Attività
Il Gruppo Yoox Net-à-Porter Group,/detto anche Gruppo YNAP) nato dalla fusiuonetra Yoox Group e The Net-à-Porter Group, è un player globale nel luxury fashion e-commerce.
Il Gruppo, che ha centri tecno-logistici e uffici in Europa, Stati Uniti, Giappone, Cina e Hong Kong e distribuisce in più di 180 Paesi nel mondo, è organozzato nelle seguenti divisioni;
Multimarca In-Season
La linea di business Multimarca In-Season, che comprende le attività dei negozi online Net-à-Porter, Mr Porter, Thecorner e Shoescribe
La linea di business In-Season ha avviato importanti partnership con nuovi prestigiosi brand: in particolare, Prada ha debuttato su Net-à-Porter e Mr Porter a luglio 2016, Net-à-porter ha lanciato Tiffany & Co. ad aprile 2016 e accoglierà Moncler a partire da agosto 2016, mentre Mr Porter ha visto l’introduzione di Ermenegildo Zegna a luglio 2016.
Inoltre, numerose capsule collection esclusive sono state inaugurate su Net-à-Porter, tra cui Gucci per Net-à-Porter – l’edizione limitata disegnata per Net-à-porter a maggio 2016 – Dolce & Gabbana High Summer, Chloé Sun e Oscar de la Renta Caftan, tutte lanciate nel secondo trimestre. Anche Mr Porter ha ospitato numerose capsule collection esclusive, tra cui Aspesi e Moncler Gamme Bleu
Multimarca Off-Season
La linea di business Multimarca Off-Season, comprende le attività dei negozi online Yoox e The Outlet.
Online Flagship Stores
La linea di business Online Flagship Stores comprende le attività di design, progettazione, realizzazione e gestione degli Online Flagship Stores di alcuni dei principali brand della moda e del lusso a livello globale.
I risultati economici del periodo in esame sono sintetizzati nella tabella seguente:
| 6M 2016 | Ricavi | MOL | ||||
| meur | % | meur | % | |||
| Multimarca In-Season | 490.0 | 84.7% | 206.0 | 58.0% | ||
| Multimarca Off-Season | 88.7 | 15.3% | 116.9 | 32.9% | ||
| Online Flagship Stores | 0.0 | 0.0% | 32.0 | 9.0% | ||
| Totale | 578.7 | 100.0% | 354.9 | 100.0% | ||
Per una spiegazione degli indicatori di bilancio (MOL, EBITDA, EBIT, PFN ecc.) si prega di fare riferimento alla legenda indicata nel menu in alto a sinistra)
Strategia
Il piano strategico quinquennale: “fast forward to 2020” prevede che il mercato dei beni personali di lusso cresca a un tasso annuo del 15%3 nei prossimi cinque anni: YNAP punta a crescere continuativamente rispetto al mercato con un conseguente aumento della propria quota di mercato.
Il Gruppo intende sviluppare ulteriormente il proprio asset di clienti attivi attraverso:
- un approccio incentrato sul cliente, focalizzato sull’utilizzo del mobile,
- un’esperienza personalizzata per il cliente grazie agli Smart Data,
- contenuti creativi volti a intrattenere i clienti,
- un servizio impeccabile come parte dell’esperienza
A livello di singoli settori operativi le azioni che saranno intraprese sono le seguenti:
Multimarca In-Season
Il Gruppo attende un forte potenziale di crescita derivante dalla linea di business In-Season attraverso la combinazione dei seguenti fattori:
- crescita sostenuta della base clienti alto-spendenti: la linea di business In-Season ha sviluppato un know-how in termini di strategie mirate di acquisizione clienti grazie a team di esperti di Personal Shopping e Client Relations facendo leva su sofisticate strategie CRM e sulle communities di clienti già esistenti;
- espansione internazionale: oltre a consolidare la propria posizione di leadership negli Stati Uniti, accelerare la crescita nel Medio Oriente e accrescere la propria posizione in Europa, la linea In-season farà leva sulle competenze di Yoox nell’ambito della localizzazione per cogliere il potenziale del mercato dell’area Asia Pacifico;
- un servizio personalizzato sempre più ricco per un maggiore engagement e fidelizzazione del cliente attraverso: personal shopper dedicati per i clienti più alto spendenti, consigli di stile anche attraverso app native, CRM basato sulla segmentazione dei dati, contenuti editoriali e raccomandazioni di prodotto one-to-one arricchiti grazie alla geo-localizzazione;
- un’offerta molto curata e arricchita dall’introduzione della own label di mr porter e dalla categoria Gioielli & Orologi, una categoria attualmente con una bassa penetrazione nel mercato ma grande potenziale online, il complemento perfetto per la sofisticata offerta moda In-season, che si stima raggiungerà i meur 100 di vendite entro il 2020.
