Attività
La società Tod’s spa è la capogruppo del Gruppo Tod’s che è attivo nel settore del lusso e in particolare nella creazione, produzione e distribuzione di calzature, articoli di pelletteria ed accessori eabbigliamento e opera tramite i seguenti marchi:
- Tod’s : operante nell’ambito delle calzature e della pelletteria;
- Hogan: attivo nel settore delle calzature, della pelletteria e degli accessori;
- Fay: produttore di abbigliamento;
- Roger Vievier: operante nell’ambito delle calzature.
Il contributo di ciascun marchio ai ricavi consolidati è indicato nella tabella sottostante:
| Ricavi per brand | 6M 2017 | |
| meur | % | |
| Tod’s | 265.3 | 54.9% |
| Hogan | 98.7 | 20.4% |
| Fay | 25.9 | 5.4% |
| Roger Vivier | 92.6 | 19.2% |
| Altro | 0.5 | 0.1% |
| Totale | 483.0 | 100.0% |
I ricavi del Gruppo nel periodo, ripartiti per tipologia di prodotto sono così ripartiti:
| Ricavi per prodotto | 6M 2017 | |
| meur | % | |
| Calzature | 386.3 | 80.0% |
| Pelletteria e accessori | 68.1 | 14.1% |
| Abbigliamento | 28.1 | 5.8% |
| Altro | 0.5 | 0.1% |
| Totale | 483.0 | 100.0% |
Sommario
L’organizzazione produttiva
L’organizzazione della produzione del Gruppo è fondata sul controllo completo dell’intera filiera produttiva, dalla creazione delle collezioni, alla produzione, fino alla distribuzione dei prodotti;
Per la produzione della linea di abbigliamento, il Gruppo utilizza esclusivamente selezionati laboratori esterni qualificati, per usufruire di un elevato grado di specializzazione
La distribuzione
Il prestigio dei marchi distribuiti e la competenza necessaria per presentare alla clientela i relativi prodotti, rendono indispensabile operare, a livello distributivo, attraverso una rete di negozi specializzati. A tal fine, il Gruppo si avvale principalmente di tre canali: i DOS (negozi a gestione diretta), i punti vendita in franchising ed una serie di selezionati negozi indipendenti multimarca.
I prodotti sono distribuiti in ciascuna area geografica da una rete distributiva composta da due canali:
- DOS e
- Wholesale: negozi di terzi in franchising:
L’incidenza di ciascun canale sui ricavi complessivi è la seguente:
| Ricavi per canale | 6M 2017 | |
| meur | % | |
| DSO | 310.6 | 64.3% |
| Clienti terzi | 172.4 | 35.7% |
| Totale | 483.0 | 100.0% |
Alla fine del periodo, la rete dei monomarca era così composta:
| Rete distributiva alla fine del periodo | ||||
| DOS | Franchising | Totale | Principali Paesi (negozi) | |
| Italia | 46 | 2 | 48 | |
| Europa | 60 | 19 | 79 | Francia (23); Germania (14); Spagna (10), UK (9) e Turchia (5) |
| Americhe | 20 | 3 | 23 | USA (20); Brasile (2), Panama (1) |
| Greater China | 80 | 31 | 111 | Cina (69); Taiwan (19); Hong Kong (15); Macao (8) |
| Resto del mondo | 64 | 53 | 117 | Giappone (36); Corea (35); Emirati Arabi (9); Indonesia (5) |
| Totale | 270 | 108 | 378 | |
Si riporta infine la ripartizione geografica dei suddetti ricavi:
| Ricavi per area | 6M 2017 | |
| meur | % | |
| Italia | 145.4 | 30.1% |
| Europe | 119.3 | 24.7% |
| Americhe | 40.5 | 8.4% |
| Great China | 108.5 | 22.5% |
| Altro | 69.3 | 14.3% |
| Totale | 483.0 | 100.0% |
Per una spiegazione degli indicatori di bilancio (MOL, EBITDA, EBIT, PFN ecc.) si prega di fare riferimento alla legenda indicata nel menu in alto a sinistra)
Strategia
Il Gruppo ritiene determinanti i seguenti aspetti
- controllo completo dell’intera filiera produttiva: dalla creazione delle collezioni, alla produzione, fino alla distribuzione dei prodotti; il management i ritiene che questa impostazione sia determinante per garantire il prestigio dei marchi. La produzione delle calzature e della pelletteria è affidata agli stabilimenti interni di proprietà del Gruppo, con il parziale ricorso a laboratori esterni specializzati, Per l’ abbigliamento, il Gruppo utilizza selezionati laboratori esterni al fine usufruire della specializzazione di ognuno di essi nella realizzazione dei singoli prodotti.
