamento delle vendite nel terzo trimestre in Medio Oriente e in Europa.

I prezzi miglioreranno gradualmente, ma il recente aumento dei costi delle materie prime smorzerà il miglioramento della redditività..

L’EBITDA crescerà, soprattutto nel quarto trimestre, quando i volumi aumenteranno grazie alle spedizioni per i gasdotti offshore del Mediterraneo orientale.

Fattori sensibili / di rischio

Il management nell’annual report 2015 individua i seguenti elementi in grado di influenzare i risultati consolidati:

Andamento dell’attività di esplorazione ed estrazione delle compagnie petrolifere

Sviluppi politici, economici e sociali e cambiamenti nelle leggi e regolamenti nei Paesi dove il Gruppo opera, tra cui Argentina, Brasile, Canada, Colombia,

Esito del contenzioso con il Venezuela a seguito della nazionalizzazione degli investimenti in Tavsa, Matesi and Comsigua

Capacità di

• attuare la strategia di sviluppo e offerta di prodotti ad elevato valore aggiunto e servizi,
• integrare le future acquisizioni e investimenti strategici,

• vendere beni o asset acquisiti non inerenti le attività principali del Gruppo a condizioni favorevoli

Impatto delle condizioni di mercato sulla contabilizzazione degli attivi (tra cui l’avviamento)

Normativa locale, provinciale e nazionale, regolamenti, requisiti di autorizzazione e decreti relativi alla tutela della salute umana e per l’ambiente che determiano

• costi di adeguamento,
• potenziali azioni o provvedimenti contro il Gruppo per danni a persone o cose o per inquinamento,

Rispetto delle leggi e delle normative da parte dei dipendenti, del management e da soggetti terzi operanti per conto del Gruppo, soprattutto ne Paesi a più alto tasso di corruzione.

Aspetti finanziari

• andamento dei mercati dei capitali
• fluttuazione dei tassi di cambio
• andamento dei tassi di interesse
• rischi di controparte
• prezzi delle commodities / materie prime

 

Tenaris sa