Il bilancio 2025 di A2A spa ha evidenziato un fatturato di eur 13.739 milioni (+9,3% a/a), un risultato operativo di 1.235 milioni (-6,2%) e un risultato netto di 782 milioni (-12,3%). Il totale degli attivi è stato di 21.383 milioni, di cui il 30,4% è coperto dai mezzi propri. Di seguito sono esposti l’analisi e l’andamento delle singole voci.
Dati al 31 dicembre 2025 – Periodo: 12 mesi 2025
Sommario
Attività
a2a è una utility presente principalmente nel nord Italia che opera nelle seguenti aree di business:
- Generazione e Trading: è relativa alla gestione del portafoglio impianti di generazione e all’attività di trading delle commodities energetiche e dei titoli ambientali;
- Mercato: è finalizzata alla vendita al dettaglio di energia elettrica e di gas naturale, alla gestione dell’illuminazione pubblica, degli impianti di regolazione del traffico e dei servizi di efficienza energetica e di mobilità elettrica;
- Circular Economy: è la divisione Ambiente, relativa alla gestione del ciclo integrato dei rifiuti, dalla raccolta e spazzamento, al trattamento, smaltimento e recupero di materia ed energia;
- Smart Infrastructures: riguarda la gestione delle reti di distribuzione di energia elettrica, di trasporto e distribuzione di gas naturale e la gestione dell’intero ciclo idrico integrato (captazione delle acque, depurazione, gestione degli acquedotti, distribuzione idrica e gestione delle reti fognarie).
Fatturato
L’andamento del fatturato è indicato nella tabella seguente:
| Fatturato | 2025 FY | 2024 FY | Delta | |||||
| meur | % | meur | % | meur | % | |||
| Generazione & Trading | 9.009 | 65,6% | 8.519 | 67,8% | 490,0 | 5,8% | ||
| Mercato | 7.219 | 52,5% | 6.670 | 53,1% | 549,0 | 8,2% | ||
| Circular Economy | 2.280 | 16,6% | 2.149 | 17,1% | 131,0 | 6,1% | ||
| Smart Infrastructures | 1.168 | 8,5% | 852 | 6,8% | 316,0 | 37,1% | ||
| Corporate / elisioni | -5.937 | -43,2% | -5.620 | -44,7% | -317,0 | 5,6% | ||
| Totale | 13.739 | 100,0% | 12.570 | 100,0% | 1.169 | 9,3% | ||
| a2a – fatturato e bilancio 2025 | ||||||||
Andamento operativo
Le performance alla base dei suddetti ricavi sono esposte nel prospetto sottostante:
| Dati operativi | 2025 FY | 2024 FY | Delta | |
| Produzione di energia | GWh | 11.518 | 12.221 | -5,8% |
| – fonte termoelettrica | GWh | 6.846 | 6.189 | 10,6% |
| – fonte idrica | GWh | 3.818 | 5.193 | -26,5% |
| – fonte fotovoltaica | GWh | 437 | 382 | 14,4% |
| – fonte eolica | GWh | 417 | 457 | -8,8% |
| Vendite retail di elettricità | GWh | 27.545 | 24.502 | 12,4% |
| Vendite retail di gas | Mmc | 2.829 | 3.139 | -9,9% |
| Energia elettrica distribuita | GWh | 19.006 | 11.032 | 72,3% |
| Gas distribuito | Mmc | 2.250 | 2.613 | -13,9% |
| Acqua distribuita | Mmc | 67 | 66 | 1,5% |
| Vendite di calore | GWh | 3.132 | 3.078 | 1,8% |
| Rifiuti raccolti | kton | 1.857 | 1.825 | 1,8% |
| a2a – fatturato e bilancio 2025 | ||||
Conto economico
Il conto economico del periodo può essere così riclassificato:
| Conto economico | 2025 FY | 2024 FY | Delta | |||||
| meur | % | meur | % | meur | % | |||
| Ricavi | 13.739 | 100,0% | 12.570 | 100,0% | 1.169 | 9,3% | ||
| Costo del venduto | -10.507 | -76,5% | -9.218 | -73,3% | -1.289 | 14,0% | ||