Multimarca Off-Season
Il Gruppo prevede una crescita sostenuta del business Off-season trainata da:
- forte crescita dalla base clienti high-value grazie a maggiori sforzi per costruire brand awareness: Yoox si concentrerà sull’aumentare il livello di awareness e di engagement attraverso un mix più bilanciato di performance marketing, iniziative pubblicitarie e attività di rafforzamento del brand.
- aumento del coinvolgimento e della fidelizzazione trainato da soluzioni mobile personalizzate
- espansione internazionale: The Outlet potrà sfruttare il proprio considerevole potenziale di crescita inespresso a livello globale grazie agli asset e alle competenze di localizzazione di Yoox. Entrambi i brand amplieranno la propria estensione geografica attraverso una competa localizzazione nei paesi del Medio Oriente
- crescita dell’offerta di prodotto: The Outlet amplierà la propria offerta, attualmente focalizzata sul ready-to-wear, aumentando la penetrazione delle categorie più vendute come scarpe e borse e l’introduzione di prodotti active wear
- private label, che si prevede raggiungerà quasi il 10% dei ricavi netti dell’Off-Season entro il 2020: aumento della quota delle vendite grazie all’introduzione di private label su Yoox e rafforzamento dell’offerta di Iris & Ink
Online Flagship Stores
Gli Online Flagship Stores del Gruppo includono le attività di progettazione, realizzazione e gestione degli Online Flagship Stores di alcuni dei principali brand della moda e del lusso a livello globale da Armani.com a Chloe.com.
La linea di business Online Flagship Stores permetterà ai brand ambiziosi nel digitale di cogliere appieno le opportunità dell’omni-canalità. La suite e-commerce sarà integrata con servizi ad alto valore aggiunto:
- data insights grazie all’ecosistema lusso, unico nel suo genere, offerto dal Gruppo,
- servizi di app native,
- progetti digitali e creativi,
- contenuti editoriali,
- servizi al cliente su misura.
Concentrandosi su un numero inferiore di partnership di maggiori dimensioni e di nuovi brand in ascesa, l’offerta Online Flagship Stores sfrutterà le sinergie con i team esperti dell’In-Season per promuovere l’innovazione a favore dei brand partner di YNAP, in particolare nell’area dei servizi e dei contenuti per i clienti di alto livello.
Principali obiettivi finanziari
Ricavi
La crescita annua dei ricavi netti è prevista in un range del 17 – 20% fino al 2020 a tassi di cambio costanti, con una progressione annua dei ricavi netti che rifletterà il raggiungimento delle sinergie di ricavo; il range di crescita atteso tiene conto dei possibili scenari relativi alla domanda;
EBITDA Adjusted
Il management prevede di incrementare il proprio margine a livello di EBITDA Adjusted raggiungento un intervallo pari all’11 – 13% entro il 2020, dall’8% del 2015. La previsione si basa sugli scenari di crescita utilizzati per la proiezione dei ricavi. I principali driver dell’incremento dell’EBITDA sono: le sinergie derivanti dall’integrazione, il miglioramento del gross margin trainato da un maggiore contributo delle private label caratterizzate da margini più elevati e da efficienze generate dai costanti investimenti del Gruppo nella piattaforma tecno-logistica globale e comune ai Brand;
Cash flow
Il Gruppo punta a generare un di flusso di cassa operativo positivo a partire dal 2018. La percentuale di incidenza degli investimenti in conto capitale sui ricavi netti, è prevista raggiungere un picco nel 2016 e nel 2017 che riflette la concentrazione degli investimenti relativi al processo di integrazione, mentre successivamente si ridurrà al 4-5% dei ricavi netti entro il 2020. Il Gruppo intende inoltre gestire il capitale circolante netto4 portandolo al 5% – 6% dei ricavi netti entro il 2020.
