Attività

Acea spa è la holding del Gruppo Acea che opera nelle seguenti aree di business

Ambiente

Il Gruppo è uno dei principali operatori italiani nella gestione a livello urbano dei servizi ambientali.

Acea gestisce:

il principale termovalorizzatore
il più grande impianto di compostaggio

della regione Lazio,

Il Gruppo dedica particolare attenzione allo sviluppo di investimenti

nel business waste to Energy (WTE), considerato a elevato potenziale
nei rifiuti organici,

in coerenza con l’obiettivo strategico di valorizzazione ambientale e energetica dei rifiuti.

Commerciale e Trading

Il Gruppo è uno dei principali player nazionali nella

vendita di energia elettrica:
fornitura di energia elettrica e gas naturale

Opera prevalentemente sui segmenti di mercato delle

piccole – medie imprese
famiglie

Area Idrico

Il Gruppo Acea è il primo operatore italiano nel settore idrico con 8,6 milioni di abitanti serviti.

Il Gruppo gestisce il servizio idrico integrato a

Roma
Frosinone
nelle rispettive province

ed è presente in altre aree del

Lazio,
Toscana
Umbria
Campania.

La Società completa la qualità dei servizi offerti con la gestione sostenibile della risorsa acqua e il rispetto dell’ambiente.

Infrastrutture Energetiche

Il Gruppo Acea è tra i principali operatori nazionali con oltre 10 TWh elettrici distribuiti a Roma, dove gestisce la rete di distribuzione servendo oltre 1,6 milioni di punti di consegna.

Sempre nella Capitale il Gruppo gestisce l’illuminazione

pubblica e
artistica

con 220.000 lampade pari a 195.000 punti luce applicando soluzioni a basso impatto ambientale.

Entro il 2018 è prevista la sostituzione di 190.000 lampade con altrettante a led, consentendo così

una riduzione delle emissioni di CO2 di circa 35.000 tonnellate annue
un significativo abbattimento dell’inquinamento luminoso.

Il Gruppo è impegnato in progetti di efficienza energetica e nello sviluppo di nuove tecnologie, come

le smart grid
la mobilità elettrica,

attraverso la realizzazione di progetti pilota.

Acea è attiva nel comparto della generazione e calore e dispone di impianti prevalentemente a fonte rinnovabile

idroelettrici
fotovoltaici

distribuiti tra:

il Lazio,
l’Umbria
l’Abruzzo.

Ingegneria e Servizi

Il Gruppo ha sviluppato un know how

nella progettazione,
nella costruzione
nella gestione

dei sistemi idrici integrati:

dalle sorgenti agli acquedotti,
dalla distribuzione alla rete fognaria e la
depurazione.

Particolare rilevanza è dedicata ai servizi di laboratorio.

Estero

Il Gruppo gestisce alcune attività idriche in America Latina ed è intenzionato a cogliere opportunità di sviluppo verso altri business riconducibili a quelli già presidiati in Italia.

Sintesi dei risultati

Ogni area partecipa ai risultati consolidati del periodo come indicato in tabella:

6M 2017	Ricavi		EBITDA		EBIT
	meur	%	meur	%	meur	%
Ambiente	80.0	5.8%	31.0	7.5%	16.0	8.2%
Commerciale e Trading	778.0	56.3%	41.0	9.9%	9.0	4.6%
Estero	18.0	1.3%	7.0	1.7%	4.0	2.1%
Idrico	361.0	26.1%	173.0	41.8%	101.0	51.8%
Infrastrutture energetiche	323.0	23.4%	160.0	38.6%	86.0	44.1%
Ingegneria e servizi	30.0	2.2%	8.0	1.9%	7.0	3.6%
Altro	-207.0	-15.0%	-6.0	-1.4%	-28.0	-14.4%
Totale	*1383.0*	100.0%	*414.0*	100.0%	*195.0*	100.0%

Per una spiegazione degli indicatori di bilancio (MOL, EBITDA, EBIT, PFN ecc.) si prega di fare riferimento alla legenda indicata nel menu in alto a sinistra)

Strategia

Il Piano Industriale 2015-2019 conferma le strategie di sviluppo in essere, ponendo una forte focalizzazione sulla crescita organica, soprattutto delle attività regolamentate che continueranno a generare circa il 75% dell’EBITDA consolidato. La Società reitera l’importante commitment orientato all’efficienza operativa e organizzativa, all’innovazione, nonché al miglioramento della qualità dei servizi.