- sviluppo della rete dei DOS e dei franchising, in quanto consentono un maggiore controllo della distribuzione e una più fedele trasmissione dell’immagine dei singoli marchi .
Per quanto riguarda l’evoluzione della gestione la strategia del Gruppo si focalizzerà sempre di più nel mondo degli accessori di grande qualità, calzature, borse e piccola pelletteria in primis.
Forte sarà la strategia di comunicazione per esaltare questi valori, con particolare attenzione dedicata al digitale.
Relativamente alla rete dei negozi, il focus del Gruppo vedrà l’attenzione alla crescita organica, unitamente ad una oculata gestione delle aperture di quelle location speciali. Il feedback riguardo alle collezioni attualmente sul mercato è buono e, se il mercato sarà stabile, sarà possibile ottenere gli obiettivi stabiliti.
Analisi dei ricavi
,L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente:
| Ricavi per brand | 6M 2017 | 6M 2016 | Variazione | Var. a cambi costanti | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | % | ||||
| Tod’s | 265.3 | 54.9% | 292.5 | 57.6% | -27.2 | -9.3% | -7.5% | |||
| Hogan | 98.7 | 20.4% | 106.1 | 20.9% | -7.4 | -7.0% | -3.3% | |||
| Fay | 25.9 | 5.4% | 24.9 | 4.9% | 1.0 | 4.0% | 5.3% | |||
| Roger Vivier | 92.6 | 19.2% | 83.4 | 16.4% | 9.2 | 11.0% | 5.6% | |||
| Altro | 0.5 | 0.1% | 0.7 | 0.1% | -0.2 | -28.6% | 51.9% | |||
| Totale | 483.0 | 100.0% | 507.6 | 100.0% | -24.6 | -4.8% | -3.2% | |||
Tod’s
La differenza è principalmente legata all’andamento dei ricavi delle calzature, categoria maggiormente esposta al canale wholesale.
Positivi risultati registrati dal marchio nelle collezioni di pelletteria della stagione Primavera Estate.
Hogan
Il calo è principalmente dovuto alla debolezza del mercato italiano.
Fay
I risultati sono stati positive in tutte le aree geografiche in cui il marchio è distribuito
Roger Vivier
Positivi i risultati su tutti i mercati, ad eccezione di quello americano, penalizzato dal traffico nei negozi.
Analisi per categoria di prodotto
Ogni categoria ha così contribuito alla generazione dei ricavi consolidati:
| Ricavi per prodotto | 6M 2017 | 6M 2016 | Variazione | Var. a cambi costanti | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | % | ||||
| Calzature | 386.3 | 80.0% | 400.3 | 78.9% | -14.0 | -3.5% | -3.7% | |||
| Pelletteria e accessori | 68.1 | 14.1% | 69.3 | 13.7% | -1.2 | -1.7% | -2.6% | |||
| Abbigliamento | 28.1 | 5.8% | 27.3 | 5.4% | 0.8 | 2.9% | 3,7% | |||
| Altro | 0.5 | 0.1% | 0.7 | 0.1% | -0.2 | n.s. | n.s. | |||
| Totale | 483.0 | 100.0% | 497.6 | 98.0% | -14.6 | -2.9% | -3.2% | |||
Calzature
L’andamento di questa categoria, che è quella maggiormente esposta al canale wholesale, ha risentito della prudenza assunta dal Gruppo verso questo canale, al fine di preservare il prestigio dei marchi e la qualità del portafoglio crediti.
Pelletteria e accessori sono
Il settore è stato parzialmente penalizzato da un diverso timing nelle consegne.
Abbigliamento
I ricavi riflettono sostanzialmente l’andamento del marchio Fay.