Investimenti
Gli investimenti in conto capitale saranno principalmente finalizzati all’integrazione e al potenziamento della piattaforma tecnologica, oltre all’espansione della rete logistica del Gruppo per supportare la futura crescita dei volumi. Una parte consistente dell’investimento riguarderà l’integrazione di diverse soluzioni tecnologiche sviluppate internamente con una selezione di prodotti leader del settore con l’obiettivo di creare una Piattaforma condivisa, comune e scalabile. Gli investimenti supporteranno la crescita dei Brand e degli Online Flaghip Stores contestualmente al loro sviluppo, innovazione e ingresso in nuovi mercati, oltre a rendere possibili esperienze cliente altamente personalizzate e distintive grazie all’utilizzo degli smart data.
Il Gruppo conferma le annunciate sinergie annue a regime a livello di EBITDA e minori investimenti in conto capitale pari a meur 85 a partire dal 2018, e investimenti e costi operativi non ricorrenti pari a complessivi meur 95 cumulati nel periodo 2015-2018.
Analisi dei ricavi
Analisi per linea di business
L’andamento dei ricavi consolidati del periodo è il seguente;
| Ricavi | 6M 2016 | 6M 2015 | Variazione | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Multimarca In-Season | 490.0 | 54.6% | 443.4 | 56.0% | 46.6 | 10.5% | |||
| Multimarca Off-Season | 318.3 | 35.5% | 268.3 | 33.9% | 50.0 | 18.6% | |||
| Online Flagship Stores | 88.7 | 9.9% | 80.1 | 10.1% | 8.6 | 10.7% | |||
| Totale | 897.0 | 100.0% | 791.8 | 100.0% | 105.2 | 13.3% | |||
Nel secondo trimestre del 2016, Yoox Net-à-Porter Group ha conseguito ricavi netti consolidati, (al netto dei resi sulle vendite e degli sconti concessi ai clienti), pari a meur 450,8, +17,0% a tassi di cambio costanti (+12,8% a tassi di cambio correnti), rispetto ai ricavi netti pro-forma pari a meur 399,7 nel secondo trimestre del 2015, con un’accelerazione di tutte le linee di business rispetto ai primi tre mesi del 2016. Grazie a tale risultato, i ricavi netti nel primo semestre del 2016 sono attestati a 897,0 milioni di Euro, in aumento del 15,8% a tassi di cambio costanti (+13,3% a tassi di cambio correnti), rispetto a ricavi netti pro-forma pari a 791,8 milioni al 30 giugno 2015.
Multimarca Off-Season
Nel secondo trimestre del 2016 la linea di business ha registrato ricavi netti consolidati pari a meur 156,1, in aumento del 21,7% a tassi di cambio costanti (+17,2% a tassi di cambio correnti) rispetto a ricavi netti pro-forma pari a 133,2 milioni di Euro nello stesso periodo dell’anno precedente, con ottime performance da parte di entrambi gli online store.
Tale risultato ha portato a ricavi netti nel primo semestre del 2016 in crescita del 21,5% a tassi di cambio costanti (+18,6% a tassi di cambio correnti).
Multimarca In-Season
Nel secondo trimestre del 2016 la linea di business ha registrato ricavi netti consolidati pari a meur 252,4, in aumento del 14,5% a tassi di cambio costanti (+10,1% a tassi di cambio correnti), rispetto a ricavi netti pro-forma di meur 229,3 nel secondo trimestre del 2015, registrando una forte accelerazione della crescita organica rispetto ai primi tre mesi dell’anno. Tale risultato è stato conseguito nonostante un confronto più sfidante (ricavi netti a +26,5% a cambi costanti e +44,3% a cambi correnti nel secondo trimestre del 2015) e un rallentamento della crescita di Thecorner e Shoescribe riconducibile alla riduzione degli investimenti di marketing alla luce della chiusura dei Brand nel corso del terzo trimestre.