La crescita del Gruppo sarà orientata secondo le seguenti linee strategiche:

consolidamento e sviluppo dei settori regolati, con un forte aumento degli investimenti, assumendo una ragionevole sostenibilità dei costi finanziari riconosciuti dal Regolatore e una stabilità del nuovo regime tariffario;
implementazione dei progetti già avviati e autorizzati nell’area Ambiente e, in particolare, consolidamento/sviluppo degli impianti di trattamento rifiuti e di compostaggio;
razionalizzazione ed efficientamento dei processi operativi di tutte le aree di business e della Corporate, attraverso un importante sviluppo dei sistemi informativi con particolare riguardo a quelli di billing, nonché all’introduzione del Work Force Management;
ottimizzazione del portafoglio clienti dell’area Energia;
ammodernamento/ampliamento della rete di illuminazione pubblica;
ottimizzazione del capitale circolante, mantenendo una struttura finanziaria solida e competitiva che consenta di finanziare gli investimenti di Piano.

Sulla base delle linee strategiche sopra descritte, il Piano del Gruppo Acea si prefigge i seguenti target:

Investimenti 2015-2019: 2,3 miliardi di Euro
EBITDA al 2019: 864 milioni di Euro (+20% rispetto al 2014)

Ambiente

Il posizionamento strategico di Acea e il contesto di riferimento, caratterizzato dalla necessità di nuove infrastrutture per il trattamento e lo smaltimento dei rifiuti nella Regione Lazio, offrono interessanti opportunità di crescita. Il Piano prevede nuovi investimenti volti a potenziare la capacità di termovalorizzazione e di compostaggio, con l’obiettivo di diventare il terzo operatore nazionale nel settore del trattamento industriale dei rifiuti. I target che il Gruppo intende raggiungere sono i seguenti:

Investimenti 2015-2019: 235 milioni di Euro
EBITDA al 2019: 114 milioni di Euro (+107% rispetto al 2014)

In tale Area, le linee di crescita prevedono:

il completamento della terza linea dell’impianto WTE di San Vittore;
il potenziamento/sviluppo di impianti di compostaggio;
il consolidamento nella Regione Lazio mediante il revamping di impianti WTE.

Energia

La Società pone al centro del Piano il continuo miglioramento della qualità dei servizi erogati e della relazione con i clienti. A tal fine, le principali azioni previste sono: l’introduzione del processo meter to cash, l’implementazione di un nuovo sistema di fatturazione e di un CRM con semplificazione e digitalizzazione dei processi. Una particolare attenzione sarà destinata allo sviluppo di nuove funzionalità per i canali digital. Altri obiettivisono l’ottimizzazione del portafoglio clienti e lo sviluppo dell’offerta di efficienza energetica. Nel settore della generazione elettrica, Acea sta procedendo con il piano di rinnovo degli impianti. I target che il Gruppo intende raggiungere sono i seguenti:

Investimenti 2015-2019: 133 milioni di Euro. I target che il Gruppo intende raggiungere sono i seguenti:
EBITDA al 2019: 123 milioni di Euro (+10% rispetto al 2014)

Idrico

Il Piano si prefigge il rafforzamento degli investimenti nell’area, assumendo una ragionevole sostenibilità e stabilità del nuovo regime tariffario. L’implementazione del progetto Acea 2.0 consentirà di conseguire una maggiore efficienza e di migliorare ulteriormente la qualità del servizio (go-live del WFM e del nuovo sistema di fatturazione nel 2015). I target che il Gruppo intende raggiungere sono i seguenti:

Investimenti 2015-2019: 1.073 milioni di Euro
EBITDA al 2019: 357 milioni di Euro (+22% rispetto al 2014)
RAB al 2019: 1,4 miliardi di Euro (1.054 milioni di Euro nel 2013)

Reti

Nell’area Reti, la crescita avverrà attraverso:

il proseguimento dell’ammodernamento della rete di distribuzione di Roma in un’ottica di “Smart City”;
l’ammodernamento e ampliamento delle rete di illuminazione pubblica (lancio del progetto “Roma led”);
l’efficientamento della gestione, anche attraverso l’implementazione del progetto Acea 2.0 (go-live del WFM nel 2016).