| Margine Operativo Lordo | 3.232 | 23,5% | 3.352 | 26,7% | -120 | -3,6% | ||
| Costo del personale | -918 | -6,7% | -892 | -7,1% | -26 | 2,9% | ||
| Ammortamenti, svalutazioni, impairments | -1.038 | -7,6% | -980 | -7,8% | -58 | 5,9% | ||
| Accantonamenti per rischi e oneri | -19 | -0,1% | -31 | -0,2% | 12 | -38,7% | ||
| Altri proventi / oneri operativi | -22 | -0,2% | -132 | -1,1% | 110 | -83,3% | ||
| Risultato operativo | 1.235 | 9,0% | 1.317 | 10,5% | -82 | -6,2% | ||
| Gestione finanziaria | -143 | -1,0% | -111 | -0,9% | -32 | 28,8% | ||
| Altri proventi / oneri | 0 | 0,0% | 5 | 0,0% | -5 | -100,0% | ||
| Risultato ante imposte | 1.092 | 7,9% | 1.211 | 9,6% | -119 | -9,8% | ||
| Imposte | -310 | -2,3% | -319 | -2,5% | 9 | -2,8% | ||
| Risultato netto | 782 | 5,7% | 892 | 7,1% | -110 | -12,3% | ||
| a2a – fatturato e bilancio 2025 | ||||||||
Stato patrimoniale
Alla data sopra indicata lo stato patrimoniale era il seguente:
| Attivo | meur | % | Passivo | meur | % | |
| Immobilizzazioni | 13.527 | 63,3% | Fondi permanenti | 13.869 | 64,9% | |
| Patrimonio netto | 6.490 | 30,4% | ||||
| Passività non correnti | 7.379 | 34,5% | ||||
| Attività correnti | 7.856 | 36,7% | Passività a breve | 7.514 | 35,1% | |
| Totale attivo | 21.383 | 100,0% | Totale passivo | 21.383 | 100,0% | |
| a2a – fatturato e bilancio 2025 | ||||||
Cash Flows
I flussi di cassa del periodo sono illustrati nel prospetto sottostante:
| Cash flows | 2025 FY | 2024 FY |
| meur | meur | |
| Cash flows operativi | 2.292 | 2.328 |
| Variazione del capitale circolante | 1.030 | -529 |
| Imposte sul reddito | -310 | -319 |
| Interessi sul debito e dividendi | -223 | -218 |
| Cash flows dopo interessi e tasse | 2.789 | 1.262 |
| Attività di investimento | -1.722 | -3.373 |
| Cash flows dopo l’attività di investimento | 1.067 | -2.111 |
| Attività di finanziamento | -737 | 2.031 |
| Cash flows dopo l’attività di finanziamento | 330 | -80 |
| Liquidità a inizio periodo | 1.549 | 1.629 |
| Liquidità a fine periodo | 1.879 | 1.549 |
| Variazione | 330 | -80 |
| a2a – fatturato e bilancio 2025 | ||
Dati storici
L’andamento degli ultimi esercizi è esposto nella tabella seguente:
| Ratios | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
| meur | meur | meur | meur | meur | |
| Fatturato | 11.352 | 22.946 | 14.492 | 12.570 | 13.739 |
| Risultato operativo | 660 | 687 | 1.017 | 1.317 | 1.235 |
| Risultato netto | 550 | 448 | 683 | 892 | 782 |
| a2a – fatturato e bilancio 2025 | |||||
Ratios
Analogamente l’evoluzione dei principali indici economico-finanziari può essere così sintetizzata:
| Ratios | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
| ROE (Return on Equity) | 12,78% | 10,03% | 14,22% | 14,86% | 12,05% |
| ROS (Return on Sales) | 5,81% | 2,99% | 7,02% | 10,48% | 8,99% |
| ROA (Return on Assets) | 3,05% | 2,10% | 3,63% | 4,48% | 3,66% |
| Financial Debt / EBITDA | 3,55 | 4,58 | 3,22 | 3,12 | 3,18 |
| Total asset / Patrimonio Netto | 4,18 | 4,78 | 3,91 | 3,31 | 3,29 |
| Indice di liquidità corrente | 1,07 | 1,15 | 1,11 | 1,18 | 1,05 |
| Tax rate | 6,14% | 43,43% | 22,56% | 26,34% | 28,39% |
| a2a – fatturato e bilancio 2025 | |||||
| Fonte: dati societari | Tour illustrativo |