Il risultato raggiunto nel secondo trimestre si è tradotto in ricavi nel primo semestre del 2016, in crescita del 13,1% a tassi di cambio costanti (+10,5% a tassi di cambio correnti) rispetto a ricavi netti pro-forma del primo semestre del 2015.
Online Flagship Stores
La linea di business Online Flagship Stores comprende le attività di design, progettazione, realizzazione e gestione degli Online Flagship Stores di alcuni dei principali brand della moda e del lusso a livello globale. Nel secondo trimestre del 2016, questa linea di business ha conseguito ricavi netti consolidati pari a 42,3 milioni di Euro, in accelerazione al 15,7% a tassi di cambio costanti (+13,7% a tassi di cambio correnti), rispetto a ricavi netti pro-forma pari a 37,2 milioni di Euro nel secondo trimestre del 2015. I ricavi netti a valore retail (GMV11) hanno registrato un aumento del 17,9% a tassi di cambio costanti (+16,2% a tassi di cambio correnti).
Tale risultato si è tradotto in ricavi netti consolidati pari a 88,7 milioni di Euro nel primo semestre del 2016, in crescita del 11,4% a tassi di cambio costanti (+10,8% a tassi di cambio correnti), rispetto a ricavi netti pro-forma pari a 80,1 milioni nel primo semestre del 2015, mentre i ricavi netti a valore retail (GMV11) hanno conseguito una crescita del 13,5% a tassi di cambio costanti (+13,1% a tassi di cambio correnti).
In data 23 giugno 2016 è stato lanciato il nuovo online flagship store di Chloé in Europa, Stati Uniti e nell’area Asia Pacifico, inclusa Cina.
Analisi per area geografica
L’evoluzione dei ricavi è indicata nella tabella sottostante:
| Ricavi | 6M 2016 | 6M 2015 | Delta | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Italia | 57.5 | 6.4% | 48.3 | 6.1% | 9.2 | 19.0% | |||
| Regno Unito | 135.2 | 15.1% | 124.6 | 15.7% | 10.6 | 8.5% | |||
| Resto Europa | 238.4 | 26.6% | 208.6 | 26.3% | 29.8 | 14.3% | |||
| Nord America | 268.1 | 29.9% | 238.4 | 30.1% | 29.7 | 12.5% | |||
| Asia pacifico | 137.4 | 15.3% | 118.4 | 15.0% | 19.0 | 16.0% | |||
| Altri Paesi e non allocati | 60.4 | 6.7% | 53.5 | 6.8% | 6.9 | 12.9% | |||
| Totale | 897.0 | 100.0% | 791.8 | 100.0% | 105.2 | 13.3% | |||
Italia
Ha conseguito ricavi netti pari a meur 29,2nel secondo trimestre dell’anno (+22,5% a tassi di cambio costanti),
UK
Ha registrato risultati in aumento nel secondo trimestre del 2016, con un incremento dei ricavi netti del 14,3% a tassi di cambio costanti (+5,1% a tassi di cambio correnti) pari a meur 70,2, nonostante un rallentamento della crescita nelle ultime due settimane di giugno 2016 concomitanti con il referendum per l’uscita del Regno Unito dall’Unione Europea. Nel primo semestre del 2016 i ricavi netti si sono attestati in aumento del 15,4% a tassi di cambio costanti (+8,5% a cambi correnti).
Europa (esclusa italia e UK)
Ha conseguito una significativa accelerazione della crescita nel secondo trimestre del 2016, con ricavi netti in aumento del 21,8% a tassi di cambio costanti (+18,0% a tassi di cambio correnti) pari a meur 117,5, grazie alle ottime performance di Francia, Germania, Spagna e Russia. Questo risultato ha portato a ricavi netti nel primo semestre in crescita del 17,3% a tassi di cambio costanti (+14,3% a tassi di cambio correnti), pari a meur 238,4..
Nord America
ha registrato ricavi netti pari a 135,1 milioni di Euro nel secondo trimestre del 2016, in aumento del 10,9% a tassi di cambio costanti (+8,5% a tassi di cambio correnti), mentre la crescita nel primo semestre del 2016 è stata del 12,5% (sia a tassi di cambio costanti, sia correnti), riflettendo un confronto molto sfidante (+24,9% a tassi di cambio costanti e +53,0% a tassi di cambio correnti nel primo semestre del 2015).