I target che il Gruppo intende raggiungere sono i seguenti:

Investimenti 2015-2019: 763 milioni di Euro
EBITDA al 2019: 270 milioni di Euro (+7% rispetto al 2014)
RAB al 2019: 1,5 miliardi di Euro (1.467 milioni di Euro nel 2013)

Analisi dei ricavi

L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente:

Ricavi	6M 2017		6M 2016		Totale
	meur	%	meur	%	meur	%
Ambiente	80.0	*5.8%*	67	*4.8%*	13	*19.4%*
Commerciale e Trading	778	*56.3%*	838	*59.8%*	-60	*-7.2%*
Estero	18	*1.3%*	3	*0.2%*	15	*500.0%*
Idrico	361	*26.1%*	331	*23.6%*	30	*9.1%*
Infrastrutture energetiche	323	*23.4%*	343	*24.5%*	-20	*-5.8%*
Generazione	35	2.5%	29	2.1%	6.0	20.7%
Reti	254	18.4%	284	20.3%	-30.0	-10.6%
IP	34	2.5%	32	2.3%	2.0	6.3%
Elisioni	0	0.0%	-2	-0.1%	2.0	-100.0%
Ingegneria e servizi	30	*2.2%*	17	*1.2%*	13	*76.5%*
Altro	-207	*-15.0%*	-197	*-14.1%*	-10	*5.1%*
Totale	*1,383*	100.0%	*1,402*	100.0%	*-19.0*	-1.4%

Nel periodo intervenute le seguenti variazione dell’area di consolidamento:

acquisizione del 51% di Acque Industriali da Acque (efficacia dal 1° gennaio 2017
trasferimento delle quote di GEAL detenute da Veolia Eaux Compagnie Generale Des Eaux
acquisizione di TWS (Technologies for Water Services) da Severn Trent Luxembourg)
acquisizione di Aguas de San Pedro, che si aggiunge al 31% già detenuto.

Analisi per natura

Le ripartizione dei ricavi per loro natura è rappresentata nella tabella sottostante:

Ricavi delle prestazioni	6M 2017		6M 2016		Totale
	meur	%	meur	%	meur	%
Ricavi da vendita e prestazioni di energia elettrica	837.9	62.9%	920.2	67.8%	-82.3	-8.9%
Ricavi da servizio Idrico Integrato	326.7	24.5%	300.8	22.2%	25.9	8.6%
Ricavi da prestazioni a clienti	59.1	4.4%	43.2	3.2%	15.9	36.8%
Ricavi da vendita gas	35.8	2.7%	38.1	2.8%	-2.3	-6.0%
Ricavi da conferimento e gestione rifiuti	29.3	2.2%	21.7	1.6%	7.6	35.0%
Contributi di allacciamento	14.5	1.1%	18.1	1.3%	-3.6	-19.9%
Ricavi da incentivi energia elettrica	12.3	0.9%	12.5	0.9%	-0.2	-1.6%
Ricavi da gestioni idriche estero	17.4	1.3%	2.3	0.2%	15.1	656.5%
Totale	*1,333.0*	100.0%	*1,356.9*	100.0%	*-23.9*	-1.8%

Ricavi da vendita e prestazioni di energia elettrica

Le principali variazioni riguardano:

Vendite di energia elettrica

La diminuzione è di meur 45.5 per minori volumi venduti a:

servizio della maggior tutela (-3,6%)
mercato libero (-26,4%).

La riduzione:

ha riguardato prevalentemente il segmento B2B relativo agli industrial
è sostanzialmente imputabile alla strategia di diversificazione del portafoglio clienti, che ha visto crescere i segmenti

- - small business
  - mass market

in termini di numerosità di clienti serviti;

Trasporto e misura dell’energia

il decremento dei ricavi da attività di trasporto e misura dell’energia destinata a

mercato tutelato
libero mercato

è di meur38. per l’effetto combinato della

minore energia immessa in rete
dinamiche tariffarie
modifiche regolatorie che hanno comportato un provento nel primo semestre 2016 di meur 63.3 (Regulatory Lag).

Ricavi da vendita gas

Registrano un decremento legato principalmente alle minori quantità vendute

La diminuzione riguarda 8,8 milioni di smc di gas venduti

clienti finali
grossisti.