Analisi per area geografica
Analogamente a quanto sopra si riporta l’andamento dei ricavi per area gografica
| Ricavi per area | 6M 2017 | 6M 2016 | Variazione | Var. a cambi costanti | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | % | ||||
| Italia | 145.4 | 30.1% | 148.8 | 29.3% | -3.4 | -2.3% | -2.2% | |||
| Europa | 119.3 | 24.7% | 120.1 | 23.7% | -0.8 | -0.7% | 1.2% | |||
| Americhe | 40.5 | 8.4% | 48.7 | 9.6% | -8.2 | -16.8% | -19.7% | |||
| Great China | 108.5 | 22.5% | 107.0 | 21.1% | 1.5 | 1.4% | 1.3% | |||
| Altro | 69.3 | 14.3% | 73.0 | 14.4% | -3.7 | -5.1% | -8.1% | |||
| Totale | 483.0 | 100.0% | 497.6 | 98.0% | -14.6 | -2.9% | -3.2% | |||
Italia
La crescita del secondo trimestre risente prevalentemente del diverso timing delle spedizioni. In genere però il mercato italiano resta debole, soprattutto nelle città di provincia.
Europa
DOS
I risultati registrati nell’are asono positivi
Canale wholesale
I risultati risentono dell’atteggiamento prudente assunto dal Gruppo verso alcuni dei clienti terzi.
Americhe
Si conferma il trend calante del primo trimestre per i seguenti motivi ,
- DOS:; scarso traffico
- wholesale; difficoltà riscontare dai principali department stores.
Greater China
Cina Continentale
I risultati sono stati positivi
Hong Kong
Si sono registrati timidi segnali di miglioramento
Resto del Mondo
Giappone
I risultati sono stati positivi mentre
Corea
L’andamento delle vendite è stato negativamente influenzato dalle tensioni politiche internazionali.
Analisi per canale distributivo
Infine ciascun canale ha così contribuito alla generazione dei ricavi consolidati:
| Ricavi per canale | 6M 2017 | 6M 2016 | Variazione | Var. a cambi costanti | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | % | ||||
| DOS | 310.6 | 64.3% | 311.2 | 62.5% | -0.6 | -0.2% | -0.4% | |||
| Clienti terzi | 172.4 | 35.7% | 186.4 | 37.5% | -14.0 | -7.5% | -7.9% | |||
| Totale | 483.0 | 100.0% | 497.6 | 100.0% | -14.6 | -2.9% | -3.2% | |||
Canale diretto
Il Same Store Sales Growth (SSSG), è pari a -2,7% nel priodo
Il SSSG è calcolato
- a cambi costanti come
- media a livello mondiale dei tassi di crescita dei ricavi registrati
- nei DOS esistenti al 1° gennaio 2016,
Ricavi da clienti terzi
Il calo è soprattutto dovuto all’atteggiamento prudente dil Gruppo anche considerando la debolezza di alcuni mercati importanti.
Analisi della redditività
L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:
| Conto economico | 6M 2017 | 6M 2016 | Variazione | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Totale ricavi | 488.0 | 101.0% | 527.6 | 106.0% | -39.6 | -7.5% | |||
| Ricavi per vendite | 483.0 | 100.0% | 497.6 | 100.0% | -14.6 | -2.9% | |||
| Altri ricavi | 5.0 | 1.0% | 30.0 | 6.0% | -25.0 | -83.3% | |||
| Totale costi operativi | -412.3 | -85.4% | -441.3 | -88.7% | 29.0 | -6.6% | |||
| Costi per materie prime e var. scorte | -123.7 | -25.6% | -152.3 | -30.6% | 28.6 | -18.8% | |||
| Servizi | -114.5 | -23.7% | -117.2 | -23.6% | 2.7 | -2.3% | |||
| Costi per utilizzo di beni di terzi | -60.4 | -12.5% | -59.8 | -12.0% | -0.6 | 1.0% | |||
| Costi per il personale | -96.9 | -20.1% | -94.9 | -19.1% | -2.0 | 2.1% | |||
| Altri costi operativi | -16.8 | -3.5% | -17.1 | -3.4% | 0.3 | -1.8% | |||
| EBITDA | 75.7 | 15.7% | 86.3 | 17.3% | -10.6 | -12.3% | |||
| Totale ammortamenti & accantonamenti | -23.4 | -4.8% | -24.3 | -4.9% | 0.9 | -3.7% | |||
| EBIT | 52.3 | 10.8% | 62.0 | 12.5% | -9.7 | -15.6% | |||
| Gestione finanziaria | -5.9 | -1.2% | -7.8 | -1.6% | 1.9 | -24.4% | |||
| Imposte sul reddito | -12.0 | -2.5% | -17.1 | -3.4% | 5.1 | -29.8% | |||
| Utile netto | 34.4 | 7.1% | 37.1 | 7.5% | -2.7 | -7.3% | |||
Gli incrementi
- dei costi del personale
- el costo per l’utilizzo di beni di terzi
sono principalmente legati all’espansione della rete dei DOS.