Asia pacifico
Solidi anche i risultati dell’area Asia Pacifico, i cui ricavi sono aumentati del 19,4% a tassi di cambio costanti nel secondo trimestre del 2016 (+16,2% a tassi di cambio correnti) grazie alla forte crescita di Giappone e Cina, che hanno registrato performance superiori alla media del Gruppo. Tale risultato si è tradotto, nel primo semestre del 2016, in un aumento dei ricavi netti del 17,5% a tassi di cambio costanti (+16,0% a tassi di cambio correnti).
Altri Paesi e Ricavi non legati ad area geografica
Ll’aggregato ha registrato una accelerazione della crescita dei ricavi netti nel secondo trimestre del 2016 (+24,8% a tassi di cambio costanti, +16,4% a tassi di cambio correnti), trainata dall’ottima performance del Medio Oriente. Nel primo semestre, i ricavi netti sono cresciuti del 18,7% a tassi di cambio costanti.
Performance operativa
I dati gestionali possono essere così sintetizzati:
| Unità di misura | 6M 2016 | 6M 2015 | variazione | |||||
| N. visitatori unici | milioni / mese | 28.0 | 26.1 | 7.3% | ||||
| Numero ordini | milioni | 3.9 | 3.3 | 18.2% | ||||
| Acquisto medio | euro | 335 | 354 | -5.4% | ||||
| Clienti attivi | milioni | 2.6 | 2.3 | 13.0% |
Analisi della redditività
L’andamento del conto economico consolidato del periodo è sintetizzato nel seguente prospetto:
| Conto economico | 6M 2016 | 6M 2015 | Variazione | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Ricavi | 897.0 | 100.0% | 791.8 | 100.0% | 105.2 | 13.3% | |||
| Costo del venduto | -542.2 | -60.4% | -478.3 | -60.4% | -63.9 | 13.4% | |||
| MOL | 354.8 | 39.6% | 313.5 | 39.6% | 41.3 | 13.2% | |||
| Costo preparazione merci | -88.5 | -9.9% | -78.9 | -10.0% | -9.6 | 12.2% | |||
| Spese commerciali | -106 | -11.8% | -92.2 | -11.6% | -13.8 | 15.0% | |||
| Spese generali | -81 | -9.0% | -73.5 | -9.3% | -7.5 | 10.2% | |||
| Altri costi | -8.7 | -1.0% | -8.7 | -1.1% | 0 | 0.0% | |||
| EBITDA | 70.6 | 7.9% | 60.2 | 7.6% | 10.4 | 17.3% | |||
| Ammortamenti | -41.6 | -4.6% | -27.7 | -3.5% | -13.9 | 0.50181 | |||
| Costi non ricorrenti | 0 | 0.0% | 0 | 0.0% | 0 | #DIV/0! | |||
| EBIT | 29.0 | 3.2% | 32.5 | 4.1% | -3.5 | -10.8% | |||
| Gestione finanziaria | -0.8 | -0.1% | 2.4 | 0.3% | -3.2 | -133.3% | |||
| Imposte | -9.4 | -1.0% | -8.5 | -1.1% | -0.9 | 10.6% | |||
| Utile netto | 18.8 | 2.1% | 26.4 | 3.3% | -7.6 | -28.8% | |||
MOL
Più in dettaglio il MOL consolidato + stato così generato dalle divisioni del Gruppo:
| MOL | 6M 2016 | 6M 2015 | Variation | ||||||
| meur | % | meur | % | meur | % | ||||
| Multimarca In-Season | 206.0 | 58.0% | 181.2 | 57.8% | 24.8 | 13.7% | |||
| % ricavi | 25.5% | 40.9% | |||||||
| Multimarca Off-Season | 116.9 | 32.9% | 101.4 | 32.3% | 15.5 | 15.3% | |||
| % ricavi | 131.8% | 126.6% | |||||||
| Online flagship stores | 32.0 | 9.0% | 31.0 | 9.9% | 1.0 | 3.2% | |||
| Totale | 354.9 | 100.0% | 313.6 | 100.0% | 41.3 | 13.2% | |||
| % ricavi | 39.6% | 39.6% | |||||||
Multimarca In-Season
Il MOL riflette un aumento del retail margin sia di Net-à-porter sia di Mr Porter.