Ricavi da Servizio Idrico Integrato

La variazione di ACEA Ato2 (+ € 23.764 mila) deriva principalmente da:

crescita del VRG del 2017 approvato nel 2016 rispetto a quello dell’anno precedente (+ meur 7.1)
maggiori conguagli derivanti dalle partite passanti (energia elettrica, canoni di concessione) per meur 2.6
premio di meur 14.3 riconosciuto ai sensi della delibera 664/2015,

Ricavi da gestioni idriche all’estero

L’incremento deriva principalmente dalla consolidamento di Aguas De San Pedro

Ricavi da conferimento rifiuti e gestione discarica

L’andamento del 2017 è influenzato dal consolidamento integrale di

Acque Industriali (+ meur 3.21 mila)
ISECO (+ meur 0,1)

A pari perimetro Acea Ambiente cresce di meur 3.6 principalmente per maggiori conferimenti di pulper agli impianti di WTE

Ricavi da prestazioni a clienti

Crescono principalmente per la variazione dell’area di consolidamento (+meur 8.2),

L’attività prevalente riguarda commesse per la realizzazione di impianti di trattamento acque reflue del settore pubblico (+ meur 5.8).

La variazione in aumento deriva principalmente:

dall’accordo con Roma Capitale per la sostituzione dei corpi illuminanti con i LED (+meur 5.5)
incremento dei ricavi da prestazioni rese verso società del Gruppo (meur 1.1).

Illuminazione Pubblica

I ricavi diminuiscono (-meur 2,3) per la fine del contratto dei gestione della pubblica illuminazione nel Comune di Napoli

Analisi della redditività

L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:

Conto economico	6M 2017		6M 2016		Delta
	meur	%	meur	%	meur	%
Ricavi	*1,383.1*	100.0%	*1,401.6*	100.0%	*-18.5*	-1.3%
Ricavi netti delle prestazioni	1,333.0	96.4%	1,356.9	96.8%	-23.9	-1.8%
Altri ricavi e proventi	39.5	2.9%	29.8	2.1%	9.7	32.6%
Partecipazioni non finanziarie	10.6	0.8%	14.9	1.1%	-4.3	-28.9%
Costi di produzione	-969.0	*-70.1%*	-957.9	*-68.3%*	-11.1	*1.2%*
Costo del lavoro	-109.1	-7.9%	-109.1	-7.8%	0	0.0%
Energia, gas e combustibili	-652	-47.1%	-683.7	-48.8%	31.7	-4.6%
Servizi ed appalti	-124.6	-9.0%	-103.7	-7.4%	-20.9	20.2%
Altri costi	-83.3	-6.0%	-61.4	-4.4%	-21.9	35.7%
EBITDA	*414.1*	29.9%	*443.7*	31.7%	*-29.6*	-6.7%
Ammortamento e accantonamenti	-219.2	*-15.8%*	-169.6	*-12.1%*	-49.6	*29.2%*
Risultato operativo	*194.9*	14.1%	*274.1*	19.6%	*-79.2*	-28.9%
Gestione finanziaria	-30.6	-2.2%	-41.7	-3.0%	11.1	-26.6%
Imposte	-54	-3.9%	-78.1	-5.6%	24.1	-30.9%
Utile del periodo	*110.3*	8.0%	*154.3*	11.0%	*-44.0*	-28.5%

Analisi dell’EBITDA

Il contributo di ciascuna business unit all’EBITDA consolidato è riportato nella tabella sottostante:

EBITDA	6M 2017		6M 2016		Totale
	meur	%	meur	%	meur	%
Ambiente	31.0	*7.5%*	29.0	*6.5%*	2	*6.9%*
Commerciale e Trading	41.0	*43.5%*	53.0	*36.0%*	-12	*-22.6%*
Estero	7.0	*1.7%*	1.0	*0.2%*	6	*600.0%*
Idrico	173.0	*41.8%*	159.0	*35.8%*	14	*8.8%*
Infrastrutture energetiche	160.0	*38.6%*	198.0	*44.6%*	-38	*-19.2%*
Generazione	22.0	5.3%	17.0	3.8%	5.0	29.4%
Reti	136.0	32.9%	180.0	40.5%	-44.0	-24.4%
IP	2.0	0.5%	1.0	0.2%	1.0	100.0%
Elisioni	0.0	0.0%	0.0	0.0%	0.0	#DIV/0!
Ingegneria e servizi	8.0	*1.9%*	5.0	*1.1%*	3	*60.0%*
Altro	-6.0	*-1.4%*	-1.0	*-0.2%*	-5	*500.0%*
Totale	*414.0*	*134%*	*444.0*	*124%*	*-30.0*	-6.8%

Idrico

La variazione è determinata essenzialmente dagli aggiornamenti tariffari dal secondo semestre 2016.

Infrastrutture energetiche

Il margine si riduce per l’iscrizione nel 2016 della componente positiva relativa all’eliminazione del cd “regulatory lag”.