A cambi costanti (del 2016),
- l’EBITDA è pari a meur 75,5
- l’EBIT è pari a meur 52,2.
Struttura finanziaria
Lo stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2017 può essere così rappresentato:
| ATTIVO | meur | % | PASSIVO | meur | % | |
| Totale immobilizzazioni | 891.5 | 56.9% | Fondi permanenti | 1,310.2 | 83.6% | |
| Mezzi propri | 1,061.0 | 67.7% | ||||
| Passività non correnti | 249.2 | 15.9% | ||||
| Attivi correnti e finanziari | 675.0 | 43.1% | Passività a breve | 256.3 | 16.4% | |
| Totale Attivo | 1,566.5 | 100.0% | Totale passività | 1,566.5 | 100.0% |
Analogamente al 31 dicembre 2016 lo stato patrimoniale era così composto:
| ATTIVO | meur | % | PASSIVO | meur | % | |
| Totale immobilizzazioni | 902.8 | 56.1% | Fondi permanenti | 1,359.8 | 84.5% | |
| Mezzi propri | 1,090.5 | 67.8% | ||||
| Passività non correnti | 269.3 | 16.7% | ||||
| Attivi correnti e finanziari | 705.9 | 43.9% | Passività a breve | 248.9 | 15.5% | |
| Totale Attivo | 1,608.7 | 100.0% | Totale passività | 1,608.7 | 100.0% |
Al 30 giugno 2017 l’indebitamento finanziario netta era pari a emur 35,5.
Il medesimo
- al 31 dicembre 2016 era pari a meur 35,4
- al 30 giugno 2016 era pari a meur 112,7,
Outlook
Attraverso
- lo sviluppo delle strategie pensate per il business,
- il proseguimento delle misure di efficientamento dei costi,
il management ritiene ragionevole prevedere un miglioramento dei risultati del secondo semestre, in termini di ricavi e margini.
Fattori sensibili / di rischio
Fattori relativi al Gruppo
- importanza di alcune figure chiave
- manodopera specializzata (data la forte componente manuale o semi– manuale necessaria per la fabbricazione dei prodotti del Gruppo)
- gestione degli spazi distributivi : (nuove locazioni e rinnovo di quelle esistenti)
- difesa dei marchi di proprietà
- espansione della capacità produttiva e distributiva (capacità di fare previsioni, sistema gestionale adeguato, reperibilità dii spazi commerciali adatti, disponibilità di personale qualificato ecc)
Fattori relativi ai marcati in cui opera il Gruppo
- capacità di cogliere le preferenze dei clienti (mix tra qualità, modernità e riconoscibilità
- andamento dei tassi di cambio
- minimizzazione del rischi di credito (grazie a una struttura distributiva, basata su negozi di proprietà e su retailer di qualità)
- fattori macroeconomici che possono influenzare il potere di acquisto / la domanda della clientela
- concorrenza: il mercato del lusso, e più precisamente il segmento in cui opera il Gruppo, è caratterizzato dalla presenza di un vasto numero di soggetti. In questo scenario, il Gruppo si trova a competere anche con realtà di maggiori dimensioni e superiori risorse finanziarie, titolari o licenziatari di marchi che godono, in taluni mercati, di grande rinomanza