Multimarca Off-Season
La performance è interamente riconducibile all’andamento sfavorevole dei tassi di cambio rispetto all’Euro, ed in particolare della Sterlina Inglese e del Rublo Russo.
Online Flagship Stores
Il MOL riflette un mix sfavorevole degli online flagship stores
Struttura finanziaria
Lo stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2016 può essere così rappresentato:
| ATTIVO | meur | % | PASSIVO | meur | % | |
| Totale immobilizzazioni | 1,914.3 | 68.4% | Fondi permanenti | 2,140.0 | 76.5% | |
| Mezzi propri | 1,962.9 | 90.2% | ||||
| Passività non correnti | 177.1 | 9.8% | ||||
| Attivi correnti e finanziari | 882.8 | 31.6% | Passività a breve | 657.2 | 23.5% | |
| Totale Attivo | 2,797.1 | 100.0% | Totale passività | 2,797.2 | 100.0% |
Analogamente al 31 dicembre 2015 lo stato patrimoniale era così composto
| ATTIVO | meur | % | PASSIVO | meur | % | |
| Totale immobilizzazioni | 2,013.2 | 71.8% | Fondi permanenti | 2,152.7 | 76.8% | |
| Mezzi propri | 2,036.5 | 72.6% | ||||
| Passività non correnti | 116.2 | 4.1% | ||||
| Attivi correnti e finanziari | 791.0 | 28.2% | Passività a breve | 651.5 | 23.2% | |
| Totale Attivo | 2,804.2 | 100.0% | Totale passività | 2,804.2 | 100.0% |
Al 30 giugno 2016, la posizione finanziaria netta del Gruppo era positiva e pari a meur 138,8 (positiva per meur 62,1al 31 dicembre 2015.
Outlook
Sulla base della propria posizione nel luxury e-commerce, dei risultati conseguiti nel primo semestre dell’anno e delle0 buone prospettive del mercato retail online, il Gruppo prevede di conseguire un’ulteriore crescita dei ricavi ed un miglioramento del margine a livello di EBITDA adjusted nel 2016.
Il management ritiene’ verosimile attendersi che a tale risultato contribuiscano positivamente tutte le linee di business e i principali mercati geografici del Gruppo.
La Società conferma le proprie aspettative di conseguire sinergie nette positive a livello di EBITDA nel 2016 e rivede la propria guidance di investimenti in conto capitale a meur 140, rispetto ai precedenti meur 150, principalmente come risultato della svalutazione della Sterlina Inglese nei confronti dell’Euro.
Gli investimenti in conto di capitale del 2016 saranno principalmente destinati a porre le basi per lo sviluppo di una piattaforma tecno-logistica globale comune e ad espandere la capacità logistica in Italia, al fine di sostenere la crescita futura del Gruppo e continuare a offrire ai propri clienti e brand partner un servizio d’eccellenza
Fattori sensibili / di rischio – Gruppo YNAP
Nell’annual report 2015 il management del gruppo YNAP identifica i seguenti fattori in grado di incidere sui risultati consolidati:
- mantenimento dei rapporti con i partner strategici e i partner commerciali;
- realizzazione di benefici attesi dall’acquisizione del gruppo The Net-à-Porter Group;
- fluttuazione dei tassi di cambio e d’interesse e rischio di accesso al credito;
- funzionamento dei sistemi informatici;
- crescita del mercato del commercio elettronico;
- preferenze dei clienti;
- condizioni economiche, politiche, regolamentari, legislative e fiscali dei singoli Paesi in cui il Gruppo opera;
- competitività del mercato di riferimento;
- evoluzione tecnologica;
- selezione e formazione di personale qualificato;
- presenza di covenant restrittivi nei contratti di finanziamento del Gruppo che potrebbero limitarne la flessibilità finanziaria e operativa;
- dimensionamento del magazzino;
- modello organizzativo di gestione e controllo.