Al netto di tale provento, l’EBITDA aumenta del 18,5%, grazie anche all’incremento del margine della produzione idroelettrica

Commerciale e trading

La riduzione è imputabile per meur 5 all’iscrizione nel 2016 di ricavi legati alla commercializzazione dei contatori digitali.

Ambiente

L’andamento è positivamente influenzato in particolare dalle maggiori quantità di energia elettrica ceduta dall’impianto di San Vittore

Estero

L’aumento è attribuibile principalmente al consolidamento, di Aguas de San Pedro (meur 5,4).

Analisi dell’EBIT

Analogamente a quanto sopra si riporta l’evoluzione dell’EBIT

EBIT	6M 2017		6M 2016		Totale
	meur	%	meur	%	meur	%
Ambiente	16.0	*8.2%*	16.0	*5.8%*	0	*0.0%*
Commerciale e Trading	9.0	*53.8%*	16.0	*39.8%*	-7	*-43.8%*
Estero	4.0	*2.1%*	1.0	*0.4%*	3	*300.0%*
Idrico	101.0	*51.8%*	108.0	*39.4%*	-7	*-6.5%*
Infrastrutture energetiche	86.0	*44.1%*	142.0	*51.8%*	-56	*-39.4%*
Generazione	13.0	6.7%	6.0	2.2%	7.0	116.7%
Reti	74.0	37.9%	137.0	50.0%	-63.0	-46.0%
IP	-2.0	-1.0%	-1.0	-0.4%	-1.0	100.0%
Elisioni	1.0	0.5%	0.0	0.0%	1.0	#DIV/0!
Ingegneria e servizi	7.0	*3.6%*	3.0	*1.1%*	4	*133.3%*
Altro	-28.0	*-14.4%*	-12.0	*-4.4%*	-16	*133.3%*
Totale	*195.0*	*149%*	*274.0*	*134%*	*-79.0*	-28.8%

Struttura finanziaria

Lo stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2017 può essere così rappresentato:

ATTIVO	meur	%	PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	4,909.5	69.6%	Fondi permanenti	5,219.7	74.0%
			Mezzi propri	1,744.1	24.7%
			Passività non correnti	3,475.6	49.3%
Attivi correnti e finanziari	2,144.7	30.4%	Passività a breve	1,834.5	26.0%
Totale Attivo	7,054.2	100.0%	Totale passività	7,054.2	100.0%

Analogamente al 31 dicembre 2016 lo stato patrimoniale era così composto:

ATTIVO	meur	%	PASSIVO	meur	%
Totale immobilizzazioni	4,771.7	69.1%	Fondi permanenti	5,140.5	74.4%
			Mezzi propri	1,757.9	25.5%
			Passività non correnti	3,382.6	49.0%
Attivi correnti e finanziari	2,133.0	30.9%	Passività a breve	1,764.2	25.6%
Totale Attivo	6,904.7	100.0%	Totale passività	6,904.7	100.0%

L’Indebitamento finanziario netto al 30 giugno 2017 era pari a meur 2.401,4

Il medesimo al 31 dicembre 2016 era pari a meur 2.126,9.

Outlook

I risultati raggiunti dal Gruppo nel primo semestre 2017 sono in linea con le previsioni.

Il Gruppo prevede che il trend di miglioramento della redditività, su base adjusted, prosegua nella seconda metà dell’anno,

Il management pertanto conferma la guidance per il 2017:

EBITDA: +4%/+6% su bas e adjusted (meur 785 nel 2016)
investimenti nell’anno in linea con il 2016 (meur 530).

Il Gruppo sta proseguendo nell’opera di razionalizzazione ed efficientamento

dei processi operativi di tutte le aree di business
dei processi corporate.

Si conferma, inoltre, il costante impegno al miglioramento del processo di

fatturazione e
vendita

al fine di proseguire

nella riduzione del circolante e
nel contenimento dell’indebitamento.

Fattori sensibili / di rischio

I principali fattori in grado di influenzare i risultati aziendali riportati nella relazione annuale 2015 sono i seguenti:

Aspetti regolatori

Aspetti operativi e ambientali

Compliance dei sistemi di scarico alle normative vigenti

Sistema idropotabile

diversificazione delle fonti di approvvigionamento locali qualitativamente critiche con fonti connotate da migliori caratteristiche qualitative
miscelazione delle fonti con acque prive degli elementi indesiderati
tecnologie e processi utilizzati dagli impianti di potabilizzazione